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著名期货公司今日评述

2004-11-23 00:00:00 铝业行情

LME当日市场述评: LME市场:伦敦金属交易所(LME)基本金属周一在午后公开喊价交易中走低,受市场对中国汇率及出口退税政策疑虑打压,但脱离盘中低点.交易商表示,多数金属交投清淡,这令今日价格波动被放大.尤其是期铜. LME铜:三个月期铜一度跌至3,007.50美元,随后回升,收盘报每吨3,045.00美元,仍低于上周五晚场综合交易收盘价3,076.00."市场稍早因中国的政策疑虑而有点忐忑不安,但随后似陷入区间波动,并保持稳定,走势谨慎."20国(G20)在会后发表的公报中,敦促亚洲国家向更具弹性的汇率机制迈进.中国一直面临要求其重估人民币的压力,特别是来自美国的压力.分析师称,周三美国将公布的10月成屋及新屋销售、耐久财(耐用品)订单以及密西根大学11月消费者信心指数等数据,料为后市提供指引.但因本周亚洲和美国均有假期,交投或许依旧低迷."我猜测市场将因周四美国的感恩节假期而略受干扰,美国交易人士周五可能也不会返回市场,"一基金消息人士称.部分人士指出,全球最大矿产商--必和必拓(BHP Billiton)总裁古德伊尔(Charles Goodyear)上周五表示,目前的价格难以为继,亦打击市场人气. LME铝:三个月期铝缩减跌幅,收复1,760及1,770间的支撑位,终场收报1,778,当日仍跌14美元."市场受到部分贸易盘的支撑,而且并无后继基金卖盘涌出."分析师表示,技术指标疲弱,加之中国生产商在出口退税政策取消前,有可能大规模向LME仓库发货,均令市场承压. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-11-22 上周末伦敦铜价继续维持高位振荡,收盘报3077,在众多投资者对于目前铜价纷纷看跌时,铜价却仍坚收在3000美元之上,这其中美元进一步贬值起到决定作用。随着布什总统的连任成功,其仍会在接下来的四年时间内延续其一贯的财政政策。而美国政府面临的庞大的财政赤字,加之美国对于美元贬值的放纵都令铜价受支撑,同时低库存及屡屡实现的罢工及劳资纠纷都使后市的铜价仍有上涨空间。 而从国内铜价看,随着临近前期高点,市场恐高症日趋加重,所以盘中屡现跳水现象,但从基本面看,仍是低库存,及高企的现货价仍会对铜价形成支撑。(许俊斌) 金属周评(铝) 2004-11-22 伦铝下跌23美元,终场报1792美元。市场还在承受来自于中国的出口压力,但是对明年铝市走强的预期,继续支撑着铝价。汇率方面,布什连任、斯诺的讲话、格老的暗示都在加剧美元的弱市,弱势美元指引基本金属进一步走强。但是期铝基本面的负面因素抵消了美元变动对铝价的支撑作用,进而反应出目前铝市对库存变化的关注程度远远大于对汇市的变化。预计近期伦铝还难以摆脱区间整理的态势。 沪铝走势淡静,持续的减仓缩量行情使沪铝陷入颓势,市场缺乏动力,现货价格随之报低。临近年底,铝厂的抛售心理日益趋紧,将再一次的打压铝价。建议交投区间在15300-16000元/吨之间。(李玲) 中 期 期 货: 周一沪铜高开低走收阴 11/22/2004 17:11 受周五LME等国际金属市场期铜在亚洲盘收盘后再次上扬的影响,今日沪铜早盘顺势高开,但随后即展开全天的与LME 电子盘一起回落的走势。至收盘,沪铜合约基本全线下跌,但幅度多在200元以内,整体上呈现出近强远弱的特征。其中三个月合约即最活跃的一月合约,报收29220元,较周五收盘持平,波幅29050-29680元,开盘价29600元。已成交各期合约23.8万手,其中一月合约成交14.4万手。 交易商称LME基本金属周五小幅收低。其中期铜受基金买盘和美元走软的支撑,在公开喊价交易中大致持稳。最终三个月铜收报3076美元,较周四下跌4美元。 COMEX期铜周五小幅收高。分析师称,虽然周五海外市场走势十分剧烈,但COMEX市场获利了结者和保护最近所建多头部位的投资者之间的拉锯战,使期铜走势大部分时间围绕在平盘附近波动。 沪铜交易商认为周五LME期铜在美元持续走软的情况下,保持了相对强势的振荡走势;而今日沪铜在近期连续大幅上涨之后于前期高点附近出现的震荡行情仍在继续,同时强劲的基本面让这种振荡仍显得较为强势。 西方分析师认为,目前市场已经开始关注周末柏林的G20会议以判断疲软的美元是否能继续获得支持;同时市场也开始猜测FED主席格林斯潘发言所折射出来的美国针对贸易赤字的可能措施。 我们认为,我们认为目前的铜库存水平极低,以LME铜库存为例,已经下滑至1990年时的水平,而如果以库存/需求比计算,则为30年来最低值,低库存一方面反映了现货市场的紧张状态,同时也为投机商通过挤仓迫使空头斩仓提供了良好机会。此外,作为现时支持铜价上涨的最大动力,美元指数的破位走软是同布什再次当选美国总统息息相关的。美元的下跌短期内已经抵消了见顶的宏观经济增长趋弱,但金融属性的泡沫却越吹越大,何时破灭是目前市场中最大的变数。 技术角度上看, LME期铜周五再次走出了震荡回调行情,今日早间随同沪铜也出现了较大回落。整体盘面上看短期内震荡整固的需求依然较为强烈,但早盘的回落仍不能看作是转势的信号。 (蔡洛益) 胡凯西论市:铜市短期顶部可能和长期顶部共振重合。 2004-11-22 基本面: 1.铜库存急剧减少开始增加。 2. 大机构收储推动沪铜偏强。  铜市一直有传言称一席位12月多头持仓属于国内一大机构,现有消息称该大机构收储额度已经批准,这或许是沪铜偏强的原因。 3. 美元下挫,因FED主席对美国经常帐赤字发出明确警告。 即使美元跌至年底附近激发金属价格的上涨,但投机客已将注意力转向创纪录的油价,以及其对世界经济潜在的破坏作用上。市场一直认为工业金属伴随油价上涨而走强, 因而买入金属的市场人士突然发现这种逻辑“在经济上是不确定的“。事实上, “美元贬值,铜价上扬”的套路也是空中楼阁。经济衰退,何来支撑? 4.表观现象难以持久。   由于上海库存量较低,况且目前仍是消费旺季, 上海现货较坚挺。现货商采购意愿加强。供给局部紧张的基本面带来潜在的支撑.LME库存的下降,劳资纠纷以及产量下降为市场带来稳定。除了反应现货紧缺外,可能还与国储将在1 2月合约接3万吨实盘以补充库存的传言有关。   而与日趋紧张的市场供应形成鲜明反差的是,消费方面的情况并不理想,随着铜价再一次上冲至31000元/吨以上的历史高位,部分用铜企业再一次选择了停产观望。对铜线杆加工企业来说,目前每吨产品的平均加工费收入仅有8 00元左右,不仅铜价大幅波动给企业经营造成了严重的影响,而且铜价上涨带来的成本增加一时又不能向下游转移,选择减产、停产实在是一种无奈之举。 5.价格是调节供求矛盾的最好武器。   尽管来自LME年会周的消息已经表明,基本面仍然正面。但正是这种一边倒的磁场造就了反向理论的基础。   今年基本金属第二、三季度虽然面临下跌压力,但是跌幅明显小于农产品市场,特别是进入9月份以来,以铜市、原油为代表的工业品市场走出强劲的单边上扬走势,走势彻底和农产品出现分化。展望后市,基础金属以及能源市场价格依然面临较大的上涨风险。   从供应链条看,原材料商品和农产品的一个最大区别在于,农产品的供应容易受到价格信号的调节,今年种多了价格跌了,第二年就会种的少,价格就会回升,抛开天气的影响因素,粮食价格走势呈现出明显的一年一度的周期性。但是对于能源以及基础金属等商品来说,由于供应链条较长,从勘探开发到最终形成有效供应的时间存在较长的滞后性,也就使得市场在面对供应紧张、需求强劲的矛盾时,调节供应的时间周期就很长,存在明显的滞后性。以铜市为例,在去年以来的大牛市中,虽然原材料价格已经大幅上涨,但是时至今日,铜精矿产量已经提高,T C/RC费用也明显改善,但是精铜供应依然存在较大的不确定性,无论罢工还是任何影响到供应的其他因素,都会加剧铜市目前偏紧的平衡。国际铜研究组织最近指出,全球铜矿产能利用率的提高,加上预期中2 005年全球精炼铜用量增长减缓,将会使2005年全球精炼铜供应缺口达到22万吨, 2004年全球精炼铜供应缺口将达到大约70.1万吨,这将高于2003年37.6万吨的水平。预计2004年全球精炼铜需求将提高5.7%,而2005年将提高4 .1%。   全球精铜的生产平均成本大致在1450美元/吨左右,期铜目前的价位使得铜矿有极为巨大的盈利空间,市场的规律会调节商品价格。一年多来全球铜价飙升, 令多年来为铜价低迷所困扰的矿产商重获暴利,世界各地铜矿纷纷复产。   在价值规律作用下,铜市最终将向供求平衡转化。BME有限公司和标准银行预计,2005年全球精炼铜供应缺口将会在2004年的基础上缩窄。 投资银行巨头高盛则预计2005年全球精炼铜供应将过剩31.4万吨,而其预计2004年全球精炼铜供应缺口将达到40.1万吨,2005年全球精炼铜供应过剩将出现在2 005年的下半年。不应忘记,每磅1.00美元(每吨2,200美元)的铜价对矿产企业来说已经是非常好的价格了。 6.周期理论看铜价 阴阳相伴相生,盛衰相倚相伏,天下合久必分, 分久必合…… 我们伟大的祖先深邃的辩证法,在商品价格的运行规律中,再次得以印证。 从LME期铜36年走势图上,我们可以看到,铜价运行是非常有节奏的。根据价格的涨跌幅度,可大致分为4个周期。1970-1978年、1978-1986年、1986-1993年、1993至2004年,每个周期平均运行6-8年。但每隔两个周期进行的时间调整要相对延长1-2年。由于前周期的时间高点为1995年,按照平均周期6-8年并适当延长1-2年,那么最近一个周期高点正好落在2004年前后。 据IMF统计,1957年1月—1999年8月期间,世界上6种重要的商品价格(精铜、可可、大麦、棉花、咖啡、大豆饼)的运行周期分别是(7年、5年、8年、7年、7年、7年),平均周期为7年。大部分商品的前一个周期的高峰出现在1994-1996年,2003-2004年正好是新周期的开始。 那么目前国际市场的农产品价格整体下跌就不难理解了。那些由于憧憬中国的经济传奇,印度的经济神话而唱多十年商品牛市的观点,更具有大跃进的味道。 研究这种周期性规律的根本原因, 价格是调节供求矛盾的最好武器。 技术面:   从技术上看,LME10月13日出现的历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外,铜价击穿2860一线,第五大浪第4子浪的回调已经不能成立,技术图表遭到极大破坏。从这一点出发,基本可以断定牛市已经结束。   由于近期跌幅较大,233日年度移动平均线支撑,将有超跌反弹。 在经历了大幅下跌之后,预计LME三月铜价会先反弹至10月13日长阴线的高点,构筑复杂顶部,而后再振荡下行。   上海铜则表现为缺口跳跃,第三个缺口11月15日已经演绎完毕 。 而上周五的吊颈线与今日阴线组合形成的铜市短期顶部可能和长期顶部共振重合。   综合分析, 全球铜市的牛市已经结束,牛熊市场的转换就在2004年下半年,漫长的熊市循环也将开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 【一周期市评测】11.21~11.27《太阳周刊》 基本金属:环球综述 格林斯潘为美元走贬辟谣,由于赤字等问题让美元长期走贬是华府的重要战略;它可能会导致短期内通货上涨,但这或许不是能够支持原材料长期走高的原因。周内LME各品种涨跌互现,铜等进入消费旺季;多数商品处于历史高位,注意周内的各种评论都出现中性化趋势。太阳市场评价:中性,谨慎操作。 期铜:或创新高 三大交易所库存仍然仅有全球生产需求半周多的量,市场期望的供应好转迟迟不现;期、现货市场都表现出恐慌的状态,所谓高处不胜寒。三季度太阳认为行情会在四季度演绎极至的判断成真,铜会形成一个大级别的头部。 期铝:振荡向下 近期分析完全符合市场,观点不变:铝基本面特别,国内产量有过剩之忧,而且05年我国将取消铝商品的出口退税,给出口造成压力,多头信心不足。前期下跌和加息对期铝的打击远远大于期铜,期铝将在振荡后渐渐盘落。太阳市场评价:中性。 (于贵真) 金 瑞 期 货: 沪铜观望为主 2004-11-22 16:45:14 上周五伦铜价格稍有下跌。早盘以3059美元开,最高价为3085美元,最低下探至3048美元,尾盘以3076美元报收。比前一交易日下跌4美元。成交量为近期平均水准,61596。持仓量有所增加。 今日沪铜呈现高开低走。主力合约CU0501早盘以29600开,开盘后价格呈现窄幅振荡,最高价为29690。但在第二节交易时价格迅速下跌,最低价为29050,最终尾盘收于29220,比前一交易日下跌了70元。成交量明显放大,为144842。持仓量有所增加。今日盘中多空双方争夺十分激烈,空头的打压伴随着持仓量的增加力度有所增强。技术上,0501合约短期内将向下考验29000点一线。 基本面上,美国联邦储备理事会(FED)主席格林斯潘称,鉴于美国经常帐赤子庞大,未来某时市场对美国资产的需求可能减少。周四纽约尾盘欧元/美元约报1.2945美元,预计市场将会继续振荡。在周五柏林召开20国(G20)财长会议前,金属将随汇市走势。而目前美元汇率下跌的行情将会继续持续,由此给铜价带来一定的支撑。目前国内期铜市场走势较弱,但现货价格仍在32200—32400,保持相对稳定,预计后市国内将会维持在高位振荡。 操作上,建议暂时以观望为主。 (金瑞期货孙迪) 实 达 期 货: 实达早评——期铜顽强抗跌 2004-11-22 8:48:07 LME金属价格在清淡成交中走势震荡,终盘小幅下跌,铜价的回落幅度最小(0.06%)。COMEX铜则在美元下跌的推动下收高。 ·美元仍是关注对象 金属和铜的价格没有随美元下跌而上涨,一方面可能由于近期美元已经不是金属市场上的重点,然而国外的报道却多有提到美元;另一方面可能是由于美元的下跌走势略显犹豫,虽然周五欧元兑美元再次跌破1.30,但是投资者多把目光转向诸多会议和讲话;另外,可能与周末平仓有关,并且库存增加150吨,对铜价略有压制。 首先,上周五格林斯潘在法兰克福的讲话中称“美国经常帐赤字不能无限期的以现在的速度扩张下去,外国投资者可能抛售美元资产以分散投资风险”,几乎是在暗示美元很可能在外国投资者的抛售下下跌。其次,G20国会议周末在柏林召开,虽然市场认为对美元未必有提振作用,但是投资者主要还是了结头寸,但大幅度的抛空并没有出现,并别美国利率可能上升提振了美元。 ·伦铜价格稳固 总的来说,目前的形势(强劲的基本面、较高的价格、处于弱势的空头)对铜价而言还是相对有利的。并且投机者仍然看好期铜市场,在11月9日到16日一周时间内,COMEX投机多空增仓均比前期增加,多头增仓3020手,净多增加1430手;总持仓恢复到9月下旬的8万多手水平。 伦铜三月上方目标为3100美元/吨和前期高点3175美元/吨。 ·铝价短期承压 LME铝库存连续三天上升,周五增加了1775吨,有报告称“现货流入亚洲仓库”,看来中国年底出口的效应已经逐渐在国际市场的价格上得到体现,现货的压力使得LME铝短期内对挤仓者和非技术买入者来说都不是很好的买入对象;而若出现回调,消费性买盘就可能再次介入。因此,LME铝价相对比较被动,整体上将以区间震荡为主(1750-1850美元/吨)。 (庞颖) 万 向 期 货: 2004-11-23 8:33:24 铜(TRILAND 周评) 市场评论 在周二中国市场下滑之后,本周一系列不可抵抗的因素推动铜价走高。三月综合铜价格波动剧烈,在从3010美元降至2930美元后又回升至3050美元。 国储在上海期货交易所12月合约上多头持仓的命运受到广泛关注和推测。有关国储3万吨多头持仓可能被先后迁仓从而结束近期铜短缺的威胁的猜测导致周二早上价格的崩溃。现在表明布什那么回事,怎样处理那些头寸的决定似乎还没有做出。据报道,有一些船货铜正在从新加坡运往上海用于交割空头头寸以防国储真的进行交割。 本周另外一个主要影响因素是持续贬值的美元。周三时,1.3010的重要支撑位被突破,下一目标位是1.3140,有人认为最终目标位将是1.35。已经卖空美元的具有这种看跌确实的基金是很乐意增加其铜上面的多头头寸的。 最后一个刺激铜价上涨的因素是美国公布的一系列统计数据,这些数据显示美国经济有所走强。新房开工率、CPI、开工率以及工业生产数字都大大好于预期,并且12月份进一步的升息被广泛预期,而这些数字的通涨含义却很大程度上被忽略了。 El Abra铜矿的罢工正在走向尾声,一个新的提议正在被双方考虑,如果双方达成一致,则会促使该铜矿很快复工。 2004年的供应缺口继续扩大,到8月底为64.3万吨。有趣的是,尽管8月份缺口还是扩大了1.7万吨,但相比7月的2.9万吨已有所下降,如果这一下降的趋势继续,则明年预计不太可能出现供应缺口。 精铜生产在哈萨克斯坦有所增长,今年前十个月的产量同比上升了5%达到37.37万吨。 技术上来看,市场将走高,不久有可能挑战3100美元。基金此时无疑拥有优势,因为市场又受到上述因素的支撑。有一个需要关注的问题,即新加坡存在大量的未注册精铜,如果升水进一步放大,这些铜有可能被用于LME的交割。上涨的势头是好的,但是应该预期到下周剧烈的波动。 技术分析 伴随着最近有如前期大跌一样冲动的上涨,较为短期的趋势是更为中性的,价格现在看上去有理由受到支撑。3100美元附近的阻力似乎表明一个回调或者价格会稍稍低于3000美元,但除非价格跌穿关键的2890/00关键位置,否则强劲需求让位于大跌都将是短期的。如此,在一波向3250/60的历史高位的最后推动展开时,向10月高点3190的再次测试可以预期。 到十月底,价格已经从月中的地点略微恢复,尽管损害不能被完全忽略,但前期的关于周期性高点的判断潜在看来还为时过早。要注意的是恢复到中性偏正面的展望也没有考虑到时间扩展的重要利得。然而要重新定位价格,则直接负面的情况是价格跌破2710美元(这将再次确认2650最终2550美元得有效性)。否则在出现期待的主要高点出现之强想象价格出现一个中级的上探3190美元的测试不是不可想象的。 技术策略:除非2890美元失守,否则在低于3000美元的回撤中买入,目标3190美元。否则等待在接下来的时间里在价格接近3250美元附近卖出。 铝周评 市场评论 本周铝价再度回升,三个月期价格在星期四上涨至 $1826 ,因为市场对铜价上涨和美元贬值做出了反应. 现货对三个月期的差价已经转向贴水$6 ,最近几天铝库存一直在上升.美国的现货升水仍然稳定,但是中西部的升水走软至7.75/8.00美分,前一段时间为 8 美分以上.即使金属的供应量稀少,一些消费商已经买下了Nymex的货,量却在下降,因为客户们仍在降低自己的库存,甚至在年底前将金属出售给贸易商. 美国的产量有所增加,虽然年度产量仍然可能在去年的基础上下降200,000吨。已经被人们忘却的Becancour 罢工本周又有了新的消息,因为工会和管理方的谈判在星期一重新开始. 还没有详细的情况报道,而动工是从七月七日开始的.亚洲的需求仍然稳定,虽然现货升水由于中国增加出口量而走软,中国仍然赶在取消出口退税前增加出口,日本仍然不愿意接受2005年第一季度供货升水超过 $90.需求继续在欧洲显得疲软,看来不可能在新年来到前明显地改善.市场看来在1800美元上方仍然不稳定,随着期货贴水的重新出现,库存上升和消费者需求走软,只有基金和投机者会去推高价格. 很大程度上又取决于美元的走势. 技术分析 有价格上涨的结构 –从1770 或者说从1680- 并不象一种趋势- 与以往的走势可能相似,如果价格不能攻克目前的阻力1840/50,再一次出现抛空- 价格在稳定下来以前再向这两个支撑位下探并不是不可能的. 技术研究表明回撤如果出现是一种广泛的修正,重新出现价格走软应被证明是相对短期的.然而价格需求突破1850 才能再次直接挑战前周期高点1885 . 否则市场看来会出现观望性的修正,至少在目前是如此.铝市场继续滞后于其它基本金属市场,明显地存在价差,确实还需要利用其相对其它金属的滞后和现有的底部形态,价格可能会在一段扩展的时间阶段明显地恢复强劲. 市场在月线上已经有足够的能量积累,看到价格向 2200上扬,如果在一定阶段不能到达2325。价格跌破1550会提早否面这种有利的交易环境,但是目前的下跌会在 1680前受到很好的支撑。除非价格能在1700美元附近建立其新的交易基础,使价格的上扬向上拓展,接着越过1885/90 会在今后的交易中出现 –下一步向心理价位 2000发展. 交易策略: 现在退场观望,市场将再度区间交易. 寻找在较低的位置上买入,如果价格直接越过1840/50 (在1795进行保护).
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