著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：LME金属价格在星期四的交易中大多低收，因为技术性抛空在铜市中出现带动其它金属价格下跌，交易商们说。 三个月期铜收盘于$3,000，星期三的收盘价为$3,030. "市场仍然处于紧张状态，尽管美元疲软和基本面上供应紧张，LME库存下降," 一位交易员说。 "人气在上周价格暴跌后特别谨慎，所以预期今后几天价格还会出现震荡。." 铜的相关数据中，二月11日至15日交易中升水$10, 一月份一天的升水为$5/6, 一月对三月的升水出价为$92/94. 现货对三个月期的差价为$125/135，昨天为135/145. Natasha Reeve是CTA基金的一个合伴人，旗下有$1。50美元资产，他说该基金已经减持在商品中的资金，从上季度的65%减少至42%，因为市场极为震荡，如金属市场。 "商品价格在2003年初和2000年表现极其强劲。" 而此后其回报开始下降. 她还补充说: "价格的波动率并没有使我们从这些期货市场上退却，我们预期商品价格会回到更为正常的水平. "我们并没有抛弃他们，投机者不会放弃我们，因为我们进入商品市场，投机者是出于长期利益." 铝价下跌。 铝低收15美元至 $1,830。由于中国在12月的出口铝库存将会增加。 分析师们说，中国12月出口可能比11月提高一倍从11月的水平增长至250,000 至 300,000 吨，因为生产商将金属出口以避开从一月一日起的征税5%. 镍下滑至 $14,745 ，昨天为$14,850, 锡低收至$7,450，昨天为$7,725/750. 铅低收$9 至 $896, 锌却收高 $5 至 $1,236. LME铜：远东卖盘涌现，铜价在25/30遇阻，预期后市继续测试阻力。 LME铝：未能实现向上突破，市场回到当前区间。 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-01-13 虽然晚间伦敦价格收盘之高点有所回落，但明显体现出其强势的格局。而且这种势头在今后的一段时间内仍将维持，理由来自两点：一是市场基本面供求关系在2005年上半年仍将处于供给紧张状态；其二是铜价在大区间振荡调整过程中调整低点一次比一次来的高，就目前的复杂走势应是上涨趋势中的振荡整理态势。基于目前美元走势的不太明朗化，振荡中的铜价也会受其一定的影响。从最新公布的CFTC持仓情况来看，基金仍然持有20000手左右的净多头寸其规模不算小，并且其持仓成本也应在3000美元附近。目前基金并不急于推高铜价，只是等待更加明朗的外在因素和坚实的基本面，料后市段时间内应维持小幅振荡上行走势。(张媛) 金属日评(铝) 2005-01-13 隔夜伦铝一度站上了1850美元，后在其他金属下跌的拖累下，铝价暂时脱离了高点，从势头来看，铝价有向1880美元冲击的可能。美元贸易逆差创出历史高点造就了昨日的美元弱势，走弱的美元成为昨日铝价冲击高点的主导因素，如果美元的疲弱基调不改，后期将会继续引领伦铝走高。 沪铝窄幅震荡，走势迟滞，持仓量小幅增加。今日南海现货价一直在16050元处徘徊，现铝的突破能力下降，预期这种势头会延续到年前。预计在短期内，沪铝还将维持区间走势。（李玲） 中 期 期 货: 周四沪铜窄幅振荡近强远弱 2004-01-13 受周三LME等国际期铜市场在亚洲市场收盘后冲高回落小幅上涨的行情影响，今日沪铜早盘小幅高开，但随后未能继续向上拓展空间，转而展开小幅振荡的走势。至收盘，沪铜各主要合约皆有150元以内的跌幅，整体呈现近强远弱态势。其中最活跃的三月合约，报收28810元，较周三收盘下跌90元，波幅28650-28870元，开盘价28820元。各期合约共成交13.4万手，其中三月合约成交7.6万手。 交易商称LME基本金属周三涨跌互现。盘中受美国11 月贸易收支数据引发的美元重挫影响，期铜扭转了稍早的下探态势并收高。最终三个月铜收报3030美元，较周二上涨4美元。 COMEX期铜周三小幅收高。分析师称，因美国贸易逆差增幅远高于预期使美元大幅下跌,刺激期铜一度升至一周的高点。盘中空头回补盘和止损盘相对活跃，但成交却略有萎缩。 沪铜交易商认为，虽然周三美元大幅下挫对期铜上涨有较大的支撑作用。当铜升水幅度的下降却很明显限制了这一升幅。同时成交量的再次萎缩，持仓量数据的再次下降也提示市场的上涨动能并不充足。今日沪铜在伦铜无方向指示的情况下，维持了振荡的态势，但持仓量的较大幅度增加显示市场分歧再次加大。 我们认为，美元走势的不明朗使铜价继续保持谨慎，但基本面的强劲仍旧支持铜价保持在相对高的价位。因此考虑到世界三大期铜市场的多头大头寸继续维持在较高水准，期铜继续保持小幅振荡攀升趋势的可能性较大。 技术角度上看，LME期铜收到中期持仓成本3038美元一线压制的迹象明显。多数技术分析手段皆处于进退两难的境地，并不能给出明显的指示。因此短期铜价对消息面和基本面的变化更加敏感。料后市期铜继续维持小幅振荡上扬走势。 （叶凌) 太 阳 周 刊: 【一周期市测评】1.9～1.15《太阳周刊》 期铜：高位振荡 SHFE、COMEX库存继续上升，总持仓下降，表明市场对后市看淡，价格在下部一个小的支持处止跌，但有继续走弱的趋向；市场的长线方向暂不判断。周刊市场评价：中性偏弱，少操作。下面是由路透提供的24个月的三大交易所库存变化走势图与LME铜价对比，库存有见底回升的迹象。 期铝：振荡走弱 近期的走势证明周刊一直坚持看淡铝是完全正确的，LME铝强势有道理但SHFE值得商榷，铝的成本、中铝对资源控制的影响令市场难以下跌；面临新建产能的大幅增长，出口征税等因素同样重要，国家宏观调控对铝厂的具体措施是让市场难以评估的又一重要因素；注意近期大量出口可能转入隐性库存的影响。（于贵真） 金 瑞 期 货: 沪铜试探性抛空 2005-01-13 16:55:59 今日 沪铜开盘后价格迅速下跌。但在现货的支撑下，价格很快触底反弹，但力度明显减弱，呈现窄幅振荡。主力合约CU0503早盘以28820低开，最低下探至28650。但在上海现货报价出来后，价格快速反弹，最高冲至28870，尾盘收于28810。成交量维持近期平均水准，为76128。持仓量有所增加。从今日的盘面上来看，目前近强远弱的格局仍没有改变。现货的价格支撑着期铜的走势。尽管如此，现货的强势显得较弱，现货升水也有所缩小。 昨晚伦敦基本金属期货涨跌不一，交易商称，美国11月贸易收支数据引发美元重搓。在603亿美元的贸易赤子公布后，美元对欧元下跌。从技术形态上来看，欧元进入了反弹阶段。美元走势仍将是今后铜维持上涨的关键，从昨日伦铜的走势上来看，3050仍是重要的阻力位。现货升水有所缩小，预计价格将会稍有向下试探的倾向，一旦伦敦现货升水继续缩小的话，则铜价将失去向上逼仓的必要条件。下方2950美元将受到考验。 操作上，建议在高位时，少量试探性抛空。 （孙迪） 通 联 期 货: 去年10月铜市首先出现供需平衡 2005-01-14 8:36:48 Source: HSBC, ICSG 美国11月份的贸易逆差对经济增长将是一个负担 美国11月份的贸易逆差高达创历史纪录的603亿美元，而市场的预期只有540亿美元，所有的预测都是错的.出口正常情况下下降 2.3% ，出口物下降4%，进口上升了1.3% . 虽然原油价格下跌了1.5%, 石油产品价格上升了3.4%. 有两个相反的因素针对利率. 一方面大的贸易缺口可能意味着更难吸引大的资本流量，它驱动美元向下，利率上升. 但是庞大的贸易缺口意味着净出口将会降低, 意味着GDP增长将缩水, 对利率和美元都形成向下的压力. 在过去的几个季度里，是后者在起主导作用. 贸易报告可能将对GDP增长形成重要的影响.我们测算的这些数据将会降低GDP 约一个百分点. 根据Bloomberg, 最新的对去年第四季度GDP增长值的调查为3.9%. 所以今天的报告可能会使其下降至 3%下方. 昨天基本金属市场的抛压因贸易逆差出乎意料而减缓 昨天国际铜研究小组公布了去年1-10月份的铜市供需平衡数据，该机构估计精铜市场在去年的头10个月里共有缺口757,000吨，远高于2003年同期的405,000吨。然而情况却并非都指向看涨。首先该机构估计去年10月份市场实际出现过剩, 未经调经的数据为过剩约 10,000吨，经过季节性调整后表明去年首次出现了供应量超过需求量. 我们较长时间来一直认为铜市场正在向平衡方向发展，最终将会出现过剩, 虽然一个月的数据很难成为结论性的证据。但是市场走向平衡是显而易见的。确实去年10月份出现过剩其意义仍然是重要的，因为事实上矿产量并没有超过精铜产量达到100,000吨. 其次市场缺口 757,000吨的同时，报告库存在去年头10个月里下降了924,000吨。这暗示着非报告库存增加了167,000吨，可能存在于市场. 看涨者可能会认为这是因为国际铜研究小组低估了消费。这是可能存在的情况，因为相对估计上的差异市场的缺口是一个较小的数目 (数据经常变化) . 与此相比CRU 国际将2004年全年的供应缺口估计为 552,000吨, 而Brook Hunt认为缺口更大达一百万吨。 今天是第三个星期三前到期持仓量较大的一天，因此名义成交量仍然较大，特别是市前交易当中高达27517手。昨天交易中有些轻微的基金买盘，但是做得较为短线。而昨天和今天到期日期上都有多头的平仓，因此差价进一步缩小，特别是明天/后天的差价从前两天的10美元以上变成了贴水0。70美元。而昨天LME电子盘交易成交了1,868手，显然昨天的交易比今天要活跃一些。笔者认为在成交清淡的市场上是不宜做空的，在今年的行情中这是一个惯例，而昨天价格的上扬显然受到了COMEX带动，而今天的情况显然不同。COMEX走势较弱，现货合约的跌幅在交易中超过2。50美分。 同时我们注意到LME数据显示库存仓单中有一个高达90%的多头持有者，而LME的规则只能让这样的大持仓部位在10美元升水情况下平仓，难怪昨天的现货升水大幅地下降，大量的现货多头部位平仓后，明天/后天的差价转成平水,目前值得关注的是这一大持仓部位的持有者是否会进一步平仓，虽然今天的交易中又出现了现货期多头的平仓。明天/后天的差价出现贴水0。70美元， 同时我们也要观察是否会出现实物交易，因为星期一和星期二明天/后天的差价出现过14 和12美元升水。库存被吸引交割至LME的可能性再度增加。目前逢低买盘时有介入，但是铜价在近期有可能会回撤至2980-3000区域的话，基金逢低介入的程度应当体现，否则价格可能在交割期后进一步走弱。同时提提醒投资者注意： · 昨天和今天出现的任何基金买盘都是轻微的，虽然银行的买盘较为活跃，在高位上可能仍然存在一些宏观背景的基金多头平仓。 · 大多数市场走势稳定，但是仍然不宜过多地增加多头部位。差价继续在今天走软，因为第三个星期三定价临近，此时差价走软可能成为一个会出现进一步抛空的信号。提示我们有机会在更低的价位上买入。 · 汇率的表现提示会有继续的反弹（欧元），这是引导价格在今后走高的主要因素。 美国的长期数据提示可能会转向中长期看跌。3030的重要性在昨天和今天的交易中突出了它的阻力作用。希望周线会有一个良好的企稳于3030上方的结果。不然预示着下周的定价肯定的疲软的。价格继续回撤的可能性偏高。昨天实际现货价格收盘时下跌了33美元，因此是欧元上涨了50和日圆的铜定价下降了5,700 对铜价形成支撑。但是昨天中国的铜汇率报价并没有变，那里才是一个铜消费的世界! 铜市难道是在窥探美元进行交易吗, 这种机制看来可能会出现变化，但需要时间和痛苦，对于非以此为系统交易的人来说，可能变化已经发生, 应该觉察到这一点!从铜的图表上看自8月以来谨慎的人气已经出现, 当然目前图表上仍然出现着抬高的底部和持平的高点。高点看来难以超越, 形成三重顶. 但是人们现在仍然在关注抬高的顶部，低点在抬高，但是时间却将高点纠合在一起，并且持续的时间每次都在缩短，尽管抬高的低点还是在不断地被发现.笔者认为基本面上我们倾向于在今后出现价格的下降，但是要承认如果我们不是每天都为短线交易所纠缠， 价格其实如一根丝线，紧绷之后会受到挑战，价格看来只有靠汇率来帮忙了。 对于铜市目前的现状，笔者总体看法如下： 较长期趋势可能继续会出现恶化，主要的震荡筑顶能量分配过程正在进行之中。中期趋势结构正在走平，价格仍然被限制在过去11个月的宽幅震荡当中. 预期价格的中期上扬会继续挑战3050/55 区域，此位被突破价格接着将上扬至3080/85区域，甚至重新考验前高点。接着看来会再次出现新的震荡性下跌. 靠近的支撑位于 2980/85 ，虽然只有跌破前期的震荡轴心2935/40 区域才会激发新的价格下跌能量。 交易策略：在今年的第一季度里，在主要的震荡区域2900至3150的上下限位置上逢低买入，逢高抛空。并且考虑持有一定资金比例的战略性空头部位（希望能建立在3150上方）。