著名期货公司今日评述

LME当日市场述评： LME市场：伦敦金属交易所(LME)期铜周五收低,但脱离盘中触及的五周低点.分析师称,美元在美国公布利好经济数据後走强,期铜因而承压. Calyon 的分析师阿迈德表示:"美元对铜价有很大影响,但供给和需求,以及宏观形势也在趋于疲弱." 美国8月新增非农业就业人口14.4万人,6月和7月的新增就业人数总共上修了5.9万.数据公布後美元走强,欧元/美元跌破1.2100美元. 三个月期镍跌250 美元至每吨12,200,三个月期锡跌75 美元至8,825. 三个月期铅持平于每吨840 美元,三个月期锌微升3美元,收于962 美元. LME铜：三个月期铜收报每吨2,702 美元,脱离午後触及的五周低点2,687.周四收盘报2,730. 阿迈德认为,铜价今後几周将下探2,490 美元,年底将测试2,200美元. 并非所有分析师都如此看空. 巴克莱资本的斯特恩贝表示,"铜价显然移向交投区间低端,但包括基金和消费企业在内的许多市场参与者利用这次调整吸货,故而铜价自低点回升." 斯特恩贝预计铜价年内将维持坚挺,受第四季强劲需求支撑. LME铝：三个月期铝下跌近2%,由每吨1,687美元跌至1,654.盘中触及6月15日以来最低点1,644.50.斯特恩贝认为今日为短暂回调,整体向上趋势不改. 上 海 金 鹏: 金属周评 2004-9-03 本周基本金属价格可谓上冲无功而返，周初在相对利好的经济数据和智利铜矿罢工的消息刺激下缓慢回升，技术上也显示有再度走强的可能，但在9月1日LME铜库存再度大幅增加6000余吨的压力下，对库存非常敏感的市场开始担心今后库存还有可能大幅增加，投资者开始变得非常谨慎。周末铜价与周遍商品的滑落同时出现了回落，可能因为美国第二季度劳动生产力向下修正让投资者感到失望, 美国劳工部周四公布的报告显示，美国第二季度非农劳动生产力修正后为年率上升2.5%，低于初值的上升2.9%。 之前市场预计第二季度劳动生产力可能上升2.7%. 数据同时显示，美国第二季度单位劳动力成本年率上升了1.8%，同样低于初值上升1.9%.而上述数据均向下修正，表明美国第二季度的产出低于之前的预期，同时劳工工作时间增加。显然,近期不断出现的向下修正以及较为疲弱的经济数据给金属市场带来了一定的压力,而期权通过之后的相应抛压使得铜价连续两日走低,其能量得到了有效的释放。 就这两次LME库存在没有任何征兆得情况下连续上升了3万多吨和6千多吨，并且库存增加的地点全在亚洲，虽然增加的这点库存相比今年以来减少的60万吨库存不算什么，而且我们也不用理会这次亚洲库存增加是否挤空造成的被迫交货，还是贸易商囤积之后利用目前的现货高价将融资库存重新注册成交易所仓单，但库存的突然增加毕竟影响了看多的人气。这至少说明了，铜其实没有像表面看来的那样紧张。这也映证了CRU报告中的有关数据，相当对的贸易商、制造商和消费商都在囤货，快速减少的只有交易所的库存。虽然ICSG的预测说从2005年起，可开采的铜精矿数量会逐年的减少，但我们现在就此情况展开铜价的讨论毕竟还为时过早，现在的90%的矿产能利用和76%的冶炼产能利用相差那么大本身就是不正常的，冶炼产能逐步上调的过程也是供应改善的过程。 据有关现货商称，近期上海外高桥保税区港口有大量现货铜集中到岸，数量大约在5万吨左右。假如情况属实的话，对目前国内紧张的现货市场应起到一个舒缓的作用。近期国内加息的传言又开始多起来，从宏观政策的发展来看，初期以行政干预为主要特征的调控取得一定的效果后，市场化的转变是必然方向，这就可能出现两个方面的动作，利率水平的调整和利率的市场化。从目前世界经济形势来看，虽然高油价会对全球经济产生不利影响，但全球正在展开的新一轮加息狂潮，表明世界经济正在进入新一轮的竟气循环中，也就预示着消费不会出现根本性的转弱。 就近期铜价的走势而言，由于近期多空因素相互交织，铜价仍可能处于一种宽幅振荡的走势之中，相对区间为2650-2850。（张媛） 中 期 期 货: 沪铜周五出现回调走势 09/03/2004 17:02 受周四LME等国际金属市场期铜大幅收低的行情影响，今日沪铜早盘大幅低开后即展开振荡下滑走势。至收盘，沪铜各活跃合约皆有250-500元左右的跌幅，成交量放大明显，持仓量减少约2000手。其中三个月合约报26340元，较周一结算价下跌320元；成交最为活跃的十二月合约报25770元，较周一结算价下跌310元，波幅25580-25820元，开盘价25780元。已成交各期合约16.5万手，其中十二月合约成交9.3万手。 交易商称LME期铜周四在公开喊价交易中跌至一周低点。交易商称期铜主要受投机商抛盘打压而收低，并判断在周五美国公布重要数据之前走势仍将震荡。最终指标三个月期铜收报2730美元,而上周五收盘为2774美元。 COMEX期铜周四收于一周低点。分析师称，库存的上升疑虑引发了周四的停损卖盘，并且交易商都想在周五美国公布非农就业报告之前结清部位，以保持投资有利的地位。 沪铜交易商认为周四LME期铜收低，使得短线LME期铜技术形态变的糟糕，国内方面有传言九月中下旬将有不少现货铜到货，今日现货市场现货铜对期货的升水已经开始缩减。这些因素使得沪铜市场短线市场情绪开始向淡。 西方交易商认为虽然周四美国公布的初请失业救济人数大幅上涨，不利于经济增长，但是由于制造业活动依然保持强劲，致使对市场的影响不大。基本金属的全盘下跌，更多的是技术上被触动卖出止损的缘故。 标准银行认为基本金属周四全盘下跌，因为铜被触动了卖出止损。周五将公布美国八月非农业就业数据，市场一致的预期是增加16万人，不过，在经历了七月数据的意外之后，任何事都可能发生。初请失业救济人数大幅上涨，不过对美元影响甚微。美国经济六月和七月增长放缓，但八月是否继续，就业数据将对此提供参照依据。但其他数据显示制造业活动依然保持强劲。 我们认为，近阶段国际铜市频频出现产能扩张的消息，市场开始预计四季度供应面将明显改善。国内方面随着沪铜市场与伦铜的价差恢复，进口套利又变得可行，因而市场对后市期铜能否因为目前供应的短缺而维持强势存有疑虑。所以表面上是基本金属价格受压于获利回吐，实际上业反映了市场对LME库存将出现增长的担忧。 技术角度上看，LME期铜目前2700/2720美元一线是近几个月来2500-2900美元大区间的轴心，也是短期波动区间的关键支撑，如果不能守稳，则铜价可能会打开下方的波动区间。因而2700/2720美元一线的支撑对于后市趋向的变化较为关键。向下突破2700/10美元可能导致铜价指向2650美元，短线主要将观察周五美国就业数据的变化。技术阻力为百日均线所在的2750美元。 (蔡洛益) 制造业扩张放缓 第五浪上涨力度消解 09/02/2004 16:44 基本面： 　　1. 伦敦金属交易所(LME)周三在淡静交易中涨跌不一，但期价仍陷于惯常的交易区间内。 市场最初处于守势，尤其因部分金属库存增加。周三伦敦金属交易所(LME)铜库存增加6,375吨至111,325吨，而就在约两周前LME库存单日内大增近40，对市场形成冲击。 　　2. 美国供应管理协会(ISM)公布的8月制造业数据显示，该行业扩张放缓，结果逊于市场平均预期。但昨日芝加哥采购经理人指数(PMI)远低于市场预期，令一些分析师曾私下认为今日I SM数据降幅可能更大。 　　美国供应管理协会(ISM)周三公布，8月供应管理协会(ISM)制造业指数为59.0； 其中8月ISM就业分项指数为55.7，上月为57.3；新订单分项指数为6 1.2，7月为64.7。8月ISM就业分项指数连续第三个月下降，可能对美元构成利空因素。 　　定于周五公布的美国非农业就业人口数据仍为投资者瞩目。美国7月新增非农业就业人口仅为3.2万人，若周五公布的8月就业数据显示新增就业仍不多，市场很可能更加质疑美国联邦储备理事会( FED)对经济状况的乐观评论，及其以"慎重有序"步调升息的说法。 　　3.另一方面，铜精矿加工精练费用再次上升，已经突破100美元/吨。上周四欧洲最大的铜生产商北德精练称，已经同意将现货铜精矿德加工精练费提高至1 06美元/吨或10.6美分/磅。TC/RC自今年二、三月份见底以来上升速度几乎出乎所有人意料，以目前的水平铜冶炼商已经有相当德盈利。从铜精矿产量增加和冶炼的时间周期来看，目前离精铜供应大幅增加的时间已经不远。 　　4. 上海铜市则因为目前现货进口已经有利可图。上海现货升水疲软。 　　5. 基金动态: 截至上周二的COMEX基金持仓显示，基金多头减少8503 手，几乎将前周基金建立的多头悉数平仓，基金净多头头寸重新回到之前的水平，无功而返。 　　技术面： 　　最近以来铜市震荡较大,但始终难以形成趋势性的行情。 　　尽管我们将行情定位为牛市第五上升浪继续演绎,但第五浪往往形成失败形态。铜市本轮周期性牛市价格演绎已经基本上到位,不够的可能只差时间。 　　特别是,LME在2850美元关口的反复得失使W底形态的有效性受损,从而消解上涨力度。而均线系统开始零乱缠绕,高位振荡在所难免。(胡凯西) 金 瑞 期 货: 铜价短期走势并不乐观 2004-09-03 16:34:10 本周伦铜维持在2750上下波动，盘面缺乏持续上涨的动能。从整个市场的情况来看， 目前铜价仍在区间震荡的局面，增加的6000多吨库存给我们留下的是对铜隐性库存供应的担心。但增加的库存基本都集中在新加坡，这可能会缓解亚洲市场高升水的状态。而且从 第一个周三期权宣告的情况来看，宣告当日市场并没有出现很明显的变化，市场相对较平静。但在期权宣布之后,铜价如期出现了回吐抛压,从LME市场周三的持仓减少2018手来看,前一个交易日的平仓盘占据了明显的主动,而成交量的明显萎缩说明市场目前也正处于观望的之中。 现货紧张仍然是不变的主题,其升水居高不下是对供需的最直接的注释。供应短缺是现货升水居高不下的根本原因。但有消息报道“两艘50,000吨货船装着智利的电解铜正在取道上海的外高桥港口.”而且9月份陆续有铜到港口，这样9月份铜的进口量将会出现恢复性的上扬。这必须值得我们高度关注。当这部分进口铜到达之后上海现货市场的供应局面会出现明显的变化。高升水状况会得到适当的缓解，不可避免铜价会出现较大幅度的调整。从最近美国公布的数据来看，最近公布的美国经济数据优劣不一，但是没有对美元和金属价格形成大幅度影响。另外周五美国将公布8月份非农就业人数，可能会对美元产生一定的影响，值得关注。 技术上看，对于铜价在2760一带受阻回落也在我们的意料之中，铜价继续上涨缺乏动能。60日均线仍可以看做多空分水岭，铜价如果在收在60日均线之下，那么铜价将陆续向下测试2700，2650的支撑。但价格没有有效跌破箱体的底部2650－2600一线，我们对铜价的定位仍然是区间震荡的格局。(金瑞期货 黄守峰) 实 达 期 货: 实达早评——就业数据，美元和铜价变动浅析 2004-9-4 10:32:58 通过对几个月以来美国非农就业报告和美元的变动联系在一起直接观察，可以总结出以下几点： （1）在大多情况下，当美国公布的就业数据强劲的时候，美元会上涨（欧元下跌），铜价相应的出现下跌。 （2）数据对市场的影响力主要是体现在数据和预期的差别上，而不是绝对数的大小。比如5月份美国非农就业人数增加了24.8万人，应该数据比较强劲，但是市场反应平平，因为之前市场的预期是22.4万人。而刚刚公布的8月份仅增加了14.4万人，但是消释了市场对美国经济的担忧情绪，因此给予美元一定程度的提振作用。 在美元和铜价之间也有一定的规律可循： （1）基本上美元和铜价是反向运行也就是欧元兑美元的变动方向和铜价是一致的。 （2）个别时间出现背离。如6月4日公布5月就业增加24.8万人的时候，美元小幅下跌，铜价小幅上涨，这可以认为是市场自身因素造成的（当时是美元多头平仓和期铜空头回补），因为就业数据没有对市场造成明显影响。突出的是7月份非农就业数据公布之时（8月6日），铜价的变动没有遵循美元下跌——铜价上涨的规律。这是因为美元下跌和美国经济走弱将导致铜需求疲弱的矛盾凸现了出来，一般情况下，美元下跌，铜价的第一反应是上涨，而如果美元出现了过份下跌，潜在的影响长期铜价的因素就浮现了出来（当然在当时还有市场等待10日美联储利率决定的因素）。 回到上周五美国公布8月份非农就业增加14.4万人，失业率下降到5.4%上来，之前市场的普遍预期是15-16万人，失业率5.5%，所以这样的数据对于美元来说属于中性偏利好，所以市场的一度反应并且在正常逻辑之中。 从价格变化上看，暂时还没有脱离震荡局面，但是上周后半段时间铜价在2800处即开始回落构成短期内的压力，目前下方支撑在2650，如果下穿2650，下一目标将是2550。从LME的持仓总量看，整体处于缩量状态，市场缺乏明显的趋势，从分段持仓的变化看，9月15日之前的持仓量减少到1万6千多手，9月份逼空的可能性也并不大。 若铜价进一步滑落，铝价将不可避免的下跌，但LME消费买盘的支撑力度比较强劲，所以铝价即使出现下跌，空间也相对较小，下方主要支撑在1650美元/吨。国内市场买卖力量的平衡也将出现倾斜，沪铝目前的相对强势将被削弱（目前两市三月期价比值已经超过9.5）；沪铝相对三月支撑在158/600元/吨，氧化铝价格上涨导致的成本上升也将增强沪铝的抗跌能力。 (庞颖) 万 向 期 货: 基金应该开始寻找牛市末期的退路 2004-9-3 8:55:46 牛市末期以挤空为特征的震荡出现后，基金应该或者说必然要寻找退路。且不说基金现在已经有翻多为空的打算或实际行动，至少面对目前上方的获利机制已经被封杀后，投机者最明智的选择就是转向做空。 挤空是一种所谓的商业性行为，挤空本身最初会成为基金获利机制中的一部份，但是当商业方面的真正意图开始转向通过现货定价来将其隐性库存公开化之后，任何投机者的做多行为就失去的获利的可能。物质性的抛空一方面体现在相对远期的保值愿望上，另一方面在于抓住牛市末期将手里的现货尽可能性卖个好价钱。市场信心的动摇中库存的释放开始，使任何基金从技术上推高价格，或者对尚存的供应紧张是在需求名义下的逢低买入最终已经演变成逢高抛空后，基金的获利机制不可能在更高的价位上实现。 随着夏季消费淡季的结束，市场上并没有在九月初看到消费者进一步相对远期买入的任何兴趣。LME持仓量的大幅下降，特别是被视为有进一步挤空可能的九月期的持仓量快速下降并伴随着现货升水的缩小来看，做多的兴趣降低至低潮状态。虽然COMEX市场上最近几天里持仓总量在增加，主力合约12月份的持仓量超过了50000手。无论从什么角度来看COMEX的增仓。相对目前的交易环境来说都是一种看跌因素。最近价格上涨过程中是否又出现了基金新的买盘，或者最近的增仓本身是商业性多头和基金空头相应在增加的过程。基金二周前因为买得太多而被迫平仓，一周后罢工因素激发价格反弹。但是价格在2800附近受到沉重的抛压。交易环境明显地不处在能产生做多兴趣能产生共鸣的状态。 虽然价格并没有形成暴跌，但是当铜价靠近2700美元的时候，目前基金所持有的多头部位几乎是无利可图的。 LME九月合约大幅的快速减仓使震荡周期中必不可少的挤空能量被消耗，因此九月初价格原来所具有的震荡向上能量明显相对前期而言不足。而且向上投机被价格节奏证明是图劳的情况下。市场心态正在发生变化。