著名期货公司今日评述

LME当日市场述评： LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周二在公开喊价交易中呈拉锯走势,盘中限于区间波动,收盘表现不一.交易商表示,短期走势依然存在高度不确定性,不仅是金属,且其他金融工具亦是如此,故走势将会飘忽不定.一交易商说道:"今日多数时间交投淡静,不过在综合交易中走势则极度波动.期铜和期铝均受重创,但最后反弹约10美元."美国最新公布的经济数据安抚作用甚小,美国8月零售销售下滑0.3%,经常帐赤字扩大至纪录高点1,661.8亿美元. LME铜：三个月期铜收报2,769美元,较周一综合交易下滑17美元. LME铝：三个月期铝收盘持平,微涨1美元,报1,701,美国铝业(Alcoa)计划宣布旗下Jamalco铝厂交货遭遇不可抗力的消息带来支撑.因飓风伊凡来袭毁坏了港口服务运营. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-9-14 昨晚LME三月铜继续保持小幅上扬，但相对于7万多手的成交量、当日的涨幅显得非常保守。并且需要引起警惕的是，现货升水出现缩小，最新报价55.5/60.5美金。这是否意着第三个周三的交割逼仓行为已临近尾声？其他指标和市场没有配合的信号出现，因此这种猜测需要今晚走势的验证。 沪铜今日振荡走高，主力合约Cu0412以26100元/吨跳空高开，报收于最高位26160元/吨，上涨了120元/吨。临近交割期，现货月合约走势较为强劲，然远月合约却显露疲态，及至临近收市时亚洲点子盘出现拉升才放量走高 9月13日消息：截至周一结束的一周内，在LME现货价格基础上的上海铜升水CIF报价上扬，并达到每吨100－110美元的水平，高于上周每吨95－105美元的水平，这说明上海地区铜供应已经变得更为紧张中国国家统计局出台的数据显示，8月份中国工业生产比去年同期提高15.9%，国内铜需求应该保持在较高水平。目前铜市正走出消费淡季所以紧张的现货供应还将维持一段时间，现货高升水也仍将继续。 LME期铜今晚冲破2800的可能性居大，但有效站稳并持续上攻应没有坚实的基础。另外，今天晚上出炉的美国零售销售和第二季经常帐数据可能影响美元汇率。操作上还是以逢高抛售为主。（张媛） 金属日评(铝) 2004-9-14 隔夜伦铝走势疲弱，没有延续前一交易日的强劲势头，这当中有美元受到支撑遏制住了铝价的上涨势头在起作用，也有铝价1720阻力位强劲让投机资金望而却步的影响。伦铝近日走势还是以蓄势测试1720-1750美元阻力位为主。 沪铝今日热点由昨日的11合约向12合约迁移，12月份今日持续放量增仓，市场的交易热情被完全的激发出来，盘中走势上下振荡，显示多空分歧严重。两个合约之间的价差瞬间扩大到120元，显示多头资金推升力度强劲。现货方面，局部消费地区的现货成交缺乏热情，前期低价铝的囤积已经告一段落，目前的现货价跟随期铝走势上扬，铝生产商也不急于抛售现货等待铝价进一步走高，毕竟目前铝价离铝厂的保值价位还有一段距离。由于市场投机资金的介入，一改期铝往日的沉闷，市场对期铝大跌之后的反弹高度期望很高，在推升资金的推动下，期铝还有走高意愿，但是供需矛盾让我们的想象空间极为有限。建议投资者顺势短线作多。（李玲） 中 期 期 货: 周二沪铜振荡上扬 09/14/2004 17:35 受周五LME等国际金属市场期铜收高的行情影响，今日沪铜早盘轻微高开，早盘呈现窄盘走势，成交稀疏，上午第二节交易时铜价开始小幅盘升，午后展开振荡上扬行情。沪铜各合约有20-340元元的涨幅。三个月合约报26910元，较周一收盘上涨140元；成交最为活跃的十二月合约报26160元，较周一收盘上涨120元，波幅26030-26160元，开盘价26100元。已成交各期合约7.2万手，其中十二月合约成交3.2万手。 交易商称周一LME金属市场基本金属在公开喊价交易中自盘中低点回升,但交投平淡无奇，收盘涨跌不一。期铅和期镍表现强劲,其他金属则缺乏延续上周五强劲收盘的后续动能。三个月期铜依然维持疲势，收报2786美元,较上周五收盘水准下滑9美元。 COMEX期铜周一稍稍收高,但稍早仍在平盘下方挣扎,波动较小,且主要归因于当地自营商试图影响走势。盘中交投异常淡静,交投区间极窄。 沪铜交易商认为周一沪铜走势疲弱，并没有对上周五LME等外盘铜市的上涨做出积极的反应，而周一LME等国际铜市尽管没有延续上周五的涨势，但也基本维持了周五的水平，因而今日沪铜早盘先盘后升的表现，也可以看作有补涨的因素。 业界消息方面，周一稍早传全球主要铜矿业者秘鲁铜业公司的约1500名罢工工人结束了为加薪而举行的罢工恢复工作，但为期13天的罢工结束的消息影响不大。工会领导人称,除非公司同意举行新的谈判,并提高薪资和福利待遇,否则工人将在30天后再度罢工。 由于美元的走软,西方交易商预期短期市场仍将继续逼近目前交投区间的高端，但值得注意的是本周稍后美国将有一连串的数据出炉,包括经常帐、资本净流入、工业产出、零售销售、消费者信心和消费者物价指数(CPI)。 我们认为，近期LME期铜已经连续多周维持震荡和收敛的盘势，基本面总体上没有太大的变化，短期依旧呈现紧张的格局，但市场对远期的供应改善比较顾虑，而随着沪铜和伦铜之间比价的恢复，沪铜市场还担心不久进口铜的供应也会相应增加。这是近期沪铜走势偏弱的主要原因。LME方面目前市场比较关注周三个周三的来临，但本周稍后美国的金属数据也可能引导技术走势盘势的重要因素。 技术角度上看，LME期铜仍处于震荡市况之中，短线尽管LME期铜突破2725和2750美元，但市场对LME期铜能否进一步摆脱盘势形成升势比较怀疑。尤其市2800美元和2860/65美元的阻力。技术上如果价格要重新测试上方阻力2865美元，则必须确定性突破2800美元，否则难免重新考验下方支撑或目标。 料明日沪铜将会延续今日的小幅振荡上扬行情。 (蔡洛益) 金 瑞 期 货: 沪铜 上升形态保持良好 2004-09-14 16:22:23 今日上海铜0412主力合约上升120元/吨，收报16160元/吨。日成交量为32382手，较前一交易日减少13640手。持仓量为15466手，增加2754手。 上周五晚，LME铜价盘中下探较低，但尾市收盘时收复大部分跌幅。同时，今日场外交易活跃且走高，对上海铜价起到了支持作用。LME铜价上周五先跌后涨的主因是，盘初，交易者预期美国本周公布的数据可能没有预期的那么好。但10国集团央行官员表示，全球经济复苏仍在轨道上运行，多数指标暗示第三季经济将走强，这对LME铜价是个激励。 短线来看，LME铜价仍有上升潜力，但在2830美圆/吨一线有阻力。上海铜价0412合约仍将上升，但在26500元/吨一线有阻力。中线来看，国内外铜价仍将保持上升态势。 实 达 期 货: 实达早评—现货升水内紧外松 价格方向仍不明朗 2004-9-15 9:06:29 国际市场上近日交易焦点在铅、镍等品种，期铜缺乏明显的方向指导，周二LME铜较为明显的变化是现货升水缩小，恢复到上周的45/55美元/吨水平。 与国际市场不同的是，国内铜供应仍然紧张，价格表现为现货带动期货，近期拉动远期。周二华通现货收盘价格上涨到当日高点29310元/吨；沪铜近远期合约之间价差在有不同程度的扩大，0409和0412合约价差扩大200点到2900元/吨。 价格方面，LME铜铝市场包括汇率一时难以摆脱窄幅区间震荡的局面（周二LME三月铜铝的波动区间分别为2750-2785和1690-1710美元/吨），一般重量级的数据都难以形成大的影响。后市可能出现的异动在9月21日美联储会议前后对美经济和升息看法的再修正以及铜铝市场的库存、供应等方面出现较大变动。 (庞颖) 万 向 期 货: 基金仍然处于自救状态 2004-9-15 08:32:46 虽然目前许多看好铜市基本面的投资银行都将供应平衡中的巨大缺口作为看好后市的主要理由，认为交易所的报告库存最终仍然有可能在今年年底降低为零，从而激发起恐慌性的消费买盘并通过投机性的买盘推动来再创今年铜价的第二高峰，当然美元的继续走弱甚至进一步贬值也是铜价进一步上涨所不可或缺的因素。但是目前市场所演绎的行情逻辑却在过去的几个月里依然如故。形成一个基本的交易定式。 铜价的任何一波反弹都是投机者冲在最前面。其中包括银行买盘和基金等投机性的买盘，但是按照目前铜价位居2700美元后从COMEX的持仓量分布来看，要维持住这一价位的基本条件却已经变成了基金在COMEX的持仓量必须保持在20000手以来，随着铜价的震荡筑顶过程(许多投资银行不同意这一看法，仍然是出现第二高峰前的震荡盘底)的深入，至少在一周前铜价已经出现了交易重心下移的态势，因此与前几个月相比，基金在2700美元一线支撑价格所需的多头部位持有量在不断地增加。以此笔者推断出商业性的抛空愿望随着时间的推移并没有与三个月前有太多的改变，基本上在2750以上的位置专业方面就开始试探性的抛空，在靠近2800美元的价位开始出现更为强烈的专业和生产商保值抛空。虽然我们在2700附近能继续找到消费商的买入兴趣，但是在2800美元附近所谓的商业性买盘几乎倾向一致地在抛空。五月份以来市场所出现的区间震荡行情中，市场的交易行为基本上始终没有改变。 笔者认为铜市的投机力量已经出现资本流量方面的瓶颈。这主要体现在以下几个方面：首先人们对去年大量投机资本倾注到商品市场记忆犹新。基金的多头绝对持有量在COMEX达到了近70000手。但是当时的前提是美元在铜价位于1700美元附近的时候开始贬值，幅度达30%。因而形成了抛售美元买入商品的对冲机制。但是商品市场投机资本的注入在去年11月份达到顶峰后随着铜价的节节上涨就开始功成身退。这一过程也是欧元相对美元达到1.30高点的过程，此后至少美元开始见底，投机资本从商品市场撤离(至少在基本金属市场是如此)持续不断，目前无论是LME铜市还是COMEX铜市，基金的资金注入量都已经回到了历史的平均水平。而相对目前处于历史平均持仓水平的铜市持仓总量来看，无论是报告的基金持仓还是非报告的投机者多头部位所总持仓量中所占的比重仍然居高不下。因此基金的投机能量已经达到极限。以八月份第三个星期一那天的价格下跌来看，铜价当时已经突破2865这一关键的阻力位，中期趋势如果在那天以此位上方的价格收盘的话，显然将出现极大的改观。但是正是因为针对现货定价的商业性抛空再次抑制住当时COMEX基金多头持仓量已经达到近30000手的买盘能量，铜价再度在一度在2865上方击出止损的情况下缺少跟进买盘而大幅回落。最近以来我们可以明显地看到，商业性的抛空是按心理位置的方式出现的，在一些所谓的止损点位，特别是在2800止方的止损点位上，即使一度出现技术性止损单，但是由于跟少跟进买盘同时受到商业性按心理价位的远期保值性抛空或低位多头部位的获利平仓，铜价最终都出现的冲高回落的现象。 其次是，基金的被动在于今年所出现的高点3050是以突顶的方式出现的，中国的宏观调控使基金始料未及，根本没有时间在历史高位附近形成足够的震荡筑顶时间。价格的快速回落同样是基金匆忙开始多头平仓所造成的。因此即使铜价的跌幅很大，但是基金在低位上仍然持有大量的多头部位，根本不可能转多为空。因此随后的补涨行情中，基金也始终没有在没有达到理想的价位的基础上翻手建立空头部位的机会。 当然基金对于基本面的理解对少在目前是十分犹豫的。从投资银行的投机交易行为角度来看，他们的基本分析都仍然摆脱不了供需平衡的束缚。一是对美元趋向的基本看法仍然颇有分歧，认同美元将继续贬值的居多。但是也是相反的观点，认为美元的疲软是渐进性的区域疲罢，无法形成趋势性的继续贬值。虽然以美元今年趋势的疲软为基础认为金属价格会受到支撑，但是在不可能形成象去年那样的进一步趋势性贬值的基础上，不可能吸引国际对冲基金重新回到抛售美元买入商品的新的交易机制中来，已经露出瓶颈的投机资本，在商品中的推动力明显地受到能量上的抑制。加上中国铜市的国际地位的提高，中国与LME市场间增量资金的交易方式往往侧重于进行跨市套利，目前流行的“反套：方式显然是不利于LME价格的进一步上行的。通过前一段时间集中到期的跨市套利空头回补暂告段落后，新的套利依然存在的情况下，即使上海远期价格有进一步补涨的可能，但是上海远期合约上的买入很大程度上所增加的是LME市场上新的空头部位的建立。相对这一交易机制，国外的基金资本更陷入无法与当前的交易机制相配合，因此很大程度上抑制的LME价格的进一步上涨。 基金目前尚难放弃目前的交易方式。一方在供应缺口的表面显现很大程度上造成了LME现货对三个月期的升水，在目前的交易区间无法打破的情况下，基金可能也在区间波动中以现货升水作为中长线投机的一种回报来源。但是长时间的区间交易并不是基金所擅长的，其持仓成本随着阻力位的下移将会受到威胁，特别是目前2650一线可谓是基金的持仓成本线。也许基金将其手中持有的多头部位多平掉5000手，这一支撑位可能就会不保。但是基金却没有显示出破釜沉舟的勇气，通过大规模的多头平仓，在低位上吸引新的买盘能量将其多头出尽之后，利用反弹来建立新的空头部位。如果在2700至2800区间内长时间缺少基本成交量的情况不因季节的改变而在近期，特别是11月和12月份有所改变的话，基金的负担显然会越来越重。 时间对于基金来说是保贵的，因为目前精铜矿加工费的爆发性上涨最终将会引起冶炼产量的大幅提高，基金对此有所预期吗？难道一些以所谓的报告库存为依据的供需平衡缺口确实有其真实性吗？目前几乎所有的宏观经济领先指标，甚至是供面平衡领先指标都说明经济周期的高峰已经出现，即使国际铜研究小组将上半年的供需平衡设定为近700，000吨，但是以此为依据三个月期全球铜的平均需求增长率也已经见顶。当然目前的需求增长率是否仍然在第三和第四季度高于历史平均水平仍然需要进一步的事实验证。但是目前的铜市并没有象报告库存所显示的那样出现恐慌性的危机感。以此为基础的市场供需交易侧面的实际交易行为也难以认同基金推高价格的实际愿望。