著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：敦金属交易所(LME)基本金属周四收盘涨跌不一,价格波动主要受到美元汇率变动影响.交易商称,盘中时金属走高并触及日高是受到美元走软的推动,但随着美元随后反弹,基本金属走势受到拖累.一位交易商说,"价格波动主要受制于汇率,因为今日场内没有多少关于金属的消息."成交量大致较低,在如此邻近年底之际没有人肯大量建立部位.随着年底到来,市场流动性降低,价格可能呈现较宽幅波动."适逢年末市场走势难料,一些大型机构设法规避风险.这并不是说他们已经停止操作,而是说他们已经挣到了钱,因而仅仅是更加谨慎而已."一基金消息人士表示,"我们也知道圣诞节前后交投清淡,但作为操作有一定规则的交易商,我们并不打算改变投资策略.我们将像往常一样在出现交投信号时买入或卖出." LME铜：三个月期铜收于当日交投区间中点,盘中在略高于3,050美元的阻力位遇阻,随后又在3,000美元附近的支撑位反弹,最终收报3,022,较周三综合交易收盘上涨13美元. LME铝：三个月期铝升8美元至每吨1,833,但止步于1,840/1,850阻力区域之前. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-12-16 隔夜伦敦铜报收3011美圆，其价格返升的幅度超过了50%的技术位，下一技术位3060--3070美圆区间。美国的第五次升息并没有给美圆的弱势带来转机，目前欧圆对美圆的报价已重回1.34水平。从伦敦现货升水变化来看，仅仅用了三天就把现货升水从90美圆拉回120-130美圆水平，期间从12月合约换至502或503的操作积极，基金下一主要挤仓合约在明天的二月份，因此，在总体供给没有发生大的变化前，我们保持谨慎看多。 昨天12月合约摘盘报价29570元/吨，与今日上海长江有色金属现货报价基本一致。而国内铜价格与伦敦价格的明显价差是国内无法走出持续下跌的根本原因。当然我们对明年总体需求的预期是增长减缓，从供给角度考虑是上半年仍然处于偏紧的状态，下半年将得到明显改善，特别是第一季度的供给可能是最紧的时间段，铜价在该时间段内创出新高或重回高点的概率较大。因此，对于战略性抛空的操作来看，应该寻找伦敦大涨的时候或国内单独上涨的时候，不包括补涨行情。操作量的控制是最关键的地方。从伦敦铝的稳健上涨拉看，伦铜的继续上涨势头难以抑制，我们把伦敦铜的波动区间上移至2950--3150美圆。 从今天的国内铜收盘看，502和503合约的涨幅居前，盘中一度挑战涨停价位。持仓兴趣上，501合约减仓为8320手，与一些主要空头的持仓比较，减仓幅度不大。因此在今天的上涨中并没有引发大量止损买单的涌出是行情没有告一段落的根本标志。从盈亏和保证今角度考虑，以502合约在12月9日创出的27060元/吨的价格与今日收盘价28790元/吨的价格判断，空头的持仓亏损达到了保证金的80%水平，市场有继续推动价格使其达到100%持仓亏损的简单操作技术位的要求，即上档400点的位置可能是本轮价格摸高的相对高位。从顺势操作的角度考虑，我们的抛空是应该严格设好止损位的。当然从国内铜远期合约的价格来看，27000元/吨的价格与我们对于伦敦可能下跌的一个目标位2700美圆的比价接近10，因此即使伦敦铜在潜移默化的构造头部，对于远期合约的抛出的利润目标也应大幅缩小。 我们耐心的等待伦敦给出明显的抛空信号，但是目前依然没有。（朱律） 金属日评(铝) 2004-12-16 隔夜伦铝走势强劲，收盘报高30美元收盘。近期期铝持仓连续下降，市场中空头平仓抬高价格，并在美元走软的刺激下价格收盘站在了1820美元上方。 沪铝早盘延续昨日的上升走势，但是在高位遇阻，南海的现货市场供应紧张局面没有改善，对后市看涨的心理使得铝市买气回升，现货市场交投活跃，铝价上升势头不减。期铝还是不能跟随现铝的升速，对后期升势能否延续的怀疑尽显。仍旧建议投资者区间交易。（李玲） 中 期 期 货: 周四沪铜高开高走顺势上扬 2004-12-16 上海期铜周四呈现顺势上扬的行情。受周三LME等国际金属市场期铜在亚洲盘收盘后大幅上扬的行情影响，今日沪铜顺势高开，但早盘主要展开窄幅震荡整理的行情。午间LME电子盘的突然扬升，使得后市沪铜多头气氛蔓延铜价延续了强势，继续攀升。至收盘，沪铜全线上涨，主要合约涨幅在370-480元之间。成交最为活跃的二月合约，报收28790元，较周三收盘上涨370元，波幅28550-28930元，开盘价28590元。各期合约共成交22.6万手，其中二月合约成交101692万手。 交易商称LME基本金属周三全线上扬。受美元再次快速回落的行情激励，买盘涌入市场推动价格上扬，并进一步引发停损买盘，但贸易卖盘限制了涨幅。最终三个月铜收报3009美元，较周二上涨41美元。 COMEX期铜周三收于一周高点附近。分析师称，制造业数据的良好和美元的继续贬值是铜价上扬的主要因素。盘中虽有少量的获利回吐盘出现，但终究挡不住买盘的入场推高期价。 沪铜交易商认为，周三LME期铜在基本面变化不大的情况下，价格的上涨主要有美元贬值引起，尽管期铜并没有完全受美元主导，在LME期铜的交易当中贸易卖盘的打压也十分明显。但美元的反弹确实对基金的行为起到的决定性的影响。 我们认为，由于近期的LME大头寸报告显示伦敦市场铜多头大头寸的减幅较大，可能反映了圣诞长假一些交易者的离场意愿。但如果美元继续明显走弱，那么也不能排除圣诞之前铜价大幅走强的可能；而国内方面，从持仓变化来看，近期的变动幅度并不太大，显示市场分歧很大。十二月合约摘盘之后一月合约成为现货月合约，由于上海地区现货价格较一月合约升水仅有400元左右，所以如果一月合约走强，则可能带动远期以及现货价格的走强。 技术角度上看，LME期铜连续一个多星期震荡回升，鉴于均线系统的走好，如果LME期铜能够在3000美元以上守稳，则期铜还将挑战上方的进一步阻力。3030美元阻力位今日盘面上看对铜价的阻力作用并不明显。（叶凌) 胡凯西论市：等待中短各均线系统下压发散 2004-12-14 2004年12月8日,美元出现了自2001年4月以来最大的单日反弹(转)，在投机者空头部位获利回吐的情况下，美元反弹了1.5%。随著基金对黄金和白银锁定获利,期铜亦遭到抛售挫跌,但周三和周四均守住了支撑水准。虽然本周商品基金大举抛售的伤痛犹存,但逢低承接买盘,以及已知库存稳步下滑的事实支撑期价。 伦敦金属交易所（LME）12月10日受少量空头回补和基金抛盘匮乏影响，三个月期铜。盘初，铜价曾跌至每公吨2,867美元。午盘，受少量空头回补提振，铜价自低点反弹，升至每公吨2,912.50美元。收盘，由于场内买盘稀少，铜价略有回撤。 纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五上涨1.6%。北京时间00:50，欧元兑美元报1.3222，低于9日同期的1.3276。美元反弹，这意味着纽约铜相对于非美国投资者更为昂贵，并损害其需求。这使得期铜对非美国投资者的吸引力减弱。 LME和COMEX铜库存下降支撑铜市，但上海铜库存利空。截至10日，上海铜库存增长11,494吨至37,946吨。上海铜库存增长，但伦敦铜库存下降。LME10日铜库存下降1125公吨至55975公吨。COMEX9日铜库存下降449短吨至37,270短吨。 一段时期以来, 基金的铜市多头部位建立利用了美元疲软的相应对冲机制，在最近铜价的上涨过程中这占居了主要的地位。基金的建仓与平仓几乎总是伴随着美元的涨跌，而美元近期剧烈的上涨如果从相关性上考虑的话，除了成为基金进一步建仓的理由之外，并没有触动消费者或贸易商也按基金同样的思维逻辑去做市。铜市交投应会继续受到美元走势和供给紧张的影响,然而美元本周因空头回补上扬导致持有过量金属部位的基金近乎恐慌。当然只有在铜价跌到相应能够发现需求性买盘的位置时，消费商和专业方面的买盘才会具有反映实际供需状况的意义。 随着基金热炒的商品品种中基金不断地翻多为空，近日来基本金属和贵金属价格的大幅下挫伴随着美元大幅反弹, 从汇率和商品之间的对冲机制是否会演变成牛熊市场的转化?这可能是引发对冲基金成为后市下跌做空驱动力的关键。 我们的观点是：基金“卖空美元,买入期铜”的对冲套路也支持不了铜价维持生产商的暴利。 无论是从宏观基本面，供需平衡，还是从技术面角度分析，铜价的牛市五浪已经结束，牛熊市场的转换在2004年10月13日，漫长的熊市循环已经开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 技术面：前期市场跌落过猛,偏离中短各均线系统太远,本周反抽触及,等待中短各均线系统下压发散，构成空头排列。沪铜的小M头出现。 操作上：在设置止损的前提下做空，持有总资金30%的卖单。 LME目标位2900,2850；止损位13日均线。 沪铜0402目标位27000,26000；止损位13日均线。 【一周期市测评】12.12～12.18《太阳周刊》 期铜：临渊振荡 铜库存增加，国内出现今年少有的现货贴水现象，现货月期货合约大幅走软暗示了短期市场供应改善的情况。周内主力2月合约正好在上周太阳标明的第一量度跌幅处止跌，预计此处的支撑不强，有向第二量度跌幅靠近的趋势，但我们仍然保留后市反弹的可能性。 期铝：振荡向下 期铝走势诡异，虽然没有出现太阳判断的向下走势，但是却在此处停滞不前。太阳依然坚持观点：期铝强势是受LME铝强势和中铝控制资源的影响，国内产量有过剩之忧，而且05年我国将取消铝商品的出口退税，给出口造成压力，多头信心不足。太阳市场评价：中性，适度积极操作。 金 瑞 期 货: 沪铜 现货的支撑将趋弱 2004-12-16 17:33:14 今日沪铜各合约全面上涨，呈近强远弱态势。主力合约0504合约上升670元/吨，收报27710元/吨。成交量为7724手，增1358手，价格上升得到了成交量的支持。 上海铜大幅上升，主要是LME铜价上涨带动的结果。LME铜价昨日上升，受美元走软的支持。美国吸引外资，以支撑其他贸易和经常帐赤字的能力，受到投资者怀疑，导致近几日美元反弹夭折，从而支持铜价。同时，美国制造业数据良好，亦有益于铜价上升。有投资者认为，铜长期趋势仍然向上，2005年初将进一步上升，价格尚未触顶。预计近期LME铜价仍以上升为主基调。国内铜价虽然因现货走软而受压，但国内外比价偏低，将促进上海铜价上升。 （王宏友） 通 联 期 货: 美元反弹暂时抑制铜价继续上涨 2004-12-17 8:43:48 中国铜市的人气足以给LME铜市提高价格的理由，虽然上海铜价的上涨基本上是由12月合约交易后补涨因素所造成的，但是交割期之后现货合约的换期使现货铜价暂时明显回落的情况下，即使上海的铜供应量近期相对较为充裕，但是相对价格的较低仍然在近期吸引着活跃的现货买入，当然今天下午铜价强劲上扬后，现货买入的兴趣已经开始减退。而国际铜市还是以上海铜价，特别是现货合约的价格作为抬升LME铜价的一个标尺。这一标尺在将明年第一季度国际铜市供应将继续紧张，甚至更加紧张的前提下，投机者对铜的买入兴趣近期并没有明显地减退，而传闻国储近期在LME已经开始为明年买铜的消息被老外们视为有些迫不及待。而传说中新加坡将有大量到货的事实在第三个星期三交割后也没有发生的情况下，市场的心态比前期显得更加地平稳。因此近期铜价连续上涨连盘中的回调也极为有限，基本上都在盘中被消化。基于这样的事实，笔者认为我们已经不能对所谓的年末基金多头进一步平仓抱太大的希望。逢低买入在新年到来前仍然投资的主题。 当然在基本面为基础的基金丝毫没有显示出做多决心已经动摇的前提下，笔者认为商品市场还是有一些“浮”在表面的基金，这些基金除了做技术的CTA之外，主要还是对冲基金相对汇率的波动在铜市上的买入对冲交易，这部份基金是目前铜市的最不“安定”因素，今天美元强劲的反弹无非表明，这部份基金在今天推高铜价的热情极为高涨之后的一个冷却过程。笔者认为这些所谓的对冲基金根据汇率的波动所进行的交易显然是极为短线的。其交易手法最近和自营商变得十分相似。因此我们在短期内的交易可能会进一步受到汇率的影响，美元在近期是否有进一步反弹的可能相应地会影响到这部份对近期价格有着极其重要影响的基金在铜市中是否有稳定的交易心态。价格将会因此而变得十分震荡。 相当长时间以来随着西方经济增长速度的放慢，人们始终将需求的热点放在中国，同时在市场的供需平衡较长时间来始终没有因为现有差价的挤空现象而出现库存回流的情况下，关注中国的目光不会转移。铜市现阶段从根本上仍然缺乏做空的物质基础，未来的价格趋势如果要发生质的变化，首先必须改变投机者，特别是按基本面为炒作背景的基金改变其做市的方向，而笔者认为这可能在相当长的时间里都无法实现。今天以来的宽幅震荡区间从2470至3175，这一震荡区间的打破决非易事，短期内这个市场上谁都没有胆量去对打破区间下限进行尝试的勇气。最近铜价的回落幅度为什么有限，根本理由在于“浮”在表面上的基金即使进行较具规模的多头平仓，也动摇不了以吃长期升水为主要获利目的的“沉”在下面的这部份基金坚持持有长线多头部位的决心。而深深地依靠供需平衡，商业性买盘与抛空在震荡区内运行自如，很大程度上能有节奏地放把现货销售的节奏，因此基金翻仓的可能性在明年第一季度可以说是不存在的。任何情况下，只有供需平衡被打破的情况下，价格趋势才会出现翻转，笔者认为其时间远远没有到来。 因此从技术上看，我们只能认定目前的铜价仍然处于震荡筑顶的过程，关键的图表点在于区间的上限能否被突破，铜价仍然不能排除创出新高的可能，甚至可以说在今后的一个月里交易所的库存继续按目前的节奏下降的话，铜价创新高基本上是确定无疑的，目前铜价的震荡底部仍然在抬高。事实上在中国与LME之间的差价结构没有调整到合理状态前，中国铜市再现铜“荒”的可能性仍将会发生。因此笔者认为在2850建立新的多头部位的机会也许已经错过，如果还有的话，一定不要错过。