著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：伦敦金属交易所(LME)期锌周五在基金买盘推动下创下五年高位,多数其它金属持稳或上扬. 一交易商称,"期锌表现突出.基金将把其推向天价,未来六个月或者更快,可能升至1,400 美元." 三个月期锌升至每吨1,299.50美元,为自2000年1月以来最高.最终收报1,224,涨16美元.後市料将瞄准1,225/30 阻力位,然後是1,250/55 区域. 巴克莱资本在研究报告中称,预计期锌将成为2005 年表现最佳的金属,指"随着中国成为锌的净进口国,期锌基本面将大为改善." 巴克莱资本将2005 年LME 现货锌的目标价位定在每吨1,400 美元,较当前水准高出25.2%.该观点受到Economist Intelligence Unit 的支持,後者称到2006 年底锌库存将减少500,000吨. 交易商称,随着假日时节的来临,LME 成交量逐步减少,不过波动性可能变大.一位交易商说,"未来数周我们可能将看到较大型投机客试图操纵年终收盘水准." **只有期锡收跌** 三个月期镍升275 美元至每吨13,550.镍库存增加258吨,至19,632,为1月以来最高.三个月期铅收平报每吨930 美元.不过三个月期锡下跌25 美元至每吨8,775 美元. LME铜：三个月期铜涨11 美元至每吨3,033,维持本周稳步攀升的走势. 交易商称,"明年第一季期铜可能再次升至10 月曾触及的3,175 的高位,但那将是下一波多头行情的事了." LME铝：三个月期铝持平于每吨1,833 美元, 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2004-12-17 本周伦敦铜价大幅反弹。承接上周末的止跌企稳，本周铜价高开，并且在其后一周交易中铜价重回3000美元以上。截至周四晚铜价报收于3022，较上周上涨150美元。受此带动，本周沪铜也一路走高，2月合约于本周劲升1110点，报28500。 本周伦铜现货升水又重回120－140美元之间，这似乎预示着基金主力的软逼仓行为并未中断。而从最基本的全球供需面看，市场供应缺口的情况甚至会延续到2006年度。据相关数据显示，明年铜产量与消费量之间的缺口仍会维持现状。从本周看，除了上海、LME与COMEX的库存继续下降，同时美元的走弱在今后相当长的一段时间内会继续，众多机构预测会达到1.40美元兑1欧元以上。 本周国内铜12月合约最终交割平稳过渡。尽管中粮的大举平仓盘使价格走弱，但其在后面的几个月份中仍有相当规模的多头头寸，最后接货的可能性仍会延续。这样对于空头来说，不利局面仍未改变，同时随着换月，远月合约与伦铜的低比价使进口铜大幅到港的可能性不存在。毕竟以现在比价进口铜每吨要亏损2000元。 综上所述，尽管铜价重回3000美元，但操作上仍不宜急于抛空。（许俊斌） 金属周评(铝) 2004-12-17 伦铝在经历了两周的回调之后，在本周脱离了低点，并集中了多头能量向高位攀升。持仓量从周初的495303手快速下降了3万手至周末持仓已经缩减到了465309手，铝价在这期间一路走高，显示出较为明显的空头平仓意图，但相对于庞大的持仓量来看，3万手的减仓还不能说是空头阵营在起变化，只是集中减仓短期内让多头占了上风。从技术上看，伦铝站上了1820美元的支撑，期铝还有向1850-1880美元冲击的可能，但是如果在空头平仓之后还没有积极的买盘介入，期铝就没有上试高点的能力，因为这就说明现在的伦铝还在做图表形态的调整，还不具备突破能力。 沪铝本周仍旧在15500-16000元的区间内盘整。期铝没有资金的关照，市场缺乏弹性，但是现铝本周的表现就相当惹眼，在轻而一举的突破16200元整数位之后，铝价直接报向16200元的近期高点，虽然在周末高位受阻，但是收盘还是维持在16200元之上，市场中交投活跃，买卖意愿强烈。短期内现货紧张的局面不会改善，现铝能够在高位稍做停留。期铝走势平缓，建议投资者维持区间走势的操作思路。（李玲） 中 期 期 货: 周五沪铜振荡收低近强远弱 2004-12-17 受周四LME等国际金属市场期铜在亚洲盘收盘后先扬后抑小幅下挫的行情影响，今日沪铜小幅低开，随后进入了振荡整理的行情。至收盘，沪铜全线下挫，主要合约跌幅在120-410元之间。整体呈现近强远弱格局。其中三个月合约同时也是最活跃的二月合约，报收28500元，较周四收盘下跌290元，波幅28360-28730元，开盘价28630元。各期合约共成交23.5万手，其中二月合约成交11.3万手。 交易商称LME基本金属周四收盘涨跌不一。盘中走势再次受到了美元的左右，期铜价格的先扬后抑与美元如出一辙，只是市场强度不同而已。最终三个月铜收报3022美元，较周三上涨13美元。 COMEX期铜周四冲高回落，但仍小幅上涨。分析师称，周四盘中美元受到众多利好的推动大幅反弹，拖累期铜从先前的两周高点回落。但期铜的价格强势明显强于外汇市场美元的弱势。 沪铜交易商认为，周四LME期铜受到中国买盘和美元升值双重因素的影响，市场心理跌荡起伏，随着时机的变化，市场走出了先扬后抑的行情。今日沪铜早盘也更多的是受到了对美元升值预期的影响，但其后的市场盘稳显示市场强度还是比较高的。 我们认为，美元在连续的下挫之后，技术上的背离已经非常严重，因此短期内在基本面的稍微配合下，进入振荡反弹状态的可能性的已经很大，当然也许这个幅度不会太大，但是这足以对当前的期铜市场产生较大的影响。毕竟LME期铜现在的市场多数持仓是在较小的投资者手中的，他们在期铜处于相对高位时，对美元升值的敏感性是较高的。但是国内则有所不同，今日持仓的再次增加显然表明多空双方的分歧在加大，潜在的理由可能是对美元升值幅度和速度的看法有较大的分歧。因此后市的博奕仍将以国内为主。 技术角度上看，连续的缩量上扬显示市场上涨的基础并不牢靠，图表和技术指标也渐渐陷入两可的境地，考虑到美元反弹等其他方面因素的影响，短期内铜价在3000美元的继续振荡的可能性较大。（叶凌) 胡凯西论市：等待中短各均线系统下压发散 2004-12-14 2004年12月8日,美元出现了自2001年4月以来最大的单日反弹(转)，在投机者空头部位获利回吐的情况下，美元反弹了1.5%。随著基金对黄金和白银锁定获利,期铜亦遭到抛售挫跌,但周三和周四均守住了支撑水准。虽然本周商品基金大举抛售的伤痛犹存,但逢低承接买盘,以及已知库存稳步下滑的事实支撑期价。 伦敦金属交易所（LME）12月10日受少量空头回补和基金抛盘匮乏影响，三个月期铜。盘初，铜价曾跌至每公吨2,867美元。午盘，受少量空头回补提振，铜价自低点反弹，升至每公吨2,912.50美元。收盘，由于场内买盘稀少，铜价略有回撤。 纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五上涨1.6%。北京时间00:50，欧元兑美元报1.3222，低于9日同期的1.3276。美元反弹，这意味着纽约铜相对于非美国投资者更为昂贵，并损害其需求。这使得期铜对非美国投资者的吸引力减弱。 LME和COMEX铜库存下降支撑铜市，但上海铜库存利空。截至10日，上海铜库存增长11,494吨至37,946吨。上海铜库存增长，但伦敦铜库存下降。LME10日铜库存下降1125公吨至55975公吨。COMEX9日铜库存下降449短吨至37,270短吨。 一段时期以来, 基金的铜市多头部位建立利用了美元疲软的相应对冲机制，在最近铜价的上涨过程中这占居了主要的地位。基金的建仓与平仓几乎总是伴随着美元的涨跌，而美元近期剧烈的上涨如果从相关性上考虑的话，除了成为基金进一步建仓的理由之外，并没有触动消费者或贸易商也按基金同样的思维逻辑去做市。铜市交投应会继续受到美元走势和供给紧张的影响,然而美元本周因空头回补上扬导致持有过量金属部位的基金近乎恐慌。当然只有在铜价跌到相应能够发现需求性买盘的位置时，消费商和专业方面的买盘才会具有反映实际供需状况的意义。 随着基金热炒的商品品种中基金不断地翻多为空，近日来基本金属和贵金属价格的大幅下挫伴随着美元大幅反弹, 从汇率和商品之间的对冲机制是否会演变成牛熊市场的转化?这可能是引发对冲基金成为后市下跌做空驱动力的关键。 我们的观点是：基金“卖空美元,买入期铜”的对冲套路也支持不了铜价维持生产商的暴利。 无论是从宏观基本面，供需平衡，还是从技术面角度分析，铜价的牛市五浪已经结束，牛熊市场的转换在2004年10月13日，漫长的熊市循环已经开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 技术面：前期市场跌落过猛,偏离中短各均线系统太远,本周反抽触及,等待中短各均线系统下压发散，构成空头排列。沪铜的小M头出现。 操作上：在设置止损的前提下做空，持有总资金30%的卖单。 LME目标位2900,2850；止损位13日均线。 沪铜0402目标位27000,26000；止损位13日均线。 【一周期市测评】12.12～12.18《太阳周刊》 期铜：临渊振荡 铜库存增加，国内出现今年少有的现货贴水现象，现货月期货合约大幅走软暗示了短期市场供应改善的情况。周内主力2月合约正好在上周太阳标明的第一量度跌幅处止跌，预计此处的支撑不强，有向第二量度跌幅靠近的趋势，但我们仍然保留后市反弹的可能性。 期铝：振荡向下 期铝走势诡异，虽然没有出现太阳判断的向下走势，但是却在此处停滞不前。太阳依然坚持观点：期铝强势是受LME铝强势和中铝控制资源的影响，国内产量有过剩之忧，而且05年我国将取消铝商品的出口退税，给出口造成压力，多头信心不足。太阳市场评价：中性，适度积极操作。 金 瑞 期 货: 沪铜周评 2004-12-17 16:45:14 本周初，LME与上海铜价承接上周反弹走势，大幅向上。12月16日，LME铜价上冲3056美圆/吨一线时，出现冲高回落态势，上海铜价步其后尘，出现回落。问题的焦点是，12月8—16日，国内外铜价的上升是反弹，还是重拾上升势头。笔者认为，要判断这个问题，关键是观察今后2—3个交易日，LME铜价在2950—3050美圆/吨区间能否站稳。预计LME铜价有可能站稳该区间，并向上。主要有以下几个方面的理由。 近期，美国公布的经济指标均较好。受原油价格下滑、劳动市场改善和大选之后股市回升的激励，12月的密西根大学消费者信心指数从11月的92.8上涨到95.7。纽约地区制造业指数调查激励了市场信心，工厂新订单大幅增加。上周美国失业申请下跌，是三年以来的最大跌幅，劳动市场显示出强劲信号。同时，12月14日，美国联邦储备理事会宣布再次提高利率0.25％，这是美国今年第五次加息。加息当日，LME铜价出现盘整，随后上升。美国加息，预示美国经济仍有进一步上升的潜力，并支持铜价。 美圆这几个交易日经反弹后处于盘整之势。主要原因是，有关美国吸引外资以支撑其贸易和经常帐赤字能力的忧虑重燃,导致美元近期的反弹走势熄火。同时，因为10月份的贸易赤字创新高，达到554.6亿美元，超过了预期的530亿美元，同时超过了2003年的总额，使美圆反弹难以为继。美圆反弹持续无望态势，给予了铜市场上多头交易者以信心，从而推高铜价。 铜市交投继续受到供给紧张和坚实的需求的影响，使未来一段时间金属铜价格保持坚挺。LME库存已经恢复下跌趋势，库存稳步下滑的事实支撑期价。LME库存温和减少，但并不如有些投资者预期的大，但由于库存水平低，使得空头部位面临着12月到期的压力。一些空头暴露头寸向后展期，从而导致铜价上升。不过直至年底，因为近期升水依然紧张，会吸引消费商和贸易商提高铜库存。因此，铜流入LME仓库速度有可能增加。技术上，需要在3000以上建立基础，市场才能测试 近期高点3112和3175美圆/吨。 当然，影响价格的还有一直持续的年底平仓因素，价格波动可能加剧。交易者不愿建立新的头寸，年底前市场平仓行为明显，同时，接近年底，市场建立新头寸的兴趣减弱。近日远东卖盘，亦压制了市场。中国和部分基金在近期价格下跌后意外的表现和消费买盘的支持，使市场反弹上100MA均线之上。圣诞节之后，消费买盘有可能重新入市。 总体来看，美国经济近期表现良好，美圆反弹势头难以持续，现货升水仍然保持较高水平，这些因素有可能支持LME铜价上升，上海铜价亦会紧跟其步伐。 （王宏友） 通 联 期 货: 美元反弹暂时抑制铜价继续上涨 2004-12-17 8:43:48 中国铜市的人气足以给LME铜市提高价格的理由，虽然上海铜价的上涨基本上是由12月合约交易后补涨因素所造成的，但是交割期之后现货合约的换期使现货铜价暂时明显回落的情况下，即使上海的铜供应量近期相对较为充裕，但是相对价格的较低仍然在近期吸引着活跃的现货买入，当然今天下午铜价强劲上扬后，现货买入的兴趣已经开始减退。而国际铜市还是以上海铜价，特别是现货合约的价格作为抬升LME铜价的一个标尺。这一标尺在将明年第一季度国际铜市供应将继续紧张，甚至更加紧张的前提下，投机者对铜的买入兴趣近期并没有明显地减退，而传闻国储近期在LME已经开始为明年买铜的消息被老外们视为有些迫不及待。而传说中新加坡将有大量到货的事实在第三个星期三交割后也没有发生的情况下，市场的心态比前期显得更加地平稳。因此近期铜价连续上涨连盘中的回调也极为有限，基本上都在盘中被消化。基于这样的事实，笔者认为我们已经不能对所谓的年末基金多头进一步平仓抱太大的希望。逢低买入在新年到来前仍然投资的主题。 当然在基本面为基础的基金丝毫没有显示出做多决心已经动摇的前提下，笔者认为商品市场还是有一些“浮”在表面的基金，这些基金除了做技术的CTA之外，主要还是对冲基金相对汇率的波动在铜市上的买入对冲交易，这部份基金是目前铜市的最不“安定”因素，今天美元强劲的反弹无非表明，这部份基金在今天推高铜价的热情极为高涨之后的一个冷却过程。笔者认为这些所谓的对冲基金根据汇率的波动所进行的交易显然是极为短线的。其交易手法最近和自营商变得十分相似。因此我们在短期内的交易可能会进一步受到汇率的影响，美元在近期是否有进一步反弹的可能相应地会影响到这部份对近期价格有着极其重要影响的基金在铜市中是否有稳定的交易心态。价格将会因此而变得十分震荡。 相当长时间以来随着西方经济增长速度的放慢，人们始终将需求的热点放在中国，同时在市场的供需平衡较长时间来始终没有因为现有差价的挤空现象而出现库存回流的情况下，关注中国的目光不会转移。铜市现阶段从根本上仍然缺乏做空的物质基础，未来的价格趋势如果要发生质的变化，首先必须改变投机者，特别是按基本面为炒作背景的基金改变其做市的方向，而笔者认为这可能在相当长的时间里都无法实现。今天以来的宽幅震荡区间从2470至3175，这一震荡区间的打破决非易事，短期内这个市场上谁都没有胆量去对打破区间下限进行尝试的勇气。最近铜价的回落幅度为什么有限，根本理由在于“浮”在表面上的基金即使进行较具规模的多头平仓，也动摇不了以吃长期升水为主要获利目的的“沉”在下面的这部份基金坚持持有长线多头部位的决心。而深深地依靠供需平衡，商业性买盘与抛空在震荡区内运行自如，很大程度上能有节奏地放把现货销售的节奏，因此基金翻仓的可能性在明年第一季度可以说是不存在的。任何情况下，只有供需平衡被打破的情况下，价格趋势才会出现翻转，笔者认为其时间远远没有到来。 因此从技术上看，我们只能认定目前的铜价仍然处于震荡筑顶的过程，关键的图表点在于区间的上限能否被突破，铜价仍然不能排除创出新高的可能，甚至可以说在今后的一个月里交易所的库存继续按目前的节奏下降的话，铜价创新高基本上是确定无疑的，目前铜价的震荡底部仍然在抬高。事实上在中国与LME之间的差价结构没有调整到合理状态前，中国铜市再现铜“荒”的可能性仍将会发生。因此笔者认为在2850建立新的多头部位的机会也许已经错过，如果还有的话，一定不要错过。