著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：伦敦金属交易所(LME)期铅周四收高,报每吨1,005 美元,业内消息人士称,基金买盘提振铅价升至1992年开始期铅交易以来的最高水准. 尾盘出现期铅买盘,因基金买盘推动基本金属价格在综合交易时上扬,稍早的圈内交易清淡.三个月期铅周三收报960美元. Mitsui Bussan在每日研究报告中称,"期铅意外引领基本金属上涨,此前新资金入场提振基本金属价格走高,随後在尾盘时出现一轮期铅买兴." "盘中多数时间期铅在每吨957-962 美元之间狭幅波动,尾盘时投机性交易者在清淡市况中推高期价至1,000 美元上方,买价最高报1,008." 市场成交低迷,直至美元在纽约汇市盘初走软并激励基金作多美元计价的商品.预计交投趋活势头将持续到周五. 一位市场人士称:"市场清淡时很难作出预测--期价可在短时间内被轻易推高或遭打压." 三个月期锌收於每吨1,260美元的七年高点,上涨17美元.後市看来势必挑战1,300美元,因库存萎缩将导致2005 年再现供应缺口. LME 锌库存周四减少2,675吨至631,325 吨,为2002 年9 月以来最低. 交易商称,短期内金属走势可能进一步受到技术因素和基金活动的影响. 不过,经济基本面因素似乎并未受到印度洋地震和海啸的影响.交易商称,报告显示金属营运和工厂未受影响. 三个月期锡下滑25 美元,报7,725/750,三个月期镍上涨20 美元,至15,225. LME铜：三个月期铜收报3,137.50美元,高於周三的3,125,不过,现货/三个月期货逆价差收窄至120美元,周三为130美元. LME铝：三个月期铝延续周三触及九年半高点涨势,上涨8 美元,收报1,965. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-12-30 隔夜伦敦期铜交易整体仍十分清淡，期价收出一根高位十字星，盘中曾下破3100美元，但尾盘回升至该水准上方，成交量维持维持较低水平。昨日伦敦库存没有发生变化，铜价主要是受美元走势的影响，相信今后两天市场的交易气氛仍会保持清淡，估计要等新年过后才能恢复市场人气。目前铜价无论是外盘还是内盘都已接近前期高点，操作上的难度进一步增加。但就伦铜目前良好的走势来看，本人认为短期内应还有一定的上涨空间，特别是新年过后的走势。到时市场上消费的恢复，会是铜价稳步上涨的有效动力。目前投资者仍可谨慎的持有多头。 (张媛) 金属日评(铝) 2004-12-30 隔夜伦铝延续周五的强劲走势，盘中铝价向1950美元的新高发起冲击，空头在稍做抵抗之后让出上行通道，主动买盘将铝价推升至1962美元的高点，并维持高位运行至终盘。从技术上看，铝价连续上涨多头能量消耗殆尽，调整压力日趋加大，对下一阻力位2000美元的突破能力下降。 沪铝连续三个交易日高开低走，虽然市场中交投活跃，但是扩仓能力下降，投机力量还无法与实盘压力向抗衡，期铝涨幅受限。由于伦铝面临调整，沪铝还将延续弱势。建议投资者维持区间操作思路。（李玲） 中 期 期 货: 周四沪铜先抑后扬窄幅振荡 2004-12-30 由于周三LME期铜市场在亚洲电子盘之后价格基本没有什么变化，因此今日沪铜早盘基本处于无方向状态，整体呈现出先抑后扬，窄幅振荡的走势。至收盘，沪铜主要合约有小幅下跌，幅度在40-150元之间。其中最活跃的三月合约，报收28830元，较周三收盘下跌70元，波幅28710-28900元，开盘价28850元。各期合约共成交9.2万手，其中三月合约成交4.8万手。 交易商称LME基本金属市场周三多数收高。其中期铝受中国进出口税率的变化而大幅上扬，期铜亦因节日停盘的因素而出现补涨。最终三个月铜收报3125美元，较上周五上涨31美元。 COMEX期铜周三收盘下跌。分析师称，周三整体市况清淡，美元在年底来临前受汇市交易商获利锁定的影响而上扬，直接导致了期铜的走弱。但多数市场人士认为美元在长期仍将走弱，对期铜仍有较大的支撑作用。 沪铜交易商认为，周三LME市场变化不大，唯有期铝受单方面消息的利好而出现较大的上扬，但因此税率变化对国内来说作用是相反的，因此国内期铝并没有跟涨，沪铜也就相应的陷于了盘整的状态。 我们认为，近期期铜受假日的影响，整体成交清淡，同时由于伦铜市场缺乏大头寸的参与，现在的格局基本陷于了跟随期铝、且弱于期铝的走势。因此在没有大的基本面变化或是资金冲击的情况下，暂时期铜仍会处于振荡整理的状态，如果这个时间拖长，则价格向下的压力就会增大。 技术角度上看，期铜价格处于上周高点附近的振荡，以及成交的低迷和持仓量的居高不下让技术上的判断越来越不可靠。因此在当前等待是较为可靠的选择。操作上的选择要么停止，要么保持较低的持仓较为有利。 （叶凌) 太 阳 周 刊: 《太阳周刊》商品及金融衍生品研究中心：由国际国内多年商品及金融衍生品市场工作经验的交易员，原国内交易所资深研究员主持；据情况还可以随时引入国际领袖投行工作的分析师，国内主要交易所、施名期货经纪商、现货商的现职专家作为后援。研究中心的主要目标是能够提供给市场尽量客观的判断标准。基本金属：环球综述 LME产品走势分化，铝及合金走势强劲，其它产品大幅振荡。 期铜：临渊振荡 国内周内现货升水增加，但SHFE、COMEX库存继续上升，期货合约近弱远强，主力不断地向后移仓，成交量5日MA与20日MA死叉，反映了市场的矛盾，综合评价有走势趋弱的迹象。后市周刊建议模糊判断，市场评价：中性偏弱，少操作。下图是又路透提供的一年来三大交易所库存变情况。 期铝：振荡继续 LME铝强势和中铝控制资源的影响明显，但国内即将面临新建产能的巨幅增长，05年出口征税等因素同样重要；还要注意近期有大量出口可能转入隐性库存。太阳市场评价：中性偏弱，少操作。（于贵真） 金 瑞 期 货: 沪铜高位整理 蓄势待发 2004-12-30 16:40:14 昨晚伦敦市场重新开市，但圣诞和新年的假期效应依然明显，铜价基本维持在3120美元上下振荡，市场总体交投清淡，总成交不过36834手。受伦铜上涨乏力的影响，今日沪铜早盘低开后，维持弱势波动，午后远月价格走强，但总体上主要合约价格基本没有脱离昨日的交投区间，市场继续维持谨慎的交易状态。沪铜2和3月合约分别报收29390、28830，成交23030和47652手。 受套利多头移仓打压，沪铜近月合约表现疲软，1月合约连续三日收阴，而远月合约走势较强，3月合约在前期高点附近强势整理。近弱远强的格局使隔月间价差大幅缩小，当月对相对三月的价差由高峰时的4000元降至1600元左右。隔月间价差的弱化让做空的人们似乎看到了胜利的曙光，但笔者却认为牛市远未结束。 首先，隔月基差的缩小是由于内外比价过低，套利盘卖近买远移仓的结果。作为精炼铜的最大进口国，中国国内铜价的过度低糜将严重地遏制进口。随着消费旺季的临近，国内的供需矛盾将再度显现，加上农历新年前的企业备库行为，阴极铜的现货紧张状况在一季度将给铜价带来强力支撑。 其次，目前的现货升水、隔月基差以及库存状况仍有利于铜价的上涨。尽管存在年底资金回笼和消费不佳的影响，近期上海地区的现货升水仍有650-750元，期货的隔月基差也有1600元左右，与8、9月份时的情况不相上下，表明市场供需状况没有恶化。此外上海交易所的铜库存虽有所增加，但仍处于比较低的水平。 第三，2005年一季度全球电解铜供需缺口仍然存在。从全球范围来看，并不存在所谓的冶炼瓶颈，但冶炼产能恢复的时滞的确制约着阴极铜的供应量。由于前期加工费偏低导致大量冶炼产能闲置，根据ICSG统计04年上半年全球产能利用率仅为78.6%，略高于20年来平均水平。预计2005年上半年，阴极铜的供需缺口仍有45万吨左右。 （邝波） 通 联 期 货: 铜价欲创新高的愿望进一步加强 2004-12-31 8:57:48 最近铜市的成交量仍然是清淡著称，但是在成交稀少的背后一方面体现出来的是价格的稳定，技术成的日益完善，另一方面仍然表明基金有强烈的增仓愿望。而年关将近，年线的最终收盘结果势必会给明年的行情提示一个良好的开端。亚洲交易时间里继昨天在3100– 3126之间的成交量只有160 手左右之后，欧洲的市前交易量也只有9000多手，可谓近期限的地量，但是在昨天全天成交量不到40000手的背后，总量持仓还是大幅地增加了2630手，它既反映出COMEX在LME休市后的领涨得到了LME市场的认可，因为在LME休市的两天里，COMEX也明显地在增仓，成交量和持仓量的堆积无论地使3100支撑位的重要意义得到突出。铜价只有在年线上至少收盘于3100美元上方，才有可能在新年后出现跟进的技术性买盘和基金的进一步增持多头。反之，铜价从目前的箱体运行来看，回落100至150美元也是很正常的。 笔者认为，即使一月期合约中近期的到期持仓量保持在1200手以上，从而再度使现货升水扩大，但是目前铜价向上的突破能量主要来自于中国套利空头部位的回补。如果这些到期限的空头部位集中到期的量较大，短期内对铜价向年高3175方向进行冲刺是有利的，而在上海近期铜价的走势相对坚挺来说，即使上海与LME的差价仍然不是一个对于套利多头有利的平仓位置，但是有针对性的击夸中国的套利空头最佳的时间点仍然在中国的春节阶段。从近期基金多头部位的增仓时间来看，主要集中在二月和三月，而中国的套利空头正在向五月期阶段迁移。在短期内对中国空头部位的挤迫看来成效并不显著，因此铜价走出激烈的震荡向上的时间仍然以中国春节休市阶段为最佳，相信那时LME可能会走出新高，形成本轮牛市的定价高峰。 从最近的交易来看，基金在近阶段除了对锡不太感兴趣之外，几乎对所有的基本金属仍然保持较为强劲的增持多头的信心。而近期美元的疲软相对商品以做多方式来对冲的交易机制来说，基本金属显然是最佳的市场。因为在最近我们看到黄金的走势也与美元的相关性出现了渐渐脱离的现象。而随着宏观基本面仍然提示明年基本金属的需求从西方国家来说面临的增长率明显放慢的信号来看，供应量的增加有可能会提前地使铜市继续做多的时机出现转折。因此基金近期对基本金属市场的看好有可能是一波牛市末期的最后冲刺行情。 最近持有多头部位的人越来越多地对一月和二月份的看跌期权体现出买入兴趣。当然这两个月份在最近几天里看跌期权的成交量确实明显提高，但是在2900至3150之间看跌期权的持仓量明没有明显的增加，相关还是在这两个月份上出现了一些这些敲定价位区域内的看涨期权成交量和增仓量。随着下周将是1月份的第一个星期三，一月份与当前交易价格相关的看涨和看跌期权持仓量主要集中在看涨的3150敲定价位上的1290手看涨期权和3200上的846手看涨期限权，3100看跌期权上的1002手上。这是值得我们看注的。最近在LME较为活跃的基金买盘主要是通过ED&F Man 和 Barclays, 而Sucden是主要的空头回补和向远期迁仓者。 新年将至，但是成交记录及持仓兴趣已经没有了年关将至的意义，虽然令人奇怪的是在COMEX在LME休市时价格波动如此之大的情况下，路透上LME一直没有相关的出价变更，这显然是多年来所没有出现过的，也许欧洲人太过于忘情于圣诞节了。虽然上海和COMEX都对价格的上涨表示出较强的愿望。而LME价格始终没有报价使价格在上涨在这段时间里显得十分温和。相时这两个市场的涨幅至少在$40-50之间.但是相对而言，当COMEX三月铜所出现的涨幅至少应该看到LME应该是3150的报价的时候，人们的预期却至今仍然没有在圣诞后实现。 对于铜市的宏观情况来说，智利报道说相对于在今后的几年里将有100亿美元的投资会出现在铜工业方面. 同时他们也预测铜价在2005年中期将会出现下跌，铜均价的命运会落在每磅 $1.15. 在宏观的预期一致地认为全球的经济增长明年会趋缓的时刻，这类投资加上中国江铜的300，000吨新产能开发，为什么就没有使人们表现出极大的关注呢, 这确实使人迷惑，铜毕竟不是金，最终它不过是铜而已! 随着基本金属价格大多都在向今年年年高位置靠近，人们正在预期新的资金会在新年里重新被投入到基本金属市场. 短期内在市场上做空显然开始不能让人理解。无疑最近的一些买盘是对这种情景的一种预期。但愿不会让人们感到失望。 我们看到中期趋势今年三月以来处于观望状态的格局没有改变的同时，其形态仍然是相当完整的，目前价格的走强仍然应被看做是一个主要的盘整形态, 关键阻力位向箱体的上限运动过程中，最初的阻力位于3155/60 接着是3175/80 ，从技术展望来看近期确实会受到严重的挑战.目前的超买状态应会增加这一区域的压力，只有突破后者才有可能触动更为明显的技术性涨势，除非这一步完成，价格在近期仍然有可能会再度走疲，关键支撑位于3100，接着是3050/55，而只有3005/10 支撑区域被跌破才会形成明显的顶部形态。价格趋向于走弱。在除了锡之外的基本金属市场年末展现普遍走强势头的情况下，交易策略显然不宜过于看空铜价。笔者认为在当前的价格上既不宜追涨，也不宜立刻抛空，要等待重新考验年高阻力位的最终结果。之后再寻找入市的机会。