著名期货公司 今日评述

LME当日市场述评： LME市场：伦敦金属交易所(LME)期铜周五在公开喊价市场收高,其他基本金属有涨有跌. 交易商称,今日市况平平,但期铜走势引人注目,美国公布经济数据後曾升向每吨2,790美元,随後美元走强引发了获利卖压. 交易商表示,"美国公布国内生产总值(GDP)数据後,出现期铜买盘,但当美元上涨激发获利了结卖压後期铜涨幅回落." 美国公布的两份经济数据符合或优于市场预期,美元兑欧洲货币周五盘中走坚,市场大体呈技术性交投. 美国第二季国内生产总值(GDP)修正後为成长2.8%,大体符合分析师预期,而8月密西根大学消费者信心指数终值高于市场预期. 市场基本忽略了美国联邦储备理事会(FED)主席格林斯潘的讲话,其话题为人口统计学的变迁对经济的长期影响. 他没有提及经济或货币政策事宜,交易商因而重点关注周末前的部位轧平交投.LME 下周一因逢公众假日休市,周二恢复交易. 三个月期镍收报每吨12,675 美元,下滑25 美元.三个月期铅涨2 美元,报857.但三个月期锌跌9 美元至每吨974/975.三个月期锡涨75美元至每吨8,825/850. LME铜：三个月期铜开盘疲软,之後走高,突破每吨2,745/2,750 美元後触发停损买盘,圈内交易结束时触及每吨2,765 美元,较周四上涨了30 美元. 从基本面来看,周四有消息称秘鲁铜矿企业Southern Peru Copper工人将自8 月31日开始罢工,除非资方同意提高工资,并拒绝和其母公司矿山部门合并. 全球第三大铜生产企业墨西哥集团(Grupo Mexico)是Southern Peru的最大股东. LME铝：三个月期铝摆脱了库存上升325 吨的利空影响,收报每吨1,701美元,涨1 美元. 上 海 金 鹏: 金属周评 2004-8-27 本周伦敦金属价格冲高回落，基本面压力显现使上档抛压沉重，市场将再次面临深幅下跌的可能。 首先，库存因素，上周伦敦库存在毫无征兆的前提下突然大增30000余吨，令市场震惊，随即当天铜价大幅下挫70美元，尽管其后几天库存未再有大的波动，但对于目前尚处于微妙时期的铜价来说，此举是否意味着漫长的库存连续下降期已告一段落。毕竟目前如此低的库存在历史上也不曾维持很长时间，而一旦铜价的上扬将会带动铜生产厂家利润空间的拓展，加大铜供应量将是肯定的。据有关数据显示，包括智利、印尼几大铜矿在04年的产量都有近25%的提高。同时在从近130万吨库存下降至目前10万吨的过程中，肯定会有相当部分转为隐性库存，而这次3万吨库存的增加是否是这批隐性库存重新出笼的先兆呢？可能性及大。 其次，从基金动态看，目前其净多头寸仍很庞大集中，但这是否意味着他们对于后市铜价的再度走强保持乐观呢？未必，正如前期很多投资者预料的那样，大量卖伦敦买国内的头寸太集中了，特别是在伦敦的抛盘，30多万吨都集中在3月期。这么多的虚盘在基金眼里是很有诱惑的，包括前期铜价的走强及现货升水的拉大都是为了在短时间内打出止损，而且一旦这些套利空单平仓完，价格势必也会到头，到时，铜价下跌不可避免。 从别的方面看，包括油价近期的见顶回落，美元的逐步走强对于铜价均构成压力，而图表上的四重顶也在技术上对后市看淡，所以操作上仍建议逢高沽空。（许俊斌） 中 期 期 货: 沪铜周五窄幅振荡 08/26/2004 16:56 受周四LME等国际金属市场期铜收高的行情影响，今日沪铜早盘小幅高开，随后下探获得支撑后转为振荡整理走势至收盘。沪铜各活跃合约涨跌互相，幅度皆在百元之内，成交量变化不大，持仓量减少约1000手。其中三个月合约报26310元，较周一结算价下跌50元；成交最为活跃的十二月合约报25790元，较周一结算价下跌60元，波幅25730-25870元，开盘价25860元。已成交各期合约7.9万手，其中十二月合约成交5.7万手。 交易商称LME周四期铜受秘鲁铜矿可能爆发劳资纠纷的传言以及铜库存再次小幅下滑的影响收盘走高。其中指标三个月期铜收报2735美元,而周三收盘为2709美元。 COMEX期铜周四收高。分析师称，周四秘鲁铜矿矿工因铜价坚挺而要求提高薪水并威胁罢工的消息刺激了铜价的上扬，但是在盘中很明显可以看出铜价上档的压力还是很强劲的。 沪铜交易商认为虽然周四LME期铜受罢工消息影响反弹收高，但市场人气并不太活跃，因此今日沪铜的振荡整理走势仍然体现出国内投资者的无方向状态。 西方交易商认为虽然周四有秘鲁铜矿可能爆发罢工的传言刺激铜价上扬，但市场一直有传言称库存将再度大增约20000吨的传言则压制了铜价上涨的高度。因此铜价只是恢复到前天的收盘水平，并没有大幅上扬。 我们认为，秘鲁铜矿可能爆发劳资纠纷的传言现在还没有得到证实，即便证实对市场的影响也是有限的。因为当前影响铜价涨跌的主要因素还是隐性库存的问题，由于现在谁也不知道市场上究竟还有多少隐性库存可以放出以及何时会放出，因此铜价目前也就只能在此位置附近振荡。 料明日沪铜将以振荡走势为主。 (蔡洛益) 金 瑞 期 货: 铜价 维持震荡走势 2004-08-27 16:48:10 本周伦敦期铜呈现出向下寻求支撑，并在2700-2750美圆之间维持震荡走势。市场在缺乏基本面的指引下，价格缺乏方向性。但在经历上周库存猛增三万多吨之后，市场对于库存增加的担忧开始加大，上方的压力有所显现。 基本面方面，美国经济数据好坏参半，但整体有放缓的迹象。而原油价格在猛烈上涨之后的快速回落在一定程度上形成了伦铜的回调走势。美圆汇率的震荡也无法给出伦敦铜的方向。 技术上，本周伦铜表现出了一定的偏弱，一度下破2700美圆的关键支撑位，但逢低买盘令价格暂时守稳于2700美圆上方，而2750美圆在本周无法迅速收复，也令伦铜在技术上仍有向下测试2700美圆的趋势。后市2700一线将会成为中期走势的关键位置，一旦2700失守，则将会在一段时间内以震荡下跌为主。 本周国内期铜略强于伦铜，国内现货升水一直维持在700元以上，限制了沪铜短期的下跌空间，同时前期沪、伦两地较大价差也在本周明显所小。但在盘中可以察觉尽管现货紧缺，但对于期货铜的提振有所减弱，当月合约0409并没有恢复到交割前的相应价位水平。同时远期主力合约0412的增仓表明空头的打压力度有所增强，价格始终维持在26000点下方运行。总体来看，沪铜将面临着上方的压力，短期内重返26000有一定的难度。一旦现货供应有所缓解，沪铜具有一定的下跌空间。 金瑞期货文利 实 达 期 货: 实达早评——期铜仍未脱离区间震荡 2004-8-30 8:49:13 上周五格林斯潘的讲话内容集中在美国人口老化，没有给汇率和金属市场形成比较明显的影响。第二季度GDP修正和密歇根消费者信心指数表现都还不错，期铜市场佐以墨西哥集团秘鲁铜矿Southern Peru Copper即将在8月31日罢工的消息，周五LME铜价从区间底部反弹，突破2750阻力，报收2765。 期铜摆脱震荡局面似乎并不是一件容易的事情。主要受市场供需现状和国内铜价相对较强支撑，本周沪铜库存减少了7088吨。现货铜价格比当月合约升水仍然在900元/吨的水平，进口铜CIF现货升水报价上涨到100美元/吨左右。现货和近期合约对远期价格的高额升水牵拉着远期合约价格，也支撑了国际铜价。此外，9月份之后消费相对旺季的来临将使几个月内国际铜市场供需紧张得以维持。 铜价仍然承受着诸多压力，主要是：（1）石油价格回落刺激了美元走高。石油价格源于预期的上涨也在预期供应紧张局面缓解的情况下下跌，Nymex10月期油价从上周五的超过49美元/桶回落到43.17美元/桶。欧元/美元从1.23之上回落到1.21之下。（2）对库存上涨的担忧心理使得市场异常谨慎。上周三LME铜库存增加3万多吨使得市场猜测还会有更大规模的库存存在于现货市场之中，可见库存随时都可能增加给市场做多者带来很大的心理压力。（3）精铜加工费上涨。有消息称，欧洲最大铜生产商已经同意将TC/RC加工费用提高升到106/10.6，一般情况TC超过80美元/吨即显示铜精矿出现剩余。加工费用上升一定程度上反映铜精矿并不紧张的状况，相应地，可能增加的精铜供给拖累了铜市场的供需状况。 在上周曾提到可能发生的挤仓也许为铜价带来新的上涨，从目前的升贴水和持仓变化看，较大力度的挤仓并不容易在近月内发生。升贴水方面，9月15日（9月份的第三个周三）后三个交易日的日升水在2美元/吨左右水平，而11月17日对11月18日的升水则达到5美元/吨。持仓方面，3个月之内整体表现为减仓，增仓集中在11月18日到3月期之间的合约。 总的来说，预期铜价短期内仍然在区间内震荡，将在本周五公布的8月美国非农就业公布数据对价格的波动方向和幅度有比较大影响，LME三月期铜的上方阻力为2850，下方支撑在2700、2650美元/吨。 (庞颖) 万 向 期 货: 货----动摇市场趋势的根基 2004-8-27 从最近投机者对铜的交易兴趣来看，心态是较为稳定。基金持有的多头部位能达到目前持仓规模下的饱和状态(投机多头部位持有的绝对量占总持仓的比重)本身说明近期基金总体上看好铜市，特别是铜价一度曾面临着突破2865前图表高点的有利态势，这种情况下几乎没有一种基金成份会看空市场。笔者认为形成投机者有上述炒作意向的基本前提如下： 首先实货的“奇缺”的铜价维持在历史高点附的绝对基础。欧洲库存体系在目前无足轻重，那里本身就没有多少铜，而那里虽然现货升水不低，但是实际成交兴趣并不强烈。美国库存体系是值得人们重视的，因为在过去它是亚洲库存的一个中转站，那里对现货库存的控制能力可以牵扯动全局。特别是对亚洲的现货升水形成进一步的制约。无论是LME的美国注册仓库还是COMEX的注册仓库，库存下降的趋势始终没有停止过，而且COMEX的库存水平在LME的美国库存已经所剩无几的情况下，仍然在无休止地下降，因此美国各地相对交易所现货价的升水显然是居高不下，形成严重的现货短缺的状态。但是最近亚洲库存体系却出现了泯灭漏洞。几乎全世界的人都将目光聚焦在中国会成为国际铜市的最终买家的情况下，亚洲的大量隐性库存却据报首来自中国。而且亚洲的隐性库存数量之巨已经被预期到100,000吨以上，而这100,000吨被认为是不久就会出现在LME亚洲的注册仓库里的铜，除此之外的隐性库存显然还要多。 这些库存真的是来自中国吗？笔者认为这些库存应该说是出自一直在中国做生意的国外现货商手里，而这些国外的现货商从两个方面可能已经对继续做中国生意感到不耐烦了。其一是中国大批原来从事点价贸易的现货商在银根严控的情况下，“信用”已经不再可靠。以此为前提中国的现货贸易显然不具有原来的规模。而这些国外的现货商却每年都是将中国定单的量不断地按一定的百份比向上推算的，今年他们过高地估计了中国对现货的消化能力后，亚洲铜的过剩不是因为中国本身的原因而过剩，而是这些老外们手里囤积的现货过剩了而不得不将其投放到市场。因为我们毕竟处在一个价格趋势的转折阶段，在期盼中国人最终会大量买下他们的现货，而且指望着价格会进一步上涨的前提下买入老外们现货的奢望下，持有大量的现货库存其本身的成本显然也是一种负担。而一旦失算，价格出现暴跌，就不再是能挣多少的问题了，可能是亏损会有多大的问题了。因此显然是持有大量隐性库存，而且这些库存是因为在中国没有销路而转成隐性的库存的突然间出手，造成了上周价格大幅快速下跌的恐慌之中。 现在的市场心态显然已经发生了很大的变化。库存不久将大幅上升，或者隐性库存的量很大，即使这些库存不出现在交易所的仓库里，市场显然并不真正意义上地缺货，这已经成了市场的普遍看法。人们在等待着这种状态下市场所可能发生的必然事件--------挤空。 然而LME八月份的挤空却是投机者的做多兴趣受到伤害的阶段。八月份LME的第三个星期一，也就是第三个星期三现货定价日，铜价向上发起了几站令人不产生任何怀疑的向上突破------2865美元被突破并击出大量的止损单。然而令市场失望的是-----大量的“CASH”抛空成了几天后SPOT大量登陆新加坡的事实。这一切都是一种商业交易行为，都是货对市场人气和信心的动摇。投机者在第三个星期一继续投入大量的买盘，这本身就不多见，却成了目前的事实，接下来怀着对库存有可能继续大量登陆新加坡或韩国的恐惧，基金的失望性多头平仓几乎带有几分恐慌的情况下，市场上又传来了南方秘鲁铜业公司可能出现新的劳资纠纷的突发性消息------市场上又出现了基金的空头回补(CTA技术性抛空后的回补)，铜价星期五一度触及2790美元高点。一个小小的折腾，从COMEX的持仓变化来看，基金及中小投机者平掉了近10000手多头。但是即使南方秘鲁的罢工真的发生，基金接下来的买入能力不非就是将平掉的10000手多头再买回来，价格还有多大的上升潜能。 基本面从本质上已经通过各交易侧面的交易行为证明价格不具有再创新高的潜能，3055是本周期的顶部不容怀疑。因此目前如果寻找机会建立空头部位的话，是相对中长期的一中投资。控制好资金后是不存在风险的。货作为动摇价格趋势的根基，已经开始松动，它对投机者今后的做多的兴趣将造成致命的动摇。