著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：基本金属周五午后走势拉锯,晚场综合交易收盘涨跌不一,但仍处于近期区间之内.交易商称,美国发布的逊于预期的就业报告影响到市场,但影响不大,金属市场在基金卖盘和贸易商及消费者买盘间上下两难.美国11月非农业就业人口增加11.2万人,低于预估的18万,10月数据下修至30.3万人.一名交易商称,"盘中走势摇摆,但收盘还算不错." LME铜：三个月期铜始终在3,000美元上下波动,收报每吨3,002美元,周四收盘为2,990.该交易商称,"期铜表现相当不错,其的确向下突破,但还是守住支撑位展开区间波动."本周期铜价格波动范围相当大,但振荡幅度不及10月初.市场最高曾探至3,175美元,最终受基金卖盘打压,本周收跌16%.技术面指标趋弱促使基金卖出,令期铜价格本周下跌约100美元.他说,"期铜未能在3,100上方站稳,但下跌到目前水准我们看到消费者开始买进." LME铝：三个月期铝走势艰难,但消费者逢低吸纳给予其支撑,最终收跌3美元报1,808. 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2004-12-03 我们认为昨天的价格下跌主要是技术性的，价格下跌与基本面基本毫无关系，这些基本面因素依然具有支持，反映在现货月的高升水和铜的低库存。上周价格缺乏上涨进度令银行推动市场走低，CTA/趋势交易者的止损盘出现。如果价格不能反弹上3000，那么价格可能进一步下跌。考虑到临近年底缺乏消费买盘的存在，价格反弹可能性小，而且美元反弹会加强短期内价格疲软信号。技术上，图表上价格有进一步的疲软不排除进一步的下跌，3000不保会令价格快速走向2900，预期后市交易波动幅度仍会宽幅。伦敦铜这次大幅下跌，是发生在第一个周三欧式期权执行日的后一天，应有大量的多头头寸需要平仓，当月挤仓的压力减小。我们认为，昨晚价格的下跌，一方面的抛空动力来自看涨期权执行后的多头平常，一方面价格跌破3050后技术性的止损平仓，导致价格大跌100美金。从comex的持仓来看，基金没有多大的举动，目前估计基金的多头净持仓还在2万3千手以上，但是值得警惕的是，目前基金持仓已经很大，价格的大幅下跌，会影响基金今后继续拉高价格的能力和决心。 国内铜今天跌停开盘，但是近期表现较强，主要是临近交割，当月有大量的接货实盘在顶着，国内面临换月空头平仓主动。如果伦铜经过这次的深幅快速下探，价格能在2900附近企稳的话，铜价应会展开回调，近期基本面的利多因素仍十分强劲，其经济形式、库存、美元汇率等，仍将有利于铜价保持强势。（张媛） 金属日评(铝) 2004-12-03 本周伦敦铝走出五连阴的恶劣走势，期价下跌幅度为50美圆。在中国明年出口铝将大幅减少的绝对利好背景下，伦敦铝上摸1860美圆，尽管本周的回调在图形上不甚美化，但从10月13日伦敦铝快速探底后，期价上涨的100美圆始终为震荡走势，50美圆为一个交易档次。因此，随着下档中长线支持线的逐渐临近，我们认为伦敦铝在1800美圆处有良好支持，可投机买入。从中期伦敦铝走势看，该交易品种的波动与基本金属其他交易品种的节奏并不相同，铝市基金操作的长期连续性告诉我们，区间交易的判断可在总体波动并不大的铝市场获得超出平均利润。 沪铝本周为冲高回落的走势。前半周交易高点为16000--16050元/吨，但16000元/吨的价格水平对于目前脆弱的国内期铝市场形成不了买兴。但周四的伦铝长阴却并没有给市场的多头带来恐慌，相反在铜市场害怕无法走脱头寸的部分投机铜多头被迫在铝市场抛空的锁单引起了铝市多头的买入兴趣，于是周末的沪铝市场走出了低开高走的强势走势，持仓兴趣也在周末增加了不少。从最后一天的交易看，下周沪铝能试探性的回摸15700--15800元/吨区间。 在伦铜又走出100多美圆的单日跌幅后，市场的交易应该明白一个道理，目前市场的基准价已经在3000美圆，两年前的大交易区间仅200美圆左右，目前应把大的交易区间放大到300--400美圆，因此我们对本次伦敦铜的回调的短期目标位定在2850--2950美圆区间，但下档的支持很强，持有空单的投资着应在期货价格首次探至该价格的时候，了结空头头寸，而伦敦铝也一样不能追涨杀跌，在低位逐渐承接应为操作的良好手段。 由于国内铝市场生产成本的高企和国家对该行业的宏观调控的导致的价格受压，15300--16000元/吨的任何价格都有其合理性，因此我们在铝市场的操作中应有逆向思维和区间交易的手法。（朱律） 中 期 期 货: 周五沪铜大幅下跌多数合约跌停 2004-12-03 受周四LME等国际金属市场期铜在亚洲盘收盘后大幅下挫的行情影响，今日沪铜早盘直接以跌停开盘，其后虽然在平仓盘的影响下停板曾一定被打开，但最终多数合约仍收在跌停板上。至收盘，沪铜各主要合约跌幅在620-810元之间。其中三个月合约同时也是最活跃的二月合约，报收27980元，较周四收盘下跌740元，波幅27980-28070元，开盘价27980元。已成交各期合约14.3万手，其中一月合约成交5.6万手。 交易商称LME基本金属周四收盘大幅下跌。其中期铜受基金卖盘和技术性卖压拖累大幅下挫约4％。分析师一致对后市感到担忧。最终三个月铜收报2990美元，较周三大幅下跌125美元。 COMEX期铜周四大幅下挫。分析师认为，虽然总的基本面仍然是很强劲的，但是疲弱的技术面给市场带来了较大的压力，因此在大型基金出售所持商品部位以美化在年底来临之际帐面的需要下，铜价被打压大幅收低。 沪铜交易商认为，周四LME期铜在铜逆价差小幅下挫的情况下，技术面的弱势终于再次引发了多米诺骨牌效应，导致了铜价再次大幅度的下挫；今日沪铜受此影响，很自然的走出了大幅下挫的走势。而各合约持仓量的同步减少显示了市场的分歧在减少。对后市普遍持空头思维。 西方分析师认为后市仍可能进一步下跌，尽管多数基本金属的供需基本面仍然坚实,但市场一直预计在邻近年底之际市场可能下跌,因为基金可能需要锁定获利。但他们认为仅仅是一轮技术性卖压,与基本面无关。美元小幅反弹也有损市场人气。 我们认为期铜由于近期未能有效挑战高位使得铜价有了重新下探支撑的要求，基金和投机客竞相获利了结，在年底来临之际美化帐面。但价格下跌并不反映基本面的变化，高升水和低库存仍是基本面的突出特征。 技术角度上看，LME期铜周四收盘的大幅下挫，已经明显破坏了技术图表，短线如果价格不能反弹上3000，那么价格可能进一步下跌，并探向2950美元，再进一步的支撑属于中长期成本区间2832-2976美元区间。 就沪铜市场而言，市场人气已经受到影响，加上消费不力和美元反弹的因素分析，如果短线LME期铜不能迅速回稳，不排除进一步的下跌。 （蔡洛益) 【一周期市评测】12.5～12.11《太阳周刊》 期铜：临渊再震 三大交易所库存继续创历史新低，给进一步下跌带来不确定性。太阳以主力合约“‘持仓连续5日下降’作为临近顶部的重要标志，是考虑战略性沽空的重要依据之一”的判断将成为典范；12月1日该条件成立，2日暴跌前本刊分析师在《期货日报》上的提示性文章《期铜 抛空时机将至》无疑是最及时的。 期铝：破位向下 太阳分析： 周内期铝主力击破主要上升趋势，后市将是反抽主趋势后的盘落。近期的反弹完全受期铜和LME铝的影响，国内产量有过剩之忧，而且05年我国将取消铝商品的出口退税，给出口造成压力，多头信心不足，期铝弱势可能是受中铝控制资源的影响。太阳市场评价：中性偏强，适度积极操作。 金 瑞 期 货: 铜调整后将继续上升 2004-12-03 16:46:14 LME铜价经过4个交易日的盘整后，于12月2日大幅下降，最低达2970美圆/吨。目前，国内外铜价均处高位，正确认识此次铜价单日大幅下降，十分重要，这将有助于对后市进行正确判断。12月2日大幅下降，是牛熊转换的开始，还是铜市行情的深幅调整？笔者认为是行情力度较大的调整，调整完成后，铜价仍将上升。 近期美国经济指标较好，工作增长保持在20万个左右水平。ISM制造业指数在11月得到加强，制造业发展状况良好。同时，新订单增加将可能使今后几个月工业产值上升。另外，芝加哥PMI和美国第三季度GDP向上修整（由3.7％向上调为3.9％），确认了美国经济增长重新抬头，对铜价有支持作用。 12月2日铜价大幅下降，受到美圆反弹的作用。前一段时期，美圆一直走软，支持铜价上升。由于美圆贬值速度较快，近期有反弹要求，从而对铜价形成压制。从较长期来看，由于美国经济处于高速发展时期，受双赤字的压力，美国政府无意抑制美圆贬值。近日，美圆反弹可能难以保持较长时间，并可能重新恢复贬值势头，从而给予铜价以支持。 LME铜库存现在下降的连续性一直较好。同时，取消仓单增加，这表明市场强劲的基本面因素十分强劲。在这种情况下，LME铜价一度重新回到3100美圆/吨之上。虽然铜价现调整到3000美圆/吨以下，但近期其曾站在3100美圆/吨以上的情形，仍具有重要的建设性意义。 有传言称中国国家物资储备局(SRB)可能把所持有的合约进行展期。国储局在上海期货交易所12月期铜合约上持有30,000多吨多头头寸。.上海期交所的库存少于上述部位,所以SRB把合约展期将防止出现交割问题,并减轻12月期约的扭曲状况.。把合约展期到1月，不会对整体形势造成很大影响。市场将继续保持供不应求的局面。 12月2日铜价单日大幅下降，主因是基金要锁定作多头时形成的可观的获利。同时，随着年底的到来，基金通常会结请多头部位，导致铜价下降。但经济形势、库存、美圆汇率、大型投资者行为等因素，仍有利于支持铜价保持强势。近日LME铜价大幅下降，有可能是铜价进行大力调整，调整完成后将会继续上升，并有可能在2870—2960美圆/吨价格带形成重要支持。 （王宏友） 实 达 期 货: 实达早评——铜价越来越多的钉住美元 2004-12-02 9:36:07 伦铜交易在价格高位陷入了迟滞，基本面鲜有刺激点，而铜价短期内上涨或者回落的可能兼而有之，投资者找不到有力基准，汇率逐渐成为市场走向的一个重要依据。逐渐地，美元波动对铜价的重要程度不断提高，周三LME铜价在美元的带动下收涨$20。 ·美元下跌无视正面数据 周三欧元继续走高，公布的数据没有挽救美元被遗弃的命运。10月份美国制造业指数上升到57.8，营建支出持平于历史高位，个人收入增速超过个人支出；欧元区较显疲弱，制造业指数下降到50.4，失业率达到8.9%。欧元兑美元达到历史高点，英镑兑美元强劲突破1.93。 ·下方支持强劲 比较确定的是，目前在基本面不发生大变化的情况下，铜价即使下跌，下方的支撑力量也相当强。首先是持仓和多头持仓，资金在持续流进LME基本金属市场，总持仓超过89万手；COMEX投机净多已经将近2.5万吨；其次是高额的现货升水；当然还有相对紧张的现货市场。 总之，铜价即使回调，预期幅度也不大，3090/3100提供支撑，3175仍然是进一步的目标。 (庞颖) 通 联 期 货: 基金仍然在支近盘面 2004-12-06 8:36:24 星期四LME铜价大幅回调之后，人们对基金多头平仓会带动价格出现过一步深度下跌预期很大，但是从昨天交易后的持仓量变化来看，除了表明一旦部份基金的多头部位平仓规模较大，就会引发价格的快速下跌之外，同样也体现出并非基金都在将其多头部位同时退场，增仓表明，基金，至少是部份基金仍然在逢低买入，或者说继续在支撑铜价。如果星期五交易后的持仓量进一步表明增仓的话，将进一步说明，基金仍然在支撑盘面。并且有可能形成目前铜价的回撤当中价格越跌，基金越买的局面。 通常情况下从与基金交易不同的交易侧面，即所谓的专业方面必然成为基金多头部位退场的对冲对象，商业方面即使开始逢低买入，价格的大幅下跌往往会引发较为显著的减仓，当然10月份价格暴跌的第一天，当时的总持仓量也增加了17手，并没有显示出任何的减仓，而随后的两天交易里，总持仓量明显地大幅下降，确实能证明第一天无量下跌后，第二和第三天的交易中在低位上基金多头部位大量地止损和减仓。如果星期五的交易被证实进一步增仓的话，铜价在短期内快速定跌就不可能出现了。 从技术上看，技术性抛空的目的在星期五显得十分明显，要出现深度下跌的第一步就是要跌破30天均线，此后价格才有可能形成10天与30天均线的死亡交叉。因此铜价在一在里如果能确保32970一线不被跌破，价格重新掉头向上的势头仍然可能了现，当然短期内价格必须快速地收复3040。 也许我们看惯了前期出现的价格快速下跌，而将目前的常规下挫看得较淡，但是星期四铜价的下跌确实是基金的年末获利回吐带动下的下跌。中国方面交不是此次铜价下跌的策动源，相反昨天的交易中出现了大量的中国高位多头部位的止损。短期内除了美元的持续下跌已经成为市场的一个稳定支撑因素之外，有关隐性库存的传说中外都有，市场确实在反思高位消费性买盘枯竭所要能带来的后果，当人们隐约地感到隐性库存确实存在的前提下，价格一旦在基金的策动下大幅下跌所可能带来的后果。这也是最近市场情绪十分紧张的根源。 最近基本金属价格的居高不下，贵金属价格的频创新高，似乎掩盖了基金总体上已经开始在商品市场上平多转空的信号。在能源商品这个一度被认为通胀炒作的主要商品领域里，基金已经不再是价格的上涨推动力量之后，主要商品的炒作中唯有基本金属和贵金属是主要的基金多头持有市场，因此人们已经开始考虑商品价格今后一段时间里，价格的结构趋势可能发生转变的问题。商品市场的牛市可能会告一段落。以此为前提，近期基本金属即使受到美元下跌的带动可能会出现进一步的反弹，但是建立战略性空头部位的时机看来也会显得越发珍贵。 笔者认为，目前基本面不是不在发生变化，对于基本金属市场来说，基本面的表面强劲正在受到中国市场和国际市场相当长一段时间里所形成的不合理的交易机制的制约，其本身是一个技术面的范畴，但是包括隐性库存迟迟不愿显现的根源也许确实存在于这种市场结构造成的技术因素反过来制约基本面事实暴露的阶段。其中主要包括： 中国国内市场在需求仍然较为强劲的情况下的不合理差价结构；中国在国际市场上套利空头部位仍然具有相当大的规模，国外的投机性多头仍然视其为最终实现他们做多利润的目标。而将现货铜保持在一种人为供应紧张的局面之下，目的仍然在于让中国人渐渐地在高价位上最大限度地买铜。 但是时间拖得越久，对于流动性很差的铜市来说，基金持有大量多头其本身的风险也就越大，因此在当前形势下，除了中国的消费商为买不到合理价格的铜而感到不安的同时，持有大量多头部位的基金同样也感到很紧张。 笔者认为基本金属市场中的很多品种都显示出等待下跌的特征。特别是最先被炒作的镍价也在所谓的供应紧张状态下如此地脆弱，成为目前价格跌幅最大的品种。而锡几个月前还曾经出现过高达近1000美元的升水，但是现在已经变成了贴水。而尚未被热炒的锌如今又成了最阳光的品种，几乎在近期代替了铝的地位。而铝在持仓量创下有史以来最高水平的同时，其中基金持有的多头部位也显然达到了历史之最。如果商品市场的趋势结构将发生阶段性变化的前提下，基金最终的撤离仍然替藏价格大幅下跌的风险。