著名期货公司今日评述

LME当日市场述评： LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周四场内交易尾段交投审慎,但勉力收于盘中低位之上,投资基金的卖兴显着减退.在连续两天的基金大肆抛售后,市场可能已经趋稳的迹象鼓励了逢低吸纳买盘,一些基本金属收高.中国仍将大量需求的看法亦有助于反弹的出现."盘初涌现大量卖盘,但目前市场似乎稍事喘息,"一交易商称."卖盘是有限的,到了一定程度必须停下,"他补充说.自本周初触及多年新高后,基于技术信号的基金卖盘令LME基本金属饱受打压,仅期铜就下挫16%.周四盘初基金再度疯狂抛售,令期铜再度下跌6%,其它金属亦受到拖累.但一旦抛压消退,期价则开始走高.一基金方面的消息人士称:"每个市场都时不时需要大幅震荡,但我并没想到会走这么远.""我们投资组合的很大一部分昨日被清空,目前需要静下来.可能不得不需要等到下周,人们才会开始重新将资金投入市场."此轮暴跌令许多市场人士都在寻找其触发因素,但一位资深交易商称,市场此前"只不过是过热了"而已.当裂缝开始出现的时候,墙很自然就倒了.荷兰银行分析师摩尔预计,仍为正面的基本面将再次占据主导.他说:"虽然多头丢盔卸甲,但资源市场的涨势尚未结束." LME铜：三个月期铜走势拉锯,一度跌至7月初以来的低点2,660美元,之后反弹至2,780左右.公开喊价交易时段收报每吨2,749美元,仍远低于周三综合交易收盘价2,815. LME铝：三个月期铝自稍早触及的1,685美元反弹,盘中多数时间在该水准上方交投.尾盘报1,732美元,升11美元.利差紧张状况为期铝提供支撑.10月/11月逆价差自30美元扩大至40美元,11月/12月则为正价差16美元.尽管库存两天来大幅上升,但紧张状况仍未缓解,现货/三个月逆价差由48/53美元扩大至58/68. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-10-14 今日沪铜全线逢住跌停，全天成交极其清淡，只能说是零星几手而已。昨晚LME市场的行情可谓难得一见，几百美元稍纵即逝。盘中三个月期铜被打压3000美元下方，因止损卖盘被触发，价格快速下跌。电子盘交易中铜价进一步下跌曾至2722美元，跌幅多达350余点，创下了有史以来的最大当日波幅。此次铜价的大幅下跌，可谓把此轮的上涨行情完全破坏，应该可以说是牛市的结束。后市价格有能会出现超跌反弹，但力度应该非常有限，所以下跌趋势仍然存在，投资者可以等反弹后继续沽空。（张媛） 金属日评(铝) 2004-10-14 隔夜伦铝在基金清算其巨大的多头头寸的作用下当日跌幅达140美元之多，在加之其他金属均大幅下跌，营造的市场氛围和高居的期价提供了市场向下的杀跌区间。伦敦铝库存单日大幅增加，让我们对市场前期宣称铝消费促进库存下降的言论产生怀疑。投机力量推动期价，技术面又指导期价下跌，基本面的形式没有在市场上起作用。沪铝受伦铝走势影响，价格继续深度下行，除0504合约上涨之外，主要合约均以跌停报收。主力合约跌破16000整数位，已经脱离了铝厂的套保价格，16000元以下的抛空力量明显减弱，下跌空间有限。（李玲） 中 期 期 货: 周三沪铜大幅振荡下挫收低 10/13/2004 16:58 受周二LME等国际金属市场期铜收盘下跌的行情影响，今日沪铜小幅低开，随后振荡整理，午后展开大幅下挫行情，尾市略有回升。沪铜各主要合约跌幅在230-420元之间。其中三个月合约即最活跃的十二月合约，报收29380元，较周二收盘下跌240元，波幅28820-30290元，开盘价29900元。已成交各期合约31万手，其中十二月合约成交12.9万手。 交易商称周二LME基本金属涨跌互相，唯有期铜受获利了结盘的打压，跌幅较大，盘中曾一度回抽至今年2、3月间的前一波高点附近。最终三个月铜收报3065美元，较周五下跌75美元。 COMEX期铜周二收低。但因获利了结不敌盘中低点附近的投机性买盘，致使尾盘收复部分失地。交易商多认为期铜下跌是有序的，没有恐慌性抛盘，且投机客多在逢低吸纳。因此这波调整对后市期铜的继续上扬有利。 沪铜交易商认为LME期铜周二再次受到逆差价小幅减小和获利了结盘打压的影响而收低；而今天沪铜早盘的低开高走是因为昨天传言未得证实，市场对昨天过度下跌的修正。 我们认为，虽然当前国内外两个期铜市场都出现了大幅振荡的走势，但因为这波行情的基础－逆价差仍然处于高位窄幅整理，因此这波期铜的上扬行情还是不宜认为见顶的。后期期铜在冲过前期顶部回抽后上扬的概率依然很大。 技术角度上看，周二LME期铜出现了较大幅度的调整，低位曾经达到今年2、3月的前波顶部3060美元附近。因此可以认为这波铜价快速冲过前高后的回抽幅度基本到位。因此可以预期期铜下跌的幅度和时间都不会太久了。 料明日沪铜仍会处于强势振荡之中。 (蔡洛益) 凯西论市：在怀疑中诞生，在分歧中攀升，在疯狂中结束 10/12/2004 15:51 上午 基本面： 　　投机市场的行情总是在怀疑中诞生，在分歧中攀升，在疯狂中结束。 　　1.今日沪铜大跌至跌停版,市场臆测中国可能很快允许人民币兑美元升值。而海外市场,美元兑主要货币上周五即大幅下挫，兑日圆创下逾一年来最大单日跌幅，如果中国允许人民币兑美元在更广阔区间交投，其他亚洲货币兑美元可能亦将上涨，因这些亚洲经济体与中国关系密切。 　　2.受基金抛盘打压，周一伦敦金属交易所（LME）大部分基金属价格收低。但在低点处得到较好支撑，使全天跌幅缩窄。受前期涨幅较大影响，基准三个月镍价下跌4.7%，收报16,145美元。8日收盘价接近15年来高点17,700美元。分析师表示，基金长期清算盘以及生产商远期抛盘打压是影响镍价走低的主要因素。如果15,800美元支撑位被有效跌破，则预计镍价将出现持续下跌。基准三个月铝价下跌1.2%。 　　3.交易商表示，哥伦布日（Columbus Day）假期以及伦敦金属交易所（LME）年度产业会议的召开是导致市场成交低迷的主要因素。 　　4.分析师表示，早盘在没有基金参与的情况下走低，这是区别于近期市场的最大特点。近期市场每天都有基金参与。午盘后，在部分基金参与下价格有所回升。8日数据显示，基金长期清算合约净增加4,212份，达到28,247份，为2月份以来最高。 　　5.11日LME铜库存下降1,800公吨，至90,200公吨。8日COMEX铜库存下降590短吨，至46,885短吨。 　　技术面： 　　技术面继续发出短期见顶信号。 　　研究LME铜价的周K线图， 我们可以看到,铜价自2001年底以来的牛市已经清晰地演绎目前进入第5大浪的运行中，期铜演绎牛市第五上升浪第3子浪。 　　LME已经抵达突破2880后W底形态的测算位。 　　今日沪铜近1000点长阴，放量减仓，预示短期目标到达后的调整在所难免。 　　我们的观点是：铜市在短期供应紧张等因素的推动下，铜价将在今年的第三季度展开牛市第五浪上涨行情。但是在价值规律作用下，铜市最终将向供求平衡转化，这波行情已经是铜牛市最后的辉煌。 　　我们应该对牛市末期的脆弱性和高风险应有充分认识。 (胡凯西) 上海中期《太阳周刊》（一周期市评测）（2004.10.10～10.16） 期铜：振荡向上 现货升水，期货合约近高远低的价格结构无疑对多头是非常有利的。库存的紧张情况对抛空的投机者和作了过量保值的现货商无疑是致命的，近月合约价格走强充分反映了现货市场的紧张状况。LME各品种周内呈现共振加速向上，个别品种还创出历史新高。期铜后市，太阳推测市场中长线多头行情在第四季度达到极至，并很可能创出历史新高。2005年一季度的消费旺季市场价格将由顶峰而渐渐回落。 期铝：攻击向上 沪铝主力月合约周内继续向上攻击。期铝的基本面很特别，国内产量仍然有过剩之忧，但近期其他原材料价格，尤其是铜价的稳步回升给铝价的上涨提供了动力。周内中铝主要成员企业山东铝业再次提高氧化铝售价无疑又增加了多头信心，对于SHFE的铝商品期货，多头可以保持中线乐观的思维。 (于贵真) 金 瑞 期 货: 沪铜日评 2004-10-14 16:55:19 昨晚伦铜价格暴跌。早盘以2915美元低开，最低下探至2805美元，最终以2815美元报收，比前一交易日下跌了279美元。成交量有所增加，为82376。持仓量大减。今日沪铜全线跌停。 昨晚受投资基金技术性抛盘的打压，令触及16年高位的铜价大幅暴跌。分析师梅尔在一份研究报告中称，“过去几周多数基金金属受到投机性买盘追捧后，鉴于目前能源价格业已回软，金属价格的下跌应该不会令人意外。”昨晚伦铜200多美金的大阴线已经确立了牛市第5轮的上升以失败告终，3177美元的顶部确立，而庞大的基金净多部分的离场将会给后市带来巨大的压力。短线报复性的下跌有可能继续下去，第一目标位在2650美元附近。 操作上，建议及时转变多头思维，中长期以逢高抛空为主。 （金瑞期货孙迪） 实 达 期 货: 实达早评——多头平仓，雪崩式滑落 2004-10-14 08:58:24 LME基本金属从周三国内收盘之后开始出现跳水，虽有"过去几周多数基本金属受到投机性买盘追捧后,鉴于目前能源价格业已回软,金属价格的下跌应不会令人意外."的评论，但是金属价格下跌的幅度之大多多少少让人感到意外。 ·期铝率先下跌 周三LME铝库存增加了1万7千吨，之后伦铝以超过其它金属的速度向下方滑落。当天成交量放大到20万手，并且据国外经纪商评论“基金清算其巨大头寸的一部分，有将近40000手多头换手。和4月21日市场下跌150美元非常相似，后市可能有更多平仓出现。” 注意到周三沪铝下跌势头更为猛烈，并且持仓亦减少了1万多手，从持仓排名上看，以多头平仓较为明显。这个4月21日国内大幅度平仓引起伦铝暴跌有一定的相似之处，但是和4月份国内带动不同的是（当时沪铝的持仓量为40多万手，目前是10多万手），周三的下跌主要是伦铝市场的基金平仓所引起，库存增加或许是一个触发器，或许只是一个借口而已。 如果说铝市场的贸易买盘支撑力量已经明显出现（姑且以周三铝价企稳反弹来估计），后市压力主要在基金进一步平仓。 ·伦铜从3100到2780 伦铝在跌至1700附近的时候遇到支撑后出现反弹（也许是消费买盘），伦铜则如脱缰的野马一路走低，场内8万手的成交量放大了价格的跌幅。然而伦铜暴跌给了沪伦铜价比值恢复正常水平的一个契机。 后市的重点是下跌到什么位置，目前下跌的力量主要来自于多头平仓和止损，价格企稳一方面依赖于多头平仓的程度，另一方面是贸易买盘的支持力度。和4月份宏观调控对消费的信心受到严重挫伤不同的是，目前铜市场仍然处于紧缺，铝市场的基本面亦相当强劲（虽然仍然较大库存）。因此以调整并将维持相对强势的思路对待目前的行情。 (庞颖) 万 向 期 货: 分析-铜受到基金的冲击，而不是基本面 2004-10-14 08:17:46 世界铜市昨天受到严重的抛空和基本面因素显示世界经济增长放慢关系并不大，问题在于对冲基金在市场上的所为。 星期四对冲基金经理说，基本面所起的作小是小的，或者在价格的下跌中没有起作用，而基本面因素总是被认为是一个世界工业需求的良好标志。 更主要的是抛空受到价格出现巨大涨幅的触动，一些基金决定抛空，激发了其它的基金都涌向抛空，因为价格到了他们需要获利回吐的位置。 "我们所做的和其它每个人所做的一样," 一支主要的对冲基金的分析师认为, 他的公司管理着1.5亿美元的资产，包括商品. "它与价格有关." 期铜在过去的几天里跌幅达到 16 %，在星期一价格一度上涨至16年来高点$3,175 后. 价格的上涨最初受到来自世界经济复苏所带来的面求的驱动，特别是中国，接着买入兴趣来自于许多对冲基金，而他们在星期三开始剧烈的抛空。. "总体感觉是对冲基金已经比通常对其影响更大, 我们认为这是自然引发的," Reeve-Watts说, 对冲基金可能将价格推高得太快了。. 她表示投资者从本月初开始进入市场，他们受到的重伤最严重，该基金的一些帐记下降了约3至 4 %. 止损 最初触动价格出现抛空的仍然是个问题，一些人认为是有关中国人民币可能升水的传说一直持续着。 其他人在指出在星期二晚上的LME晚餐会上，一个基金经理人说，很明显每个人都在建立多头部位，通常情况下对冲基金会感到很不安。. 晚餐会同样意味着LME市场的交易量在星期三早晨是清淡的. 但是不管什么理由，抛空是一只对冲基金触动了所谓的止损单所引起的—这也是基金最先对其经纪商说要抛空的价位，认对其亏损进行保护。 "许多人都在市场上留有止损单，都止损出局了,"WINTON资本的基金总裁 David Harding说。这是一支喜欢交易商品的基金. "我们抛空的理由和其它任何对冲基金都是一样的，我们的系统有一个跟随市场的习惯." Harding 说他的公司约有10亿美元资产，在星期三的净抛空的，但是同样也买入一些. "我们基金的价值下降了1.2 %, 远小于当天的平均波动," 他说. 一些主要的投资者已经警告，对冲基金的增值已经衰竭，这已经是过去几年里的事情，因为传统市场令人失望，泡沫破灭，最初的风险暴发. 每个基金都在同时从资本市场逃离—这看来是星期三价格下跌中至少的部分理由—这也是一种危险的形势。 中国综合症 虽然基本面看来起在抛空作用中不大，然而剧烈的价格波动加重了许多主流投资者对全球经济增长的不安，特别是中国，那里对铜的需求水平是高的。 中国的增长是全球经济在过去几年里的支柱, 形成一个新的市场，推动了亚洲的贸易，生产出吸引美国消费才的定价物，有助于使美元走强，因为他们买入美国国债. "中国总是成为许多投机决定的引用的理由," 一家基多公司的分析师 Philip Barleggs表示。 市场波动的任何相关信号都与中国经济放慢有关，因此具有关键的重要性。但是至少在目前的铜市抛空中，看来只是有限的因素。. 确实铜交易商们在星期四说，市场已经崩溃虽然剧烈，但是预期将是有限的—因为来自中国的需求将支撑金属价格。