9月5日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：策略早参0905

沪铜

非农数据好坏参半，铜价震荡。上周五伦铜收涨0.03%；沪铜主力10合约日盘收跌1.88%，夜盘收涨0.60%。美国8月非农就业新增31.5万，略高于预期，为年内最小增幅，失业率意外上升，时薪环比涨幅下降。市场预计非农报告不足以改变美联储对加息趋势的看法，美联储将在本月晚些时候的会议上将利率提高50或者75个基点，美股及美铜先扬后抑。8月26日鲍威尔在杰克逊霍尔一番“鹰气逼人”的表态以来，美国名义和实际利率快速走高，这给所有资产都带来压力。上周全球显性库存低位继续下降，国内社库略增，本周预计消费好转，社库重新转跌。操作上暂先观望。

沪锌

9月2日沪锌主力2210合约收于23715元/吨，跌幅3.66%，夜盘跌0.67%，报23600元/吨，LME锌跌3.39%，报3137.0美元/吨。七国集团财长确认计划对俄罗斯天然气实施价格上限后，俄罗斯宣布“北溪1号”无限期完全停止输气，能源价格仍有可能出现较大波动。后续锌价驱动更多来自消费端能够出现好转迹象，在海外需求前景暗淡的背景下，国内金九银十能够如期到来至关重要，短期下方关注成本支撑。

沪铅

9月2日沪铅主力2210合约收于14885元/吨，涨幅0.24%，夜盘跌0.10%，报14840元/吨，LME铅跌1.02%，报1886.5美元/吨。总体上，供需双增，原再价差处于低位，再生端成本支撑依然存在，预计下方空间有限，本周沪铅或能够企稳回升。（东吴期货）

华安期货：早盘策略0905

[早盘策略]铝

【市场分析】：上周AL2210合约收于18110元/吨，环比上周每吨下跌710元/吨，周五夜盘2210合约收涨至18241元/吨，上海地区现货周均价为18470元/吨，环比下跌264元/吨。本周市场新增影响因素：1、非农数据整体偏好，短期衰退交易逻辑仍是主线2、消息传闻云南水电有限电预期，但未监测到实际减产。宏观面：鲍威尔表态，美国8月份新增非农就业31.5万，为2021年4月以来最小增幅，但仍高于上市场预期的30万。但失业率意外升至六个月高点3.7%，为1月份以来首次上升。基本面：随着四川地区逐渐复产，电解铝产能高供给延续。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。成本端：本周煤炭、铝土矿价格回升，成本小幅抬升，市场完全生产成本来到17000元/吨附近。库存方面：本周社会库存回升0.3万吨，仍为观察到累库现象，低于市场同期。目前看，“衰退交易”仍是影响工业品价格主线，或将致使铝价承压，但库存仍未见累库现象，趋势性下跌概率较小。关注18000附近元价格支撑，市场趋弱运行。【投资策略】：期货交易策略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，控制风险。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金延续弱势下行，美元指数冲高至109上方。基本面，初请数据好于预期，且上期还向下修正，表明美国劳动力市场依旧强劲，触发UST曲线直线走高；ISM指数好于预期，与上期持平，而且结构性相当好，包括就业，订单都较上期改善，还叠加支付价格分项走低。美国6月S&P/CS20座大城市房价指数同比升18.65%，连续第三个月涨幅放缓，表明美国房屋价格下降速度超预期。美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，但依然需关注9月公布的非农和通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，以逢高沽空为主【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：宏观面，美国PMI分项新订单和就业指数远超市场预期，美国经济的韧性将继续给货币政策紧缩提供空间。8月国内制造业PMI低于荣枯线但好于同期，基建成为稳需求的重要抓手，经济稳中向好的基本面不变。供需面，随着高温天气降级，国内炼厂将恢复高开工，下周将有部分进口铜集中到港，或补充国内供应。下游逢低补货，持货商挺价意愿较强，叠加疫情干扰存在，市场整体消费不佳。国内库存开始回升，但累库趋势尚未形成，低库存对价格仍有支撑。上海市场基差高位震荡，9月2日平水铜现货升水报370元/吨，在供应回升的预期下，升水或较难长期维持强势。期权波动率连续攀升，9月1日标的合约为主力合约的隐含波动率报25.95%，行权价集中于55000及58000。整体来看，目前市场对宏观预期较为悲观，短期铜价或仍将维持偏弱运行。【投资策略】：策略上建议维持空头思路。（华安期货）

弘业期货：金属早评0905

有色：

美国8月非农就业人数增加31.5万人，预期30，前值52.8，创2021年4月以来最小增幅；美国8月失业率为3.7%，前值为3.5%，时隔5个月首次上升。欧元区7月PPI同比增长37.9%，预期35.8%。周五美国非农就业小幅超预期，欧洲PPI数据超预期，全球央行加息预期上升，美元上涨再创新高，有色金属走势偏弱。

周五伦铜小幅高开，冲高回落收小阴，今日小幅低开于7534美元。沪铜夜盘小幅高开，冲高回落收小阳，收于59900。沪铜成交上升持仓下降，市场情绪偏向谨慎。供需情况中性，美联储加息预期上升，铜价短线承压。近期关注6万点附近支撑情况，预计中期铜价可能在6万点上下区间震荡。沪铜上方压力62000，下方支撑58000。今日国际铜较沪铜升水下降至296点，美联储加息预期上升，外盘走势偏弱。

周五原油小涨，伦铝低位震荡收小阴，今日小幅低开于2301美元。沪铝夜盘冲高回落大涨收中阳，收于18245。沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏强。淡季国内消费不佳，但全球能源危机延续，铝价下方有成本支撑，中期可能延续18000附近震荡行情。上方压力19500，下方支撑17500。

隔夜伦锌回落收中阴线，沪锌晚间小幅低开后偏强震荡收小阳线。周五晚间美国失业率走高，美联储加息压力暂缓解。欧洲天然气价格自高位已有较大幅度的回落，但仍处于历史高位，锌冶炼成支撑下，海外供应仍偏紧，伦锌库存低位徘徊。9月国内外加工费回升，矿端紧张稍有缓解，不过国内加工费回升有限，仍维持低位。国内7月精炼锌产量不及预期，同比环比均减少，8月份检修企业复产，且矿端供应小幅缓解下，8月产量将增加。上周下游需求整体小幅回落，镀锌开工率受限电影响小幅回落，而压铸锌合金和氧化锌开工率继续维持低位。短期国内锌供应逐渐增加，而淡季需求仍未有提高，短期锌或继续弱势。9月是消费旺季，锌需求或有提振，锌价或有望阶段性反弹。后期关注下游需求的变化。

隔夜伦铅继续回落收小阴线。沪铅晚间小幅高开后震荡收十字星。国内外铅矿加工费回升，铅矿供应端逐渐宽裕。河南、湖南等地限电影响结束，原生铅开工率大幅走高。再生铅由于部分地区限电影响结束冶炼厂恢复生产，再生铅开工率也大幅上升。整体供应压力较大。下游蓄电池消费旺季，各地限电影响结束，电池更换需求好转，蓄企开工率高位维持回升态势。短期供需两增下，预计沪铅维持弱势震荡格局。

贵金属：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.78%报1722.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.38%报17.91美元/盎司。本周，COMEX黄金期货跌1.55%，COMEX白银期货跌4.46%。非农就业数据好于预期，美联储激进加息担忧略缓。美国劳工部数据显示，美国8月份新增非农就业31.5万，为2021年4月以来最小增幅，但仍高于上市场预期的30万，7月份修正后为增加52.6万。但失业率意外升至六个月高点3.7%，为1月份以来首次上升。（弘业期货）