著名期货公司今日评述

LME当日市场述评： LME市场：基本金属周三在淡静交易中涨跌不一,但期价仍陷于惯常的交易区间内.一位交易商表示,在许多方面今日交易均平淡无奇.该交易商称,"市场最初处于守势,尤其因部分金属的库存增加.而宏观面因素未能提供太多交投诱因." 选择权到期未在市场兴起波澜,美国公布的重要经济数据尽管逊于分析师预期,但对美元影响甚小.美国供应管理协会(ISM)8月制造业指数由7月的62.0降至59.0,分析师此前预估为60. 由于该数据不如一些分析师预期的那么差,美元兑主要货币略有回升.定于周五公布的美国非农业就业人口数据仍为投资者瞩目.8月ISM就业分项指数连续第三个月下降,可能对美元构成利空因素.美国7月新增非农业就业人口仅为3.2万人,若周五公布的8月就业数据显示新增就业仍不多,市场很可能更加质疑美国联邦储备理事会(FED)对经济状况的乐观评论,及其以"慎重有序"步调升息的说法. LME铜：三个月期铜在综合晚场交易中收至每吨2,774美元,较昨日下滑了8美元.上述交易商表示,"ISM不算太糟糕,令市场略感宽慰,但秘鲁铜矿工人罢工却影响市场,因此铜价处于区间波动."秘鲁Southern Peru Copper公司1,500名工人罢工活动周三已进入第二天,工会表示公司管理层和工会代表陷入僵局,尚未制定出谈判计划. LME铝：交易商称,期铝有稳定的消费买盘支撑,三个月期铝收于每吨1,700美元,上涨3美元. 上 海 金 鹏: 金属日评 2004-9-01 隔夜伦铜先探低2764之后强力反弹，尾盘收在2799。沪铜早盘小幅高开后便迅速下滑，然后全天基本围绕昨天收盘价附近进行振荡整理，但是临收盘时有一个小幅跳水。最终主力合约Cu0412收在25980，增仓4896手，成交52952手，略低于昨天。 从伦铜的图形上看，价格虽然在近几日站上了5日和30日均线，但是还有待伦铜的进一步上涨来确立初步突破的有效性。另外近期的振荡箱顶2860位置将一如既往的发挥着空头最强防线的作用。可以说，目前伦铜价格还是处于振荡区域的关键位置，后市方向有待验明。沪铜近期现货的强势造就了沪铜价格相对于伦铜的抗跌。只是今天现货升水由原先的800－1000已经缩小到了500－700，沪铜尾盘的小幅跳水，加上近期愈演愈烈的加息传闻，使得我们仍对沪铜能否继续保持强势而缺乏足够的信心。 因此，操作上我们建议远离目前的振荡区间，等待价格的真正突破方向。倾向上略偏空，密切关注2860位置的演绎。（欧阳傅杰） 中 期 期 货: 沪铜周三出现小幅回调 09/01/2004 16:45 上海期铜周三出现小幅回调行情。今日沪铜没有受周二LME等国际金属市场期铜收高的行情影响，今早盘平开后小幅下挫，但不久获得支撑并转为窄幅整理走势,尾市则有所下探。沪铜各活跃合约皆有150元以内的跌幅，且近强远弱。成交量有所减少，持仓量增加约7000手。 交易商称LME金属市场基本金属周二收盘涨跌不一。而期铜则因秘鲁铜矿罢工消息得到证实的影响而坚挺，但尾盘有所回落，因此涨幅并不太大。其中指标三个月期铜收报2782美元,而上周五收盘为2765美元。 COMEX期铜周二收于十日来高点。分析师指称秘鲁铜产商Southern Peru Copper下属两铜矿的罢工停产，交易所铜库存再度出现下降以及美元的走软，均支撑了铜价。但因罢工发生前市场已经消化了这一预期，故而涨幅并不大。 沪铜交易商认为虽然周二LME期铜收高，但是成交量和幅度都不是很大，显示上扬动力仍是不足，因而今日沪铜没有对外盘周二的上涨做出积极反应，沪铜早盘的增仓以及整理走势也反映了国内投资者对后期走势上的分歧，但更多的是显示市场的观望气氛。 西方交易商认为周二基本金属受美国经济数据疲软和秘鲁的罢工事件的双重影响而涨跌不一。但因数据的疲弱仍然和经济的增长放缓相一致，罢工事件也已经被提前消化，故而对市场的影响并不是很大。 标准银行认为清淡的夏季期权活动却相当活跃，九月持仓量一直较大。他们认为主要原因是公司基本面支持和基本金属价格相对较高，没有受到传统需求淡季的影响。实际上一旦清淡的夏季结束，预期交易活动强劲，未来价格水平将保持良好。铜持仓商看仍然偏向于看涨。九月一日到期日的焦点将是敲定价为2800美元的期权，在此价位上有1245张看涨期权和854张看跌期权。 我们认为，铜市在经济增长放缓但供给依然紧张的矛盾下，总体趋势上很难摆脱宽幅震荡的格局。但目前沪铜现货月及近月较大相对于后期合约的升水，仍有利于多单的持有。 从技术上看，2650至2698美元构成了铜价短期上升趋势线。近期的反复证明支撑保持完好。尽管目前铜价更多显示区间震荡格局，但趋势上看，铜价经过一段整固，仍有重新上试并考验2860美元的可能。 (蔡洛益) 金 瑞 期 货: 铜价 震荡整理 2004-09-01 16:45:10 昨天伦铜尾盘收高，价格稍有上涨。早盘以2785美元当日最高价高开，最低下探至2762美元，尾盘以2782报收。比前一交易日上涨了17美元。成交量有所放大，为52955。持仓量有所减少。今日沪铜呈现高开低走。主力合约CU0412早盘以26180高开，最高价为26210，尾盘以25980报收。比前一交易日下跌140元。成交量清淡，为52952。持仓量有所增加。 昨晚美国方面公布的消费者信心指数和芝加哥采购经理人指数较预期比较差，这促使了非美元的走强。汇率市场上的美元走弱给伦铜以一定的支撑。同时，有关秘鲁铜矿的罢工消息也给铜价带来了支撑。使伦铜价位再次突破2780一线。今日国内市场，早盘走势表现的比较强劲，特别是现货月走势很强，明显表现出目前现货供应紧张的状况。但临近午盘休市前价格有所回落，在午后开盘后价格迅速下跌。CU0412总持仓超过14万手，显示市场多空分歧较大，预计后市仍处于振荡走势。技术上，伦铜受制于2800美元的压力，区间振荡的特点较为明显，下方支撑在2700美元一线。 操作上，建议可少量持仓观望。 (金瑞期货孙迪) 实 达 期 货: 实达早评——市场等待更为强劲的冲击 2004-9-02 8:56:32 周三的市场变动点不算少，8月份美国的ISM制造业指数从上个月的62下降到59，虽然仍然属于扩张，并且已经连续15月在50之上，但是成长的速度已经明显放慢；同时英国的PMI也从7月份的56下降到53.1。处在区间震荡中的铜铝价格则有点微波不惊，也许市场在等待更为重量级的数据和冲击。秘鲁铜矿罢工继续对价格构成短期支撑，LME期铜三月略有下滑到2774美元/吨；期铝稳定在1700美元/吨水平。 LME铜库存增加了6375吨，不算出乎市场预料，之前市场就有消息“韩国据说有5000吨铜到货，新加坡也是如此”，经过上周库存大量增长之后，市场已经具备了一定的适应库存增加的能力，库存增加5000吨也就不是大数目了。并且，更为重要的可能是国内的铜价尤其是现货价格相当强，周三现货达到新的高点，长江现货价格在29350-29450之间，在大量铜到港之前或者过程中，铜价还是能够得到比较强劲的支撑。 期权到期日之后，LME铝市场的波动平稳了很多，在上个月的期权交易持仓显示，市场的分歧在于1675和1700这个分界区域。在超过1700的敲定价上，看涨期权明显多于看跌期权，在1675和1650的敲定价上，看跌期权明显占据上风。经过收敛整理之后，后市铝价仍然在上涨与下跌的两可之中，如果铝价有效突破1720和1750，有望实现进一步上涨，但是短期看来不是一件容易的事情。周三LME铝库存减少5225吨，注销仓单数为133600吨，对价格来说属于相对有利的因素，预期近日铝价将向上试探1720。 (庞颖) 万 向 期 货: 本周铜价将处于相持阶段 2004-9-2 9:40:46 最近亚洲库存的突然增加是市场始料不及的，当然现在市场参与者已经对亚洲现货的实际情况有了更进一步的了解，但是这种了解可能是一种事后的醒悟。 新加坡的库存已经上升至30000吨左右。这一水平即使在熊市中现货无人问津的情况下也是属于相当高的水平。更何况韩国的LME注册仓库在1995年前根本是不存在的，因此按照亚洲地区LME注册库存的历史平均水平来看，交易所的库存总体上并不低。因此即使中国目前国内市场的现货价相对较为坚挺，但是在有节制的进口在今后将进一步延续下去来看。亚洲的现货消费显然已经没有了牛市初期不可遏制的特征。可以肯定的是亚洲的库存已经有了正常情况下可持续消费的基础。当然当初拥有LME总库存80%以上的美国库存现在仍然处于下降趋势之中。也许在今后的一段时间里，美国的库存变化情况会更加受到人们的重视。它将成为现货供应紧张趋势最终能否缓解的标志。但是美国现货市场上高达150美元以上的标价意味着美国的现货升水远远高于亚洲的水平。但是这么高的现货升水为什么没有在目前象亚洲一样吸引更多的现货呢？这是一个目前难心解答的问题，但是一旦人们都能回答这个问题的时候，价格趋势可能早就转变了。因此无论是亚洲库存还是美国库存其实质是一个库存变化趋势的周期问题，一旦周期发生了转变势必意味着价格趋势也已经改变。 可以断定的是，全球目前不存在恐慌性的备库，只不过是已经备下的库存会在何时释放的时间点是人们应该捕捉的，牛市末期的顶部能否抓住很大程度上是对市场机制的全面了解能力，在找不到统计学上的线索的情况下，对经济总体趋势的综合判断是把握行情的关键。也许现货供应的平衡状况并没有因为短期内亚洲库存状况的变化而给完全打破。无论是投机者还是商业性炒作在目前的震荡区间里能暂时还能找到存在下去的依据。但是区间震荡格局的不复存在，最初显然是由投机者的获利机制已经受到威胁，既定的炒作思路已经产生系统风险的情况下才会被打破。而这种风险的出现无非基于以下两个方面： 首先投机造势机制走向方向性的死角。一段时间来投机性多头部位目前的最低持仓成本在2650至2700之间。如果这一区间存在的可能性受到威胁的情况下，投机者必然会开始止损。基金所持有的仓位的规模对于突破这一成本底线来说是不可包容的情况下，价格的跌势就会不可阻挡。上周价格的回调当中所形成的交易机制表明，基金的多头平仓暂时地得到了商业性买盘的支撑。目前基金的多头持有规模足以使铜价跌破其持仓成本底线，但是商业方面的空头持有规模的回补也同时足以在区间震荡没有结束的情况下支撑价格。这是目前区间震荡得以维持的具体基本条件。如果说铜价目前开始跌势的话，首先可能打破目前震荡区间底线的位置显然在2650美元。而2650的暂时跌破随之而来的反弹如果继续受到2720-30的阻挡的话，铜价下一步的下跌目标是突破2500。这样的图表格局一旦出现，谁都不会再怀疑铜价的周期性顶部已经形成。而价格下跌的动能在任何转势过程中都来自于商业多头的止损。谈判这种止损动能的依据显然是商业性持仓由目前的净空转向净多。笔者认为从COMEX的持仓结构来看，商业性多头的绝对持有量正在渐渐地向中性过程转化。按照目前商业性多头与空头的比例来看，铜价跌破2650商业性持仓必然由净空转向中性状态，而任何反弹后的下跌将使商业性持仓从中性转向净多。 COMEX的持仓规模已经开始体现出这种转化的时间可能并不遥远。前提是，COMEX十二月份成为目前的主力合约之后，其持仓规模占总持仓量的比例实在太大，因此将在接下来的一段区间震荡中缺少前一段时间的向上冲击惯性。基金的多头平仓将渐渐地进一步体现出失望性平仓的本质，这种本质的体现将成为基金改弦更张开始改变做市方向的决定性理由。 笔者相信铜市在第三和第四季度已经恢复供需平衡，甚至已经转向阶段性供应过剩，当然其暴露的程度最终是由价格趋势决定的，眼下价格趋势并没有发生质的变化的前提下，亚洲的隐性库存已经开始暴露，只能说明供过于求的事实已经存在。投机因素对价格的致命影响在于价格的暴跌(形成趋势性明确顶部)后进一步带动隐性库存的公开化。商业性获利机制的牛市氛围被完全打破后，基本面的实质才会真正地暴露。如果商业性获利机制仍然停留在目前的高位区间内的话，交易所库存趋势的变化从本质上也许并不会发生，虽然市场对这种本质开始有了更深的了解。