铝道网行情
著名期货公司今日评述
2005-01-19 00:00:00 铝业行情
LME当日市场述评:
LME市场：伦敦金属交易所(LME)期铜周二下滑,不过收盘脱离日低,因尾盘时的贸易买盘削减早盘因美元兑欧元上扬所引发的跌幅.
一交易商称,"市场盘初因美元走强承压,不过午後受贸易买盘提振走高,特别是期铜和期铝".
他表示,铜和铅的短期紧张情况似乎将持续到下周.
现货/1 月21 日期铜逆价差为2 美元,现货/1 月26 日期铜逆价差为13 美元,2 月9 日/2 月16 日期铜逆价差为22 美元.
巴克莱资本在报告中称,期铜价格从芤豢枷碌?因据传中国国家物资储备局在持有上海期交所期铜多头部位的同时,在LME 市场上作空.
1735GMT,欧元/美元报1.3030美元,稍早曾跌至自11月以来最低点1.2996.数据显示,美国月度净资本流入额足以弥补巨大的经常帐赤字,令美元受到鼓舞.
随着美国升息预期在金融市场升温,投机客对增持新的多头部位持谨慎态度,因这种传闻将提振美元走高,从而令基本金属对其他币种持有人更加昂贵.在美元上扬之际,交易商亦担忧油价走高.
Standard Bank分析师巴尔称,"若油价升逾每桶50美元,将引起较大忧虑.这将成为全球经济成长的另一障碍."他预计期铜支撑在2,970 美元,阻力料在3,020,随後是3,050.
不过交易商称,市场因交易所库存大减而获得支撑,铜库存今日进一步减少850吨至43,525吨,为自1988年以来最低.
三个月期铅下滑7 美元,报895.三个月期镍下跌200 美元至14,650,三个月期锌升4 美元至1,248.三个月期锡升25美元,报7,500.
LME铜：三个月期铜收报每吨3,010美元,较周一晚场综合交易收位跌10美元,交投区间介于2,972-3,027美元.
LME铝：三个月期铝上涨12 美元,至1,834。
上 海 金 鹏:
金属日评(铜) 2005-01-18
换月后的第一个交易日，现货升水重回1000元以上，主要因素还是现货维持紧张的局面，今日上海报价在31130-31230元/吨，CCC铜升水为1050元/吨。从交易所的库存分布情况来看，截止上周近32000吨的库存中有几乎一半的库存是在国储局下属的仓库内的，所以极有可能不会拿到市场上来流通。关于保税库内存有的大量铜，据有关认识称其为境外贸易商持有，基于目前铜价的外强内弱的表现估计这些铜不会轻易流入国内市场，所以今后一段时间内坚挺的现货基本面仍将支持铜价的强势。明日本周的第三个周三外盘的期权执行日，铜价有可能受此影响会出现下挫，但本人认为其幅度有限2950美元仍会是有效支撑。建议投资者不要盲目的追抛，逢低了结空头，多头谨慎介入。（张媛）
金属日评(铝) 2005-01-18
伦敦铝价昨晚小幅走低，较昨日高开4美元后瞬间上冲至当日高点1837美元，其后逐级走低，最终收盘1822美元，下跌8美元。12月份国内出口铝锭在伦敦交易所注册成仓单，对铝价形成了一定的压制。国内铝价今日小幅震荡，各合约上下落差仅100余点，主力合约收盘16020元下跌80元，目前国内铝价基本围绕16000元附近整理，加上临近年底，市场交投清淡，所以短时间内无法有大的突破。（许俊斌）
中 期 期 货:
周二沪铜大幅振荡收低 2004-01-18
受周一LME等国际期铜市场在亚洲市场收盘后冲高回落的行情影响，今日沪铜早盘小幅低开，随后展开先跌后涨大幅振荡走势。至收盘，沪铜各合约皆有不程度的下跌，其中主要合约跌幅在40-200元之间。其中最活跃的三月合约，报收29250元，较周一收盘下跌40元，波幅28980-29340元，开盘价29200元。各期合约共成交18.3万手，其中三月合约成交8.8万手。
交易商称LME基本金属周一多数收高。其中期铜盘初再次受到LME库存下降和铜逆价差高启的支撑而上扬，但尾盘受平仓盘打压而脱离日内高点。最终三个月铜收报3020美元，较上周五上涨10美元。
COMEX期铜市场因适逢马丁•路德金日而休市。
沪铜交易商认为，周一LME期铜再次冲高至3050美元附近而回落，同时成交量有较大的放出，显示市场在此附近分歧较大。今日沪铜大幅下挫全因昨日铜价的大幅上扬是由空头平仓盘所推动的，其上扬基础甚不牢靠。因此期铜一旦缺乏后续跟进盘，价格就会自然回落。
我们认为，近期LME期铜价格一直处于3000美元附近振荡，每次上扬多由空头平仓盘引领，其上涨的持续性十分不可靠。而下跌则多因铜现货升水的居高不下而早早收场。因此短期内在没有基本面大变动的情况下，铜价继续振荡的可能性较大。
技术角度上看，LME期铜周一冲高回落，价格继续处于中长期市场持仓成本2850-3040美元之间，短期期铜继续振荡的迹象相对明显。 （叶凌)
凯西论市：LME跨度3个月的三重顶将发力 2005-01-09
一段时期以来, 基金的铜市多头部位建立利用了美元疲软的相应对冲机制，在最近铜价的上涨过程中这占居了主要的地位。基金的建仓与平仓几乎总是伴随着美元的涨跌，而美元近期剧烈的上涨如果从相关性上考虑的话，除了成为基金进一步建仓的理由之外，并没有触动消费者或贸易商也按基金同样的思维逻辑去做市。
商品期货一方面具备金融属性，另一方面也具有商品属性。期铜也是如此，铜毕竟不是黄金，不具有完全的保值、增值功能。铜的价格在相当长的阶段高于其生产成本一倍的时期, 铜的商品属性逐渐压倒其金融属性。基金“卖空美元,买入期铜”的对冲套路也支持不了铜价维持生产商的暴利。
7日LME铜库存下降125公吨，至48375公吨。6日COMEX铜库存持平于48455短吨。下周到期合约紧张源于去年10月LME周期间的大举抛售,当时的三个月合约已成为现货合约.
交易商称,周三将出现更多的空头回补和借入交易,这将扩大现货/三个月逆价差并支撑铜价.指标现货/三个月逆价差已由周二的约110美元扩大至155/165美元.铜市交投应会继续受到美元走势和供给紧张的影响,然而美元本周因空头回补上扬导致持有过量金属部位的基金近乎恐慌。随着近日来基本金属和贵金属价格的大幅下挫伴随着美元大幅反弹, 从汇率和商品之间的对冲机制是否会演变成牛熊市场的转化?这可能是引发对冲基金成为后市下跌做空驱动力的关键。
技术面：2004年10月13日LME的暴跌标志着熊市循环已经开始。12月初市场跌势过猛,偏离中短各均线系统太远,目前反抽触及,等待中短各均线系统下压发散，演变为空头排列。
2005年1月5日LME的再度暴跌使得LME在图表上形成一个跨度3个月的小三重顶。
我们的观点是：无论是从宏观基本面，供需平衡，还是从技术面角度分析，铜价的牛市五浪已经结束，牛熊市场的转换在2004年10月13日，漫长的熊市循环已经开始。
操作上：在设置止损的前提下做空。LME目标位2900,2850；止损位13日均线。
SHFE504目标位28000,27000；止损位28600。 （胡凯西）
金 瑞 期 货:
沪铜 高位整理 2005-01-18 16:55:59
周一，伦敦期铜向上测试3050美圆的阻力位，但受到美圆走强的牵制，尾盘回落到3020美圆收盘。现货升水维持在120美金上方。库存下降的趋势仍没有得到缓解。伦铜短期的技术阻力位3050美圆在突破的情况下，向下测试2950美圆的可能性依然存在。值得注意的是美圆汇率近期的走势有向上拓展空间的趋势，这对于目前仍持有净多头寸的基金可能会引发进一步的多头平仓，短线将会给铜价带来压力。而供应持续短缺对价格产生的支撑也限制了向下的空间。技术上倾向于在2950-3050美圆的区间震荡格局。
今日沪铜呈现出强势整理的格局。在0501合约历史高位交割之后，现货价格今日下跌的幅度有限，相对于0502合约的升水至午后又达到了1000元以上。由于0502合约的最后交易日提前到了2月4日，而该合约的持仓仍有5万余手，现有库存量无法承担大量交割。后市在伦铜不出现大幅下跌的前提下，逼仓的行情还会延续。主力合约0503盘中一度向下回测29000点，之后受到了多头买盘的有力支撑，尾盘回升到了29200上方。通过持仓量变化来看，多头主力利用盘中价格的震荡有序的向远期移仓，由于合约间的价格倒挂，行情仍在多头主力的操控之中，空头的打压显得较为谨慎。
操作上，不建议追涨，耐心寻找抛空的时机。 （文利）
通 联 期 货:
金属价格至年底前将下跌,同时价格的震荡保持高水平 2005-01-19 8:36:48
我们继续预期金属价格至年底前将下跌,同时价格的震荡保持高水平
需求增长放慢加上供应量回升应使库存重新回升
本文中我们关注的是金属需求在2005年的风险. 我们继续预期全球经济活动的渐渐放慢会减少过热的基本金属市场的需求压力, 给供应更多的机会超上需求，使库存重新回升。
金属消费仍然预期会放慢至趋势水平之下
我们对工业活动的预测基础水准线预测表明，风险是向下的，特别是相对金属需求量较高的美国和中国, 那里已经显示出的迹象表明金属需求增长已经比工业生数据所提示的放慢. 我们预期金属消费增长会相当稳定地在2005年间减速, 全年的增长率最终处于，或稍低于各种金属的长期平均水平。
锌的基本面越来越诱人
就锌而言，我们预期供应紧张状态会持续至2006, 导致今年交易所的库存稳定地下降. 锌的供应缺口可能会给市场提供更多的支撑.
我们继续预期价格在年底前下跌，同时价格震荡处于高水平
我们继续预期基本金属价格在2005年期间将宽幅下跌, 虽然价格仍然远远处于长期历史平均价上方. 全球经济活动的渐渐放慢仍被预期将降低过热的金属市场的需求压力, 使加速成增长的供应量有更多的机会赶上需求在最近经济活动急速上升后看到库存的重新回升(见图1和图2).
图1: 全球经济增长在2005年预期会剧烈减速
前一年的实际GDP增长率，百分点
图示2: . 同时铜的产量预期会进一步加速增长
前些年铜供应量增长率，百分点
然而我们并不预期会导致库存的重新建立，价格的下跌会在今年晚些时候前增加能量, 从供应链的长度和供应增加同时所具有的节奏, 处于纪录低水平和正在下降的库存可能会使市场相对任何供应中断或出乎意料的需求急增显处极其脆弱（见图3 ）我们预期价格有显著的向上风险和直到库存增加上升能量前的价格震荡, 达到这一点风险可能就转向下了。
图3: 全球交易所铜库存预期在2005年将回升（千吨）
虽然我们的预期全球 GDP 和工业生产在于005年增长会稍超过长期平均增长率, 我们预期金属需求增长将处在或稍低于长期平均增长率, 如果市场供应转向过剩，将会给价格增加更多的下跌风险。 这是因为需求增长节奏在关键的金属需求扩张领域和地区(例如美国消费和中国消费及固定投资) 可能并不像关系的头条经济数据所暗示的那样强, 这些领域的需求可能已经转向下，比经济统计数据所提示的更为有力. 因此当我们预期全球实际GDP 增长在2005年放慢至增长3.8% 的同时，从2004年的16年来高水平增长4.9%基础上下降, 我们预期金属需求增长从原来的增长水平7%-9% 降低至2005年的增长3%-4% .
而经济活动的预期水平仍将正好高于趋势, 经济活动放慢的程度可能很快应会降低过热市场，如基本金属市场的需求压力. 全球实际 GDP 目前预测在2005年将减速成1。1个百分点, 按历史标准是一个相对突然的放慢 (见图1). 这会使供应有更多的机会加速增长，赶上最近历史上全球经济增长最为强劲的一段时间后的需求.
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