著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周二涨跌不一,美国总统大选结果的不确定性,令市场深陷近期交投区间."从技术图形来看目前市况尚好,但今日变动不大,大家正拭目以待大选结果.市场更有可能对美元走势做出反应,"一交易商称.美元/欧元在欧洲市场尾盘于略高于1.2700美元的水准交投,稍早走坚至1.2678美元.分析师Angus MacMillan称,他预计美国大选结果宣布前,市场仍将呈窄幅波动.他说,"不管谁将入主白宫,短期对于金属市场都不会有太大影响."但是,如果象上次选举那样迟迟不能确定谁是胜者,则可能打压美元,进而在短期内有利于金属市场.在晚场综合交易时段市场出现温和卖压,尤其是期铝跌势比较明显.一位交易员表示,"交投非常清淡,受卖盘打压." LME铜：三个月期铜缩减稍早的部分涨幅,晚场综合交易收高17美元,报每吨2,847美元,仍处于2,800-2,890区间之内. LME铝：三个月期铝波动较大,收低13美元,报每吨1,793美元. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-11-02 隔夜伦铜下跌52美圆，报收2830美圆。经历了150美圆的单日涨幅后，伦铜选择向下调整，致使期铜仍处2750--2850美圆区间的交易维续。从最近的外汇市场表现观察，欧圆对美圆的汇价围绕1.27--1.28的窄幅空间蓄势，我们认为短期目标位1.30。因此对伦敦铜的后市判断存在较大的不确定性。近期原油的价格回落反映了市场对生产资料的高价格具有风险意识，而高企的基本金属价格在美圆汇率的持续贬值背景下，有条件进一步上涨，但临近年底，基金在前期大幅减持多头头寸的操作后，不在交易区间进行震荡整理就选择直接上行的操作可行性很小，因此我们仍愿意判断为区间交易。 今日沪铜交易呈现稳步走高状。在近月合约的强势指引下，期铜大盘的上行显得十分有节奏感。次当月12月合约终盘收28740元/吨，较501合约收盘价27390元/吨升水1350元/吨。现货的紧张和远期合约的滞涨同时作用在盘面上，形成了沪铜的高价差结构。而从今日上海铜现货报价过31000元/吨的情况看，次当月12月合约仍具有相当的做多价值。 对后市的谨慎看涨前提下，投资者买人近期合约的风险相对远期低价合约为小，可做多12月期铜。（朱律） 金属周评(铝) 2004-11-02 昨晚伦敦铝价未能延续上周来的涨势，部分获利盘出局使铝价走弱，收盘勉强收于1800美元之上，报1806。 国内铝价继续走软，至收盘各合约均有150余点的跌幅。从基本面看，主要还是关于出口退税取消的传言已基本得到证实，而这对于目前国内铝价而言将会产生很大冲击，同时从关于加息的影响看，将会配合上半年的宏观调控，对于原本就处于困难中的铝工业来说，后市很难得到喘息，铝价将是一个逐步走弱的过程。（许俊斌） 中 期 期 货: 周二沪铜小幅低开后振荡上扬收高 11/02/2004 17:02 受周一LME等国际金属市场期铜收盘大幅下跌的行情影响，今日沪铜早盘小幅低开，随后价格被快速拉升到昨日结算价以上展开振荡。开盘一小时，沪铜各主要合约皆有160-470元不等的涨幅。其中三个月合约即最活跃的一月合约，报收27390元，较周一收盘上涨290元，波幅27070-27400元，开盘价27100元。已成交各期合约12.2万手，其中一月合约成交8.3万手。 交易商称LME基本金属周一多数收低。由于投资者在周二美国大选前多持谨慎态度，因此在周五基本金属上涨过快后获利了结盘打压了周一的价格。最终三个月铜收报2830美元，较周四大幅下跌52美元。 COMEX期铜周一收低。分析师称，在总统大选和周三选择权即将到期之际,市场交投颇为谨慎。因此周一的市场主要由获利回吐的平仓抛盘主控。 沪铜交易商认为周一伦敦市场在美国大选前选择回抽整固前日的上涨基础，是相对稳健的走势，因此近日期铜整体上的表现良好；而近日沪铜则再次受到现货价格上扬的支持表现相对强劲。 我们认为，随着今晚美国大选的临近，投资者多选择了观望，虽然这两日铜价表现良好，但是谁也不知道大选的结果是什么。如果人事变动较大的话，就可能会对未来美国经济产生深远的影响，从而直接影响到铜市场的需求。所以，这两日选择观望是较为稳妥的策略。 技术角度上看， LME期铜周一如期在前期盘整区间上方展开整固走势。从走势上看，成交量小幅下降，持仓量变化不大，是相对标准的整理走势。因此从技术上，如果今晚美国大选没有大的变化的话，期铜很可能会延续这几日的良好走势。 (蔡洛益) 凯西观图论市：加息推动铜价演绎旗形下跌。 10/29/2004 基本面： 1. 2004年10月28日中国人民银行决定，从10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。 　同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。以调整后的一年期贷款基准利率（5.58％）为例，城乡信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主确定贷款利率。 　　允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。 　　中国人民银行表示，本次上调金融机构存贷款利率是为了进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头，进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用。放宽人民币贷款利率浮动区间并允许人民币存款利率下浮，是稳步推进利率市场化的又一重要步骤，有利于金融机构提高定价能力，防范金融风险。这是中国9年来首次升息. 9月的经济数据显示CPI上涨了5.2％，比8月份仅回落了0.1个百分点。至此，CPI已连续4个月越过5％的通货膨胀"警戒线"。如何解读此次加息的市场意义及对商品期货价格的影响关系到今后较长时期内投资人的投资成败。 我国１０年来银行存款利率调整情况 　　经国务院同意，中国人民银行决定自２９日起上调人民币基准利率。单就提高银行存款利率而言，这是我国自１９９４年起的１０年来首次上调银行存款利率。而从１９９６年至２００２年，我国曾一度连续８次下调银行利率，幅度之大，次数之多，历史罕见。 　　１０年来，我国银行利率调整基本情况如下： 　　自１９９３年５月１５日起，城乡居民和企事业单位活期存款由年利率１.８％提高到２.１６％；定期存款年利率平均上调２.１８个百分点； 　　自１９９３年７月１１日起，提高人民币存、贷款利率并对三年以上定期储蓄存款实行保值； 　　自１９９５年１月１日起，提高对金融机构的贷款利率，对金融机构的贷款年利率将在现行利率基础上平均提高０．２４个百分点； 　　自１９９６年５月１日起，降低金融机构各项存、贷款利率。存款利率平均降低０．９８个百分点，贷款利率平均降低０．７５个百分点； 　　自１９９６年８月２３日起，降低金融机构各项存、贷款利率。存款利率水平平均降低１.５个百分点，贷款利率水平平均降低１.２个百分点； 　　自１９９７年１０月２３日起，降低金融机构存、贷款利率。调整后，各项存款年利率平均下调１．１个百分点；各项贷款年利率平均下调１．５个百分点； 　　自１９９８年３月２５日起，降低金融机构存、贷款利率，存款年利率平均下调０.１６个百分点；金融机构的贷款年利率平均下调０．６个百分点。 　　自１９９８年７月１日起，降低金融机构存、贷款利率。金融机构存款利率平均下调０.４９个百分点，贷款利率平均下调１.１２个百分点； 　　自１９９８年１２月７日起，降低金融机构存、贷款利率，金融机构存款利率平均下调０．５个百分点； 　　自１９９９年６月１０日起，降低金融机构存、贷款利率，金融机构存款利率平均下降１个百分点，贷款利率平均下降０．７５个百分点； 　　自２００２年２月２１日起，降低金融机构存、贷款利率，存款利率平均下调了０.２５个百分点，贷款利率平均下调０.５个百分点。 2. LME三个月期铜一度接近10月14日以来的最低点2,720美元,稍後缩减跌幅,最终收报每吨2,752美元,但仍较周三收低48美元. 中国升息引发了市场对全球最大消费国之一的中国可能丧失对工业原材料买兴的担忧. 该消息亦拖累一些矿业类股走低,因升息是中国决策者为抑制经济过热采取的最新举措,而中国经济的迅猛成长激励了初级商品和自然资源类股的大幅上升. 由于中国吸纳了全球近三分之一的铜产量,任何为经济降温的举措都可能严重影响铜价. ABN-Amro全球商品分析师摩尔称,"我想对2005年的展望又要被大幅下调." 但升息对经济成长和汇市的整体影响尚不清楚,市场将密切关注周五中国金属交易商对升息的反应. 伦敦金属交易所(LME)的未平仓合约在过去两周大幅下降,明确显示投机商正大举减持LME部位.麦格理银行在报告中称,未平仓合约持续减少,而无论价格是涨还是跌,这将说明既有空头回补,也有多头平仓.截至10月21日的五天里,LME金属及制品的未平仓合约累计减少73,630口.铝未平仓合约降低33,755口,而铜则下降17,623口。 3. 尽管经济学家已调降他们对亚洲经济2005年的增长预期，但油价进一步攀升、全球对电子消费品的需求增长放缓以及本地区货币的走强令亚洲经济形势更为严峻。因亚洲地区许多活跃的经济体都既要仰仗出口又十分依赖原油进口。 4. 由于上海库存量较低,况且目前仍是消费旺季, 上海现货较坚挺。现货商采购意愿加强。 供给局部紧张的基本面带来潜在的支撑.LME库存的下降,劳动纠纷,以及产量下降为市场带来稳定,阻止了更大的跌幅。 精铜供应依然存在较大的不确定性，无论罢工还是任何影响到供应的其他因素，都会加剧铜市目前偏紧的平衡。国际铜研究组织最近指出，全球铜矿产能利用率的提高，加上预期中2 005年全球精炼铜用量增长减缓，将会使2005年全球精炼铜供应缺口达到22万吨， 2004年全球精炼铜供应缺口将达到大约70.1万吨，这将高于2003年37.6万吨的水平。预计2004年全球精炼铜需求将提高5.7%，而2005年将提高4 .1%。 全球精铜的生产平均成本大致在1450美元/吨左右，期铜目前的价位使得铜矿有极为巨大的盈利空间，市场的规律会调节商品价格。一年多来全球铜价飙升, 令多年来为铜价低迷所困扰的矿产商重获暴利，世界各地铜矿纷纷复产。 在价值规律作用下，铜市最终将向供求平衡转化。BME有限公司和标准银行预计，2005年全球精炼铜供应缺口将会在2004年的基础上缩窄。投资银行巨头高盛则预计2005年全球精炼铜供应将过剩31.4万吨，而其预计2004年全球精炼铜供应缺口将达到40.1万吨，2005年全球精炼铜供应过剩将出现在2 005年的下半年。 5. 跨市套利的机会再度显现。国内多头乐此不疲。 由于国内9月份铜价的上涨幅度高于LME，过低的比价逐渐得到纠正，特别是在现货月，导致9月份的进口有所增加，根据国家海关最新公布的数据，9月份精铜进口105665吨，净进口达100427吨，恢复到正常水平，对国内现货紧张的局面暂时有所缓解作用，但尚够不成压力。但随着铜价的下跌，国内铜价再次走弱，与LME的比价恢复到上涨前的水平，远期贴水远远高于LME，这将使得国内进口重新变得困难，今后几个月的供应仍不容乐观。做空又面临巨大的远期贴水，跨市套利的机会再度显现，目前面临的主要风险是人民币汇率的调整（刚刚辟谣之后短期内调整的可能性不大）。 6.即使美元跌至年底附近亦未能激发金属价格的上涨,因投机客将注意力转向创纪录的油价,以及其对世界经济潜在的破坏作用上。 市场一直认为工业金属伴随油价上涨而走强,因而买入金属的市场人士突然发现这种逻辑“在经济上是不确定的“。 事实上, “美元贬值,铜价上扬”的套路也是空中楼阁。 7. 基金迅猛减仓, 牛市已经结束? 技术面： 从技术上看，历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。铜市也将由牛市转为熊市，这一轮的熊市预计会持续到2006年底前后。 由于近期跌幅较大，有超跌反弹。 中继形态—旗形反弹结束,熊态毕现。 综合分析, 全球铜市的牛市已经结束，牛熊市场的转换就在2004年下半年，漫长的熊市循环开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 金 瑞 期 货: 铜价 震荡上行 2004-10-29 16:52:14 周一，伦敦期铜在多头平仓盘的压制下下跌至2830美圆附近，成交量较为清淡，市场观望气氛浓厚，期待着美国大选的确定以明确未来美国经济的走向。而基本面上，美圆汇率在低位震荡，而原油价格的大幅下跌也没给铜价产生较大的影响。总体市场缺乏明显的方向。技术上，伦铜在经历了前期3150美圆大跌之后仍维持在2800美圆上下的震荡。 今日沪铜早盘在小幅低开之后，买盘介入十分明显，价格也呈现出震荡上行的走势。国内现货方面紧张局面仍在加剧，这给沪铜价格上的支撑较为强烈。当月合约在尾盘突然站上了30000点，引发了远期合约的跟涨。但从持仓量变化不大来看，市场的买入意愿还是比较谨慎。 (金瑞期货 孙迪) 实 达 期 货: 实达早评——观望中将目光转向美元 2004-11-03 9:05:24 ·交易气氛益加冷清 周二LME金属市场交投不甚活跃，价格涨跌不一，铜铝仍然处在近期的震荡区间内。铜价上涨17美元/吨，现货升水略有缩小到110/120美元/吨（周一为117/127美元/吨），而其中11月对三月期升水还是有多扩大。伦铝三月期下跌13美元/吨的同时，现货升水缩小到32/34美元/吨（周一为41.5/43.5美元/吨），合约间价差均匀收缩。 ·目光转向美元走向 看起来美元对金属价格的影响还是比较具有参考性。一般情况下，投资者会认为，在布什执政时期，美国财政赤字和经常帐赤字都有剧增，美元也有大幅度下跌；如果战争和减税的思路继续下去，美元将继续漫漫跌途。然而实际上在否定一方面的同时另一方面并未得到肯定，周二克里暂时领先的消息也使得美元出现短暂下跌，因为投资者认为克里（1）可能用强硬手段阻止干预汇率的国家，将会加速美元的下跌速度。（2）可能为了创造更多的工作机会而促使美元贬值以及出口。 实际上，以上的第一点使把未来可能执行的政策放在历史形成的美元长期下跌（近年美国经济结构的变化）趋势上做出的预期，这是两个有点矛盾的前提。第二点，即使为了创造更多机会或者促进美国商品出口，在浮动汇率的制度下，和美元贬值也没有直接的逻辑关系。 个人认为，如果克里果如其声称的和市场预期的那样（减小赤字，增加就业，缓解能源紧张），美元长期走势应该比现在要利好。 央行加息效应逐渐平抑之后，铜价似乎探寻到了一个比较稳固的支撑，而强劲的现货和仍然高额的升水也对多头信心形成激励；因此大幅度下跌的可能性相对较小。但是在金融市场走势方向并不明确的情况下（美国大选之即，市场交易者多采用观望态度），一段时间内铜价将处于区间震荡的格局之中，伦铜三月期支撑在2720美元/吨，阻力为2900美元/吨。操作上，关注价差变化。 金属市场整体上的迷茫状态使得伦铝将继续维持区间震荡局面（1720-1850美元/吨），就铝市场，现货升水对价格应有一定支撑作用，但同时也会使得库存变化反复，周一LME铝持仓增加了8125吨。相对而言，沪伦两市的比值将维持在低水准甚至有进一步滑落。 (庞颖) 万 向 期 货: 铜周评 2004-11-03 8:45:24 市场评述 本周的主要交易行为发生在星期一，三个月期价格从$2825被跌破后下滑至$2740(跌破 200天均线，接着价格在后两天稳定在$2760 – 2810 区间.星期四北京宣布中国一年期的标准利率九年来首先提高27个基点，激发了抛空价格下滑至$2730.市场在美元走软的情况下下跌抵抗力越来越强，更主要的是受到油价快速上升和其对工业生产增长的影响上。油价随后走软，美元上升，它所生产的相反的影响加上没有新的基金的活动导致清淡的投机者交易占主导的状态.墨西哥集团的 Cananea 和 La Caridad 铜厂的罢工结束，虽然现在Phelps Dodge公司的 El Abra 铜矿罢工可能会在下周发生，工会已经在星期三对新的劳资合同进行了表决. 此外南方秘鲁铜业公司在工会不接受新的方案的情况下将可能在11月3日罢工. 日本的需求仍然是稳定的，九月份日本电解铜库存较八月份下降15.6% ，铜线缆的发货量九月份年比增长 7.4% . 中国再次成为废杂铜的买入国，虽然量不象今年初那样大，中国的需求预期将在2005年增长9.4% , 国内的生产商预期能满中三分之二的总需求量，进口将会在2005年上升200,000吨。最近继基金多头平仓后价格剧烈下跌，虽然被一些消费商买盘所支撑，但是使许多原来在高位上买入的炒家们都退场观望. 对于今后几周价格的方向观点存在很大的分歧. 市场将会对美国大选后的气候表示极大的关注. 库存水平仍然很低，期货升水紧张，但是现货铜矿的加工费表明供应量将增长 (最近达到$120/12美分). 目前市场仍然供需很平衡，虽然价格的风险趋向于向下. 技术分析 位于2650至2700之间的买盘看来使市场得以稳定，在今后的几个交易日里价格会试图进一步反弹，价格会对最近的抛空做出反应. 然而价格的回升只能被视作是修正性的，直到时间合适并形成一些基础，任何反弹应该最终被看作是不能持续的。价格重新考验2900美元不能排除，到达2950也有可能，但是更高的超越这一价位的买盘看来会消失，进一步下探下方支撑会重新出现.最近的月份正在靠近看似形态反转的时间，如果如此的话一个重要的顶部信号现在已经形成。如果这一分析证明是对的，过去三年牛市已经结束，价格应会开始一段几个月时间的向下回撤，至少考验一下前期引人注目的修正低点位于2470，而2200/2050区域也很有可能。最为看涨的情况 (不太可能出现) 是在2470至2500美元上方建立一个基础，价格可能会最终向3200/3250 发起再次冲击. 铝周评 2004-11-03 8:45:24 市场评论 上周初三个月期铝一度下跌至1740下方(同样也是对中国升息做出反应), 受到铜价剧烈回撤的影响，良好的专业买盘再次在价格走软是被吸引入市, 市场在周末又重新回到$1770上方，近期技术性紧张总体上已经消失，虽然现货对三个月期仍然保持约$35 的升水.市场背景表明价格仍将保持稳定。国际铝协会报告九月份总体库存水平由八月份的308.3万吨下降至299。9万吨, 日本铝厂发货量九月份年比增长1.9% , 氧化铝价格由于中国的需求而继续上涨. 更加明显的可能是美国中西部现货升水提高至7.5美分，这是指正常情史下的即期升水，交易中升水也有达到8美分的，趋势看来是上涨的. 金属短缺已经成为问题，虽然一些发货正在到库。中国的销售量增加，他们正在利用出口退税尚且有效的时间，中国甚至可能会对今后的出口征税. 这最终无疑会使中国铝工业理加理性化发展 –这也是政府当局想要达到的目的。 Marubeni 公司预期2005年市场的供应缺口将会减少，虽然公司预期中国的需求会比2004年上升近100万吨。市场基金剧烈的抛空之后已经稳定下来,阻力预期在1820－30区域，我们相信价格的下跌空间是有限的，除非美元非常显著地上涨. 技术分析 不象其它金属，目前铝价所受到的图表损伤仍然被限定在技术面上的最低限度，最终形成了上升的顶部和抬高的底部，因此上升趋势仍然是完整的. 价格守住了1650支撑位，反之如此位失守的话，价格将会出现更为明显的回撤，但是这样的信号并没有发出，这一价位上的抛空能量已经被分配，因此价格会或多或少地直接向前期的周期高点1885回升，在1650下方，将会确认一个中间的顶部，价格有再次向1550方向下跌的风险，那里会有更为明显的买入兴趣，但是现在1800和1850可能会受到考验。 从更为广泛的期限来看，看涨趋势相对比其它金属来说仍然是不太成熟的，它对价格是有帮助的。相对主要支撑位的出现意味着价格的下跌风险已经被包容，相对牛熊的转折价位在1550，它保留了周线内价格的回升形态，但是它现在明显地在其它方面已经受到破坏，前期的看涨目标2200可能在目前是难以企及的，价格可能会在最近的高点1885区域两次受阻，使市场再度形成顶中。