著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周五小幅收高,受美国三天长周末前的空头回补支撑,但交易商称美元汇率走强抑制市场进一步走高. **美元受数据激励而走坚** 1700GMT,欧元兑美元报约1.3100 美元,低於周四纽约尾盘的1.3217. 美元兑欧元温和扩大升幅,此前备受瞩目的美国生产者物价指数(PPI)跌幅超出预期,而工业生产涨幅则远超过预期. 美元在早盘已激涨,此前美国联邦储备理事会(FED)一高官暗示FED 可能加快升息步伐,且美国政府承诺收窄赤字及强势美元政策. 目前期铜较去年年底时触及的3,150 美元已下挫4.4%.1月4 日曾触及3,170的高位,距离2004 年10 月11 日触及的近16 年高位3,175 相去不远. **库存消费比降至历史低点** 但分析师称铜市看好,因库存呈下降趋势.巴克莱资本在每日报告中称:"基於加权後整体预估,基本金属报告库存总量同一周消费量之比,已经降至1980年代以来的最低水平." "我们预期今年上半年库存将进一步下降,同时价格会上涨,因供应面的改善仍不能充分满足当前消费商的需求." 受铁矿石提价消息激励,伦敦证交所的力拓(Rio Tinto)周五劲扬,并带动整个矿业类股. 三个月期锌上涨2美元至1,238美元.三个月期铅涨1美元至897美元,三个月期镍从14,745跌至14,655.三个月期锡无成交,报价为7,500/7,525,昨日收报7,450. LME铜：三个月期铜升至每吨3,010 美元,周四收报3,000.今日波动区间为2,970至3,019. Standard Bank London 分析师巴尔表示,市场在清淡交投中横盘波动.午後出现空头回补,因美国市场下周一因马丁路德金日(金恩纪念日)休市,不过美元走强限制市场上行空间. Trilan Metals 分析师卡森将期铜支撑位设为2,970 美元,阻力位在3,030,随後是3,050. LME铝：三个月期铝微升0.5美元至1,830.5美元. 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2005-01-14 欧圆兑美圆在1.30处得到良好支持的背景下，伦敦铜的下跌空间被有效遏制，本周交易空间相对狭窄，2950--3050美圆区间的交投比较谨慎，期间伦铜现货升水从100急速窜至150--160美圆成为市场亮点。库存依然缓慢减少。随着时间临近中国春节，近期伦敦在目前区间的震荡交易有望维持，而国内与伦敦较大的合约价差应在未来交易时段内有所修正。 从国内铜的本周交易观察，空头在近期合约的主动性减仓成为市场主线。在没有更多现货流入的铜市场，快速增加的远期合约持仓兴趣本身就代表了市场的一方---空头，以时间换空间，希望通过不断的换月来实现抛顶的理想。不幸地是，空头为了这个目的从去年起，累计的亏损过万点，而美国巨大的财政赤字引发了货币贬值并没有结束，以美圆报价的COMEX铜的价格比伦敦同期合约更高出20--30美圆/吨。2004年5月份中国政府的宏观调控导致的国内铜与伦敦铜的套利价差异常扩大，后期又出现了判断人民币升值的投机空头介入，一度套利比价达到了令人吃惊的9。如此背景下，长期没有进口铜来缓解国内的供应缺口，以致市场不断在消化国内的隐性库存。因此我们判断，在套利价差没有恢复到正常水准，国内铜没有做中期空头的条件。 国内主力503合约本周增仓8000余手，周收盘接近高点报28800元/吨，与伦铜三月比率为9.65，现货月501合约收盘30880元/吨，与伦敦现货比率为9.86。可以说，501目前的价格与前几个月合约的收盘相比，属于弱势。我们把这种情况与年底的消费淡季有关。回顾2004年12月31日的空头集中斩仓的交易，春节前，我们判断同样的情况将再次出现。建议投资者可建立502合约多头头寸，国内铜将在伦敦区间震荡中走高。（朱律） 金属周评(铝) 2005-01-14 本周伦铝延续反弹走势，借助美元走软的支撑铝价曾经站上1850美元，目前铝价虽然脱离了高点，但是铝价没有显露出要向1800美元试探的迹象，在1800美元支撑被确认有效之后，买盘在1820美元附近活动频繁，铝市还有向上运行的意向。但是值得注意的是，近期LME铝库存又有一定幅度的增加，有消息称，中国在12月份集中出口的原铝，在近期注册成仓单，并将陆续进入LME的仓库，这将在一定程度上抑制了铝价的涨幅。 沪铝本周一直围绕着16000元平行整理，市场中已经有一些持续的买盘涉足，但是整日交投区间过窄，无法激起交易兴趣，远期升水也没有有效扩大，投机力量过小仍然制约着铝市。基于当前伦铝还在区间内整理，沪铝还将维持区间走势。（李玲） 中 期 期 货: 周五沪铜低开高走近强远弱 2004-01-14 受周四LME等国际期铜市场在亚洲市场收盘后大幅收低的行情影响，今日沪铜早盘大幅低开，但随后转入振荡反弹之中。至收盘，沪铜呈现近强远弱，各主要合约除1月大幅上涨400元外，其他合约涨跌都在200元以内。其中最活跃的三月合约，报收28800元，较周四收盘下跌10元，波幅28530-28810元，开盘价28550元。各期合约共成交15万手，其中三月合约成交7.9万手。 交易商称LME基本金属周四大多收低。由于基本面依然缺乏方向，美元升值却潜在的刺激因素，因此在技术卖盘的压力下期铜大幅度下跌。最终三个月铜收报3000美元，较周三下跌30美元。 COMEX期铜周四大幅收低。分析师称，受美国零售销售上升的数据提振美元影响，铜市出现了一定的获利了结盘，但交易并不活跃，因多数投资者仍处于观望状态。 沪铜交易商认为，由于周四美元反弹的力度并不强，因此LME期铜的大幅度下挫显然主要是收到了铜现货升水的较大回落影响。当然市场心理的恐高因素也起到了推波助澜的作用。受此影响今日沪铜走势较弱，但持仓量的持续增长显示市场分歧仍在加大。 我们认为，铜价的数次高台跳水已经使得市场的心理十分谨慎。因此整体上在无大头寸推动市场时，价格易跌难涨。同时近两日铜升水的连续小幅下挫和美元的波动就足以造成市场的振荡。 技术角度上看，LME期铜在受到中期持仓成本3035美元一线的压制后，最终选择了回落，但这并不意味着下跌的开始，从技术角度看这只是振荡整理的延续而已。故而对后市的预测指示并不明朗。料短期铜价仍会以振荡为主。 （叶凌) 太 阳 周 刊: 【一周期市测评】1.9～1.15《太阳周刊》 期铜：高位振荡 SHFE、COMEX库存继续上升，总持仓下降，表明市场对后市看淡，价格在下部一个小的支持处止跌，但有继续走弱的趋向；市场的长线方向暂不判断。周刊市场评价：中性偏弱，少操作。下面是由路透提供的24个月的三大交易所库存变化走势图与LME铜价对比，库存有见底回升的迹象。 期铝：振荡走弱 近期的走势证明周刊一直坚持看淡铝是完全正确的，LME铝强势有道理但SHFE值得商榷，铝的成本、中铝对资源控制的影响令市场难以下跌；面临新建产能的大幅增长，出口征税等因素同样重要，国家宏观调控对铝厂的具体措施是让市场难以评估的又一重要因素；注意近期大量出口可能转入隐性库存的影响。（于贵真） 金 瑞 期 货: 铜 高位振荡 现货强劲 2005-01-14 16:55:59 本周伦铜的走势基本围绕现货升水和美元两个主要的因素而展开的，这也是我们前期提到的影响铜价末期走势的两个重要的问题。周初由于升水放大到150美元/吨和美元贬值，铜价再次强劲上涨，最高上冲到3040一线。 但周四从伦敦现货升水下降的情况来看，针对第三个周三挤仓的行情可能已经提早结束，行情如期出现了回调。对于伦敦的行情，我们这么认为：伦敦短时间内可能继续出现回调，强支撑在2950一线，因为前期在这个位置凝聚的成交量非常大，这显然也是投资者比较认可的一个支撑带。如果2950突破的话，那么向下的空间会进一步打开，可能会考验2860一线的支撑。 但是，目前国内行情的走势却相反--拒绝任何回调。由于面临交割，现货表现尤为抢眼，逼仓的行情也是愈演愈烈。 周五沪铜低开之后，就迅速从底部拉起，整天表现的是高位震荡的行情。今日的基差正如我们所预料的在交割前再次被放大，当月对相对三月的基差到了2900以上。国内的异常走势应该对我们有所警示的：在现货没有根本缓解的情况下，这种非理性的机制可能会继续传导到二月、三月合约。而现在的情况更糟糕的是：二月交易的时间又太短，持仓又太大，所以二月合约的压力仍然是非常大的。因此对于国内的情况更糟糕，节前备货，节后随着消费的复苏，中国的消费买盘可能会成为下一波上涨行情的导火线。在这个关键的时刻，废杂铜受制于进口，表现却更加紧张。从南海的报价来看，废铜价格的涨势未止。另根据可靠消息，巴西有一家年产量接近30万吨的冶炼厂在今年4月份将停厂检修，其他冶炼厂的检修还没有相关消息，这对于本来就紧张的现货可能是“火上浇油”。 因此我们的观点是：国内在第一季度以前任何的深幅回调都是我们的很好的买入机会；目前如果伦敦没有出现大幅下跌，这种机会可能都没有了。短期我们的观点是：观望。因为基于对伦敦现货升水滑落和美元走强，伦铜可能会出现一次调整。在两者的矛盾中我们选择观望，机会总是有的。 （黄守峰） 通 联 期 货: 铜周评 2005-01-17 8:36:48 市场评论 由于年初出现大规模的基金抛空，市场已经出现了不错的反弹, 但是更主要的是出再投机和技术性及汇率相关所引导的交易活动，而不是专业的新的基金的买盘. 三个月期铜刚好反弹至$3040上方, 受到美国公布创纪录的贸易赤字数据后美元走软的支撑。美国贸易数据出人意料地高达603亿美元。接着价格再度回落，价格跌至3000下方的反转可能会激发进一步的多头平仓。 本周期货升水一度扩大至$150 , 受到近期日期上特别紧张的驱动– 是LME周出现剧烈抛空的后遗症. 周末期货升水再度回软至$120/130. LME库存却在继续下降，至周四库存只留下34,500吨(包括注消的仓单11,675 吨). 目前上海库存的下降据说是对12月份挤空后交割所作出的反映, 继年末制造商降低库存后现在又在备库。 精矿加工费继续上升，最新的现货加工费在中国成交价为 $140/14美分. Codelco向欧及其它地区出售的精铜升水达 $125以上，虽然一些疑问仍然存在，如此高的升水还能维持多久. 据报道欧洲的现货金属仍然有足够的可获量。 产量的展望仍然是很积极的, 赞比亚希望将今年的产量从去年的400，000吨提高至550,000 吨. 美国产量预期将增长10%, 印尼的PT 冶炼厂预期将增产20%. 而澳大利亚的资源公司2004年的电铜产量增长40%至224,731 吨。 在临近新年假期后中国的现货生意预期会放缓, 市场这段时间的交易行为会给今后几周的市场展望提供一些线索. 基金活动和汇率相关的交易是铜价目前的主要推动力.基金今年是否仍然会参与做多仍然很待观察. 随着产量的膨胀，一些分析师现在预期2005年将出现过剩, 这一较长的牛市周期最初结束的各种因素现在开始汇聚. 人气的转移可能会看到价格剧烈地下跌，特别是看跌的图表一旦形成。 技术分析 几天来的反弹（从2875）看来只是修正性的，今后几天的风险因而处在进一步下降下方支撑位上。跌破靠近的支撑位 2935 接着会激励短期的看跌，目标2900接着2850区域，在那里会重新发现良好的买盘支撑. 技术研究表明价格突破至3050/60阻力位会延缓这面负面现象的出现，但是只会有利于使价格扩展至3125/50. 在价格接近周期性高点3175 和3190时会出现沉重的抛压看来仍将会包容价格从目前价格的上扬至少现在如此.广义的分析表明在目前的价位上继续需要剧烈的向下回撤是能量衰竭的信号，价格可能仍然难以维持从现在开始的上涨，直到一个重要的周期的高峰被确认. 事实上从2001年11月的1334美元低点以来的整个牛市趋势势现在看来越来越已经熟透了，价格可能价今后的几周里会发生难似维持新的超过3000以上的上涨 . 价格再次推向 3250 仍然不能排除，但是一旦市场回到2850下方，向2650方向的抛空和最终向2470下方的下跌将是可能出现的. 技术策略: 等待价格靠近2850后再考虑建立新的多头部位. 否则倾向于在价格处于目前交易区间当中时观场观望。 铝 市场评论 价格从上周的低点反弹，与基本金属市场其它品种一样。铝看上去总是有些低迷, 在美国贸易赤字公布后铝价一度短暂地越过$1850的同时，市场再度反转至$1840下方。LME库存最近显示一些上升，这必与中国生产商最近赶在出口退税取消和新征出口关税前的出口有关.中国今年的出口量预期将降低约250,000吨，进口同样预期会减少，因为国内供应量增加，价格下跌。 日本的需求展望是积极的，库存12月份比一个月前上升了4.4% ，因为要货增加。日本需求2005 预期会比去年增长2.5% 。欧元需求今年以来仍然不顺畅，尽管一月以来价格剧烈下跌. 期货升水在差价中只出现在三月后的日期，近期日期上的买入者并不多。 技术上市场需要在$1850 上方盘整，如果希望吸引一些更为技术的买盘。这一结果将很大程度上取决于反复无常的美元的表现– 短期内我们对价格再次出现反转并不感到奇怪。 技术分析 虽然价格正在消化最近的剧烈下跌，过去几天价格不稳定的回升并不特别地象是趋势势性的剌激所致. 相反这种从1785开始的反弹看来更象是结构上修正性的，研究表明市场相对进一步在今后几天里走软仍然是脆弱的. 价格轴心1750 仍然能量分配出一个上升的顶部和底部的态势仍然是完整的，因此价格可能会向1900方向反弹，接着一定阶段时的1950+.然而如盯目前的反弹证明只是对前期抛空的修正，1750可能会直接失守---因此接着下跌至 1715 ，如果到不了1680 . 与其它金属市场相比，看涨趋势并没有充分发展，事实上向上的突破从长期区间来看只是在目前才形成的。这应能保征新的回撤 (如最近所见到的) 仍然会受到良好的支撑，看跌的风险因而相对是有限的。如果价格跌破下方的第二支撑1680 ，潜在的技术环境可能会出现显著的破坏。不然主要的买盘出现在目前的低位和1750 之间预期能支撑市场继续在未来几周出现上涨，2000和2150 可能在一定阶段是能够达到的。 技术策略: 由于价格继续受到压力应退场观望，等待低点的确认 (可能在1750左右或1680区域) 再进入市场建多。