著名期货公司今日评述

LME当日市场述评： LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周四多数收坚,交易商和分析师称,得益于基金和技术性买盘带动.一LME交易商称:"稍早场内涌现一些空头回补,随后基金亦进场承接".交易商称,市场在此前五个交易日一直陷于窄幅区间波动,不过期铜在市场合力推动下则升破约每吨2,800/05美元处的阻力位.另一交易商指,期铜成交量达到了4,300口,多于LME铜库存量. LME铜：三个月期铜涨1.95%或54美元,收报每吨2,823美元.Man Financial分析师梅尔说道:"如果期铜连续两个交易日收在2,800美元上方,则有望上看2,800至3,000的新交投区间.反之,则会重返2,700/720至2,800附近的区间."第二位交易商称:"分析师正在谈论期铜成交量放大,但我个人并未看到大型基金持有大量多头部位." LME铝：三个月期铝涨5美元,报1,713.梅尔表示:"期铝持坚,有关氧化铝船运问题的消息以及铝库存持续下滑均构成支撑."牙买加官方周四称,用于出口氧化铝的两个港口遭到飓风伊凡(伊万)损坏,可能有长达两个月的时间不能使用.LME铝库存周四减少1,125吨,至701,700吨. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-9-16 周四，沪铜大幅上扬。 美国良莠不齐的经济数据，未能给伦铜市场给予交投指引。美国8月工业生产几乎停滞，因矿业及公用事业减产几乎盖过了制造业的强劲表现。8月工业生产增长0.1%，远低于华尔街分析师预期的成长0.5%。Sompra Metals 经济分析师的报告中表示，有关制造业生产停滞是否是暂时的，还是更为持久的下滑的开始，目前尚言之过早。伦敦金属交易所期铜在公开喊价交易中收平，三个月期铜晚场综合交易中收报每吨2469美元。沪铜当日走势表现抢眼，在供应紧张持续状况下，沪铜大幅攀升，其中现货月合约cu410大幅上场550点，报收于当日高位28490元。9月合约摘牌日的强势上扬效应波及沪铜市场，10月合约及后期合约的低价区域引发市场强烈买盘欲望，而支撑期价走高的最基本动能依然是供应紧张。需求的不断使国内现货铜供应短缺成为现实。进口渠道依然不畅，据贸易商介绍说，进口信用证申请保证金比例大幅提高，由原先的10%提升至40%-50%，进口商进一步介绍说，进口铜溢价又有上扬，至每吨120美元。进口成本提升，难度进一步加大，进一步加重了国内铜供应短缺程度。在改善供应之前，供应短缺对市场给予支持，铜价仍有上扬空间。（王忠宝） 金属日评(铝) 2004-9-16 今日沪铝冲高回落，早盘借助沪铜疯狂的拉升，铝价走高，但市场反应平静，12月合约在冲高16300回落，随后逐级走低，收盘16230，较昨日下跌30元。伦敦市场方面，3月铝价微涨1美元，报1701。 从基本面看，Alcoa旗下的Jamala铝厂因飓风影响，出口至中国的氧化铝受影响。同时加拿大铝厂将于下周开始劳资谈判，尽管以上利好，但国内多头主力却借机出逃，大幅减仓。与国内铜市完全相反，后市铝价仍会维持16000附近横盘，操作上应以短线为主。（许俊斌） 中 期 期 货: 0915 周四沪铜呈现高开高走行情 09/16/2004 16:58 上海期铜周四早盘没有理会周三LME等国际金属市场期铜收平的行情影响，今日沪铜小幅高开后即展开大幅拉升的行情，其后在高位展开缩量盘整，尾盘在平仓盘的影响下再次小幅走强。收盘沪铜各期合约有180－530元的涨幅。 交易商称周三LME基本金属基本金属收盘涨跌不一，其中只有铝和镍因为空头平仓和技术买盘的支持而上涨。期铜在延续的盘整交投模式中收平，成交清淡。最终三个月期收报2769美元，与周二持平。 COMEX期铜周三温和收低。交易商称，周三美国良莠不齐的经济数据没有给期铜带来方向性指引。因此期铜陷于区间波动，整体市况非常淡静，后市走势不明。 沪铜交易商认为周三LME期铜没有得到基本面的支撑，走势限于平静；而今日沪铜则部分收到了现货面的影响，由于沪铜九月合约的摘盘，十月合约成为现货月合约，受现货价格的支撑，今日沪铜各期大多由于升贴水结构的关系而出现升幅。 西方分析师认为，虽然周三美国强劲的制造业活动表明，美国经济在经历了夏季的疲软之后，正回到恢复的的轨道。但是由于美国工业生产增长远低于华尔街分析师的预期使市场对美国制造业生产恢复的情况感到不安。幸而LME库存的继续下降，支持了供应紧张的预期，从而令价格保持强劲。 标准银行认为周三基本金属收盘涨跌不一，铝和镍是为一因为空头平仓和技术买盘而上涨的品种。美国8月工业生产持平，但纽约地区强劲的制造业活动表明，美国经济在经历了夏季的疲软之后，正回到恢复的的轨道。美元走强但对金属基本没有影响。LME库存继续下降，支持了供应紧张，从而令价格保持强劲。 我们认为，近期沪铜强伦铜弱的局面主要由于沪铜合约的换月所造成，坚挺的现货价格对期货各期尤其的近月合约形成支撑。 技术角度上看，短线LME期铜突破2725和2750美元后，仍受制于2800美元和2860/65美元的阻力，目前陷于小幅振荡中，因此目前仍不能确认上涨趋势的形成。判断短线铜价仍将继续处于区间波动的模式。(蔡洛益) 金 瑞 期 货: 沪铜 多单持有 2004-09-15 16:33:23 昨晚伦铜价格稍有下跌。早盘以2781高开，最低价下探至2754，尾盘收于2769。比前一交易日下跌了17美元。成交量有所萎缩，为63072。持仓量有所增加。今日沪铜价格振荡幅度较大，呈现高开低走。主力合约CU0412早盘以26070开，最高价冲至26140，尾盘以26040报收。比前一交易日下跌了60元。成交量明显萎缩，为39230。持仓量有所增加。 昨晚伦铜的下跌并没有受到美元走弱的影响。美国商务部周二公布，第二季经常帐赤字达1661.8亿美元，创下纪录高点。而第一季修正后为赤字1471.6亿美元。此数据令美元价格下跌。在库存方面，LME铜库存继续下降。这说明铜市场的需求仍然保持旺盛状态。给铜价起到了一定的支撑。国内期铜随着交割日的临近，近月升水继续扩大。并且超过前期纪录。预计在交割后，升水会有所回调，但近月与远月的价差仍会维持在较高的水准。 操作上，建议多单可继续持有。 (金瑞期货孙迪) 实 达 期 货: 实达早评—现货升水内紧外松 价格方向仍不明朗 2004-9-15 9:06:29 国周四公布的美国经济数据温和偏空，纽约制造业指数大幅度上涨之后，费城联储报告9月制造业指数却只有13.4，低于8月份的28.5；消费者物价指数上升0.1%基本符合预期，核心指数低于预期；国内资金流入对美元也属不利，美元在周四回吐前日涨幅。 沉寂了一段时间的期铜铝市场一步步逼近上方阻力，LME铜价在周四SHFE收市之后开始出现上涨，最高达到2827，之后稳定在2810-2820之间。LME铝由于飓风影响氧化铝供给间接得到提振，最高触及1720，交易区间上升到1700-1720。 目前的价格上涨有两种方式，其一是相对紧张的现货市场价格上涨带动期货价格；其二是投机力量的作用，基金推动价格上涨之后引发空头回补，投机力量来自于其它金融市场变动和金属基本面的支持，周四LME行情应属于后者。在LME铜价上涨之后，会有更多的空头回补出现推动价格进一步上涨，但是如果买盘不能大量跟进，当价格上涨的持续性就打了折扣，所以2850-60和1750仍然是铜铝价格上方的强劲阻力。 (庞颖) 万 向 期 货: 基金仍然处于自救状态 2004-9-15 08:32:46 虽然目前许多看好铜市基本面的投资银行都将供应平衡中的巨大缺口作为看好后市的主要理由，认为交易所的报告库存最终仍然有可能在今年年底降低为零，从而激发起恐慌性的消费买盘并通过投机性的买盘推动来再创今年铜价的第二高峰，当然美元的继续走弱甚至进一步贬值也是铜价进一步上涨所不可或缺的因素。但是目前市场所演绎的行情逻辑却在过去的几个月里依然如故。形成一个基本的交易定式。 铜价的任何一波反弹都是投机者冲在最前面。其中包括银行买盘和基金等投机性的买盘，但是按照目前铜价位居2700美元后从COMEX的持仓量分布来看，要维持住这一价位的基本条件却已经变成了基金在COMEX的持仓量必须保持在20000手以来，随着铜价的震荡筑顶过程(许多投资银行不同意这一看法，仍然是出现第二高峰前的震荡盘底)的深入，至少在一周前铜价已经出现了交易重心下移的态势，因此与前几个月相比，基金在2700美元一线支撑价格所需的多头部位持有量在不断地增加。以此笔者推断出商业性的抛空愿望随着时间的推移并没有与三个月前有太多的改变，基本上在2750以上的位置专业方面就开始试探性的抛空，在靠近2800美元的价位开始出现更为强烈的专业和生产商保值抛空。虽然我们在2700附近能继续找到消费商的买入兴趣，但是在2800美元附近所谓的商业性买盘几乎倾向一致地在抛空。五月份以来市场所出现的区间震荡行情中，市场的交易行为基本上始终没有改变。 笔者认为铜市的投机力量已经出现资本流量方面的瓶颈。这主要体现在以下几个方面：首先人们对去年大量投机资本倾注到商品市场记忆犹新。基金的多头绝对持有量在COMEX达到了近70000手。但是当时的前提是美元在铜价位于1700美元附近的时候开始贬值，幅度达30%。因而形成了抛售美元买入商品的对冲机制。但是商品市场投机资本的注入在去年11月份达到顶峰后随着铜价的节节上涨就开始功成身退。这一过程也是欧元相对美元达到1.30高点的过程，此后至少美元开始见底，投机资本从商品市场撤离(至少在基本金属市场是如此)持续不断，目前无论是LME铜市还是COMEX铜市，基金的资金注入量都已经回到了历史的平均水平。而相对目前处于历史平均持仓水平的铜市持仓总量来看，无论是报告的基金持仓还是非报告的投机者多头部位所总持仓量中所占的比重仍然居高不下。因此基金的投机能量已经达到极限。以八月份第三个星期一那天的价格下跌来看，铜价当时已经突破2865这一关键的阻力位，中期趋势如果在那天以此位上方的价格收盘的话，显然将出现极大的改观。但是正是因为针对现货定价的商业性抛空再次抑制住当时COMEX基金多头持仓量已经达到近30000手的买盘能量，铜价再度在一度在2865上方击出止损的情况下缺少跟进买盘而大幅回落。最近以来我们可以明显地看到，商业性的抛空是按心理位置的方式出现的，在一些所谓的止损点位，特别是在2800止方的止损点位上，即使一度出现技术性止损单，但是由于跟少跟进买盘同时受到商业性按心理价位的远期保值性抛空或低位多头部位的获利平仓，铜价最终都出现的冲高回落的现象。 其次是，基金的被动在于今年所出现的高点3050是以突顶的方式出现的，中国的宏观调控使基金始料未及，根本没有时间在历史高位附近形成足够的震荡筑顶时间。价格的快速回落同样是基金匆忙开始多头平仓所造成的。因此即使铜价的跌幅很大，但是基金在低位上仍然持有大量的多头部位，根本不可能转多为空。因此随后的补涨行情中，基金也始终没有在没有达到理想的价位的基础上翻手建立空头部位的机会。 当然基金对于基本面的理解对少在目前是十分犹豫的。从投资银行的投机交易行为角度来看，他们的基本分析都仍然摆脱不了供需平衡的束缚。一是对美元趋向的基本看法仍然颇有分歧，认同美元将继续贬值的居多。但是也是相反的观点，认为美元的疲软是渐进性的区域疲罢，无法形成趋势性的继续贬值。虽然以美元今年趋势的疲软为基础认为金属价格会受到支撑，但是在不可能形成象去年那样的进一步趋势性贬值的基础上，不可能吸引国际对冲基金重新回到抛售美元买入商品的新的交易机制中来，已经露出瓶颈的投机资本，在商品中的推动力明显地受到能量上的抑制。加上中国铜市的国际地位的提高，中国与LME市场间增量资金的交易方式往往侧重于进行跨市套利，目前流行的“反套：方式显然是不利于LME价格的进一步上行的。通过前一段时间集中到期的跨市套利空头回补暂告段落后，新的套利依然存在的情况下，即使上海远期价格有进一步补涨的可能，但是上海远期合约上的买入很大程度上所增加的是LME市场上新的空头部位的建立。相对这一交易机制，国外的基金资本更陷入无法与当前的交易机制相配合，因此很大程度上抑制的LME价格的进一步上涨。 基金目前尚难放弃目前的交易方式。一方在供应缺口的表面显现很大程度上造成了LME现货对三个月期的升水，在目前的交易区间无法打破的情况下，基金可能也在区间波动中以现货升水作为中长线投机的一种回报来源。但是长时间的区间交易并不是基金所擅长的，其持仓成本随着阻力位的下移将会受到威胁，特别是目前2650一线可谓是基金的持仓成本线。也许基金将其手中持有的多头部位多平掉5000手，这一支撑位可能就会不保。但是基金却没有显示出破釜沉舟的勇气，通过大规模的多头平仓，在低位上吸引新的买盘能量将其多头出尽之后，利用反弹来建立新的空头部位。如果在2700至2800区间内长时间缺少基本成交量的情况不因季节的改变而在近期，特别是11月和12月份有所改变的话，基金的负担显然会越来越重。 时间对于基金来说是保贵的，因为目前精铜矿加工费的爆发性上涨最终将会引起冶炼产量的大幅提高，基金对此有所预期吗？难道一些以所谓的报告库存为依据的供需平衡缺口确实有其真实性吗？目前几乎所有的宏观经济领先指标，甚至是供面平衡领先指标都说明经济周期的高峰已经出现，即使国际铜研究小组将上半年的供需平衡设定为近700，000吨，但是以此为依据三个月期全球铜的平均需求增长率也已经见顶。当然目前的需求增长率是否仍然在第三和第四季度高于历史平均水平仍然需要进一步的事实验证。但是目前的铜市并没有象报告库存所显示的那样出现恐慌性的危机感。以此为基础的市场供需交易侧面的实际交易行为也难以认同基金推高价格的实际愿望。