著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：受中国央行加息影响，周四伦敦金属交易所（LME）大部分基金属期价收低，但尾盘受空头回补推动使跌幅缩窄。一交易商称,“起初市场遭到大举抛售,但稍後空头进行了回补.“中国升息引发了市场对全球最大消费国之一的中国可能丧失对工业原材料买兴的担忧.中国人民银行将一年期贷款基准利率从5.31%调升至5.58%,将一年期存款基准利率从1.98%调高至2.25%,这是中国近10 年首次升息.该消息亦拖累一些矿业类股走低,因升息是中国决策者为抑制经济过热采取的最新举措,而中国经济的迅猛成长激励了初级商品和自然资源类股的大幅上升.由于中国吸纳了全球近三分之一的铜产量,任何为经济降温的举措都可能严重影响铜价. ABN-Amro 全球商品分析师摩尔称,“我想对2005 年的展望又要被大幅下调.“但升息对经济成长和汇市的整体影响尚不清楚,市场将密切关注周五中国金属交易商对升息的反应. NUMIS 分析师梅尔在一份研究报告中称“我们认为中国的目标是确保经济平稳成长,并避免硬著陆,因此我们认为今天中国人民银行的声明短线利空,但不会令商品市场的基本面受挫.“基准 三个月期锌跌12 美元,报每吨1,029.三个月期铅收低18美元,报每吨855.三个月期镍下挫40美元,报13,300.三个月期锡涨5美元,报9,030. LME铜：三个月铜价下跌1.7%，收报2750 美元，最低跌至两周来低点2725美元。交易商表示，空头回补、铜消费者和长期资金在低点位置介入迹象明显。中国人民银行决定从2004年10月29日起将一年期存贷款利率均上调27个基点。 市场担心中国政府通过加息来抑制经济过热，最终导致需求下降，对市场构成较大压力。 但智利Codelco 铜公司预计，铜价以及中国对铜的需求不会因此而下降。交易商称,期铜市场仍担心遭到基金的另一波抛盘打压.预计基准三个月铜价下行支撑位为2720 美元、2680 美元和2660 美元。其余基金属受期铜下挫影响也纷纷走低，但尾盘时跌幅缩窄。 LME铝：三个月期铝收报每吨1,761 美元,当日跌9 美元,盘中曾跌至1,730 的低位. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-10-28 隔夜伦敦基本金属在石油大幅下跌的提振下，探低回升，报收2800美圆。由于中国对铝锭出口退税政策的改变导致伦敦铝的买盘出现，价格重回1750美圆上方，收报1770美圆。伦铝的买盘对铜起到了支持作用，但从铜市场的总体表现观察，仍无大级别运行的条件，近期有望在2750--2850美圆区间展开整理，等待均线系统进一步明朗化。最近美圆的持续贬值在昨日交易中得到抑制，而基本金属的价格回升与美圆走势并不一致，相对来说，铜和石油价格应形成相反的走势，55美圆以上应成为石油价格的短期头部，因此，石油的新一轮涨势起来前，伦敦铜还能看高一线。 国内铜市场走势迷离，近期合约与现货价格的明显价差致使当月合约及次当月合约跌无可跌，今日终盘，11，12和1月合约的价差达到了880元和990元，市场对后市的矛盾心理强力的削弱的多头对远期铜的做多力度，而这时候正是市场孕育新的突破方向的前期。近强远弱的结构不变，国内期铜就无大涨，投资者可在远期合约领涨的交易日中跟进做多。 主力合约501今日总成交量为77886手，交易活跃度尚可，但成交明显散乱，缺乏主力方向，震荡行情中的操作只能顺势，而且盘中顺势操作有效性更强，隔夜风险较为明显。建议投资者短期轻仓操作，离场观望为佳。（朱律） 金属日评(铝) 2004-10-28 伦铝周三表现强劲，盘中因期铝的上涨牵动了其他金属，整体金属市场的价格都略有上移。伦铝受中国预期可能对铝征收出口税，以及出口退税将在明年取消的消息激励，期价上升至1780美元。油价脱离高点，推动美元走高，油价在高位对经济产生的负面影响在逐渐显现。技术上看，伦铝突破2780美元就能测试2820美元的可能。 沪铝走势疲弱，市场基调没有转变。现铝价格依旧低迷，不涨反跌，今日成交区间在16100-16200元/吨左右。受基本面的影响，沪铝走势还将低迷。（李玲） 中 期 期 货: 周四沪铜小幅高开后窄幅振荡收高 10/28/2004 17:58 受周三LME等国际金属市场期铜收盘小幅上涨的行情影响，今日沪铜早盘小幅高开，其后在短暂的上冲后即展开小幅振荡行情，尾市稍有上扬。沪铜各主要合约皆有110-220元不等的涨幅。其中三个月合约即最活跃的一月合约，报收26800元，较周三收盘上涨220元，波幅26630-26880元，开盘价26750元。已成交各期合约10.2万手，其中一月合约成交7.7万手。 交易商称LME基本金属周四在空头回补盘的推动下小幅上涨。成交较为清淡。投资者多在等待下周美国大选的结果。最终三个月铜收报2800美元，较周二上涨8美元。 COMEX期铜周三温和收高。分析师称，在缺乏基本面指引的情况下，秘鲁铜矿可能罢工的消息和铝价上涨的因素共同推动期铜在盘初走高，但其后盘中受到获利盘的打压，因此整体上期铜走势属于区间振荡。 沪铜交易商认为由于短期内LME期铜缺乏基本面的指引，逆价差的小幅上扬和原油大幅下挫是带动周三铜价上扬的主要原因；沪铜方面虽然走势相对较强，但在缺乏强有力基本面支持的情况下，暂时也只能陷于区间振荡了。 西方分析师认为期铜受大选的影响变动不大。但期铝却受到中国政府阻止炼厂使用过时技术的最新举措和实施新税收规定的影响而表现强劲。只是这更多的是属于正常调整产业结构的措施，因此并不能寄予过大的期望。 我们认为，在大选之前，投资者多选择观望，因此趋于振荡的格局难以改变。同时LME市场因为前期大幅下挫的影响，短期市场表现相对较弱，不能排除惯性下挫的可能；而沪铜方面由于前期大幅下挫是受到LME方面的拖累，同时其早期上扬的基础－现货价格上扬，在目前来看仍表现强劲，因此这段时间沪铜的表现会相对强劲。 技术角度上看， LME期铜继续受到中长期持仓成本的牵制，整体振荡格局未变。从目前来看后市突破方向不明，因此继续等待仍是较稳妥的策略。 (蔡洛益) 凯西论市：近期加息可能性变小,激励投机多头。 10/22/2004 基本面： 1. 伦敦金属交易所(LME)基本金属周一场内公开喊价交易中走低,因交易商在考量最新一轮的跌势是否会转化为又一次的疯狂抛售。自在十多天前基金出脱多头部位,造成金属价格在两日内跌幅超过10%後,价格一直持于窄幅区间之内。 伦敦金属交易所(LME)的未平仓合约在过去两周大幅下降,明确显示投机商正大举减持LME部位.麦格理银行在报告中称,未平仓合约持续减少,而无论价格是涨还是跌,这将说明既有空头回补,也有多头平仓.截至10月21日的五天里,LME金属及制品的未平仓合约累计减少73,630口.铝未平仓合约降低33,755口,而铜则下降17,623口。 2. 需求面正变得喜忧参半,越来越多的迹象显示,美国消费速度已放缓,1-8月间的势头目前已难再见。 3. 不过有迹象表明来自中国的需求再度升温。低库存,低利率,激励投机多头。 10月22日中国统计局公布数据，前三季度GDP增幅9.5%呈继续回落趋势，经济得到有效降温。上半年GDP增幅为9.7%。居民消费价格涨势趋稳。前三季度，居民消费价格统比上涨4 .1％。从商品构成看，食品价格上涨10.9％，其中粮食价格上涨28.4％，居住价格上涨4.4％，烟酒日用品和娱乐教育文化用品及服务价格分别上涨1 .3％和1％；而衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品，交通和通信等商品和服务价格则略有下降，其中衣着下降1.4％，家庭设备用品及服务下降1 .5％，医疗保健及个人用品下降0.2％，交通和通信价格下降1.5％。从动态看，居民消费价格涨幅逐月扩大的趋势开始改变，9月份居民消费价格统比上涨5 .2％，比上月略低0.1个百分点。 加息可能性变小,激励投机多头。 4. 由于上海库存量较低,况且目前仍是消费旺季, 上海现货较坚挺。现货商采购意愿加强。 供给局部紧张的基本面带来潜在的支撑.LME库存的下降,劳动纠纷,以及产量下降为市场带来稳定,阻止了更大的跌幅。 精铜供应依然存在较大的不确定性，无论罢工还是任何影响到供应的其他因素，都会加剧铜市目前偏紧的平衡。国际铜研究组织最近指出，全球铜矿产能利用率的提高，加上预期中2 005年全球精炼铜用量增长减缓，将会使2005年全球精炼铜供应缺口达到22万吨， 2004年全球精炼铜供应缺口将达到大约70.1万吨，这将高于2003年37.6万吨的水平。预计2004年全球精炼铜需求将提高5.7%，而2005年将提高4 .1%。 全球精铜的生产平均成本大致在1450美元/吨左右，期铜目前的价位使得铜矿有极为巨大的盈利空间，市场的规律会调节商品价格。一年多来全球铜价飙升, 令多年来为铜价低迷所困扰的矿产商重获暴利，世界各地铜矿纷纷复产。 在价值规律作用下，铜市最终将向供求平衡转化。BME有限公司和标准银行预计，2005年全球精炼铜供应缺口将会在2004年的基础上缩窄。投资银行巨头高盛则预计2005年全球精炼铜供应将过剩31.4万吨，而其预计2004年全球精炼铜供应缺口将达到40.1万吨，2005年全球精炼铜供应过剩将出现在2 005年的下半年。 5.即使美元跌至年底附近亦未能激发金属价格的上涨,因投机客将注意力转向创纪录的油价,以及其对世界经济潜在的破坏作用上。 市场一直认为工业金属伴随油价上涨而走强,因而买入金属的市场人士突然发现这种逻辑“在经济上是不确定的“。 事实上, “美元贬值,铜价上扬”的套路也是空中楼阁。 6. 基金迅猛减仓, 牛市已经结束? 技术面： 从技术上看，历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。铜市也将由牛市转为熊市，这一轮的熊市预计会持续到2006年底前后。 由于近期跌幅较大，有超跌反弹。 昨日中继形态—旗形反弹结束,熊态毕现。 综合分析, 全球铜市的牛市已经结束，牛熊市场的转换就在2004年下半年，漫长的熊市循环也将开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 上海中期《太阳周刊》（一周期市评测）（2004.10.24～10.30） 期铜：震荡 基本面变化不大，但由于短期暴跌给市场人气的打击没有消除，因此期铜在反弹后可能陷入徘徊，后市仍然不排除创新高的可能，近日的走势可能成为复合头肩形的左肩或头部。 期铝：反弹后向下 沪铝周内的走势完全符合太阳的判断，只有一天的反弹。9月中下旬的向上攻击量价配合很不理想，多头信心不足。太阳坚持期铝的基本面很特别，国内产量有过剩之忧，是近期其他原材料价格尤其是铜价的稳步回升给铝价的一波上涨提供了动力。本次的巨幅下跌对期铝的打击远远大于期铜，因此太阳判断期铝将在反弹振荡后渐渐盘落。 见下图412主力合约，16200点（白线）和十日均线（黄线）是重要压力位。 (于贵真) 金 瑞 期 货: 铜价 窄幅震荡 2004-10-28 16:35:14 昨晚伦铜价格小幅收高。早盘以2780美元开，最高价为2813美元，最低下探至2778美元，尾盘以2800美元报收，比前一交易日上涨了50美元。成交量为，56556。持仓量有所减少。 今日沪铜价格呈现窄幅振荡。主力合约CU0501早盘以26750开，最高价冲至26880，最低下探至26630，尾盘收于26800，比前一交易日上涨70元。成交量，为77886。持仓量有所增加。 昨晚原油和欧元价格都有所下跌。昨晚在美国库存数据公布后，原油价格急剧下搓，由于投资者在当前市场对油价过高普遍持看空的观点。因此，高位的急剧下跌引出大量的杀跌盘出现，进一步加大价格下跌的幅度。汇率方面，由于原油价格的下跌，使美国股市继续大涨，因而美元也继续走强。美元的走强给昨晚的伦铜上涨带来了一定的压力。后市伦铜在美国大选等不确定因素的影响下，短期内方向性还不明确。虽然同本身的基本面（供应短缺）仍在支撑着铜价。现货升水又有放大的迹象，但在经历了从3200美元大跌之后，向上的动力将会十分的谨慎。技术上的压力位在2850美元附近。 操作上 ，建议以少量空头观望为主。 (金瑞期货 孙迪) 实 达 期 货: 实达早评——加息倏然而至，市场解读“只是为经济降温” 2004-10-29 9:08:24 中国央行上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间，虽然给人一种突如其来的感觉，但全球其它金融市场就像是在有准备情况下被轻撞一下，而并未形成大的拖累。尤其是金属市场，其冲击效应更是间接。 ·冲击来去匆匆，市场解读“只是为经济降温” 首先来看央行加息之后，各个金融的反应。加息的决定正好是在中国金融市场休市而欧美尚未开市之际公布，因此在欧美股票、汇利率、金属市场上均有所体现，但并未持续。 美股市场上，“中国升息消息使原物料股及其它与商品有关的股票价格走低”；美国债市，“受中国将从29日开始上调利率27个基点的影响，纽约市场早盘10年期国债收益率一度升至4.14%的高位。但随着市场参与者意识到加息或许仅仅是中国为其经济降温的又一举措，10年期国债止跌回升”； 汇率市场上“日圆因而下跌，随后则清除跌幅”，同时以出口为导向的其它国家货币也是如此。美元亦终成下跌报收，贵金属收盘亦上涨；能源市场“中国大陆28日宣布升息，可能减少对能源需求，加上美国上周库存增幅大于预期效应犹在，纽约Nymex近月原油周四跌破51美元，终场下跌1.54美元”。 ·对金属市场潜在影响较大 虽然消息来得突然，但是市场心理可能已经在前期得到充分适应，金属市场的反应没有达到很多人所相象的程度。但是，认为在实质面，原料、能源无疑是将受到直接冲击，也就是说压力自然是增加了。并且加息对金属消费将形成的抑制，是从下游消费品到中间金属产品的生产以及金属的消费是一个较为长期的过程，因此，当心理上的冲击平复之后，市场仍将缓慢的走向长期之路。 短期内，预期铜铝市场仍然维持目前的震荡局面。但价格突破区间继续上涨的能力也被削弱了。 ·铜铝升贴水略有收紧 周四伦铜现货升水放大到115美元/吨；伦铝为37.5美元/吨，其中现货对11月合约升水为15美元/吨（周三为13.75），11月对12月合约升水为16.5美元/吨（周三为13.75），而12月对三月期的升水也提高到了6美元/吨。 (庞颖) 万 向 期 货: 黄金和历届美国总统选举: 历史说 “抛” 2004-10-28 8:38:24 美国总统选举前的不确定性成了黄金价格的支撑因素.然而，这种不确定因素的性质已经发生变化. 从最初的国内恐怖主义袭击到选举是人们所主要担心的。.但即使恐怖主义威胁仍然还在，现在不确定因素的焦点，看来在于一旦再次出现票数的有限差异所可能引发的立法方面的争执，从而再次导致选举结果公布时间的推迟. 这种假设是重要的，关注自1980年以来六届美国总统选举, 我们注意到所有情况下继美国总统大选后，黄价都是趋向下跌的 (只有一次是例外, 当然美元是上涨的). 金价和美国总统选举日后 对于美元来说唯一的例外是2000年布什对格尔的总统竞争，当时对立的双方在佛罗里达州的 “小磨擦” 使选举结果的公布时间被推迟了五周. 然而在2004年这样的推迟看来已经被价格所消化，军队律师正在等待着这样的事故可能重演，投机性的持仓部位在金和欧元上都处于接着多头持有部位创纪录的水平。以此为理由, 我们认为选举会出现很干脆的胜利 (或是布什或是克里) 对于美元来说是有利的，因此对于黄金是负面的。 总统选举通常是对美元有利的事件　　　　　2004年10月：投机者持仓看好美元走软 10月初铜价的快速上涨中，油价的暴涨被认为是铜价上涨的标尺，今天油价的快速回撤又被认为是对金属价格的一种支持，因此围绕着这一诱因，铜价的波动幅度大于昨天，除了一些自营商在不安的心态下按照区间交易的模式逢低买入遇到抛出之外，铝价突破1765时触动止损也带动了少量的基金和银行买盘，但是在交易兴趣极度低落的情况下，逐高价格者在近期可能实在太缺乏了，因此铜价最终仍然没有在收盘时站稳2800美元。现货升水较明天扩大了16美元，相对目前的到期持仓保持在1500手以上来看，平行交易仍然占居较为主导的地位。但是关注到11月初这段时间的到期持仓量的话，市场可能出现的交易兴趣显然仍然是较为单薄的。目前11月的第三个星期三的持仓量也只有7280手。因此最近基金从市场上撤出的规模仍然相对较大。 11月初随着美国总统大选的揭晓，有可能会引发金融市场的剧烈变化，这种变化极有可能会影响到金属市场。美元明显地具有形成双底的可能，而金价可能会因此而下跌，在石油价格有可能会出现选举后的剧烈震荡的情况下，相对通胀为炒作题材的商品市场有可能会受到基金对于这些商品投机组合进行进一步调整的影响，这样的话铜市本身的基本面可能会得到进一步的强调。而目前大量投资基金的撤离使铜市目前的调整更具健康性，当然相对目前的需求状况和增产节奏，在铜价大幅下跌后并没有角历史上那样出现大量的隐性库存回流，因此笔者认为隐性库存是否存在如果是一个答案肯定的问题的话，其存在的规模是值得我们关注的。最近铜价没有进一步出现基金撤离后的崩跌，很大程度上和良好的现货需求状况有关。相信今后的数年里所谓的熊市概念是完全不同时前10年的，金属产能投资规模在近10年里的大幅下降，使类似智利这样的产铜国居然能在铜价位于历史高位的情况下，将针对世界主要消费区域的现货升水开到历史之最的水平，这是值得我们重视和关注的。铜市本身也可能长期地保持期货升水，从这个意义上看，一篮子投资商品的基金将会在符合实际需求的价位上坚持长期做多并持多的心态，因为期货升水本身就是期货投机在持有多头部位时收入的一个重要组成部份。中国长期需求大量地进口精铜，每当上海与LME之间的价差出现不合理的现象时，国际市场对国内市场的重要影响就会发生，基金不会寻找针对中国交易商在LME交易中所可能露出的“破锭”。 · 当然目前的技术面相对中长线来看无疑有一定的看跌依据，这主要体现为潜在的技术面继续出现短期内的恶化，并且3200附近所形成的突顶在没有被稳定的基本面事实所修复的情况下，显示出相对中长期顶部能量分配的过程。最近价格的走弱仍然在200天均线2750附近受到强劲的持撑，短期内铜价仍然有测试2720－2700支撑线的可能，如果这一线的支撑被跌破将会危及到更为重要的2650支撑位。这也是相当于年线年在的位置。但是至少在目前良好的需求状况和图表上下探的设想之间存在矛盾。当然最终取决于基金对待后市的态度，也就是在目前的价位上基金是否存在向持仓方向净空的转化。笔者认为即使基金这样做了，至少在铜价没有跌破2500美元之前，基金要从中获取总体利润的风险也是相当大的。笔者认为铜价仍然总体上处于今年以来的震荡箱体之内，相对今后的三个月里间里，铜价没有打破下至2450上至3200交易区间的理由。因此从交易策略上看，在越靠近目前震荡区间的上下限位置，既有买入的机会，同时也有抛空的机会。2750美元相对而言，在目前的震荡中是一个十分中性的位置。