铝道网行情
3.17-03.21国际金属市场一周综述
2008-03-24 00:00:00 铝业行情
概要
● 贝尔斯登被摩根大通低价收购,市场陷入恐慌
● 美国2月新屋开工月比下降0.6%
● 美国2月生产者物价指数年比上升6.4%预期中值年升6.8%
● 美国 1月资本净流入+374亿美元，预期+500亿美元
● 世界金属统计局（WBMS）数据显示，今年1月全球铜市供应过剩56,000吨，2007年1月为过剩7,000吨
★行情回顾
本周国际金属市场整体呈现弱势运行,基金的大规模撤离使得市场压力沉重.工业金属价格周一大跌,因投资人担心信贷危机进一步殃及金融市场,导致经济前景恶化,需求将放缓. 美国联邦储备理事会(FED,美联储)意外下调贴现率,以及摩根大通<JPM.N>以仅每股 2 美元的价格收购处于困境的贝尔斯登<BSC.N>,导致美元兑欧元<EUR=>大跌至新低. 这还令美国经济陷入全面衰退的忧虑加重.周二反弹,投资者静候稍後的美国联邦储备理事会(FED,美联储)利率决议. 三个月期锡<MSN3>触及每吨20,950美元的纪录高点,因投机客押注供给短缺且价格会走高. 三个月期铜<MCU3>收高至每吨8,210 美元. 金属价格周三挫跌,三个月期铜跌至一个月低点,因投资者担心经济成长和需求增幅放缓.基金结清多头部位,因市场人士不想在复活节假期前持有太多部位.届时欧洲主要市场和美国市场将休市. 三个月期铜下滑至每吨 7,935 美元,为 2 月 18 日以来最低.今日收报 7,975,低於周二的收位8,210. 渣打银行一分析师说道:"弥漫场内的紧张不安,使得人们不愿在长周末前持有大量部位." 周四尾随其他多数初级商品而下滑,受累于人们对需求和全球经济成长的担忧,期铜跌至六周低点,期铅跌逾 6%.美元的上涨促使投资者了结在初级商品市场的获利而套现. 三个月期铜收报每吨7,840美元,跌135美元,盘中一度跌至低点7,611,为2月8日以来最低,但随後部分扳回一些跌幅. 周五复活节休息.
★前周观点的回顾与评估
笔者在上周的报告中有关:“上海锌承接上周的回落之势继续调整,低位出现了一定的支撑,但其整体的调整行情没有结束,市场继续运行在缓慢的上升通道之中,下方支撑线将可能再度受到测试.伦敦方面则在本周呈现弱势整理,市场的调整行情没有结束,在经过整理之后,市场将倾向再度回落.上海铝价在本周出现了明显的回落,压力再度显现,市场同样对前期的快速上涨进行修复,但我们同样没有看到逆转的迹象,短期内受到金属市场整体调整的影响也继续呈现弱势波动.伦敦方面则继续在3000美元之上进行修复,调整行情继续,后市仍然有可能测试3000美元下方,但整体上的强势结构在打破2年来的调整行情后已经确立,在经过消化之后,市场将再度回升.上海铜价继续上周的调整行情,但从其运行看,铜价不断测试66000元表明其调整行情仍然在继续,但整体上呈现一个4浪性质的整理,今年以来的强势没有发生根本的改变,但短期内弱势将继续.伦敦方面则继续在8000美元之上进行震荡整理,同样呈现4浪性质的整体行情,8000美元将可能在调整中接受测试,但整体的强势没有因为近期的回落而破坏,市场的完成了一个4浪性质的调整行情后,将再度上行.”的观点与市场的运行基本保持一直,市场继续运行对前期上升中的调整回落当中,而随着贝尔斯登事件的爆发,基金出现的大规模撤离,金属价格持续回落,而随着市场的短期下跌后,市场可能进入小范围的反弹中,而一旦市场再度回落,则运行趋势将发生改变.
★ 市场结构
本周库存变化不大,截至周末,伦敦市场铜库存已经下降到121875吨,铝库存为1033875吨,锌库存为122150吨.与此同时,市场持仓开始减少基金的撤离使得市场支撑减少.截至周末铜市场持仓为277722手,铝持仓为720089手.目前需要密切关注持仓的变化.期权市场持仓仍然较为均衡,不会对价格施加影响.
★ 本周市场焦点
次级债危机持续蔓延，金融市场的恐慌情绪再度出现。美国第五大投行贝尔斯登收到次级债冲击而出现被挤兑濒临破产最终导致低价被摩根大通收购的消息引起市场的极大恐慌，市场担忧贝尔斯登现象仅仅是冰山一角，接踵而来的可能是更多的公司出现资金链的断裂，导致大量的基金从商品市场撤离，商品价格明显承受巨大的压力而大幅下跌，指针性大宗商品价格指数本周创下五十多年来最大单周跌幅。 由19种大宗商品组成的CRB指数一周内周重挫8.3%，为1956年来最大跌幅。由于出现了挤兑风潮,贝尔斯登面临危机,其股价大幅下跌,贝尔斯登总裁施瓦茨被迫与趁机出手的摩根大通协商。隔日,摩根大通证实，将以总价约2．36亿美元收购贝尔斯登。对此，贝尔斯登总裁施瓦茨被迫接受这项交易，并协助美联储阻止市场恐慌扩大, 走过８５年风雨历程，美国第五大投资银行贝尔斯登定于３个月后关门停业,该事件告一段落,但由此引发的金融市场动荡并没有平息,反而有愈演愈烈之势.该消息公布后，亚洲股市１７日开盘跳水。日本日经２２５股指报收于１１７８７．５１点，跌幅３．７１％。中国香港恒生指数报收于２１０８４．６１点，跌幅５．２％。欧洲股票市场当天早盘跟跌,恐慌情绪表现的淋漓尽致。美国大型金融机构因次级贷危机陷入收购风波尚属首次。而摩根大通收购贝尔斯登这一收购案，也引发了美元贬值、日元疯涨以及全球股市普跌的美国次级贷危机的进一步恶化。美国政府、银行业与投资人都担忧其它券商与银行会难逃贝尔斯登风暴的冲击，从而引发另一波更大的信贷危机。据美联社报道，手上拥有金融股的投资人，最近纷纷抛售持股，因为投资人担心，不知道谁会是下一个贝尔斯登。除了贝尔斯登外，对于美国其它大型投资机构，市场也密切注视其是否会面临类似的危机。而在这之中，雷曼兄弟公司颇受质疑。虽然雷曼兄弟公司称其已获得40家银行提供的20亿美元无担保3年贷款额度，但是股价在当日却仍然下跌了15％，收每股39．26美元. 而惶恐的目光更多的投向了全球第二大私募基金凯雷集团(Carlyle Group)旗下的凯雷资本(Carlyle Capital)时，更大的危机正在向其他对冲基金袭来。华尔街一位对冲基金经理3月19日向《华夏时报》记者指出，凯雷资本拖欠银行166亿美元债务，又无法与债权银行达成重组协议而被接管的消息，再次引发人心虚怯的市场极度恐慌。商业贷款机构CIT Group也表示，由于受信贷危机影响，其正常的资金来源已经枯竭，公司不得不动用全部73亿美元的应急信贷额度，流动性危机将迫使CIT收缩信贷业务，这将令中小企业的借贷成本上升。实际上，按揭贷款和其他消费贷款违约情况不断恶化让多家银行对各类借贷都谨慎有加，这种局面将加剧美国经济的下滑态势,使得金融市场陷入浮躁情绪当中.
市场明显担忧贝尔斯登仅仅是此次次债危机的第一块骨牌,因此出现了大规模的基金撤离风潮.经纪行optionsXpress Inc.高级商品分析师Mike Zarembski称，他们实际看到的情形是基金大举撤离商品市场。新加坡顾问公司Purvin GertzInc.主管Victor Shum指出：“美元汇价反弹，造成原油和其它商品走弱，许多基金撤离商品市场。投资人开始注意到基本面。”
而基金撤离除了对更多的贝尔斯登事件的恐惧之外,其自身可能出现的资金链断裂可能是其结束其商品市场投资的重要因素.有消息称，欧美银行正减少对冲基金可获得的信贷额度，因为目前市场环境已大大超出其授信范围。部分基金因此被迫减少投资额度，以应付商品价格波动所需的保证金变化。银行紧缩对对冲基金的信贷，加剧了商品市场的抛盘狂潮，基本面因素已经退居二线，基金多头平仓成为近期市场主力。据美国基金研究机构RPFR统计，在截至本月12日的一周中，全球范围内针对大宗商品期货和相关股票的投资基金出现了4.85亿美元的资金净流出，为今年以来的最大单周降幅，显示部分机构已开始在高位出货.这样以来,商品市场的压力便陡增,令所有商品出现明显回落.而对市场的不断回落,主流观点也开始发生了改变, 资产管理公司Prospector Asset Management总裁Leonard Kaplan表示，随着全球最大经济体－美国步入衰退，冲击全球经济扩张，商品的涨势可能结束。他说：“商品的泡沫正在破灭，价格会跌到超乎你的想象。” T K Futures Options总裁Michael K.Smith表示：“市场缺乏因应保证金追缴的流动性，恐慌气氛弥漫。商品价格将持续重挫。” 国际货币基金(IMF)也指出，全球经济减缓，商品需求也会转弱。显然,在贝尔斯登事件发生后,商品市场的主力—基金的大规模撤离令牛市失去了根基,作为市场的血液,基金的撤离使得品种市场明显失血,价格的支撑力度减弱,商品在这样的氛围之下将继续呈现弱势运行.技术上看,全球商品自3月4日开始的下跌行情已经运行了2个下降波,短期内有整固的要求,而一点市场经历短期整理后再度下行,则商品市场的整体弱势将会得到持续.
美国2月新屋开工月比下降0.6%
美国2月生产者物价指数年比上升6.4%预期中值年升6.8%
美国 1月资本净流入+374亿美元，预期+500亿美元
世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，今年1月全球铜市供应过剩56,000吨，2007年1月为过剩7,000吨，2007年全年则为供应短缺64,000吨。1月报告库存下降30,000吨。在消费量统计中未包括未报吿库存变化。数据显示，1月矿产铜产量为126万吨，较去年1月下滑0.5%。1月精炼铜产量同比增加2%至152.8万吨。其中，中国产量同比增加21,000吨，印度、日本和智利产量同比分别下滑5,000吨，3,000吨和19,000吨。1月赞比亚铜产量同比增加12,000吨。1月全球精炼铜需求同比下滑1.3%至147.2万吨。2007年1月－12月全球铜消费量为1804万吨，同比增加5.8%，中国消费量增加至486.1万吨，上一年为361万吨。表观需求数据的计算扣除了政府库存或其它未报吿库存的变化。2007年1月－12月期间欧盟27国的需求量为399.9万吨，同比下滑6.3%。 1月全球精炼铜产量为152.8万吨，消费量为147.2万吨。
★ 机构观点
T K Futures Options：“市场缺乏因应保证金追缴的流动性，恐慌气氛弥漫。商品价格将持续重挫。”
曼氏金融：几周来与市者一直在涌入商品市场，在股票和二级债券市场重挫的情况下商品被视为保值品。商品也被广泛的吹捧为“美元疲软”的受益者以及通胀保值品。关注的重点没有放在经济已经进入敏感期，对商品施加的压力.尤其是美国的经济增长前景，全部在谈论中国的需求，许多商品的终端消费仍然存在问题。例如中国的铝梯，用铝和电制造，但美国房屋市场重挫，因此自然预期中国的铝需求将下降。我们的例证显示仅关注一个国家的商品需求而忽略全局是危险的，最好追踪全球的贸易流动。由于美国经济增长前景再度成为焦点，商品价格在近几周上涨至不可支撑的价位之后通过大幅下跌对这一情况作出调整。此外，近期的下跌也可能是由于许多市场发生大量的拆仓。对冲基金可能减轻商品的头寸来支撑可能亏损的头寸或者筹措资金来满足银行实施的更严格的借贷要求。
标准银行：清仓再度横扫商品市场，资金继续撤离。美元走强，基本金属全部大幅下跌。基本面和经济消息对金属的影响非常小。商品是否失去辉煌仍需观察，近期价格的暴跌可能更多的是受流动性的影响，每次当流动性供应不足并且直到本周才上升时，今年迄今为止基本金属、原油和贵金属的表现异常。
巴克莱：各个市场的基本面没有什么显著变化，但基本金属受到整个商品市场抛盘、金融市场走势和对美国经济健康情况担忧的打压。
BNP Paribas：经济消息利空。截至3月15日这一周的美国失业初申请人数上升2.2万至37.8万，大于预期。2月经济领先指标下降0.3％，连续第五个月下降。OECD表示“美国经济没有完全衰退也不稳定。” OECD将OECD国家的经济增长预期下调至不到2％。在德国，上个月生产者价格同比上涨3.8％。
资产管理公司Prospector Asset Management:随着全球最大经济体－美国步入衰退，冲击全球经济扩张，商品的涨势可能结束。他说：“商品的泡沫正在破灭，价格会跌到超乎你的想象。”
国际货币基金(IMF):全球经济减缓，商品需求也会转弱
★综合分析
贝尔斯登事件打击了市场脆弱的信心,次级债的蔓延使得金融市场信贷进一步收缩,基金面临资金紧张的风险,被迫撤离市场对商品的打击明显,而由此而引发的对商品市场的悲观情绪进一步被渲染,使得市场不断承受压力.市场再度面临抉择.
我们仍然从周边市场和相关品种的运行上来观察目前金属市场的运行环境.本周出现了一定的反弹行情,但显然市场已经运行了一个级别的推动行情,显示市场总体的弱势已经形成,短线回升具备反弹的性质,不会改变市场的中级回落基调.表明目前美国经济整体处于不断下行当中,难以对市场构成根本的支撑.波罗的海航运指数在本周再度回落,国际原油的回落对市场产生了一定的影响,而次级债的不断蔓延打击了经济,使得经济运行的活跃程度降低.而次级债所产生使得长期国债不再具有吸引力,我们看到十年国债不断上行,显示长期国债的收益率持续下降,也说明投资者信心丧失.难以对商品市场构成支撑.作为全球结算以及支付体系的美元,在美联储减息幅度低于市场预期之后出现反弹,但是截至目前市场仍然属于反弹的性质,中级上涨没有确立,也难以对商品构成根本的打击.而全球商品自3月4号开始,已经明显运行了两个波段的下跌行情,市场在技术上有一定的反弹要求,但显然没有改变目前的弱势基调,而一旦市场经过整理后再度下行,则中级下跌行情难以避免,各个商品将都会面临压力.国际原油在完成了一个推动级别的上升之后,市场从历史新高的位置上回落,短期内压力沉重,市场有继续下跌的动力,对商品的市场力度开始减弱.贵金属中的黄金白银也在本周出现了大幅回落的运行格局,市场人气遭到了极大的破坏,短期内这种弱势难以发生改变,对商品市场施加一定的压力.整体而言,周边市场和相关品种受到次级债危机加剧的影响而承受一定的压力,短期内难以发生改变.
金属市场自身看,近期强劲运行的铅价同样在本周受到抛压,二个波段的下行意味着市场可能出现短期的整理,后市在整理后若继续下行则后市堪忧.相对地,锡价的强势没有由于市场的恐慌情绪而发生改变,本周处于强势整理当中,后市仍然可能继续走高.镍价则大幅回落,市场总体的区间震荡行情没有发生改变.上海锌价在本周继续走弱,低位出现了一些支撑,市场在第二个下降波接近完成之后,技术上存在一定的整理要求,而后市一旦在完成整理后再度回落,则后市堪忧.伦敦方面在本周的回落中破坏了前期的反弹结构,技术上也在实现了第二个下降推进波之后有整理要求,但弱势明显.上海铝价承接上周的弱势继续下行,弱势明显,后市仍然有一定的回落空间.伦敦市场同样在高位出现了两周的大幅下降局面,弱势明显,后市将再度回落.上海铜以及伦敦铜在前期完成了两个波段的上升之后,市场回落.而接踵而来的下行也运行了两个推动波.短期内有反弹整理的要求,而一旦反弹后若市场再度回落,则去年12月以来的第五波上涨雏形就被破坏,市场的中期将以回落为主.
● 贝尔斯登被摩根大通低价收购,市场陷入恐慌
● 美国2月新屋开工月比下降0.6%
● 美国2月生产者物价指数年比上升6.4%预期中值年升6.8%
● 美国 1月资本净流入+374亿美元，预期+500亿美元
● 世界金属统计局（WBMS）数据显示，今年1月全球铜市供应过剩56,000吨，2007年1月为过剩7,000吨
★行情回顾
本周国际金属市场整体呈现弱势运行,基金的大规模撤离使得市场压力沉重.工业金属价格周一大跌,因投资人担心信贷危机进一步殃及金融市场,导致经济前景恶化,需求将放缓. 美国联邦储备理事会(FED,美联储)意外下调贴现率,以及摩根大通<JPM.N>以仅每股 2 美元的价格收购处于困境的贝尔斯登<BSC.N>,导致美元兑欧元<EUR=>大跌至新低. 这还令美国经济陷入全面衰退的忧虑加重.周二反弹,投资者静候稍後的美国联邦储备理事会(FED,美联储)利率决议. 三个月期锡<MSN3>触及每吨20,950美元的纪录高点,因投机客押注供给短缺且价格会走高. 三个月期铜<MCU3>收高至每吨8,210 美元. 金属价格周三挫跌,三个月期铜跌至一个月低点,因投资者担心经济成长和需求增幅放缓.基金结清多头部位,因市场人士不想在复活节假期前持有太多部位.届时欧洲主要市场和美国市场将休市. 三个月期铜下滑至每吨 7,935 美元,为 2 月 18 日以来最低.今日收报 7,975,低於周二的收位8,210. 渣打银行一分析师说道:"弥漫场内的紧张不安,使得人们不愿在长周末前持有大量部位." 周四尾随其他多数初级商品而下滑,受累于人们对需求和全球经济成长的担忧,期铜跌至六周低点,期铅跌逾 6%.美元的上涨促使投资者了结在初级商品市场的获利而套现. 三个月期铜收报每吨7,840美元,跌135美元,盘中一度跌至低点7,611,为2月8日以来最低,但随後部分扳回一些跌幅. 周五复活节休息.
★前周观点的回顾与评估
笔者在上周的报告中有关:“上海锌承接上周的回落之势继续调整,低位出现了一定的支撑,但其整体的调整行情没有结束,市场继续运行在缓慢的上升通道之中,下方支撑线将可能再度受到测试.伦敦方面则在本周呈现弱势整理,市场的调整行情没有结束,在经过整理之后,市场将倾向再度回落.上海铝价在本周出现了明显的回落,压力再度显现,市场同样对前期的快速上涨进行修复,但我们同样没有看到逆转的迹象,短期内受到金属市场整体调整的影响也继续呈现弱势波动.伦敦方面则继续在3000美元之上进行修复,调整行情继续,后市仍然有可能测试3000美元下方,但整体上的强势结构在打破2年来的调整行情后已经确立,在经过消化之后,市场将再度回升.上海铜价继续上周的调整行情,但从其运行看,铜价不断测试66000元表明其调整行情仍然在继续,但整体上呈现一个4浪性质的整理,今年以来的强势没有发生根本的改变,但短期内弱势将继续.伦敦方面则继续在8000美元之上进行震荡整理,同样呈现4浪性质的整体行情,8000美元将可能在调整中接受测试,但整体的强势没有因为近期的回落而破坏,市场的完成了一个4浪性质的调整行情后,将再度上行.”的观点与市场的运行基本保持一直,市场继续运行对前期上升中的调整回落当中,而随着贝尔斯登事件的爆发,基金出现的大规模撤离,金属价格持续回落,而随着市场的短期下跌后,市场可能进入小范围的反弹中,而一旦市场再度回落,则运行趋势将发生改变.
★ 市场结构
本周库存变化不大,截至周末,伦敦市场铜库存已经下降到121875吨,铝库存为1033875吨,锌库存为122150吨.与此同时,市场持仓开始减少基金的撤离使得市场支撑减少.截至周末铜市场持仓为277722手,铝持仓为720089手.目前需要密切关注持仓的变化.期权市场持仓仍然较为均衡,不会对价格施加影响.
★ 本周市场焦点
次级债危机持续蔓延，金融市场的恐慌情绪再度出现。美国第五大投行贝尔斯登收到次级债冲击而出现被挤兑濒临破产最终导致低价被摩根大通收购的消息引起市场的极大恐慌，市场担忧贝尔斯登现象仅仅是冰山一角，接踵而来的可能是更多的公司出现资金链的断裂，导致大量的基金从商品市场撤离，商品价格明显承受巨大的压力而大幅下跌，指针性大宗商品价格指数本周创下五十多年来最大单周跌幅。 由19种大宗商品组成的CRB指数一周内周重挫8.3%，为1956年来最大跌幅。由于出现了挤兑风潮,贝尔斯登面临危机,其股价大幅下跌,贝尔斯登总裁施瓦茨被迫与趁机出手的摩根大通协商。隔日,摩根大通证实，将以总价约2．36亿美元收购贝尔斯登。对此，贝尔斯登总裁施瓦茨被迫接受这项交易，并协助美联储阻止市场恐慌扩大, 走过８５年风雨历程，美国第五大投资银行贝尔斯登定于３个月后关门停业,该事件告一段落,但由此引发的金融市场动荡并没有平息,反而有愈演愈烈之势.该消息公布后，亚洲股市１７日开盘跳水。日本日经２２５股指报收于１１７８７．５１点，跌幅３．７１％。中国香港恒生指数报收于２１０８４．６１点，跌幅５．２％。欧洲股票市场当天早盘跟跌,恐慌情绪表现的淋漓尽致。美国大型金融机构因次级贷危机陷入收购风波尚属首次。而摩根大通收购贝尔斯登这一收购案，也引发了美元贬值、日元疯涨以及全球股市普跌的美国次级贷危机的进一步恶化。美国政府、银行业与投资人都担忧其它券商与银行会难逃贝尔斯登风暴的冲击，从而引发另一波更大的信贷危机。据美联社报道，手上拥有金融股的投资人，最近纷纷抛售持股，因为投资人担心，不知道谁会是下一个贝尔斯登。除了贝尔斯登外，对于美国其它大型投资机构，市场也密切注视其是否会面临类似的危机。而在这之中，雷曼兄弟公司颇受质疑。虽然雷曼兄弟公司称其已获得40家银行提供的20亿美元无担保3年贷款额度，但是股价在当日却仍然下跌了15％，收每股39．26美元. 而惶恐的目光更多的投向了全球第二大私募基金凯雷集团(Carlyle Group)旗下的凯雷资本(Carlyle Capital)时，更大的危机正在向其他对冲基金袭来。华尔街一位对冲基金经理3月19日向《华夏时报》记者指出，凯雷资本拖欠银行166亿美元债务，又无法与债权银行达成重组协议而被接管的消息，再次引发人心虚怯的市场极度恐慌。商业贷款机构CIT Group也表示，由于受信贷危机影响，其正常的资金来源已经枯竭，公司不得不动用全部73亿美元的应急信贷额度，流动性危机将迫使CIT收缩信贷业务，这将令中小企业的借贷成本上升。实际上，按揭贷款和其他消费贷款违约情况不断恶化让多家银行对各类借贷都谨慎有加，这种局面将加剧美国经济的下滑态势,使得金融市场陷入浮躁情绪当中.
市场明显担忧贝尔斯登仅仅是此次次债危机的第一块骨牌,因此出现了大规模的基金撤离风潮.经纪行optionsXpress Inc.高级商品分析师Mike Zarembski称，他们实际看到的情形是基金大举撤离商品市场。新加坡顾问公司Purvin GertzInc.主管Victor Shum指出：“美元汇价反弹，造成原油和其它商品走弱，许多基金撤离商品市场。投资人开始注意到基本面。”
而基金撤离除了对更多的贝尔斯登事件的恐惧之外,其自身可能出现的资金链断裂可能是其结束其商品市场投资的重要因素.有消息称，欧美银行正减少对冲基金可获得的信贷额度，因为目前市场环境已大大超出其授信范围。部分基金因此被迫减少投资额度，以应付商品价格波动所需的保证金变化。银行紧缩对对冲基金的信贷，加剧了商品市场的抛盘狂潮，基本面因素已经退居二线，基金多头平仓成为近期市场主力。据美国基金研究机构RPFR统计，在截至本月12日的一周中，全球范围内针对大宗商品期货和相关股票的投资基金出现了4.85亿美元的资金净流出，为今年以来的最大单周降幅，显示部分机构已开始在高位出货.这样以来,商品市场的压力便陡增,令所有商品出现明显回落.而对市场的不断回落,主流观点也开始发生了改变, 资产管理公司Prospector Asset Management总裁Leonard Kaplan表示，随着全球最大经济体－美国步入衰退，冲击全球经济扩张，商品的涨势可能结束。他说：“商品的泡沫正在破灭，价格会跌到超乎你的想象。” T K Futures Options总裁Michael K.Smith表示：“市场缺乏因应保证金追缴的流动性，恐慌气氛弥漫。商品价格将持续重挫。” 国际货币基金(IMF)也指出，全球经济减缓，商品需求也会转弱。显然,在贝尔斯登事件发生后,商品市场的主力—基金的大规模撤离令牛市失去了根基,作为市场的血液,基金的撤离使得品种市场明显失血,价格的支撑力度减弱,商品在这样的氛围之下将继续呈现弱势运行.技术上看,全球商品自3月4日开始的下跌行情已经运行了2个下降波,短期内有整固的要求,而一点市场经历短期整理后再度下行,则商品市场的整体弱势将会得到持续.
美国2月新屋开工月比下降0.6%
美国2月生产者物价指数年比上升6.4%预期中值年升6.8%
美国 1月资本净流入+374亿美元，预期+500亿美元
世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，今年1月全球铜市供应过剩56,000吨，2007年1月为过剩7,000吨，2007年全年则为供应短缺64,000吨。1月报告库存下降30,000吨。在消费量统计中未包括未报吿库存变化。数据显示，1月矿产铜产量为126万吨，较去年1月下滑0.5%。1月精炼铜产量同比增加2%至152.8万吨。其中，中国产量同比增加21,000吨，印度、日本和智利产量同比分别下滑5,000吨，3,000吨和19,000吨。1月赞比亚铜产量同比增加12,000吨。1月全球精炼铜需求同比下滑1.3%至147.2万吨。2007年1月－12月全球铜消费量为1804万吨，同比增加5.8%，中国消费量增加至486.1万吨，上一年为361万吨。表观需求数据的计算扣除了政府库存或其它未报吿库存的变化。2007年1月－12月期间欧盟27国的需求量为399.9万吨，同比下滑6.3%。 1月全球精炼铜产量为152.8万吨，消费量为147.2万吨。
★ 机构观点
T K Futures Options：“市场缺乏因应保证金追缴的流动性，恐慌气氛弥漫。商品价格将持续重挫。”
曼氏金融：几周来与市者一直在涌入商品市场，在股票和二级债券市场重挫的情况下商品被视为保值品。商品也被广泛的吹捧为“美元疲软”的受益者以及通胀保值品。关注的重点没有放在经济已经进入敏感期，对商品施加的压力.尤其是美国的经济增长前景，全部在谈论中国的需求，许多商品的终端消费仍然存在问题。例如中国的铝梯，用铝和电制造，但美国房屋市场重挫，因此自然预期中国的铝需求将下降。我们的例证显示仅关注一个国家的商品需求而忽略全局是危险的，最好追踪全球的贸易流动。由于美国经济增长前景再度成为焦点，商品价格在近几周上涨至不可支撑的价位之后通过大幅下跌对这一情况作出调整。此外，近期的下跌也可能是由于许多市场发生大量的拆仓。对冲基金可能减轻商品的头寸来支撑可能亏损的头寸或者筹措资金来满足银行实施的更严格的借贷要求。
标准银行：清仓再度横扫商品市场，资金继续撤离。美元走强，基本金属全部大幅下跌。基本面和经济消息对金属的影响非常小。商品是否失去辉煌仍需观察，近期价格的暴跌可能更多的是受流动性的影响，每次当流动性供应不足并且直到本周才上升时，今年迄今为止基本金属、原油和贵金属的表现异常。
巴克莱：各个市场的基本面没有什么显著变化，但基本金属受到整个商品市场抛盘、金融市场走势和对美国经济健康情况担忧的打压。
BNP Paribas：经济消息利空。截至3月15日这一周的美国失业初申请人数上升2.2万至37.8万，大于预期。2月经济领先指标下降0.3％，连续第五个月下降。OECD表示“美国经济没有完全衰退也不稳定。” OECD将OECD国家的经济增长预期下调至不到2％。在德国，上个月生产者价格同比上涨3.8％。
资产管理公司Prospector Asset Management:随着全球最大经济体－美国步入衰退，冲击全球经济扩张，商品的涨势可能结束。他说：“商品的泡沫正在破灭，价格会跌到超乎你的想象。”
国际货币基金(IMF):全球经济减缓，商品需求也会转弱
★综合分析
贝尔斯登事件打击了市场脆弱的信心,次级债的蔓延使得金融市场信贷进一步收缩,基金面临资金紧张的风险,被迫撤离市场对商品的打击明显,而由此而引发的对商品市场的悲观情绪进一步被渲染,使得市场不断承受压力.市场再度面临抉择.
我们仍然从周边市场和相关品种的运行上来观察目前金属市场的运行环境.本周出现了一定的反弹行情,但显然市场已经运行了一个级别的推动行情,显示市场总体的弱势已经形成,短线回升具备反弹的性质,不会改变市场的中级回落基调.表明目前美国经济整体处于不断下行当中,难以对市场构成根本的支撑.波罗的海航运指数在本周再度回落,国际原油的回落对市场产生了一定的影响,而次级债的不断蔓延打击了经济,使得经济运行的活跃程度降低.而次级债所产生使得长期国债不再具有吸引力,我们看到十年国债不断上行,显示长期国债的收益率持续下降,也说明投资者信心丧失.难以对商品市场构成支撑.作为全球结算以及支付体系的美元,在美联储减息幅度低于市场预期之后出现反弹,但是截至目前市场仍然属于反弹的性质,中级上涨没有确立,也难以对商品构成根本的打击.而全球商品自3月4号开始,已经明显运行了两个波段的下跌行情,市场在技术上有一定的反弹要求,但显然没有改变目前的弱势基调,而一旦市场经过整理后再度下行,则中级下跌行情难以避免,各个商品将都会面临压力.国际原油在完成了一个推动级别的上升之后,市场从历史新高的位置上回落,短期内压力沉重,市场有继续下跌的动力,对商品的市场力度开始减弱.贵金属中的黄金白银也在本周出现了大幅回落的运行格局,市场人气遭到了极大的破坏,短期内这种弱势难以发生改变,对商品市场施加一定的压力.整体而言,周边市场和相关品种受到次级债危机加剧的影响而承受一定的压力,短期内难以发生改变.
金属市场自身看,近期强劲运行的铅价同样在本周受到抛压,二个波段的下行意味着市场可能出现短期的整理,后市在整理后若继续下行则后市堪忧.相对地,锡价的强势没有由于市场的恐慌情绪而发生改变,本周处于强势整理当中,后市仍然可能继续走高.镍价则大幅回落,市场总体的区间震荡行情没有发生改变.上海锌价在本周继续走弱,低位出现了一些支撑,市场在第二个下降波接近完成之后,技术上存在一定的整理要求,而后市一旦在完成整理后再度回落,则后市堪忧.伦敦方面在本周的回落中破坏了前期的反弹结构,技术上也在实现了第二个下降推进波之后有整理要求,但弱势明显.上海铝价承接上周的弱势继续下行,弱势明显,后市仍然有一定的回落空间.伦敦市场同样在高位出现了两周的大幅下降局面,弱势明显,后市将再度回落.上海铜以及伦敦铜在前期完成了两个波段的上升之后,市场回落.而接踵而来的下行也运行了两个推动波.短期内有反弹整理的要求,而一旦反弹后若市场再度回落,则去年12月以来的第五波上涨雏形就被破坏,市场的中期将以回落为主.
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今日铝价
| 品名 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
|---|---|---|---|
| 上海华通 | 20770 | 40 | 05-17 |
| 中国宏桥 | 20860 | 40 | 05-17 |
| 南海(灵通) | 20950 | 0 | 05-17 |
| 上海物贸 | 20710 | 30 | 05-17 |
| 广东南储 | 20640 | 30 | 05-17 |
| 长江有色 | 20720 | 40 | 05-17 |
| 上海期货 | 20655 | -35 | 05-17 |
| LME伦敦 | 2596 | -12 | 05-16 |
| 中铝(华东) | 20680 | - | 05-16 |
| 中铝(华南) | 20620 | - | 05-16 |
| 中铝(西南) | 20630 | - | 05-16 |
| 中铝(中原) | 20600 | - | 05-16 |
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