著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：基本金属周一多数收低,在尾盘涌出的获利回吐及技术性卖盘打压下,抹去稍早涨幅.此前金属因美元兑欧元跌至纪录新低而上涨. LME铜：三个月期铜跌至2,951美元,低于上周五晚场综合交易收盘价2,953.期铜一度短暂测试阻力位2,975美元,该水准亦为10月13日期铜遭遇基金大举抛售以来的高点.一交易商表示,"尾盘有技术性卖盘浮现." "期铜收在2,951美元下方,略为偏空,不过并不严重."另一交易商表示.交易商表示,盘初期铜及期铝一度在交投静淡中大幅上涨,因美元走弱引发少量基金买盘.美元兑欧元在东京尾盘创下纪录新低1.2985美元,刷新上周五在纽约市场创下的低点1.2973.但1725 GMT,欧元兑美元回吐部分升幅,报1.2925/27. Triland Metals一分析师表示,期铜在2,935/40-2,975/80之间料呈中性. "若趋势线支撑位2,935美元失守,可能跌至2,890/2,910." Mitsui Bussan Commodities在每日报告中指出,交投仍然迟滞,投资者在周三美国联邦储备理事会(FED)召开会议,及美国贸易数据出台前多持谨慎态度.分析师指出,投资者将根据本周及下周的多项美国数据,来判断油价高企对经济成长的影响. LME铝：三个月期铝跌26美元,至1,802. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-11-08 今日沪铜强势上扬，至收盘各合约较上周均成650元左右涨幅，市场多头人气强劲，从目前看国内铜上周库存再度下降6000余吨，而本周是11CU合约最后一周的交易，如此一来对于空头而言是个沉重打击。从供需看，国内铜消费继续保持强劲，尽管上周有部分进口铜到港，但以目前的现货出货情况看，根本对市场构不成压力。同时一换月，三月比价又缩至9.3:1，如此来沪铜的强势也就在情理中。 从伦铜看，上周来美元再度大幅走低，再度支撑铜价，同时现货兑三月升水仍维持高位，同时低库存因素仍围绕着铜价。后市铜价仍会小幅攀升。（许俊斌） 金属日评(铝) 2004-11-08 伦铝报收1828美元，涨16美元，盘中铝价走势稳健未来有突破1850-1880美元区间的可能。支撑铝价的美元弱市仍旧没有改变，上周五强劲的美国就夜数据也没有能使美元脱离低位。市场人士认为，美国双赤字将可能进一步加大，美元在负面消息的压制下，将维持低位震荡。伦铝受弱势美元的支持，技术性向下调整的空间较为有限。 沪铝围绕16000元盘整，在期现的共同作用下，沪铝的报价缓缓下滑。今日现货价报16100元/吨，市场买兴转淡。接近年底行情疲软，看空氛围影响市场走势，铝市中期低迷。（李玲） 中 期 期 货: 周一沪铜大幅高开后振荡上扬 11/08/2004 17:11 受周五LME等国际金属市场期铜收盘上涨的行情影响，今日沪铜早盘大幅高开，随后展开振荡上扬的行情。至收盘，沪铜各主要合约皆有530－620元之间的涨幅。其中三个月合约即最活跃的一月合约，报收28600元，较周五收盘上涨610元，波幅28250-28650元，开盘价28280元。已成交各期合约15.5万手，其中一月合约成交10.8万手。 交易商称LME基本金属周五大多收升。期铜受到美元/欧元跌至纪录新低和上扬惯性的影响大幅上扬1.3%。最终三个月铜收报2953美元，较周四上涨38美元。 COMEX期铜周五收盘上涨。分析师称，周五铜市场供应的减少和智利矿工的罢工，刺激商品投资基金买盘入场大幅度推高铜价。 沪铜交易商认为周五美元的疲弱和美国就业数据的强劲共同提振了铜价；因此刺激今日沪铜的大幅度上扬，当然今日沪铜现货价格的强劲也给了铜价以有力的支撑。 我们认为，美元周五突破性的下跌已经表明市场对美国总统布什仍将延续通过放任美元贬值来缓解贸易赤字政策的预期。同时就业数据的强劲提示了美国经济的良好，因此在铜现货市场供需仍不平衡的情况下。期铜的上扬也就顺理成章了。 技术角度上看，虽然LME期铜周五再次走出了小幅攀升的走势，但成交量没有明显的放大和持仓量的小幅增加表明了投资者对期铜后市的仍有较大的分歧。因此短期内铜价需要通过整固踏实后市行情发展基础的压力还是较大的。 (蔡洛益) 胡凯西论市：铜市战略性抛空的时机已经来临 2004-11-09 投机市场的行情总是在怀疑中诞生，在分歧中攀升，在疯狂中结束。2004年10月13日这一天，国际上基本金属全线暴跌，其中LME铜剧挫约350美元，跌幅达8%，单日跌幅超过1996年的住友事件，亦为近几十年来所罕见；期铜本周最低曾自稍早高点3 ,175美元下挫约16%,期铝则最低自高点1,881下跌近8%; 镍也不可思议地剧跌2625美元跌幅更高达16.3%，为历史上的第五大单日跌幅。此外铝下跌5.3％，锌下跌6.3％。 基本金属的全线暴跌， 给三年牛市突然画上句号。 1. 基金迅猛减仓, 牛市已经结束? 基金无疑是此波涨势的始作俑者，在9月份推高价格的过程中，LME和COMEX铜市一直出于增仓状态，CFTC持仓报告所显示的基金净多部位也连续三周激增至近3 万手。而铝市的增仓就更加猛烈，从一个月前的35手左右，增加到近45万手。从基本金属的持仓变化看，在价格拉升至各自最高点的过程中，铜铝等基本金属的仓量均有增无减。 但在2004年10月13日前后暴跌过程中，市场报道称基金在大举平仓出局，其大量的止损单被触发，而导致了价格的直线下泄，跌幅被极端放大。。短短几天之内, 基金净多头由近3 万手迅猛减仓至1万手! 基金砍仓之坚决令人震撼与钦佩。顺应趋势交易并且严格止损的基金,莫非“先知先觉”到了什么? 2. 宏观经济有可能放缓。 美国三季度GDP增长幅度,9月工业产值、纽约联储10月制造业指数及10月密歇根大学消费者信心指数均不及预期，没有出现令市场振奋的消息。 2004年10月28日,中国人民银行决定，从10月29日起上调金融机构存贷款基准利率。中国时隔9年多后突然宣布加息，消除了市场的不确定性因素。几个月以来市场一直预期中国可能会采取加息等紧缩货币政策，以便为经济降温。因此，市场对于该利空题材事先进行了太多的炒作，已经充分予以提前消化。此次在市场并不经意间意外出炉，反而有利空出尽的效果，对市场的负面影响更多是心理层面的。此次仅小幅加息27个基点，显然属于象征性的举措。加息的作用更多地在于传递出一个明显的信息，或发出警示讯号，即政府将继续宏观调控，进一步巩固宏观调控的成果，为依然过热的经济"降温"，实现经济的软着陆。 3. 表观现象难以持久。 由于上海库存量较低,况且目前仍是消费旺季, 上海现货较坚挺。现货商采购意愿加强。供给局部紧张的基本面带来潜在的支撑.LME库存的下降,劳资纠纷以及产量下降为市场带来稳定。除了反应现货紧缺外，可能还与国储将在12月合约接3万吨实盘以补充库存的传言有关。 即使美元跌至年底附近激发金属价格的上涨,但投机客已将注意力转向创纪录的油价,以及其对世界经济潜在的破坏作用上。市场一直认为工业金属伴随油价上涨而走强,因而买入金属的市场人士突然发现这种逻辑“在经济上是不确定的“。事实上, “美元贬值,铜价上扬”的套路也是空中楼阁。经济衰退,何来支撑? 4. 价格是调节供求矛盾的最好武器。 尽管来自LME年会周的消息已经表明,基本面仍然正面。但正是这种一边倒的磁场造就了反向理论的基础。 今年基本金属第二、三季度虽然面临下跌压力，但是跌幅明显小于农产品市场，特别是进入9月份以来，以铜市、原油为代表的工业品市场走出强劲的单边上扬走势，走势彻底和农产品出现分化。展望后市，基础金属以及能源市场价格依然面临较大的上涨风险。 从供应链条看，原材料商品和农产品的一个最大区别在于，农产品的供应容易受到价格信号的调节，今年种多了价格跌了，第二年就会种的少，价格就会回升，抛开天气的影响因素，粮食价格走势呈现出明显的一年一度的周期性。但是对于能源以及基础金属等商品来说，由于供应链条较长，从勘探开发到最终形成有效供应的时间存在较长的滞后性，也就使得市场在面对供应紧张、需求强劲的矛盾时，调节供应的时间周期就很长，存在明显的滞后性。以铜市为例，在去年以来的大牛市中，虽然原材料价格已经大幅上涨，但是时至今日，铜精矿产量已经提高，T C/RC费用也明显改善，但是精铜供应依然存在较大的不确定性，无论罢工还是任何影响到供应的其他因素，都会加剧铜市目前偏紧的平衡。国际铜研究组织最近指出，全球铜矿产能利用率的提高，加上预期中2 005年全球精炼铜用量增长减缓，将会使2005年全球精炼铜供应缺口达到22万吨， 2004年全球精炼铜供应缺口将达到大约70.1万吨，这将高于2003年37.6万吨的水平。预计2004年全球精炼铜需求将提高5.7%，而2005年将提高4 .1%。 全球精铜的生产平均成本大致在1450美元/吨左右，期铜目前的价位使得铜矿有极为巨大的盈利空间，市场的规律会调节商品价格。一年多来全球铜价飙升, 令多年来为铜价低迷所困扰的矿产商重获暴利，世界各地铜矿纷纷复产。 在价值规律作用下，铜市最终将向供求平衡转化。BME有限公司和标准银行预计，2005年全球精炼铜供应缺口将会在2004年的基础上缩窄。 投资银行巨头高盛则预计2005年全球精炼铜供应将过剩31.4万吨，而其预计2004年全球精炼铜供应缺口将达到40.1万吨，2005年全球精炼铜供应过剩将出现在2 005年的下半年。不应忘记,每磅1.00美元(每吨2,200美元)的铜价对矿产企业来说已经是非常好的价格了。 5. 技术面发出利空信号。 从技术上看，历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。 由于近期跌幅较大，233日年度移动平均线支撑,将有超跌反弹。 在经历了大幅下跌之后，预计LME三月铜价会先反弹至2980的高点，构筑复杂顶部,而后再振荡下行。 综合分析, 全球铜市的牛市已经结束，牛熊市场的转换就在2004年下半年，漫长的熊市循环也将开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 金 瑞 期 货: 沪铜 高开高走 2004-11-08 16:40:14 周五伦铜再次突破2900一线。早盘以2912美元高开。最低下探至2899美元，尾盘以当日最高价2953美元报收，比前一交易日上涨78美元。成交量为59731。持仓量有所增加。 今日沪铜跳空高开。主力合约CU0501早盘以28280开，最高价冲至28650，尾盘收于28600，比前一交易日上涨了670元。成交量明显放大，为108808。持仓量有所减少。 周五美国公布的就业数据远好过市场的预期，10月美国非农业就业人数增加33.7万人。远好过市场预期的16万多人的水平。但市场仍担心美国过高的双赤子。这使得汇率方面，欧元成功的突破前期高点，创出了1.2986的新高。目前来看，非美元的势头仍旧比较强劲，短期内是否会出现回调整理还仍未确定。非美元的强劲走势配合铜现货市场的供求紧张局面，给期铜的价格以有利支撑。而目前国内现货方面已经达到31450—31650。从近期合约和远期合约的巨大差价上来看，也给铜价以有利支撑。 操作上，建议短期内以适量多头为主。 （金瑞期货孙迪） 实 达 期 货: 实达早评——投资者谨慎，高位震荡 2004-11-9 9:04:07 周一LME基本金属基本上在技术性操作的作用下冲高回落。期铜略受获利回吐和技术卖盘压制，成交略有放大为73795手；期铝交易萎缩，价格和现货升水都有所回落。 ·美元跌势暂缓，略有反弹 欧洲央行总裁特里谢的讲话使得欧元兑美元从历史高点回落，特里谢称“近期欧元兑美元汇率波动过于激烈，欧洲央行对比并不欢迎”。而加拿大央行行长道奇的讲话和英国10月份生产者物价指数上升则推动加元和英镑兑美元持续上涨。 整体上，反弹幅度有限。周三的美联储利率决定会议可能继续为美元提供短期反弹的理由。 ·价格高位震荡 近日铜铝市场的基本面没有大的消息出现，金属价格和汇率变动有较为密切的关系，而汇率市场在将要在周三公布的贸易数据以及美联储利率决定会议之前表现谨慎，金属市场或多或少受其影响，缺乏外部指引，铜铝价格将在短期内进行高位震荡。LME三月期铜的高位震荡区间为2930/40-2970/80，下方支撑在2850；铝价支撑在1780。 ·LME铝升水持续回落 LME铜现货升水持稳；铝现货升水持续回落到11/13美元/吨，当月合约挤仓可能要告一段落（现货对11月份升水缩小到1.5/2.5美元/吨），11月对12月合约的升水亦缩小到7美元/吨，现货升水若进一步扩大，可能要到11月第三个周三之后。 ·沪铝弱势明显 沪铝压力沉重，尽管上周五LME铝上涨至1828，但周一沪铝却并未跟随上涨，尤其是近月0411和0412合约。鉴于远月弱势，可以认为是市场根据对明年的预期做出调整，体现在比价上，收盘时相对三月（0502）和伦铝三月的比值缩小到8.7。 近月合约疲弱尤其时是相对前期来说，主要是因为消费商和贸易商由于对未来预期价格较低而不愿以高价购买，而生产商在年底则急于回收货款，从而处于被动局面。这和去年和前年的情况差别较大（年底加工贸易核销出口往往会造成现货市场紧张局面），可以从以下几个可能的方面来理解。其一，国内铝锭较为充裕，没有到紧张地步；其二，小规模铝厂的资金比往年更紧张；其三，消费力度开始逐渐降低。 (庞颖) 万 向 期 货: 铜周评 2004-11-09 9:05:24 市场评论 11月至今的交易仍然较为迟滞，虽然价格仍然稳定，三个月期铜在$2830/$2890区间内不稳定地交易，直到受疲软的美元驱策，加上现货差价紧张，基金重新进入市场。价格越过30天均线，上涨至$2930. 良好的专业抛空在价格上涨中出现，但是市场目前仍然守住了$2920.实物现货铜价仍然在中国供应紧张，目前到货的20,000吨铜只是暂时地减轻了市场的压力。现在越来越不想进口铜，因为高成本价格越过了国内的销售价格。八月份较低的进口量形成了目前的供应紧张状况，看来会继续在今后的两周里保持目前的状态。中国市场的活动越来越多地出现在废杂铜市场，生产商越来越多地开始与海外的生意同伴合作，以利用国内供应商保持其长期原料供应. 政储将会很支持任何这种活跃的举措，部级会谈判已经与智利开始。矿的加工费在上升，目前与 LG Nikko和Escondida 的2005年加工费为8.5美元一吨和8.5美分一磅，看来将成为中国冶炼商的标准定价. 日本的情况仍然是积极的，九月份建设定单年比上升了9% .良好的需求增长同样出现在美国 (增长 9.7%), 韩国增长6.5%，台湾地区增长了14.1%.智利El Abra 矿的工人开始在11月5日罢工，但是同样的罢工在南方秘鲁公司已经被推迟. 中国升息所产生的即期负面效应已经消除，目前的理解是铜价和需求可能会从长期角度受到伤害，由于库存水平低，如果市场能守住$2900，接着 $2950 成为上扬目标. 技术分析 有可能过去2－3周的交易活动是能量积累的过程，或者一个基础已经形成，价格会很快地回到其前期的下跌通道，如果 2710 失守，市场看来现在在2825 和2750受到很好的支撑，研究表明价格有进一步的上升空间，或直接上涨，同时这些买盘能量仍然并能成为能量分配，同时通常的下跌仍然会成为市场的一个特征 (看涨的信心可以理解有些低落) 价格向2950反弹接着再到心理价位3000 在今后的几个交易日里看来是可能的，接着会再次出现抛压。至10月底价格已经从其月内的低点作出了相应的回升，同时图表上目前所受到的破坏，前期认为的一个顶部已经形成的看来不能排除的同时，也许这样的认识是早熟的. 应该注意到反转至目前的即期展望出现积极的态势并不能形成显著的上涨，也不会持续为一段扩展的时间阶段。然而要重新出现负面的图表状况价格必须跌破至2710下方 (接着会暴露 2650 和最终到 2550). 否则不难想像价格会再次考验3190 ，接着有限地超越这一价位，接着等待主要的高点再度出现. 技术策略: 除非2750失守，应该继续在价格下跌时做多，寻找价格上涨至2950 和3000的机会，等等更好的价格或跌破2710时做空。