著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：圣诞休市 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-12-28 脱离伦敦市场的指引，国内铜今日小幅走高。 上海长江有色金属现货市场铜报价30500元/吨，501铜今日收盘30010元/吨，依然保持500元/吨的贴水。盘口观察，缺乏主动性推高买盘是国内铜无法走出补涨行情的根本原因。诚然，隔夜欧圆兑美圆汇率升至1.36水平，但主要交易商正在欢渡新年长假，价格在目前位置需要时日来确认，但伦敦在圣诞前报收的3094美圆具有指引意义。前月收盘3095美圆，因此，本月伦敦如果收盘于3100美圆上方，后市的新一轮上涨将是幅度较大的突破性上涨。同期，沪铝的上涨在16700元/吨遭遇阻力，今日多头增仓较为谨慎，但不排除在年底时继续推高价格至17000元/吨。 我们对伦敦后市依然看好，但对国内铝市场的上涨空间不甚乐观。因此，买国内503铜，抛出 503铝的投机性套利有一定操作性。两合约均为市场主力合约，期铜价格与现货价格形成贴水，持有多头具有时间价值，而目前远期铝对现货是升水，抛出具有时间价值。以时间换空间，应有赢利预期。 从交易所公布持仓观察，国内铜空头主力正是国内铝的多头主力，这种持仓结构是相当危险的，完全不具备锁仓性和赢利性。（朱律） 金属日评(铝) 2004-12-28 今日沪铝没能延续前两日的上涨行情，究其原因，连续的推升将铝价移动到了成本价16500元附近，厂家套保盘昨日就已经出现在了市场上，庞大的现货压力使得库存流向任何可以使厂家获利的市场，其消化库存的急切就可想而知了。而且从今天的盘中表现来看，高位买盘没有表现出前两日的积极势头，扩仓行为没有从早盘就开始，而是在下午持仓才略有增加，但是接近收盘当日的短线了结盘涌出，结束了连续两日的扩仓行为。明日伦敦金属市场将告别假期恢复交易，伦铝节前走势很否延续将决定沪铝走势，毕竟沪铝目前的活跃程度已经具备了向上运行的能力。 现货市场表现冷淡，早盘曾有16400元的高价，但是买方的疑虑没有能够支持现货价，最终今日的成交区间在16240-16360元之间，期现价格没有联动也是今日沪铝涨势受限的原因。从图表上看，沪铝还在15500-17500元的区间内运行，目前建议投资者依照此区间运做。（李玲） 中 期 期 货: 周二沪铜先抑后扬涨跌互现 2004-12-28 受周一COMEX期货市场铜价在亚洲盘后小幅上扬的行情影响，今日沪铜小幅高开，随后早盘展开回落走势，但午后在空头平仓盘的影响下期价开始回升，并大部收复早间失地。至收盘，沪铜合约涨跌互现，但主要合约涨跌幅度接不超过50元，整体呈现近强远弱走势。其中最活跃的三月合约，报收28680元，较周一收盘下跌40元，波幅28540-28810元，开盘价28790元。各期合约共成交10.4万手，其中三月合约成交5.7万手。 LME基本金属市场周一适逢圣诞节休市。 COMEX期铜周一收高。分析师称，美元疲软是铜价上扬的主要动力，当然成交量的低迷也加剧了铜价上扬的幅度。 沪铜交易商认为，周一COMEX期铜的上涨是追随于LME市场休市前的升势。而沪铜方面在昨日的独立上扬之后，今日陷入短线的振荡整固状态，成交量仍维持在较低的水平，但持仓量的继续增加显示市场的分歧仍在加大。 我们认为，假日的因素让国际两大西方铜交易市场的连续性被打断，但到目前为止，上海市场和COMEX市场的铜价格并没有脱离LME市场休市前定下的基调。同时今日沪铝也陷于了回调整固的状态，这显示上海市场正以相对低调的姿态在等待伦铝方面的突破。因此作为相对弱势的期铜也会视此为风向标，故而整个上海金属市场都陷入了等待整理的状态之中。 技术角度上看，沪铜方面在价格再次接近上周高点的附近时，找到了空头的反击，但力度显然并不大。另外图表和指标显示，短期内期铜价格陷于振荡的可能性较大，这和目前假日因素影响的市场格局较为相符。因此，短期内陷入振荡整理的可能性较大。 （叶凌) 太 阳 周 刊: 《太阳周刊》（一周期市测评） 2004年第52周（2004.12.19～12.25） 《太阳周刊》商品及金融衍生品研究中心：由国际国内多年商品及金融衍生品市场工作经验的交易员，原国内交易所资深研究员主持；据情况还可以随时引入国际领袖投行工作的分析师，国内主要交易所、施名期货经纪商、现货商的现职专家作为后援。研究中心的主要目标是能够提供给市场尽量客观的判断标准。基本金属：环球综述 LME产品走势分化，铝及合金走势强劲，其它产品大幅振荡。 期铜：临渊振荡 国内周内现货升水增加，但SHFE、COMEX库存继续上升，期货合约近弱远强，主力不断地向后移仓，成交量5日MA与20日MA死叉，反映了市场的矛盾，综合评价有走势趋弱的迹象。后市周刊建议模糊判断，市场评价：中性偏弱，少操作。下图是又路透提供的一年来三大交易所库存变情况。 期铝：振荡继续 LME铝强势和中铝控制资源的影响明显，但国内即将面临新建产能的巨幅增长，05年出口征税等因素同样重要；还要注意近期有大量出口可能转入隐性库存。太阳市场评价：中性偏弱，少操作。（于贵真） 金 瑞 期 货: 沪铜少量多头 2004-12-28 16:44:14 今日沪铜早盘高开低走。主力合约CU0503早盘以28790高开，开盘后价格迅速下滑，最低跌至28540，并维持在相对低位振荡。午后开盘后价格有所回升，尾盘以28680报收，比前一交易日上涨30元。成交量稍有放大，为57050。持仓量有所增加。 今日沪铜早盘在主动性抛盘和获利回吐下受到打压，使价格稍有下跌，尾盘以高位阴线报收，技术形态上表现较为疲软。尽管如此，外汇方面鸥元继续维持强劲势头，突破了1.36整数大关，这在一定程度上给铜价以有利支撑。如果欧元继续维持其高位走势直至伦敦市场开市，那么后期期铜将会有再次冲至历史高位的可能。但同时，我们也应谨防美元汇率在历史低位向上反弹对铜价所产生的巨大风险。相比较而言，相信美元在低位的反弹给伦铜产生的压力更大一些。 技术上，沪铜在伦敦休市的情况下，并没有创出新高，而图表上连续在高位收出阴线，表现后市存在着下跌的风险。 操作上，建议暂时以少量多头为主。 （孙迪） 通 联 期 货: 轻松一点胜人一筹 2004-12-24 8:57:48 2004年商品投资的强劲表现使我们能做出一张 “商品圣诞树“来，根据图表商品指数品种的总体回报从图上得以显示. 图表左边显示总的每周投资回报的累积，它指的是高盛商品指数和道琼斯商品指数从一月以来的回报 (图表从顶至底分别用了两根轴) ，给人以喜庆的想象,右边的图从下至上! 当然人们感兴趣的问题是商品投资回报在今后的12个月里是否能保持足够的强势，使我们在明年也有做出一棵与此相似的圣诞树来. 今天是圣诞前的最后交易时间，借此机会预祝广大投资者明年有出色的回报，上帝保佑!圣诞快乐！ 最近各家著名经纪商都对中国11月铜的进口数据特别感兴趣，11月中国的精铜净进口量高达111，000吨，年比增长 6%, 今年头11个月的净进口为982，000吨，年比仍然下降-13%, 进口量下降的主要原因是夏季阶段中国国家储备局大量地释放其库存，国外预测的放出量在30－40万吨之间。最新的贸易数据反映出中国的铜需求仍然强劲，也许中国今年国储释放库存的行为不发生的话，国内还不至于会形成10月以后的现货供应恐慌，而国储的库存空虚，国际铜供应源被认为依然极其紧张的情况下，国储不知道是出于什么原因必须要进口铜来补充其库存，这样来理解目前的铜市的情况下，明年上半年显然国际市场上仍然会因为国储继续搜寻铜而显得异常地紧张。另一大看涨铜价的理由是，中国政府的宏观调整政策推出后，中国生产和固定资产投资明显地回落，但是中国国内的表面消费依然十分强劲，因此看涨铜价的人认为，如果宏观调控本身根本没有影响中国的铜消费增长水平的话，中国在明年仍然是一个极其重要的铜价的看涨因素。 但是笔者认为，从11月份中国国内铜产量急剧上升来看，假设明年中国的铜消费量为350万吨，如果在精矿供应量极为充足，加工费有如此之高后，中国的年产率如果在明年象今年11月份一样维持在230万吨水平，中国明年的净进口总量预期必须要达到120万吨。同时中国每年的废杂铜进口量也保持在极高的水平。以此来看，中国如果保持一种上半年相对进口规模加以约束，下半年供需出现平衡甚至过剩的情况下，再加紧备库和进口，按理说是可以避免现货供应不足的恐慌状况的。量是从今年中国铜市的交易行为很不理智来看，确实使人感到明年中国铜市仍将成为国际投机者的追踪目标。国际铜价看涨的基石仍然在于中国的需求，以及中国作为一个铜消费大国今年以却长时间里与LME期铜保持不合理的差价结构。中国人不直接地去LME买铜，却因为国内价格的相对疲软而去抛铜，这是无可非议地本目倒置。国际铜价之所以能够步步进逼地抬高底部，就是这种不合理的消费结构所造成的。期货市场反映的是人们的具体交易行为，而中国人却长时间地对不合理的东西不去纠正，因而造成了市场交易套利功能的失衡。 本来随着国际上基本金属消费的高峰期早已过去，市场完全可以获得一种供需平衡的消费环境，正是由于中国市场上的问题，基本面本质上的东西却迟迟地显示不出来。在基本金属中无论是镍还是锡都经历过极端性的看涨阶段，各大经纪机构也对这些品种做出一些不切合实际的看涨预期，在这两个品种的顶部无疑已经形成的同时，相对其市场容量又是如此之小的情况下，足以形成一定阶段的人为操纵的情况下，基金也已经对这两个品种不太感兴趣了。唯有铜是基金最情有独钟的品种，假如设想一下，中国没有铜这个交易品种，笔者认为，中国的消费商可能更能从中受益。 在所有基本金属品种中，铜是和汇率的变化关系最密切的，为什么呢？是因为铜的市场容量吗？还是因为这个品种是LME合约中最古老的，非也！从国外经纪商的看法就显得很直接了，因为它是中国人交易最多的合约。在种种迷惑不能解开的时候，笔者认为对铜有长期交易历史的投资经历的人也应该开朗一点。在价格震荡完全超过历史行为的情况下，我们只能以姜太公垂钓的心情去捕捉交易机会。我们所做的任何交易其出发点是利用市场，而不是被市场所利用。有此境界在明年依然纷繁复杂的铜市里还是能够找到极佳的投机机会的。今年的商品投资机会如上面的商品圣诞树一样十分美好，但是也许我们当中的有些人并没有分享到其中的快乐，那么明年再努力吧！