著名期货公司今日评述

LME当日市场述评： LME市场：市场整体交投清淡，美国金融市场因悼念前总统里根去世而休市,市场资金流动量大为减少。这令价格波动幅度易于扩大,期铜今日交投区间放大至2,530-2,600美元. "市场成交量确实极少.我认为多数投资者在经历了昨日的下跌后可能希望稍事休息."一交易商称.在美元反弹的影响下,盘中大量涌现基金结清部位的情况,除期镍之外的所有基本金属均受到冲击. LME铜：三个月期铜受挫12美元至每吨2,553,但脱离早盘时触及的2,540附近低点. JP摩根技术分析师称,目前期铜料将维持在2,460-2,850美元区间交投.另一位交易商预期,期铜料将守住位于2,500美元水准附近的支撑位,不过目前走势较为震荡的情况可能加剧价格波动. LME铝：三个月期铝与昨日走势相近,温和收跌5美元至1,635. 上 海 金 鹏: 金属周评（铜） 2004-6-11 17 本周，内外盘期铜走出同步下探行情，K线组合以一阳四阴型态呈现期铜疲弱走势特征。 美国联邦储备理事会（FED）主席格林斯潘周三表示，FED将采取必要措施抑制通胀，这意味着FED在升息方面可能较预期更为积极，市场对美元上涨的预期导致铜市场反应剧烈，周三伦铜大幅下挫直接引发沪铜跌停走势，激起市场看空人气。目前伦铜下探至前期（5月18日）低点后获支撑，期价有所企稳，但技术性走向仍以弱势为特征。 就铜市场基本面而言，可谓多空参半，供需基本面的强势依然存在，伦铜库存保持递减趋势，仅5月份LME铜库存就大幅下降了近8万7千吨，至周五，铜库存已降至12万吨左右，包括注销仓单在内，库存铜仅能保证约176天的耗用，接近警戒水平，这一切都显示出现货市场的供应紧张，在已公布的部分经济数据中，世界经济走向表现良好，无论美国、欧盟或是日本，数据显示，全球经济发展势头良好，美国甚至拟用加息手段防止通胀的出现。然期铜走向却逆道而行，在诸多利多题材存在前提下，市场却难以寻找出推升期铜上扬的主力——宏观基金的身影，显然，目前的基本面状况并不足以吸引宏观基金的眼球，而7、8月份一直是一年中的需要淡季，或许使市场有了淡化利多题材的理由。另外，值得我们注意的是，去年精铜矿供应短缺现象正在改善，铜加工费的提升预示着铜精矿供应的增加，以及未来铜供应的增加。市场参与者对今后供需状况的预期，才是市场利多因素依旧，但铜价走向却弱势的真正原因。在消费淡季来临之际，铜价难以摆脱弱势调整趋向。（王忠宝） 金属周评（铝） 6-11 17:27 本周沪铝仍然限于15000-16500元的区间整理当中，周初由于基本面方面美元走软对基本金属期价形成支撑，石油价格在触及新高后回落，美联储加息预期反反覆覆，具体日期的悬而未决，中国已实施的宏观调控政策及后续可能实施的政策，这些都为基本金属以后走势带来不确定因素。但铝在大幅的下跌之后在基本面处在真空期时反而在低点找到了支撑，近期的区间盘整正是市场在测试近期的低位15190元的支撑是否有效。但由于新增资金匮乏导致在沪铜冲击涨停板位置时，沪铝也只是被动上涨了200元左右。在接下来的一个交易日中，铜冲高回落，铝价还是维持在前一交易日的交易区间中，没有任何突破。周三沪铝盘中振荡非常剧烈，15800元下方支撑明显，早盘时段有短线空头进场打压铝价，尾盘短线空头平仓推动铝价反弹，铝市短线操作成为目前市场的主基调，如市场在目前位置不能吸引长线资金介入，铝价将不可避免的要向下进行测试。周四伦铝多头平仓，铝价下跌25美元报1644美元，突破了1650美元的支撑位，在此背景下，沪铝今日开盘跳空低开，在迅速探低之后，抛盘逐渐衰竭引发多头资金介入，并在以后的交易时段中不断的上试高点，最终维持在当日高点收盘。周末沪铜企稳，沪铝最终脱离昨日低点，并强势维持到收盘。 　　现在市场还沉浸在前期国家的宏观调控政策氛围内，目前对电解铝的市场调控是否需要采取更严厉的手段，有待于决策部门对政策效果的观察，这需要一到两个月的时间。笔者认为政策上的悬念是市场反弹时面对的最大压力。本周现货价徘徊在15500元左右，前期原本已经反弹到16000元之上，面对是否实施差别电价、取消出口退税和进料加工等政策还不确定，造成了铝市场无序的状态，现货铝在16000元之上仅仅停留了3天，就又脱离了高点。目前电解铝的原材料进口氧化铝的报价由最高点5200元，下调了400元至4800元，电解铝的现货价才维持在15500元左右的。在进一步的政策未出台时，我们把注意力集中在影响电解铝成本的进口氧化铝上，近期氧化铝集中到港，港口报价出现了一定的混乱。本周氧化铝报价已经又下调了200元到4600元，而且实际的成交是下移到了4400-4600元的区间范围内，基于以上内容，短期内我们对铝市后期的判断建立在氧化铝价格下跌导致生产成本下降，成本下降则导致价格的中枢下移，因此后市可能看跌。但长期看市场对氧化铝价格的下跌所作出的反应未必正确。估计看跌的逻辑是这种判断还是没有将供求关系对价格的影响放在适当的位置上，就好象生产成本提高了市场就能极度看涨，这和生产成本下降了就看跌一样是不全面的。何况是在成本已远高于当前市场价格的情况下。因此要为国内弱于国际市场的表现找原因，还应该从供求关系入手。毕竟最终产品的价格定位还是要靠供需来决定的。 近期上海电解铝的库存在不断的增加，短时期内供需矛盾仍然存在，对行业调控的政策悬而未定，使判断后市极为困难。但继续大幅下跌的可能性基本上可以排除。估计后市波动区间在15000-16500元之间。（李玲） 中 期 期 货: 0611 周五沪铜经低位整理之后顺势小幅收低 上海期铜周五经震荡之后小幅收低。受周四LME等国际金属市场期铜收盘顺势下跌的行情影响，今日沪铜略有低开，之后早盘出现小幅回升并主要围绕周四的跌停板水平波动。后市尾盘回落，收盘大多有一百多元的跌幅。 交易商称周四LME金属市场期铜基金打压收低,盘中一度下挫逾100 美元,但后来突然逆转跌势,收复部分失地。三个月期铜收报2565美元,较周三收盘水准2602美元下跌,但仍远高于稍早触及的近一个月低点2488.50美元。 COMEX期铜周四收盘走高，据析是因为美元受获利了结打压下跌，部分市场人士利用美元走软之机买入期铜。因为举行前总统里根的葬礼，COMEX 和其他许多美国金融市场将于周五休市。 沪铜交易商称继周四沪铜无量跌停之后，周四LME等国际金属市场先抑后扬。受之影响，今日沪铜早盘稍稍低开之后很快止跌并回升，但从早盘铜价的回升幅度上看，仍缺乏力度，市场仍没有完全摆脱弱势的特征，后市尾盘交投重心的再度下移就说明了这点。 PrudentialBache 金属分析师麦克米兰认为不排除期铜在今年稍晚回升至3000美元的可能性。Mitsui Bussan 分析师费因斯亦赞同麦克米兰的看法,认为由于多数金属市场基础金属基本面强劲,今年最后一季基本金属将进一步走强。认为从现在到夏季,以及第三季的大部分时间内,基本金属走势将较为沉闷,但第四季将走强。目前基本金属前景较不明朗,投资者期待美国通胀状况明确,以决定投资方向。 美联储主席格林斯潘周三关于通胀的言论提振美元上涨,促使基金出脱金属,买进美元。但目前一些分析师仍不相信基本金属的上涨行情已经结束。鉴于基本面强劲,认为仍足以支撑价格上扬。 标准银行认为周四基本金属又是一个剧烈波动日，整体流动性进一步降低，价格走低，因为有更多的基金卖盘基于技术走势而打压价格。通货膨胀忧虑被美国进口物价指数触动，这将激起货币政策当局迟早升息的预期。从总体看，铜市整体基本面向好是实际情况。这可能导致今年后期更高的价格，因为升水放大。技术上双底浮现但还需确认，因为还不排除再创新低的可能。 我们认为近日国际金属市场交投清淡,因此价格波动被夸大，而美国金融市场周五又将休市,为前总统里根举行葬礼。所以经过近期的大幅下跌之后，抛压一旦结束，长周末和美元等因素就可能推动期铜回升。从技术角度上看，铜价短线下跌幅度较大，技术上也存在回升修正要求。(蔡洛益) 宏观调控影响有限铜市酝酿第五升浪 06/08 18:01 国内外铜市自三月初开始的大幅度调整在5月18日终于得以企稳，并立刻反转为强劲上升。 笔者认为，铜价在暴跌之后,自身的的泡沫已经基本挤兑干净,铜市的牛市情节并未终结。 第一、对全球经济硬着陆的忧虑减退 过去数月人们一直担心当前全球经济的快速扩张能否持久,而现在对今年稍晚经济成长步伐可能将骤然大幅放缓的忧虑已有所减弱。 　　全球经济继续保持良性增长态势。美国第一季度经济增长环比年率第一修正后为4.4％，较初值4.2％有所提高。5月份消费者信心指数由4月份的93升至93.2。个人收入有较大幅度增加，4月份环比增长了0.6％，消费支出也随之增长，4月份环比增长了0.3％。 反映美国制造业的ISM数据已连续三个月维持在60以上的高位,而其他数据如ISM非制造业指数、工厂订单则相对平淡，略低于市场预期，预示着随着经济增长步入正轨。一直滞后于经济增攻的就业状况此时显示出良好的前景，ISM制造业有非制造业指数中的就业分项指数都有很好的表现，预示着在未来几个月就业状况将持续好转，这也在上周五公布的非农就业人口数据中得到了印证。 欧洲方面，IFO主席新纳称，调整结果显示德国经济未来数月将持续温和复苏。而制造业方面看起来更强劲一些，欧元区3月工业订单环比成长1.5％，同比增长率高达12.1％。 5月份欧元区消费者物价调和指数（HICP）同比跳升了2.5%，高于欧洲央行2%，在欧元区经济温和而稳定复苏的背景下，调高及调低基准利率水平的可能性都非常小。 引人注目的中国宏观经济调控措施放缓。在经过前段时间连续出台经济调控措施之后，中国政府采取的一系列措施已经取得了一定的效果，暂时将不再出台新的措施，还需要进一步观察经济数据。根据国家统计局数据，1至4月我国城镇固定资产投资累计完成11047亿元，比上年同期增长42.8％，增幅比1至3月回落5个百分点。4月当月我国城镇固定资产投资3989亿元，同比增长34.7％，增幅比3月份回落8.8个百分点。1至4月固定资产投资增速仍然较快，新开工项目仍然较多，但国家宏观调控效果已经明显：投资增速在逐渐下降，特别是房地产增幅下降明显，贷款增速下降明显，4月当月新开工项目得到了初步控制，投资品供应的紧张局面已经有所缓解。由于此次铜价下跌的主要原因就是中国给经济降温，不断出台的政策措施给铜价带来了沉重的打击，中国宏观调控暂时告一段落无疑消除了市场的疑虑，中国经济的软着陆，是要经济持续健康的发展，并不是抑制发展。中国第二季经济增长率料将达到11.4%,给铜价提高了强劲的支撑。 　　自5月中旬以来,金属价格、全球股市以及一连串企业调查都出现大幅反弹或显示出新的成长动力. 　　 雷曼兄弟分析师巴德表示,"目前对世界经济成长将突然停滞的看法已经过去.延续至年中的经济成长动能及弹性令人印象深刻。" 　　对基本经济活力具备韧劲的预期,在过去两周令人气出现转变。 　　 第二、铜主要消费国中国和美国的需求依然强劲 从最近公布的经济数据中，我们发现美国金属消费大幅上升，成为新亮点。在耐用品订单的详细数据中，美国4月份金属制品订单虽然环比下降了1.14％，但同比仍增长了22.18％。从这里我们可以看出，美国金属需求强劲增长，年初多数机构预计的美国今年铜消费增长3-5％显得太低，美国今年的铜消费可能增长10％以上，也就是说较预期至少高出10万吨。 作为世界铜消费龙头的中国铜消费继续增长。4月份中国铜材产量为39.84万吨，同比增长22.2％，1-4月份累计产量为134.35万吨，同比增长28.9％，虽然较2、3月份增速有所下降，但仍然保持相当高速的增长。不过从国内供应方面来看，进口的速度增长更快，根据国家海关的数据，4月份精铜净进口124535吨，前4个月份累计净进口为502400吨，较去年同期增长了47.86％。最近中国七大铜冶炼商发布联合声明称，计划削减铜精矿的进口量，这可能使国内精铜产量下降，但这不会影响全球供应的格局，对铜价影响甚小。 三大交易所的库存均持续下降，值得一提得是COMEX库存自3月份以来下降速度明显加快，这也从一个侧面反映了美国铜需求的增加。而SHFE的库存也下降至58544吨，为去年6月份以来的最低水平，现货市场也有重新变得紧张的迹象，现货升水维持在较高的水平，有消息称，自 5月份以来现货铜的进口已大幅减少，未来不久铜将面临短缺。 　　 自5月初以来,上海进口铜到货量呈下降趋势,因中国在4月紧缩信贷以给经济降温。贸易商还转售了定于5月和6月交货的长期合同铜,令市场供给减少. 贸易商称已将上海保税仓库的铜发往其它亚洲目的地,导致后备供给减少。 　　 在上海市场,即期交货铜对上海期铜6月合约的升水为每吨600-1,200元人民币,　　　　 中国国储局(SRB)三周前开始出售59,000吨库存铜,但市场短缺状况迄今未见缓解。 国际铜业研究组织(ICSG)最近称, 2004年第一季度(1-3月)全球精炼铜市场供应缺口达到379,000吨,2003年同期为143,000吨.其中3月份市场供应缺口为180,000吨。ICSG称,第一季度全球精炼铜消耗量年增8.7%至420.5万吨,其中中国,日本及美国地区增幅较大.同期精炼铜(包括铜废料)产量年增2.7%至382.6万吨. 　　 ICSG预测，今年全球精炼铜产量缺口将由去年的36.1万吨扩大至75万吨,因为尽管2004年铜产量显著上升,但用量增长的幅度更大。 　 ICSG同时预测,2005年的缺口料将缩窄至52.1万吨,因精炼铜用量增速预计将在明年放缓。 　　 第三、铜市基金再度增仓作多 从CFTC公布的持仓信息看，基金在最近以来的净多持仓从8000多手增加到了1.2万多手，立场似乎开始向多头转变，基金重新回到市场将为铜价上扬提供动力。 第四、技术面发出利好信号 研究LME铜价的周K线图， 我们可以看到,铜价自2001年底以来的牛市已经清晰地演绎出4大浪结构，目前进入第5大浪的运行中。 根据波浪理论揭示的一般原则以及第3大浪实际运行中所出现的延伸结构，第5大浪的幅度将可能达到第一大浪的等幅或第三大浪的0.382左右。依此推算，2850将是第一个目标位，下一个重要的目标位在2970到3000之间。在过去的半个月时间里铜价已经经历了一个小的5浪结构，价格最高达到了2867，主趋势的格局基本成型。 而后将在西方国家消费淡季中休整,进一步的涨势将在三季度展开,一旦突破2880,铜价将可能进一步上涨,完成第5上升浪。(胡凯西) 金 瑞 期 货: 铜价 大幅下跌 06-11 17:08 本周伦敦铜价受阻于2800点的关键阻力位，大幅度滑落，从高点下来进行了100％的回调。6月9日，铜价延续了对美国加息的担忧而大幅跳水下跌，当天的波动区间达到了217美元，创下了自今年下跌以来的最大当天波动记录。周五国内的情况看，周四的伦铜继续下探，波动比较剧烈，一度下挫以试前期低点2500的关键支撑位置，但仍报收在2500以上。对于目前铜价，从盘面看，短期的下跌可能已经接近尾声，后市在2500一线可能会稍微反弹。但对于现在情况，市场上做空的动能仍然没有完全释放，铜价可能会在2500左右震荡整理，以求底部起稳。从周五沪铜的走势来看，波动尤为剧烈。全天的成交量巨幅放大，持仓也进一步增多，配合上国内现货旺盛的情况，铜价短期出现底部的迹象更加明显。 而且对于基本面的情况看，应该说都相对较好，可能出现的消费买盘将使得前期低点仍然构成较强支撑，伦铜也可能走出双底的形态。但目前铜价应该以宽幅震荡为主，下方支撑在前期低点区2480/2520，反弹阻力在2650。 实 达 期 货: 实达铜铝周评 6-11 17:03 升息预期下铜价下寻支撑 本周铜价走势的最显著特点是波动剧烈，成交清淡。周初沪铜在强劲现货背景的带动下奋力上涨，但是周二格林斯潘的“鹰派”讲话动摇了之前市场对美联储加息的预期时间和幅度。美元快速反弹，拖累铜价下跌，周四探至前期低点2480美元/吨，之后有所回升。沪铜周初在现货和投机力量的带动下强劲上涨，后随伦铜下跌，然看空气氛并不浓烈，空头主力在下跌过程中大幅减仓。持仓先增后减，本周沪铜各合约总持仓减少518手。 近期油价在库存上升和供应将增加的影响下有所下跌，影响美元走势的焦点又回到加息预期上，格林斯潘在周二向伦敦国际金融会议发表演说时表示FED已经准备好对抗通货膨胀的准备，美国圣路易斯联储总裁亦称美国面临通胀加速的威胁。同时，周四公布的美国进口物价指数上涨了1.6%，超于预期一倍达到一年来最高迎合了这种预期。另外，中国在本周也公布了一些较为重要的经济数据，5月份工业生产增长17.5%，增速比上月回落1.6个百分点，货币供应量增长方面，信贷增长明显放缓，加息与否的声音更加响亮，对铜价形成一定阻碍。 沪铜近月表现强劲，沪铝6月对10月合约的升水在本周放大到1400元/吨，本周交易所库存上升6634吨。 期铜市场目前面临的压力主要来自于美元和中国政策的不确定性，价格下探前期低点并突破当前区间的可能性越来越大，但国内外铜市场的基本面仍然能够提供一定支持。可能出现的消费买盘将使得前期低点仍然构成支撑，短期内继续宽幅震荡，下方支撑在前期低点区2480/2520，反弹阻力2650。 弱势铝低位徘徊 铝价主要受其它金属尤其是铜价的拖累，在本周前半段时间盘整之后有所下滑。伦铝3月从1684美元/吨高点滑落，最低达到1615美元/吨，持仓维持在40万手左右水平。沪铝主力0410合约最低达到15350元/吨，成交较为清淡，持仓大幅减少10602手。 近期影响期铝市场的系统因素主要是美元走势。基本面方面比较稳定，国际市场的基本面表现相当不错，美国中西部铝现货升水维持在7-7.25美分/磅，作为亚洲升水定价基准的日本，其第三季度铝升水报价也在86-89美元/吨。LME库存持续下降到重要的100万吨关口，日本港口库存也在下降。CRU统计显示，5月份全球原铝供应缺口达到11.2万吨，前5个月的缺口为30.9万吨。国内现货市场库存仍然充足，本周交易所库存继续增加了3877吨。 对于铝价来说，在没有新的基本面变化和政策（包括宏观调控和出口退税可能取消、进料价格受限制等）出台的情况下，预期短期内仍然是震荡为主，变动因素主要是油价和美元走势，价格运行区间在1600-1700美元/吨，沪铝的下方空间已经相当有限（国际氧化铝市场仍然处于短缺，在大幅减产出现之前，氧化铝价格大幅回落的可能性较小），支撑在前期低点15200元/吨，上方阻力16200/300元/吨。(庞颖)