著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME铜：期铜周四在空头回补和商品交易顾问(CTA)买盘提振下收高. Man Financial分析师梅尔表示,"期铜技术面看来强劲,且LME库存持续下降,今日降至70,000吨下方." "另一方面,越来越多的迹象显示,就在许多生产商准备增加供给之际,经济成长步伐却在放缓." "如果经济成长放缓的形势发生变化,无疑将改变整个供需平衡,并推动近月期铜上扬至更高水准,但需仔细研究一下本月的美国经济数据,才可能得出上述关于经济成长情况是否已发生变化的结论."交易商表示,纽约商品期货交易所(COMEX)期铜追随LME市场走高,因库存再度大幅下降,激励买家借周三市场过度抛售之机逢低吸纳.三个月期铜收高28美元,至每吨2,988.现货/三个月逆价差自盘中的123美元,缩窄至115美元.期铜盘中一度触及10月13日以来的高点3,007,但在获利回吐及贸易卖盘打压下回落. LME铝：三个月期铝跌5美元,至1,786.受技术因素左右走势动荡,约在1,770-1,800间波动. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-11-11 隔夜伦敦铜对3000美圆大关进行了试探，但在欧圆对美圆摸高1.30后快速下跌的影响下，逐级回落，终盘报收2960美圆。市场处于真空期，罢工事件对铜价的影响已不能成为主要原因，中国巨大的套利空头在伦敦成为基金主要的抓捕目标。伦敦库存的持续走低显示基金对大盘的强控制力，加上美国和上海期货交易所的库存，总共才150000吨水平，较年初800000吨水平下降了650000吨，投资者对期货价格的上涨显得不知所措，因为价格的确涨得超出想象，而且铜厂的利润水平如此大引起人们担忧这样的好时光不会太久。当然在没有新的利空因素出现前，伦铜保持向上攀升的态势较难改变。 连续两天受到沪铝大幅下跌拖累的沪铜市场，今日在铝市强劲反弹的背景下，展开补价差交易。这样的上涨在我们预料中。时间上11月合约距最后交易日仅有两个交易日了，今日上海长江现货市场报价为31300元/吨，现货商们乘势抬价符合市场规律，因此沪铜仍有上行空间，12月合约为做多最安全的合约。 操作上我们建议在伦敦铜继续上涨的条件下，买入12月合约。但伦敦价格如果下穿2950美圆报收则可在选择试探性的抛空明年2月份起的合约，同时15800元/吨以上的明年铝合约应可建立空头头寸。（朱律） 金属日评(铝) 2004-11-11 今日沪铝大幅探低反弹，1月合约开盘15470元，在探低15390后，在空头平仓盘的带动下，铝价大幅反弹，盘中一改前期的弱势，尾市更是冲高至15860元，最后收盘报15820元，较昨日上涨330元。 由于沪铝前期连续走低，市场处于严重的超卖状态，所以今日反弹也在情理之中，但从整个基本面看，仍不乐观，包括传闻中的出口退税取消，以及央行的加息，都会在今后相当长的时间内影响铝价。（许俊斌） 中 期 期 货: 1111 周四沪铜小幅低开后振荡上行收阳 11/11/2004 17:11 受周三LME等国际金属市场期铜收盘走低的行情影响，今日沪铜早盘小幅低开，随后展开小幅振荡上扬的行情。开盘一小时，沪铜各主要合约皆有260－370元不等的涨幅。其中三个月合约即最活跃的一月合约，报收28950元，较周三收盘上涨320元，波幅28460-28960元，开盘价28500元。已成交各期合约13.7万手，其中一月合约成交9.2万手。 交易商称LME基本金属周三涨跌互见。其中期铜盘中曾一度上扬，但在美国数据公布后遭遇卖压，价格回落。最终三个月铜收报2960美元，较上周二下跌18美元。 COMEX期铜期铜周三收低。分析师称，盘初期铜曾一度触及五周高点,但在欧元兑美元自纪录高点回落后,铜价遭遇获利回吐盘打压。目前市场多在观察美国新近升息后，期铜在周四会否进一步扩大跌势。 沪铜交易商认为周三LME市场期铜走出了与周二相反的先扬后抑的走势，但成交量依然不大，持仓量继续增加，显示市场正处于进退两难的境地；而今日沪铜则因现货价的坚挺，走势上保持了小幅振荡的态势。 我们认为，一旦期铜再次挺进3000美元附近时，市场心理就会变得不均衡。同时从前期暴跌开始到现在持仓量的随着价格连续放大的态势，已经显现出有较多坚定的空头正在不断的建仓，市场分歧较为严重。因此，在价格接近或处于前期高低点区间的上部时，我们应当保持多一份的谨慎。 技术角度上看，LME期铜周三小幅回落，走势相对平稳，虽然指标上有一定的背离，但这并没有带来恐慌盘的出现。同时从当前的铜价技术走势特征也难以判断后市市场的确切方向。因此期铜仍需在盘整中走出困境。 (蔡洛益) 胡凯西论市：交割引发换月升水 2004-11-11 　　基本面： 　　1. LME三个月期铜周三收盘下跌,LME三个月期铝同样继续走势疲软。其他基本金属涨跌互见,升势受阻于上档阻力位. 三个月期铜报每吨2,960美元,较周二收盘价低18美元.期铜在午後中段一度上扬,但在接近2,990时遇到卖压,期价有所回落. 　　现货/三个月逆价差报122/132美元. 　　2. 美国联邦储备理事会(FED)公布的利率决议未产生太大影响. 　　FED升息25个基点,上调联邦基金利率至2.00%. 　　3.铜库存急剧减少 　　LME库存减少1550吨至68625吨,创下1990年7月以来的最低水平。 　　如果把纽约商品期货交易所(COMEX)和上海等其它交易所考虑在内,则全球铜库存约为140,000吨,而年初时高达约800,000吨。 　　投机客认为罢工和低库存等为基本面因素利多. 　　4. 大机构收储推动沪铜偏强 　　今日上海现货铜升水下跌很快，供应量相对前段时间较足，主要是进口增加原因。 　　智利CCC升450，白银比利时铜升300-350.下午铜市一直有传言称一席位12月多头持仓属于国内一大机构，现有消息称该大机构收储额度已经交易所批准，这或许是今日沪铜后市偏强的原因。 　　5. 增产“远水”难解现货紧张“近渴” 　　铜价最近重新开始回升，同时随着冶炼费用的回升，全球各地出现了一股增产的潮流。但是，由于近期三大交易所库存依然维持在极低的水平，从而使供应改善方面的影响在短时间内还难以发挥作用，铜价因此可能仍将维持在高位，甚至不排除再走高的可能。 　　11月交割后,12月成为现货月,其庞大的持仓引发换月升水。 　　技术面: 　　从技术上看，历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。 　　由于前期跌幅较大，233日年度移动平均线支撑,将有超跌反弹。 　　预计LME三月铜价会先反弹至0.618-0.666强势目标位2980的高点，构筑复杂顶部,而后再振荡下行。 　　操作上： 　　离场观望。或在设置止损的前提下短线做多, 止损位：13小时均线。LME反弹阻力位：2980,3000。上海CU0501反弹阻力位：30000。一旦反弹乏力, 逢高捕捉铜市战略性抛空的时机。 金 瑞 期 货: 铜日评 2004-11-11 17:44:14 周三伦铜价格稍有回落。早盘以2975美元高开，最高冲至2989美元，最低下探至2955美元，尾盘以2960报收，比前 下跌18美元。成交量为近期平均水准，为59120。持仓量有所增加。 今日沪铜呈现出低开高走，早盘主力合约CU0501以28500开，最低下探至28460，但午后开盘后价格有所回升，临近尾盘时价格迅速上涨，最高冲至28960，并以28950报收，比前一交易日上涨220元。成交量有所萎缩，为92394。持仓量有所减少。 基本面上，FED将指标利率调高25个基点至2.0%，并表示经济成长与物价稳定所面临的上下档风险大致相当。此次升息与预期相符，并且分析师预计FED将会在12月再度升息。受FED调高利率的影响，使美元汇率有所回升，欧元出现冲高回落的走势。尽管如此，美元目前仍没有脱离跌势。从今日国内走势上来看，沪铜走势仍然比较强劲。目前铜正临近换月，尽管现货升水有所下跌，但现货价格仍维持在31200—31300，近期与远期的价差仍然较大。 操作上，建议以适量多头为主。 （金瑞期货孙迪） 实 达 期 货: 实达早评——投资者谨慎，高位震荡 2004-11-10 9:04:07 周二沪铜顺势高涨而后在多头平仓和空头打击下回落，“高开低走”的行情似乎意味着铜价将面临一个短期调整过程，晚间伦铜受美元反弹压制小幅下滑，然而买盘再次出现，在尾盘交易中（大约12点之后）迅速拉升，收盘在2950之上的2978。其它金属也在期铜的带动下收回跌幅，整体上收盘较前日小幅回落。 ·美元跌势暂缓，略有反弹 欧洲官员对美元下跌开始颇有微辞，美元在周二小幅度上涨，同时周三美联储将召开利率决定会议，市场预期联邦基金利率将再升25个基点对美元构成一定支撑。基本金属在尾盘上涨之前也有缓慢回落。 ·价格高位震荡 短期的走势很容易受技术性买卖盘等不确定因素影响而难以预期，整体上，对于近期行情还是以震荡思路为主，上方阻力3000美元/吨，下方支撑首先在2930/40，然后是2850。 国内市场紧张仍然支持价格强势，沪铜（华通）现货连续三天在31000-200元/吨之间，现货市场报告称：“多数消费厂商表示：如果铜价在31000左右、产品能够保本，那么他们还将维持生产到年底。如果铜价在32000左右就很难接受，可能暂时停止生产。”根据目前的不成熟的进口条件和国储可能买入铝锭回库，国内市场现货价格高企局面短期内将维持，但消费商承受能力也限制了向32000之上的突破。如果伦铜价格维持高位，这种状况就难以打破。 ·LME铝升水持续回落 铝现货升水回落到2.3/4.3美元/吨，突出的是11月对12月合约的升水快速缩小到2美元/吨，当月合约挤仓基本上已经告一段落。LME铝升贴水的变化比较怪异，三月期对远期升水再次拉大。 ·沪铝困守成本价区 国内铝市场状况比预期中疲弱许多。国内外比值步步跌落，在本周大部分时间内，沪伦相对三月期比值已经到了8.7附近的位置。 在铝价跌势形成之后，我们可以找到一系列下跌理由：第一，今年电解铝企业亏损较多，贷款也受到控制，流动资金相对缺乏，同时年末临近，企业需要资金进行原料备库等，因此铝厂比较急于出清库存。第二，紧缩政策效果逐渐显现出来，房地产、汽车用铝量增速开始放缓。第三，消费商看空铝价，价格下跌过程中更是不愿入市。第四，甚至有分析认为可能是集中出口已告一段落，国内市场上的铝锭再次涌出。 比较确定的客观状况是现货市场货源比较充足，更重要的根源可能在于心理预期，交易者对市场不看好，生产商主动抛售，销售商购买却不积极。期货价格在预期出口退税取消和人民币升值下寻求新的平衡点，现货价格亦随之下跌。 (庞颖) 万 向 期 货: 铜市迁仓性调整进入状态 2004-11-11 8:40:24 最近油价的下跌在其合约的连续曲线上明显地处于前端合约上，这反映出短期看跌因素上，主要是现货市场出现疲软, 中国一段时间来买盘的沉寂和前期热油价格的下跌使合约间的差价出现剧烈的变化. 从合约的连续价格曲线上疲软的美元激励着许多早些时候没有保值的消费商在目前的价位上锁定价格. 结果导致了 NYMEX 期油两年远期价格的在过去的一个月里只下跌50美分(跌幅只有前期价格下跌幅度的十分之一) ，其目前价格为 $42.51 仍然只低于10月后期有史以来最高点$2.10. 同时我们认为不能排除在今后的一周里价格曲线的前期合约会进一步下跌, 基本面仍然表明价格有走出新高的可能, 特别是在今后几个月里，如果今年冬天北半球比正常情况下冷的话. 我们预期强劲的中国进口不久会恢复, 星期五公布的 CFTC 数据显示，基金现在在原油及油品上持有非常大的空头部位，特别是在取暖油上，基金现在的净空状态是二月以来首次出现. 随着美国加存水平长时间低于正常水平，市场有强劲反弹的可能，一旦低温开始出现在美国的主要消费地区。. 就金属基本面而言，矿业投资预测今年增长了 58% 达到 $35。5亿,全球矿业开发支出最新调查报告显示，这份报告是由金属经济学研究小组 (MEG)公布的. 在 2002年,全球矿定由于低价格只有$19亿。该咨询机构强调，金属高价是推动投资支出增长的关键推动因素, 而新兴公司在投资增长中比大型公司起着更重要的作用，他们从公正的竞争中受益. MEG预期2005年会出现同样的状态，给新来者，特别是在资金量增长的情况下以更多的机会. 通常全球一半的矿业投资预算用于黄金的开发。拉美继续是顶级的开发者, 他们所占的开发比重为 22% ，其资是加拿大19.6%，非洲第三位16.1%.然而俄罗斯，蒙古和中国也更受欢迎, 合计开发资本支出为3.55亿美元，是2003年的三倍。. 尽管今天有重要的美联储决定和美国贸易数据公布，并且激发了剧烈的汇率波动，但是今天铜市及其它主要基本金属的成交量降低至近期最低水平。而上海市场尽管价格波动剧烈，但是LME在亚洲交易时间里的成交量不到10000手。零星的与汇率波动相关的基金买盘仍然承受着远期生产商的抛压，而专业方面在近期的交易中时有抛空，但是在今天的交易中显然没有明显的表现。不同的是COMEX的交易由于迁仓交易的渐入状态而显得交易活跃，同时成交量也开始放大。 随着LME第三个星期三的临近，LME到期合约的迁仓也将在下周三前完成，而下周由于11月末是美国的感恩切，所以COMEX的迁仓可能会较平常提前进行。 今天铜价处于一种较为稳定的调整状态，LME市场的价格稳定对进入迁仓状态的COMEX市场来说提供了较强的支撑，由于COMEX迁仓阶段主要是针对12月和明年3月份之间的差价交易，所以对目前的价格趋势不会产生明显的影响。 短线的技术性抛空在下周可能会见到进一步的回调空间，但是目前的调整我个人的观点是十分有序。因此中期价格继续上升趋势的可能性也显得较为明显。