著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：基本金属周五自低点回升,受周末前的空头回补和获利买盘提振,但多数金属仍然收低. LME铜：三个月期铜引领金属走势,自早盘低点上涨30美元,但仍然收低,跌落3,100美元. "稍早(期铜)跌势清除了大量不坚定的多头.此后,逐渐走高."一位交易商表示.价格波动较大,因为虽然交投比较活络,但在美国交易人士继续因感恩节离市的情况下,流动性和买兴受到抑制.期铜稍早受到中国卖盘和稍后的投机性卖压打击.停损卖盘被触发,但在3,050美元下方遇到支撑,并出现空头回补,使其缩减跌幅.在公开喊价交易中收报3,074美元,仍然远低于周四晚场综合交易收盘水准3,115美元. "无人真正想作空这些12月期约,技术性扭曲程度上升."一位交易商表示.现货/三个月逆价差为137/139美元,周四为135/140美元.稍早,明日/次日(TOM/next)交易逆价差自周四的7.50美元缩窄,本周中段时为15美元.市场传言称SRB可能把合约展期。一些交易商表示,有传言称中国国家物资储备局(SRB)可能把所持有的合约展期.国储局在上海期货交易所对12月期铜合约持有了逾30,000万吨铜的多头部位.上海期交所的库存少于上述部位,所以SRB把合约展期将防止出现交割问题,并减轻12月期约的扭曲状况. "如果他们不这样做,我会感到意外...但把合约展期到1月不会对整体形势造成任何影响--市场将继续保持供不应求的局面."Bache Financial的麦克米兰表示. "市场在下跌时寻获支撑,因为它使空头有机会回补." LME铜库存继续下降。LME铜库存继续下降,减少200吨,至59,450吨,创下1990年7月以来的新低. LME铝：三个月期铝收高至1,854美元,昨日收报1,847美元. 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2004-11-26 近时间美元的绵绵下跌可以说绝对是美国政府的刻意所为，上周美国财长的讲话充分暴露了这一点，他说美元的表现应该由公正的市场来反映。其态度明摆着任由美元的继续贬值，此外，人民币升值更多利好日元，原油价格的高企对日本经济影响更大，所以可以认为美元的下跌还有很长的路要走，美元的节节败退给铜价的继续上涨带来了有力的支持。同时我们不难发现当前的营建市场虽然高速发展的最高峰已经过去，但是由于曾经高速发展，所以当前仍处于很高的水平位置，并且尚未发现明显的连续衰退痕迹，这一情况足以支持铜价停留在目前的高价位区。从期铜走势的技术面看，伦敦铜价目前仍处于上涨通道中，但短期内应有回调，而且应该引起注意的是铜价目前已经处于相对的高位区，所以上下振荡的幅度会变的很大，投资者应注意手中持仓的隔夜风险。目前期铜价格上冲阻力为应是前期的高点，回调的主要支撑位在2970-3000之间。但总体对铜还是持有乐观态度，经过回调后仍有上冲的可能。（张媛） 金属周评(铝) 2004-11-26 本周伦敦走势强劲，持续的买盘将铝价推升至1850美元左右，这是继10月份创下1880美元的新高之后的又一次冲击高点，基于对基本面的良好预期，伦铝脱离颓势的时机将至。目前对伦铝的评论都较为正面，突出在对明年的供需状况上。美元持续创下新低，对基本金属的支撑将持续有效。 沪铝经历了调整之后，今日放量增仓，铝价冲击了16000元的整数位。现货铝价本周围绕着15700元运行，成交清淡买卖双方成交意愿不强，用铝企业的年底屯货过程还没有开始，铝厂还在依靠出口销货降低库存压力，国内现货市场的交投不旺。氧化铝的价格还在高位盘整，由于运输问题，不能将货定时的运到厂家，短期内影响了铝厂的正常的生产。沪铝短期还将维持震荡格局。（李玲） 中 期 期 货: 周五沪铜振荡整理近强远弱 11/26/2004 17:11 由于周四LME等国际金属市场期铜在亚洲盘收盘后小幅冲高回落，今日沪铜方向不明，以小幅振荡走势为主。至收盘，沪铜合约涨跌互相，但幅度皆不超过240元。整体呈现出近强远弱的特征。其中三个月合约即最活跃的一月合约，报收30030元，较周四收盘上涨30元，波幅29780－30110元，开盘价29900元。已成交各期合约21万手，其中一月合约成交10.3万手。 交易商称LME基本金属周四涨跌不一。受美国感恩节期铜市场休市影响，整体走势十分清淡。但美元的再创新底仍寄予了铜价较大的支持。最终三个月铜收报3125美元，较周三上涨44美元。 COMEX期铜周四因感恩节休市。 沪铜交易商认为周四在现货基本面依然良好，美元对欧元再创初新低的情况下，LME期铜上涨是必然的，而缩量冲高回落的走势却显示了目前期铜存在一定的隐忧；而今日沪铜再次走出近强远弱的走势，仍是源于现货价格处在相对高处。 我们认为，虽然近期铜市基本面持续良好和美元持续较大幅度的贬值都对铜价有较大的支持。但是其上涨幅度显然不及现货的上涨幅度，也比不上美元贬值的速度。这在一定程度上说明当前的铜市向上拓展空间的压力较大，而周末柏林G20会议讨论的汇率问题则是当前市场谨慎心理的原因。因此只有这个基调定下来之后，下周行情才会产生较大的变化。 技术角度上看，LME期铜周四小幅上扬后略有回落，成交量仍处于相对较低的水准。整体上这种大幅缩量小幅攀升的走势并不能从根本上改变振荡的格局。后市如不能及时突破，这种强势将会受到较大的挑战。 现货参考价：32200-32300元/吨，比周四下跌225元。 (蔡洛益) 胡凯西论市：趋势殊堪敬畏 短期策略观望 2004-11-24 基本面： 1.“美元贬值,铜价上扬”的套路继续发挥作用 伦敦金属交易所(LME)基本金属周二多数收坚,因美元重现弱势,提振走势迟滞的市场. 欧元/美元此前再创新高至1.3105美元,因之前俄罗斯央行表示,将重新检视外汇储备中欧元所占的比重. 美元走弱提高了外国投资者的购买力,但欧洲投资者的实货买兴一时尚未大幅回升. 2.铜库存继续减少。 12月期约的技术扭曲状况令现货/三个月逆价差格局依旧,收盘时逆价差约为134美元. 3. 大机构收储推动沪铜偏强。 　铜市一直有传言称一席位12月多头持仓属于国内一大机构，现有消息称该大机构收储额度已经批准，这或许是沪铜偏强的原因。 技术面: 　　从技术上看，LME10月13日出现的历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。 　　由于近期跌幅较大，233日年度移动平均线支撑,将有超跌反弹。 在经历了大幅下跌之后，预计LME三月铜价会先反弹至10月13日长阴线的高点，或者100%反弹,构筑复杂顶部。 上海铜则表现为缺口跳跃,第三个缺口11月15日已经演绎完毕 。但由于现货坚挺仍可能高位振荡 。 连续图来看, 上海铜则仍未破坏第五大浪形态。 　　综合分析, 全球铜市的牛市即将结束，牛熊市场的转换就在2004年下半年，漫长的熊市循环也将开始。目前需等待铜市战略性抛空的时机 【一周期市评测】11.21～11.27《太阳周刊》 基本金属：环球综述 格林斯潘为美元走贬辟谣，由于赤字等问题让美元长期走贬是华府的重要战略；它可能会导致短期内通货上涨，但这或许不是能够支持原材料长期走高的原因。周内LME各品种涨跌互现，铜等进入消费旺季；多数商品处于历史高位，注意周内的各种评论都出现中性化趋势。太阳市场评价：中性，谨慎操作。 期铜：或创新高 三大交易所库存仍然仅有全球生产需求半周多的量，市场期望的供应好转迟迟不现；期、现货市场都表现出恐慌的状态，所谓高处不胜寒。三季度太阳认为行情会在四季度演绎极至的判断成真，铜会形成一个大级别的头部。 期铝：振荡向下 近期分析完全符合市场，观点不变：铝基本面特别，国内产量有过剩之忧，而且05年我国将取消铝商品的出口退税，给出口造成压力，多头信心不足。前期下跌和加息对期铝的打击远远大于期铜，期铝将在振荡后渐渐盘落。太阳市场评价：中性。 （于贵真） 金 瑞 期 货: 沪铜铜价保持震荡向上 2004-11-26 17:30:14 本周伦敦三月期铜在周初经过短暂的调整之后，3000美圆的支撑得到了确认。基金买盘的推动使得价格重新站上了3100美金。基本面方面，美圆汇率继续贬值、库存持续下降以及现货升水的居高不下对于伦铜维持着向上逼空的走势提供了十分有利的条件。伦敦库存本周已下降到了6万吨以下，加上注销仓单，暴露出来的库存数量不足5万吨，供应的短缺局面还将继续。至周四伦铜报收于3115美圆，最高一度冲至3140美圆，离上次的高点3177美圆仅一步之遥。技术上的走势在短期内向上冲击创出新高的可能性较大。 本周沪铜的走势也在经历了前期的震荡之后向上突破。主力合约0501站上了30000点大关，该合约的庞大持仓蕴藏着后市较大的空头止损能量。在国内现货一直稳定在32000以上，对于今期合约的空头部位十分不利。预计后市在伦铜没有明显见顶信号的前提下，国内期铜仍将保持着震荡向上的格局。当然目前价格处于历史高位，对于多头来讲应保持着清醒头脑，轻仓短线较为适宜。 （金瑞期货文利） 实 达 期 货: 实达早评——铜价在一步一顿中上扬 2004-11-26 9:34:07 美国市场感恩节休市，LME市场交易清淡，然而在不可阻挡的美元下跌之势和库存下降情况下，LME铜价持续上涨，现货升水维持高位（周四略有缩小到$137/147）。 中国市场现货紧张状况没有明显改变，空头被动移仓，美元持续下跌，期铜市场上的这种状况看起来短期内并不容易解除，因此认为3月期铜价将挑战并突破前期高点也是自然的看法。 需要注意的是：（1）其它金属跟随上涨已经表现的很不积极，即使有进一步上涨空间，在高位区域，生产保值量将会加大，而投机追涨意愿也难免受限。（2）即使铜价上涨到了$3175，对投资者的意义又是什么呢？如果紧张状况和升水结构不改变，对空头来说自然不利，而对多头来说，随着价格上涨到接近顶部，现货价格受到消费商的抵制，风险也同样在累积。 ·美元下跌、取消仓单跳增，伦铝倏然走强 伦铝市场总是在沉默中突然爆发，周四LME铝有几点值得注意：（1）3月期价格再次冲击$1840/50阻力，并有进一步挑战前期高点$1881的势头；（2）持仓增加到了47万手，接近4月份的高点48万多手；（2）继前段时间库存持续增加之后，LME铝取消仓单出现跳升，周四增加2.16万吨，达到9.64万吨；（3）国外评述中称铝市场的多空交战较为激烈，技术性买盘和生产商以及投机性卖盘相抵触。 实际上，伦铝市场上，无论是价格、持仓还是升贴水的变化都总是显得蹊跷。周四取消仓单增加并不足以说明为现货紧张大量铝锭将被拉出仓库；生产商抛售的同时可能在现货市场上用更高的价格销售。然而无论如何，目前LME铝价表现出了强劲的态势，也许会维持一段时间，对于能够打破$1750-1850震荡区间上冲到1881仍然持谨慎态度。 (庞颖) 万 向 期 货: 美元并非是基本金属价格的主要推动因素 2004-11-29 8:46:24 昨天我们已经讨论了美元和金价之间的关系。基本金属同样表现出与美元之间的逆向关系，但是我们认为只是基本金属价格的次要推动因素, 而库存水平和工业生产增长率都是定价推动力量中的主导因素。下面的图表显示铝价相对贸易权重美元指标以月为基础自1980年以来的走势，与金价和美元之间的关系所形成的对比相比较，美元和铝价之间的关系相对是弱的。 美元并不是基本金属价格的主要推动因素– 以铝为例 资料来源: LME, EcoWin 对铜来说情况也同样相似，虽然从下面的图表中来看两者的相关性稍明显一些. 美元并不是基本金属的主要推动因素– 以铜为例 资料来源: LME, EcoWin 但是在比较中我们不难发现，价格和市场库存之间的关系相对更为紧密. 在下面的图表中我们显示了铝价相对以ｅ为底的对数下的交易所和生产商库存之间的关系。对数被用来反映价格和库存之间的非线性关系– 价格对任何库存增加变化的弹性作为库存下降的水平. 市场库存是基本金属价格的主要推动力– 以铝为例 资料来源: LME, Macquarie 研究 对于铜来说关系看上去甚至更密切. 市场库存是基本金属价格的主要推动力– 以铜为例 资料来源: LME, Macquarie研究 确实，对于铜来说人们可能会说，库存是价格的推动力，目前极低的库存水平足以证明高价的出现，就如我们现在所看到的价格一样。其它我们用作基本金属价格模型的推动因素是工业生产增长率. 出于历史理由，我们用西方世界工业生产增长率。以中国对需求的巨大影响，最好是用全球的增长来衡量，虽然在这些计算中加上中国小的权重意味着实际上的变化并不大. 工业生产增长同样是基本金属价格的一个关键推动因素– 以铝为例 资料来源: LME, EcoWin 工业生产增长同样是基本金属价格的一个关键推动因素– 以铜为例 资料来源: LME, EcoWin 从我们的分析中我们会得出什么结论，从金属价格的计量经济学模型我们得出的结论是，虽然美元对金属价格的定价有显著的影响，其影响相对经济增长率，最为生要的市场库存水平是次要的。美元在1995年和2002年间走强，对于当时金属价格在这段时间的总体下降趋势是一个因素，随后美元的反转对金属的定价提供额外的支持，但是更为重要的是工业生产的增长和极低的库存水平. 用工业生产增长并以衰退模型为基础，市场库存和贸易权重美元汇率，我们能测算出自其2002年的高点，疲软的美元已经给铜价增加了的每磅10美分($220/吨)，铝价增加了每磅6½美分($140/吨) . 这是显著的支持因素的同时，从铜价已经上涨了每磅约65美分($1400/吨)，铝价已经上涨了每磅约20美分($450/吨)来看，美元的影响并不是价格上扬背后的驱动力量. 同时从今年五月以来美元的下滑推动金价强劲的上扬，我们测算对于铝来说每磅只增加了3美分 ($66/吨) ；铜价增加了约每磅4.5美分($100/吨) 。 当然上述讨论是相对基本金属中长期价格趋势而言的，对于短线交易，特别是最近美元的持续贬值对金属价格的影响来说，星期五的交易就是很好的例子，即使是短期对于汇率的消息面也极大地影响着铜价的波动。