著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属期货周三多数收高,期铝跳升至九年半新高,引领涨势.交易商称,中国进出口税则的变动细节支撑期铝走高. 中国自明年1月1日起对未经加工的原生铝和铝合金进口征收5%的关税,这可能减少西方市场的铝供应. 铝库存变化亦支撑期铝,LME 铝库存减少1,550 吨,国际铝业协会(IAI)报导称,11 月铝厂商库存由305.8万吨减少至303.2 万吨. 交易商称,周三市场未理会美元走强,因经济基本面总体情况仍显示美元长期弱势. 纽约汇市早盘,欧元兑美元走软至1.3587 美元,较稍早创下的1.3646 美元的纪录高点回落约0.5美分. 三个月期锌升至1,243美元,上周五报1,208,料将再度挑战近期高位1,245.三个月期铅上扬11 美元,报960 美元. 三个月期镍由14,700 美元升至15,205,今日LME 镍库存减少234 吨,不过三个月期锡由7,875 美元跌至7,750,继上周遭市场抛售後料将企稳. LME铜：LME期铜大幅走高,追赶美国COMEX期铜周二涨势,不过涨势在3,120/3,130美元左右止步.三个月期铜收报3,125 美元,高于上周五的3,075,目标直指10 月高点3,175. LME铝：三个月期铝收报于每吨1,957美元的九年半新高,上周五收报1,917美元. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-12-29 伦敦场外恢复交易后铜价直上3120美元，明显是受到了节日期间国内铜依然保持强势的影响。铜价又回到了目前公认的高价位区，关键在于前期震荡区间的上限3177美元能否被突破，一旦形成有效突破铜价仍然不能排除创出新高的可能。最新的一些行业报告显示，铜市在明年第一季度的现货供应仍然很紧张，当前对于如此高位的铜价，消费商、贸易商及生产商更倾向于通过直接贸易的方式来降低交易成本，所以在当前现货相对于期货价格仍然维持相当高的升水的情况下，指望在短期内有效改善低库存的想法是无法实现的，也就是说如果在今后的一个月里LME的库存继续按目前的节奏下降的话，对铜价的再次创出新高肯定起到了推波助澜的作用。而且美元继续贬值的趋势好象在短时间内没有停止的迹象，就算不可能出现进一步大规模的恶化，也应该在低位保持长时间的盘整态势。所以本人认为基金完全会充分利用这些向好铜价的因素去积极推进价格，而达到其全盘盈利的目的。(张媛) 金属日评(铝) 2004-12-29 今日沪铝价继续小幅回落，但盘中振荡加大，3月合约收盘报16580，较昨日下跌50元。 从基本面看，对出口铝征收5%的出口税仍是市场关注重点，而这一措施对于明年国内铝市的供需而会有很大调节，所以后市铝价将会继续稳步上扬。（许俊斌） 中 期 期 货: 周三沪铜小幅振荡上扬 2004-12-29 受周二COMEX期铜收盘价格再次小幅上扬的行情影响，今日沪铜小幅高开，其后展开小幅振荡上扬的行情。至收盘，沪铜各合约皆有不同程度的小幅上涨，幅度在100-220元之间。其中最活跃的三月合约，报收28900元，较周二收盘上涨220元，波幅285630-28910元，开盘价28800元。各期合约共成交11.3万手，其中三月合约成交6.8万手。 LME基本金属市场周二继续休市。 COMEX期铜周二收盘大幅上涨。分析师称，周二美国公布的消费者信心指数远好于预期，意味着美国经济正在增长，也意味着基本金属的需求在增长，因此期铜市场基金买盘贯穿了整个交易时段，价格也被大幅推升。 沪铜交易商认为，周二COMEX期铜虽然受消息刺激价格再次上扬，但其成交量的萎缩和持仓量的增加皆显示市场对后市的看法并非一致。今日沪铜的小幅振荡上扬更多的是受到LME期铜和期铝电子盘价格上扬的激励。 我们认为，由于LME市场是全球最大的期铜交易市场，上海和COMEX市场都不大可能独立于LME市场走出单边行情。因此只有在影响几个市场的共同的因素例如美国经济和美元汇率的变化才可以形成一致的方向。周二COMEX期铜的率先上扬就属于这一范畴。另外，从已公布的上海和COMEX市场基金或大头寸的变动来看，近日两个市场的多头头寸正在快速的增加，但已经快到所能增加的上限了。因此期铜面临着变盘的风险。 技术角度上看，几个市场的价格都已上升到了上周的高点附近，但成交量迟迟没有放出来，而持仓量却在不断的增加。这显示市场上涨的基础较不牢靠。因此技术上并不支持铜价走得太远。 （叶凌) 太 阳 周 刊: 《太阳周刊》（一周期市测评） 2004年第52周（2004.12.19～12.25） 《太阳周刊》商品及金融衍生品研究中心：由国际国内多年商品及金融衍生品市场工作经验的交易员，原国内交易所资深研究员主持；据情况还可以随时引入国际领袖投行工作的分析师，国内主要交易所、施名期货经纪商、现货商的现职专家作为后援。研究中心的主要目标是能够提供给市场尽量客观的判断标准。基本金属：环球综述 LME产品走势分化，铝及合金走势强劲，其它产品大幅振荡。 期铜：临渊振荡 国内周内现货升水增加，但SHFE、COMEX库存继续上升，期货合约近弱远强，主力不断地向后移仓，成交量5日MA与20日MA死叉，反映了市场的矛盾，综合评价有走势趋弱的迹象。后市周刊建议模糊判断，市场评价：中性偏弱，少操作。下图是又路透提供的一年来三大交易所库存变情况。 期铝：振荡继续 LME铝强势和中铝控制资源的影响明显，但国内即将面临新建产能的巨幅增长，05年出口征税等因素同样重要；还要注意近期有大量出口可能转入隐性库存。太阳市场评价：中性偏弱，少操作。（于贵真） 金 瑞 期 货: 沪铜持有多头 2004-12-29 16:36:14 今日沪铜呈现高位振荡走势。早盘开盘后价格先抑后扬，而后基本维持在高位窄幅振荡。早盘主力合约CU0503以28800高开，当日最低价为28630，午后冲至当日最高价28910，尾盘收于28900，比前一交易日上涨240元。成交量稍有放大，为67780。持仓量有所增加。从持仓变化来看，空头持仓的心态极不稳定，投机空头平仓的意愿比较强烈，相反多头主力大部分为套利头寸。持仓变化不大，这对于价格稳定并保持上探十分有好处。 昨日伦敦市场继续由于圣诞节而休市。而COMEX市场确在没有LME市场铜价上扬的背景下走出了独立的行情。昨晚美国公布的12月消费者信心指数升至102.3，远远高于11月的92.6，也高于市场预期。良好的数据吸引恶劣大量的基金买盘，使基金买盘贯穿于整个交易过程，推动铜价的上涨，COMEX铜价收出新高。COMEX的铜价大幅上涨，激励了今日沪铜市场，使今日沪铜走势表现比较强劲。外汇方面，美元汇率出现了短期调整迹象。从基本面上看，美国消费者信心指数大增，表明美国经济正在增长，由此可给美元以有利支撑。而技术上趋升势头仍存在，可见后市美元如何走势很难预测。 操作上，建议多头谨慎持有。 （孙迪） 通 联 期 货: 铜价欲创新高的愿望进一步加强 2004-12-30 8:57:48 笔者相信大宗商品中与汇率形成对冲买入机制的品种越来越少，美元近期的暴贬过程中贵金属也不再以此为参照系再创新高，金价在最近美元的暴贬过程中，一种下滑表面商品市场中与汇率波动相关性最密切的品种也已经不能再显示其以往的相关性的前提下，继续将基本金属近期的上涨完全归咎于美元的下跌显然已经不太合理，当然最近基本金属价格的上涨仍然是基金增持多头的结果，而增持多头的基金显然还是与汇率相关的对冲基金和CTA逐势基金。 上周四美国公布的一系列经济指标从时间上成为触动美元继续狂贬的主要爆发点，而铜价当时几乎已经形成了跌破3000点大关的势头，当时基金的多头平仓以年末获利回吐的名义大量地涌现，并且在3020跌破时触动止损单，技术上的跟进抛空由于美元当时的快速刷新近期纪录低点而顿时消失，基金随之而来的反手买入在以后几天的交易中得到了证明。 在LME休市的两天里，COMEX铜市的持仓量明显地回升，至周一交易结束时已经回升至93000手以上，从公布的CFTC持仓数据来看，基金在此前的一周里重新增加3000多手多头部位，而当时的持仓量只有86000手，因此可以推算目前COMEX的基金持仓量至少在32000手以上。在当前的高位区域里，唯一的买者显然只有基金，因为从商业方面的持仓以化来看，在目前的高位上商业性多头开始减仓，空头部位再度开始增持。因此近期交易中表现较为活跃的买入者显然只有基金，而且从良好的图表态势来看，以CTA基金买盘为主导的多头部位目的及手段仍然十分明确，试探位于3150至3180上方的空头止损。在不久前3150上方已经被探来看，当时虽然有些零星的止损单，但是缺少跟进买盘和生产商的迎头抛空抑制住了铜价的进一步上涨，随之而来的是所谓的年末基金多头平仓。但是从目前的情况来看，在LME两天休市中，COMEX铜价稳定的走势使这些上探前高点3170的势头得到进一步的加强。当然笔者相信，在目前的强阻力3170至从技术上已经普遍认同的强阻力位3190之间，基金必须要进行高强度的买入才能使这一广为被人们看重的，有可能成为牛市终结点的阻力位被有效地突破。 笔者相信从LME铜价向3100方向反弹时，远期合约上继续增仓来看，生产商仍将会在3150至3180之间增加抛空强度。因此任何温和的基金买盘仍然有可能会在这一阻力区域内知遇而退。 COMEX合约近期的涨幅十分坚固，其本身包含了类似于上海现货月合约到期后远期价格补涨的成份，而且12月合约交易结束后，1月合约今天的走势也极类似于上海刚换月之后现货合约的缓涨。而两周内COMEX现货价创出今年以来新高的同地，我们看到COMEX铜库存大增了12000吨之多。COMEX铜库存的回流在过去的一年里很少出现，至少目前库存回升的规模是最大的，这种情况是否会持续下去，至少不失为一个相对基本面来说是值得关注的供需平衡开始明显出现变化的信号。 说到底，目前铜价的上涨和所谓的供应短缺并没有明显的相关性。相信铜的供需平衡在今年8月份以后已经渐渐地恢复供需平衡。但是当中国这样一个全球的热点消费地区继续在进行反套交易，价格结构与LME之间仍然极其不合理的情况下，基金显然还是没有放弃对中国在LME反套空头部位的追逐。但是中国的空头部位从套利的角度来看根本没有全面止损的可能，空头部位不断地向远期迁仓成为市场的一个基本特征，这一特征就是以LME现货对三个月期升水阶段性地剧烈扩张为信号，而基金多头部位的阶段性退场也是以中国空头迁仓的阶段性结束与否为时间点的。如果说近期LME升水还会继续放大的话，其目的已经不是为了挤1月份的空头而在于持仓量相对较为庞大的2-3月份空头。铜价在这段时间里出现最后疯狂也许只能以此为基础。