著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周三收高,因美元走软激励投资人买进期铜,从而引发停损买盘.不过贸易卖盘令市场涨幅受限.美元周三全面走低,因有关美国吸引外资以支撑其贸易和经常帐赤字能力的忧虑重燃,导致美元近期的反弹走势熄火.纽约市场中午,欧元/美元较周二尾盘上涨近1%至1.3424美元,距纪录高点1.3470不到0.005美元.股票基金管理人周三表示,工业商品价格今年以来一路上扬,其前景目前依然看好,预示2005年将会进一步上涨.一基金管理人称,"长期趋势依然向上,不过对冲(避险)基金的交易活动以及汇率波动将会干扰市场.但商品价格尚未触顶."近几年来商品市场中对冲基金交易大幅增加,已成为市场一个很大的变数,同时也是影响价格走势的主要因素之一.City Natural Resources分析师称,"对冲基金极为重要--它们针对一切价格变动进行买卖操作.它们是影响金属价格的最大单个因素,它们从不购买实货,只买期货." LME铜：三个月期铜收报每吨3,009美元,较周二晚场综合交易升41美元.交易商称期铜收在2,990/3,000上方之后,可能将瞄准10月高位3,175. LME铝：三个月期铝收高30美元至每吨1,825. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-12-15 隔夜伦敦铜价出现了冲高回落的走势，受美元走强的压制。周二美国将利率再次上调25个基点，至三年来的高点2.25%，而此次加息是在市场普遍预期之中的，因此汇市对此反映冷淡。而今日沪铜却表现的异常强劲，当月铜却差强人意，最终以中粮接下1万余吨。从走势上看，铜价的上涨势头短期内仍将延续，下一步应会去冲击3000美元，建议低位多单持有者可继续持有，但目前追涨还不适合。（张媛） 金属日评(铝) 2004-12-15 伦铝收低17美元，由美元走强引发的获利抛压主导市场走势。从图表上看，1780美元的支撑强劲，但除非铝价能站在1820美元之上，成功脱离低点建立上行走势，不然1750-1780美元的支撑区间将要接受考验。 沪铝今日摆脱伦铝的弱势，走出一波独立的上涨行情。早盘沪铝走势平稳，后在现货市场的联动作用下，铝价急升200元左右，并将升势保持到收盘。今日南海现货价报16200元左右，较昨日现货价升幅达300元，究其原因，现货紧张引发的积极买盘使得铝价直接突破16000元的整数位，其势头还有向16500元试探阻力的可能。而且国内铝集中出口的势头还在延续，严峻的运输问题还未缓解，南海地区现货紧张的情况将推动铝价。但期铝的投机力量匮乏，目前还是建议投资者维持区间交易思路。（李玲） 中 期 期 货: 周三沪铜振荡上扬多数收高 2004-12-15 受周二LME等国际金属市场期铜在亚洲盘收盘后小幅振荡的行情影响，今日沪铜早盘陷于窄幅振荡之中，午后在3月合约的引领下沪铜全线展开上扬行情。至收盘，沪铜除12月合约下跌60元外全线收高，主要合约涨幅在200-410元之间。其中三个月合约同时也是最活跃的二月合约，报收28420元，较周二收盘370元，波幅27880-28470元，开盘价28080元。各期合约共成交22.5万手，其中二月合约成交11.7万手。 交易商称LME基本金属周二全线下跌，但跌幅偏小。由于交易者不愿建立新的头寸，年底前市场平仓行为较为明显。最终三个月铜收报2968美元，较周一下跌2美元。 COMEX期铜周二小幅收高。分析师称，盘中因美国公布创纪录的贸易逆差导致美元走低，吸引投机商入场做多推动期铜价格上扬，但因年底将近，整体市况仍较为清淡。 沪铜交易商认为，周二LME期铜受美元贬值和铜现货升水升高相互对冲的影响，走势上先扬后抑，波动不大。但成交活跃，显示市场分歧依然较大，同时持仓的变化不大，表明盘中交易以头寸换手为主。沪铜方面在前两日的空头平仓反弹后，今日也进入了的加仓振荡期，市场分歧和风险都在不断累积中。 我们认为，从最近一期LME市场公布的大头寸报告来看，周一铜多头大头寸大幅度减少，这显示基金多头正在退场。而持仓量的变化不大，说明这些头寸已经转移到较小的投资者手中。同时周二价格波动区间与周一相差不多，但同样出现的较高成交量水平让我们不得不怀疑基金是在进一步减仓，这显然加大了铜价进一步上涨的难度。 技术角度上看，LME期铜在弥补前期向下的跳空缺口，接近前期成交密集区3000美元附近后，价格受到了明显的压制。而连续的盘整已经使得图表对后市的指示不再明朗，但均线系统依然压制铜价的再次上扬。因此技术上判断铜价进一步下探的概率较高。（叶凌) 胡凯西论市：等待中短各均线系统下压发散 2004-12-14 2004年12月8日,美元出现了自2001年4月以来最大的单日反弹(转)，在投机者空头部位获利回吐的情况下，美元反弹了1.5%。随著基金对黄金和白银锁定获利,期铜亦遭到抛售挫跌,但周三和周四均守住了支撑水准。虽然本周商品基金大举抛售的伤痛犹存,但逢低承接买盘,以及已知库存稳步下滑的事实支撑期价。 伦敦金属交易所（LME）12月10日受少量空头回补和基金抛盘匮乏影响，三个月期铜。盘初，铜价曾跌至每公吨2,867美元。午盘，受少量空头回补提振，铜价自低点反弹，升至每公吨2,912.50美元。收盘，由于场内买盘稀少，铜价略有回撤。 纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五上涨1.6%。北京时间00:50，欧元兑美元报1.3222，低于9日同期的1.3276。美元反弹，这意味着纽约铜相对于非美国投资者更为昂贵，并损害其需求。这使得期铜对非美国投资者的吸引力减弱。 LME和COMEX铜库存下降支撑铜市，但上海铜库存利空。截至10日，上海铜库存增长11,494吨至37,946吨。上海铜库存增长，但伦敦铜库存下降。LME10日铜库存下降1125公吨至55975公吨。COMEX9日铜库存下降449短吨至37,270短吨。 一段时期以来, 基金的铜市多头部位建立利用了美元疲软的相应对冲机制，在最近铜价的上涨过程中这占居了主要的地位。基金的建仓与平仓几乎总是伴随着美元的涨跌，而美元近期剧烈的上涨如果从相关性上考虑的话，除了成为基金进一步建仓的理由之外，并没有触动消费者或贸易商也按基金同样的思维逻辑去做市。铜市交投应会继续受到美元走势和供给紧张的影响,然而美元本周因空头回补上扬导致持有过量金属部位的基金近乎恐慌。当然只有在铜价跌到相应能够发现需求性买盘的位置时，消费商和专业方面的买盘才会具有反映实际供需状况的意义。 随着基金热炒的商品品种中基金不断地翻多为空，近日来基本金属和贵金属价格的大幅下挫伴随着美元大幅反弹, 从汇率和商品之间的对冲机制是否会演变成牛熊市场的转化?这可能是引发对冲基金成为后市下跌做空驱动力的关键。 我们的观点是：基金“卖空美元,买入期铜”的对冲套路也支持不了铜价维持生产商的暴利。 无论是从宏观基本面，供需平衡，还是从技术面角度分析，铜价的牛市五浪已经结束，牛熊市场的转换在2004年10月13日，漫长的熊市循环已经开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 技术面：前期市场跌落过猛,偏离中短各均线系统太远,本周反抽触及,等待中短各均线系统下压发散，构成空头排列。沪铜的小M头出现。 操作上：在设置止损的前提下做空，持有总资金30%的卖单。 LME目标位2900,2850；止损位13日均线。 沪铜0402目标位27000,26000；止损位13日均线。 【一周期市测评】12.12～12.18《太阳周刊》 期铜：临渊振荡 铜库存增加，国内出现今年少有的现货贴水现象，现货月期货合约大幅走软暗示了短期市场供应改善的情况。周内主力2月合约正好在上周太阳标明的第一量度跌幅处止跌，预计此处的支撑不强，有向第二量度跌幅靠近的趋势，但我们仍然保留后市反弹的可能性。 期铝：振荡向下 期铝走势诡异，虽然没有出现太阳判断的向下走势，但是却在此处停滞不前。太阳依然坚持观点：期铝强势是受LME铝强势和中铝控制资源的影响，国内产量有过剩之忧，而且05年我国将取消铝商品的出口退税，给出口造成压力，多头信心不足。太阳市场评价：中性，适度积极操作。 金 瑞 期 货: 沪铜 现货的支撑将趋弱 2004-12-15 17:12:14 今日沪铜的盘面表现比较异常，从5分钟K线图上看形成了一个圆弧的走势：早盘价格表现略显疲软。主力合约CU502价格平开后，一度快速的下探。但午盘以后，受伦敦场外盘面的带动价格迅速拉升。今日是12月合约的最后交易日，国储到底交割多少吨铜？ 从中粮的持仓上看，目前多头有2090手未平仓，也就是说12月交割的量为10000多吨。沸沸扬扬的国储交割事项还没有尘埃落定，国储往远月移仓比较明显，1、2、3月均有大量的多头头寸。而目前上海地区的现货量与前期相比有明显增多，上周中国进口铜数量大增,令市场自8 月以来首次出现供过于求,这瓦解了市场对一旦国储局接期铜实货引发交割违约的忧虑.上交所截至12 月9 日的铜库存锐增43%至37,946 吨,除了满足国储的交割以外还有剩余。 而从今天的现货升贴水的情况来看，今日现货贴水50—150之间。因此短期内国内现货对整个盘面的支撑会有一定的减弱。 对于LME的市场情况，仍有上冲3000点整数关口的潜力。但从均线系统的情况来看，10日、20日均线在上方的压制作用比较大，且两条均线的交叉处3030美元可能是本次反弹可能达到的目标位。在年底之前我们认为基本是高位震荡或者小幅向下调整修正。继续挑战前期高点的可能性已经很小了。因为在年底主要面临的欧美消费淡季的原因。如果整体消费趋弱的话，那么现货方面得到的支撑就不是很强，现货升水将会出现回落从而给盘面以上行的压力。 （孙迪） 实 达 期 货: 实达早评——铜价站于3000之上 2004-12-06 10:18:07 铜价在上周四大幅下跌之后快速企稳，周五伦铜“因为缺少进一步的基金多头平仓，价格开始企稳”，同时美元贬值的支持下，收盘站于$3000之上，现货升水略有缩小到$129/119。目前铜市的重点有两个，一个是基金动向，一个是美元走势 ·美元创新低 好坏消息对金融市场的作用总是不平衡，这就是所谓的杠杆效应。11月份美国非农就业人数让人失望（增加11.2万人，预期为18-20万人），在受压的美元头上再加一棒，而ISM非制造业指数上升为61.3却不被注意。欧元兑美元刺破1.34一线，近期内能够提振美元的可能只有对美联储升息预期的可能加强。 ·投机多头持仓继续增加 CFTC持仓显示，COMEX铜投机多头持仓继续增加，12月23日到12月30日一周时间内，投机多头增仓4282手（商业空头增2142手），投机净多增加3356手达到28262手。同时根据12月2日LME铜持仓增加1442手来看（没有表现出明显的平仓现象），投机多头的持仓还是比较稳定。在此基础上，估计铜价具有较强的支撑力量。 目前，由于对基金平仓的担忧情绪，并且上周沪铜库存增加3194吨对市场心理多少形成一定压制，使得价格走势显得迟疑；预期短期内铜价将在3000附近整理。 同时关注美元走势。本周将要公布的经济数据不多，较为重要的是周五的12月份密歇根大学消费者信心指数初值。实际上，近期经济数据对美元的作用已经相当微弱。 (庞颖) 通 联 期 货: 基金在商品市场中进退两难 2004-12-16 8:52:24 基金在商品中持有的空头部位达到有史以来高点 从来没有像今天这样，如此多的资金压注在商品市场，这些资金眼下看好商品价格会下跌.最新的CFTC 数据确认了非商业投机资金在过去的几周里已经成为影响商品价格的关键因素。在净投机持仓部位现在处于平衡状态的同时，主要商品市场总体空头部位处于有史以来高水平 (见图表). 值得注意的是CFTC的数据是上周二收盘时的市场状况，因此不包括上周下半段时间里在贵金属市场上的剧烈抛空. 基金在能源和农产品市场持有特别庞大的空头部位. 这些市场中的几个在强劲基本面背景下处于很好的供需平衡状态，价格仍然存在向上的风险.因此我们预期商品价格会在2005年初出现一次反弹，基金的空头回补和是价格出现显著回升的潜在动力所在。 继前期库存几次增加之后，巴尔蒂沫成为前期库存增加的热点后，今天再次有925吨铜交库，但是前期一直有市场传闻，新加坡会有大量的隐性库存转向公开的交易所仓单，但是经过久等之后仍然没有发生，短期内第三个星期三交割结束后，可能是期盼这一事实发生的最关键时刻。中国在LME近期的交易中仍然扮演买入者的角色，传闻国储近期在LME继续买铜，LME市场的的人气因此而得到振作，但是眼下年关将近，国内现货供应暂时充裕，以上海市场作为领涨标尺似乎显得不太现实。随着12月合约交割完毕，国储到底接了多少货还没有具体的事实，然而12月成为国际市场关注的热点之后，LME期铜近期的领涨而否在短期内引发上海远期合约的近一步补涨仍然值得我们关注，但是据传闻上海市场仍然出现了一些后发的套利买盘，这对上海市场的远期补涨可能也提供了一定的能量。 西方领先指标的提示表明明年西方的金属需求不但过了高峰，需求增长率应该进一步下滑，因此中期需求的热点仍然在于中国市场。11月份中国的铜进口量估计至少超过100,000吨。后续进口量随着中国需求高峰已过可能会保持较为温和的水平，每个月维持在80,000吨以上。在全球供应量仍然没有明显地超过需求量的情况下，中国的需求能否避免恐慌状况的出现，取决于上海和LME之间的差价能否保持稳定的进口。笔者始终认为，当今全球的铜供需状况已经趋于缓和，中国出现铜荒的主要原因仍然在于不合理的差价结构。在中国市场成为国际投机者关注的热点之后，有意识的控制对中国的铜需求造成了人为紧张的潜在因素，而事实上隐性加存的客观存在也因中国市场上的热销而保持相对稳定的节奏，这种节奏有力地牵制着中国市场不至于出现严重的过剩，国储库存相对空虚对国内市场的供需调节节奏明显地被打乱，当这种情况不再发生后，中国事实上足以获得一个稳定的消费环境，国际铜价至少在2850才是一个合理的需求心理位置。 LME现货升水近期再度抬高既反映了注册仓单水平极低情况下空头回补的意愿，这些回补的空头部位与中国的反套空部位有关，而这些空头显然是不可能交实货的，因此挤空在没有出现明显的库存回流的情况下，其持续性即使出现阶段性的缓和，但是要看到升水重新回到夏季时的水平也是不现实的。在少量库存可能会在近期交货的情况下，不可能对短期内的需求买盘造成心理上的压力，市场总体上认为即使库存出现4－5万吨的增加也不足以使年初的需求心绪受到太大的压抑。 铜价的下跌似乎在近期也有心理上的准备，但是近期价格的上涨速度又使人们感到太快了。在一个市场容量本身很有限的铜市中，基金投入的资金量还是在最近显得太大，而一至一个半月的基金炒作周期给市场提供的机会似乎也是很有规律的。但是总体而言，目前的铜市不宜持仓太重，即使资金较大的投资者也要合理地分配建仓的成本。笔者认为今后几个月里的铜市仍然以区间震荡为主基调，我们既不认为市场已经到了转势的时候，也不认为铜价从目前的价位上看还有多大的上升空间，但是估计震荡筑顶的格局还将会在至少三个月的时间里持续。因此低吸高抛仍然是投机的主题，预期交易区间主要在2850至3150之间。 市场评论 继前一周铝价下跌至1782后，三个月期铝上周出现了一次良好的反弹。$1830在星期二重新收复，与其它市场的走势相反，但是其它市场的多头平仓后可对铝来说不可抗拒, 美元相对欧元从有史以来最低点反弹，铝价重新回到$1800和下方. LME在新加坡的注册仓库大量到货，这些铝来自印度，是由国际贸易公司在最近买入的. 库存因交割需要而被交割入库. 预期会有进一步来自中国的交货，因为生产商试图在出口退税以前赶着交货.铝出口要征税看来是不可避免的，冶炼商方面的反对并不能改变政府的决定.随着其它金属价格在今后几周里的波动，铝的交易将会越来越技术化并且与汇率相关. $1770/80最近证明有良好的支撑，稳定的专业买入在最近的回撤中出现，虽然这可能会在欧元走弱的情况下消失。 技术分析 铝价第二次在前高点1885区域前受阻，使价格再度处于退守状态，同时新近出现的疲软被认为是广泛回撤中的一部份，除非在今后几天里价格进一步下跌，市场会稳定下来。最近（10月）低点们于1680区域应仍会难以达到，但是如果价格跌破175055 支撑位，中间顶中将会被确认，价格因而会出现向1700 和1675回撤的风险，接着强劲的需求会重新出现.要直接恢复前几周的价格回升，铝价必须重新越过阻力1850/60.如前期所讨论的，牛市趋势并不像其它市场那样迅速–可能意味着会出现相比较下的疲软，但是同样意味着有力的支撑应会在靠近的价位上发现，因为市场仍然很接近现有的底部结构.价格只是在最近建立了前期的主要高点 (从 1997年和2000年) ，价格在1750/75 区域，这应会在目前出现相应的针对远期的买盘. 事实上周线提示买入兴趣现在扩展至1675区域，只有跌破这一远在下方的支撑位，才会破坏潜在的看涨态势。否则1885/90 应继续会受到攻击，暗示在能量衰竭（中期）前最终会突破2000心理价位。 技术策略: 从来自1860最近几天的负面反应来看，倾向于退场观望。等待价格向1700方向回落时考虑建立新的多头部位。