著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：12月10日"[伦敦金属]LME基本金属收盘"一文因英文原稿未发,以致中文译文无法如期出稿。 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2004-12-10 本周伦铜继续了上周的跌势，价格一度触及2850的支撑位，之后价格有所反弹，但总体仍然维持低位震荡格局。这次铜价的下跌过程中后期沪铜明显较为抗跌，除了现货和约仍维持大幅走低的态势，远期主力和约价格均有所企稳，出现的远强近弱的现象，此种情况正好配合了市场的各种传言，有消息说国储会相应减少12月的交割头寸，并且把这些头寸移向远期。而且近段时间上海有大批现货铜到港，这也充分缓解了现货市场紧张的局面。此波铜价的下跌应是基金多头获利回吐所引发的，基本面铜的消费除了季节性的消费淡季的来临而有所下降，伦铜的现货月升水从高点回落就说明了这一情况，其他的变化并不大。而美元反弹的因素事实上更多的是反映在对市场心理的影响上。所以在基本面没有发生实质性的改变前，铜价再要有连续的大幅下跌应是不可能的，目前铜价的震荡盘整或是反弹修整的极其重要。（张媛） 金属周评(铝) 2004-12-10 本周伦铝围绕着1780-1850美元的区间整理。随着美联储在12月份仍要加息25个基点的可能性日趋升温，美国经济高速运行的车轮还将延续下去，加之日本经济的复苏都将进一步的将铝价抬升。目前其他金属都处在高位遇阻，快速脱离高点的状态，但期铝在资金的支撑下，仍有强势调整之后挑战前期高点的能量。 沪铝走势弱于伦敦，被我们一直关注的政府改变以往的鼓励出口的政策最终要有定论了，沪铝面临着利空出尽的局面，铝价有补涨的可能。但是想要和伦铝的发展步伐一致的话，还要等到国内高库存消化殆尽。消费力量在上涨势头中占主导力量，铝价的突破能力就能扩大。本周的现货走势迟滞，主要是参与热情不高涨，年底的资金紧张局面被充分的体现出来。近期，沪铝还将延续区间走势。（李玲） 中 期 期 货: 周五沪铜小幅振荡多数合约下跌 2004-12-10 由于周四LME等国际金属市场期铜在亚洲盘收盘后波动不大，今日沪铜除12月合约继续较大幅度下跌外，其他合约皆以小幅振荡行情为主。至收盘，沪铜合约多数下跌，但除12跌幅达到360元外其他合约基本和昨日收盘价相差不到100元。其中三个月合约同时也是最活跃的二月合约，报收27390元，较周四收盘下跌50元，波幅27260-27450元，开盘价27390元。各期合约共成交21.7万手，其中二月合约成交9万手。 交易商称LME基本金属周四先跌后涨，波动不大。随着美元的波澜不惊，周四的基本金属普遍陷入了无方向状态，整体呈现出明显的盘整走势。最终三个月铜收报2871美元，较周三上涨6美元。 COMEX期铜周四小幅收高。分析师称，由于市场认为欧元对美元在1.30一线的支撑似乎相当良好，同时盘中美元亦有走软的迹象，这激励了投机商进场做多的兴致，进而推动期价小幅收高。 沪铜交易商认为，由于周四铜现货升水在需求因季节性因素而减弱的情况下仍然保持强劲，这给予了LME期铜价格以有力的支撑。同时由于原油和外汇的周四的价格波动亦不剧烈，因此铜价陷入了短暂的修整期。今日沪铜的整理也是这一态势的延续。 我们认为，由于这波铜价下跌是由基金多头获利回吐所引发的，基本面除了铜逆价差因季节性因素稍有回落，但仍处于高位外，其他的变化并不大。而美元反弹的因素事实上更多的是反映在对市场心理的影响上。因此在铜的基本面还是相对良好的情况下，期铜大幅回落后，理应需要一个修正期以等待基本面或资金面的变化。因此短线的振荡盘整在所难免。 技术角度上看，虽然LME期铜周四陷于周三下跌过快后的平静盘整期，但下跌管道依然保持完好。同时由于中长期持仓成本区间2830-2980美元对铜价的支撑作用，因此短期内铜价进入反弹以消化部分抄底盘的介入的可能性较大。但技术上铜价继续滑向前期底部寻求进一步支撑的要求仍较强烈。 （叶凌) 期铜：临渊振荡 铜库存增加，国内出现今年少有的现货贴水现象，现货月期货合约大幅走软暗示了短期市场供应改善的情况。周内主力2月合约正好在上周太阳标明的第一量度跌幅处止跌，预计此处的支撑不强，有向第二量度跌幅靠近的趋势，但我们仍然保留后市反弹的可能性。 期铝：振荡向下 期铝走势诡异，虽然没有出现太阳判断的向下走势，但是却在此处停滞不前。太阳依然坚持观点：期铝强势是受LME铝强势和中铝控制资源的影响，国内产量有过剩之忧，而且05年我国将取消铝商品的出口退税，给出口造成压力，多头信心不足。太阳市场评价：中性，适度积极操作。 金 瑞 期 货: 铜价： 短期内继续向下测试支撑 2004-12-10 16:22:14 本周伦敦铜价出现了幅度较大的调整，价格下跌的幅度仍然较大。本次下跌的情况来看，至少有以下两点值得我们注意： 1、在本次下跌的过程中，下跌的速度比前次相对较缓，表现的是震荡下跌的态势。2、此次铜价下跌过程中，从持仓量的变化上来看，显然暴露出和前一波暴跌不同的地方。从目前价格下跌的幅度来看，仅仅认为是由基金的多头获利平仓所造成的，显然是偏面的。总持仓量从LME的交易来显示，明显地与前期不同，笔者认为生产商的远期保值力度明显地强于10月份时的上涨，因此近期LME持仓总量的上升趋势很大程度上是生产商的抛空量的增加所造成的。3、由于所处的时间段不同：前次暴跌是在1月中旬，那时候正式欧美的消费旺季；而本次下跌发生在年底，铜价面临的的是年底资金回笼、基金年底清算、消费不旺等一系列问题。因此，本次下跌需要引起我们相当的警惕，后市我们需要密切关注的是升水的状况、美元反弹的力度等，这些将是铜价能否在2750-2860一带企稳的主要因素。 国内方面，本周最富有戏剧性的就是基差的变动了。笔者一直观察在周三的时候，当月对相对三月的基差最高的时候曾经到达4300的历史高点。而在周五收盘的时候基差却缩小到了2450。其中主要原因就是：1、中粮的持仓的变动，近月的多单大量平仓并在远月建立空单。2、国内现货承接买盘不足，现货在本周内均未有很大起色，处基本于贴水或者仅升水100-200元之间。相信这种近弱远强的格局短期内还将维持。而且从本周的市场来看，国内的行情相对较独立，因此笔者认为：短期内伦敦将会向下测试2750－2860的支持位置，而国内会基本维持震荡整理的行情。但对于明年第一季度的铜价笔者仍是较乐观，在新一轮消费启动之后价格可能重新攀上3000点的重要关口，行情只是在年底面临调整的压力而已。 （黄守峰） 实 达 期 货: 实达早评——铜价站于3000之上 2004-12-06 10:18:07 铜价在上周四大幅下跌之后快速企稳，周五伦铜“因为缺少进一步的基金多头平仓，价格开始企稳”，同时美元贬值的支持下，收盘站于$3000之上，现货升水略有缩小到$129/119。目前铜市的重点有两个，一个是基金动向，一个是美元走势 ·美元创新低 好坏消息对金融市场的作用总是不平衡，这就是所谓的杠杆效应。11月份美国非农就业人数让人失望（增加11.2万人，预期为18-20万人），在受压的美元头上再加一棒，而ISM非制造业指数上升为61.3却不被注意。欧元兑美元刺破1.34一线，近期内能够提振美元的可能只有对美联储升息预期的可能加强。 ·投机多头持仓继续增加 CFTC持仓显示，COMEX铜投机多头持仓继续增加，12月23日到12月30日一周时间内，投机多头增仓4282手（商业空头增2142手），投机净多增加3356手达到28262手。同时根据12月2日LME铜持仓增加1442手来看（没有表现出明显的平仓现象），投机多头的持仓还是比较稳定。在此基础上，估计铜价具有较强的支撑力量。 目前，由于对基金平仓的担忧情绪，并且上周沪铜库存增加3194吨对市场心理多少形成一定压制，使得价格走势显得迟疑；预期短期内铜价将在3000附近整理。 同时关注美元走势。本周将要公布的经济数据不多，较为重要的是周五的12月份密歇根大学消费者信心指数初值。实际上，近期经济数据对美元的作用已经相当微弱。 (庞颖) 通 联 期 货: 提防基金从商品市场系统性撤离 2004-12-13 9:02:24 星期三美元出现了自2001年4月以来最大的单天反弹，在投机者空头部位获利回吐的情况下，美元反弹了1.5%， 自10月以来认为欧元涨过头的人也许是最快乐的一天。大多数人认为这只不过是美元长期下降趋势中的一次修正性反弹而已。从技术上看美元严重超卖，所以投机者取其部份利润，在美元的反弹过程中触动了一些技术性止损。任何认为美元会出现持续反弹的看法受到了潜在的亚洲面行将会利用任何阶段美元走强将其大量的外汇储备从美元上撤离意向的阻碍。星期三这种看法得到了证实, 中东央行再次抛售美元，买入欧元，这成了欧元自盘中低点$1.3193反弹的理由所在。美元的反弹有一些符合逻辑，但是澳大利亚决定跟随加拿大抵制升息，强化了这样的观点，货币紧缩可能在世界的大多数地区已经不复存在，除了美元，那里的控制货币政策仍然在明显地加强.在这些“商品”汇率引导跌势的情况下，最近汇市出现了试探性的信号，可能已经开始考虑除了美国经常帐赤字以外的其它因素。 星期三公布的经济数据同样疲软，日本第三季度的GDP增长下修至0.1%，显示出日本离经济衰退的距离是多么近，而第二季度日本经济还紧缩了0.6%。美元的下跌延缓了分析家们预期美元会进一步走软的看法. ABN Amro 银行修正了三个月至一年内欧元对美元的目标值，从$1.40 下调至$1.35, 同时Legal & General预期的汇率波动为$1.37 至 $1.43 ，日圆对美元为 Y92-98 . 最近基本金属价格的下跌很容易使人们回忆近期眼前的往事，当然目前的情况没有坏到10月份LME晚餐会之后那样, 剧烈的多头平仓使市场惨烈地下跌.而昨天美元的回升成为触动铜价再度下跌的又一契机, 铜价下跌幅度几天来已经达到280美元，而潜在的基本面似乎在最近的几周里并没有发生变化, 但是市场上涨本身其实并不是基本面激发的，更主要的是因主投机性的多头部位建立利用了美元疲软的相应对冲机制，在最近铜价的上涨过程中这占居了主要的地位. 基金的建仓与平仓几乎总是伴随着美元的涨跌，而美元近期剧烈的上涨如果从相关性上考虑的话，除了成为基金进一步建仓的理由之外，并没有触动消费者或贸易商也按基金同样的思维逻辑去做市，因此和铜市的基本面要有密切的联系的话，显然有些牵强附会。 当然只有在铜价跌到相应能够发现需求性买盘的位置时，消费商和专业方面的买盘才会具有反映实际供需状况的意义。显然在铜价连续下跌后，专业方面的买盘已经出现，而这种买盘最初显然并不是商业性新的买盘的建立，很大程度上只是商业方面持有的空头部位的回补，笔者认为这会在今后的CFTC持仓报告中明显地显示出来。投机性买盘使铜价被高估的事实阶段性地暴露，而美元的持续性走落在过去相当长的时间里阶段性地激发对冲基金抛美元买商品的对冲需要，因此目前的铜市投机成分造成的价格高估远远没有被消化。 ｃｏｍｅｘ投机性持仓的变化 从昨天交易后LME的持仓量来看，基金在近三个月期上出现大量的多头退场，而价格下跌的过程中仍然伴随着远期的生产商保值抛空兴趣，虽然总持仓量的下降幅度只有2569手，但是前三个月期的总减仓量高达7500多手，因此基金无疑在昨天的退场数量的近期下跌过程中最大的。然而目前LME的持仓规模仍然高于10月份时基金推高价格时的水平，因此在圣诞前进一步出现基金清场的可能性依然存在。并且足以可能会造成技术上的惯性下跌。特别是短期内10天均线即将与30天均线形成死亡交叉，下周交割后如果现货升水进一步疲软，这段时间可能是LME形成低点的时候，下跌目标显然是2750。当然价格在进入密集成交区2750至2850之间下跌能量会明显地减弱。而周线的收盘结果意味着技术上的压力能否得到缓释，今天场外的出价不错，而今天上海现货合约跌停的同时，因大量套利多向远期的迁仓远期价格显得异常的坚挺，如果明天仍然有套利多头迁仓的话，这种势头足以在周末提供一次向2930方向反弹的机会，但是笔者认为这是逢高抛空的好机会。