9月2日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：早盘策略0902

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜在宏观预期压力下大幅下跌超千元，上海市场现货升水走强，盘面月差维持在Back 450~500元/吨高位。原计划9月初的进口船期存在延误可能，近期进口比价仍维持小幅亏损，进口铜货源预期收紧，叠加刚刚进入9月，贸易商资金压力缓解，出货意愿减少，挺价捂货。9月1日上海市场1#电解铜现货成交价格61705元/吨，较上一交易日下跌1060元/吨。整体来看，前期因限电限产拖累的下游需求有望部分恢复，但预期有限，供应端恢复较需求更明显，预计铜价及现货升水以承压回落为主。【投资策略】：策略上建议维持空头思路。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝市场呈现下跌趋势，底部有反弹。本周市场新增影响因素：1、联储表态偏鹰，衰退交易预期重现，2、四川大工业用电逐渐复产，限产扰动预期将消退。宏观面：鲍威尔表态，基准隔夜利率2.25%-2.50%的长期中性预期水平“不是让美联储停止或暂停行动的位置”，偏鹰明显。基本面：随着四川地区逐渐复产，电解铝产能高供给延续。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。库存方面：本周社会库存下降0.8万吨，仍为观察到累库现象，或将成为支撑铝价重要利多因素。目前看，“衰退交易”预期升温限产扰动预期不在，或将致使铝价承压，但库存仍未见累库现象，趋势性下跌概率较小。关注18000-18500元价格支撑。【投资策略】：期货交易策略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，但当前位置价格继续下探风险较小。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。（华安期货）

弘业期货：金属早评0902

有色：

美国8月Markit制造业PMI终值为51.5，预期51.3。美国8月份ISM制造业指数持平于52.8，预估为51.9。美国上周首次申领失业金人数为23.2万人，好于预期。欧元区8月制造业PMI终值录得49.6，为2020年6月以来新低，初值为49.7。美国制造业数据和就业情况均好于预期，美联储加息预期大幅上升。隔夜美元大涨创新高，美债利率大涨，有色金属全线大跌。

隔夜伦铜低开低走大跌收长阴，今日小幅高开于7582美元。沪铜夜盘低开低走大跌收中阴，收于59690。沪铜成交持仓均上升，市场情绪好转。供需情况中性，美联储加息预期上升，铜价短线承压。今日关注6万点附近支撑情况，预计中期铜价可能在6万点上下区间震荡。沪铜上方压力62000，下方支撑58000。今日国际铜较沪铜升水下降至401点，外盘小幅强于内盘。

隔夜原油大跌，伦铝低开低走大跌收中阴创新低，今日小幅高开于2319美元。沪铝夜盘大幅低开小幅高开，震荡收十字星，收于17915。沪铝成交持仓均上升，市场情绪好转。淡季国内消费不佳，但下方有成本支撑，中期可能延续18000附近震荡行情。上方压力19500，下方支撑17500。

隔夜伦锌回落收大阴线，沪锌晚间跳空低开后继续回落收阴线。隔夜美国数据较好为后期加息提供更大空间。欧洲天然气价格自高位回落已有较大幅度，但仍处于历史高位，锌冶炼成支撑下，海外供应仍偏紧，伦锌库存低位徘徊。近期国内加工费回升有限，矿端紧张格局仍未缓解。国内7月精炼锌产量不及预期，同比环比均减少，8月份检修企业复产下，8月产量预计增加。国内限电地区已经恢复正常，9月产量预计继续增加态势。上周下游需求整体小幅回落，镀锌开工率受限电影响小幅回落，而压铸锌合金和氧化锌开工率继续维持低位。短期宏观鹰派，国内锌供应逐渐增加，而淡季需求仍未有提高，短期锌或继续弱势。9月是消费旺季，锌需求或有提振，锌价有望阶段性反弹。后期关注下游需求的变化。

隔夜伦铅继续回落收中阴线。沪铅晚间震荡偏强收小阳线。国内外铅矿加工费回升，铅矿供应端逐渐宽裕。原生铅检修企业由于河南、湖南等地限电影响，开工率大幅下滑。再生铅由于部分地区冶炼厂恢复生产，再生铅开工率大幅上升。整体供应压力仍较大。下游消费旺季，电动自行车和汽车的配套订单较好，限电影响对蓄企影响较小，蓄企开工率高位小幅下滑。本周限电影响逐渐减弱，供应压力较大，沪铅弱势延续，不过铅价大跌后，再生铅成本支撑凸显，铅下方支撑较强，预计沪铅维持弱势震荡格局。

贵金属：

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.01%报1708.8美元/盎司，COMEX白银期货跌1.27%报17.655美元/盎司。美国上周初请失业金人数为23.2万人，连续第三周下降，降至两个月来最低水平，表明尽管经济增长放缓，但就业需求依然健康。另外，美国8月挑战者企业裁员人数2.05万人，前值2.58万人。美国8月ISM制造业PMI持平于52.8，高于市场预期，但仍处于两年多地位。原材料成本指标连续第五个月下降，表明通胀压力正在减弱。就业指数升至54.2的5个月高点。（弘业期货）

华泰期货：宏观压力较大锌价偏弱震荡

锌策略观点

昨日锌价维持弱势。宏观方面，美联储持续释放偏鹰信号，需关注加息落地情况，有色板块近期宏观承压依旧较大。海外近日电价有所下滑，若持续下跌，前期停产的炼厂不排除复产的可能。国内方面，近期四川等地工业用电逐步恢复，当地部分冶炼厂陆续复产，预计供应将有所回升。需求方面，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，近期市场受加息预期影响较为悲观，且能源对供应端的影响有所缓解，短期建议以高抛低吸的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏弱震荡。近日山东地区某氧化铝厂发生生产事故，导致90万吨氧化铝生产线无法正常运行，影响时长约30天，预计影响氧化铝实际产量在7-7.5万吨左右，目前厂家正在积极处理，预计于9月中下旬陆续复产。国内四川工业用电逐步恢复，当地电解铝企业陆续有开始复产计划，但近日云南由于8月份主力电站来水偏枯接近5成，省内部分电解铝企业或于下周开始压20-30%的负荷，需关注后续减停产情况。需求方面，国内铝下游消费延续弱势，且区域性疫情及高温限电干扰下游开工。库存方面，国内铝锭社会库存相对维稳，LME库存仍处于历史低位。整体来看，能源危机下海外部分电解铝产能仍存在减产预期，但考虑到目前消费仍较为疲软且加息幅度存在不确定性，建议短期观望为主。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）