6月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国海良时期货：铝早评0620

可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19910元/吨(-250元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为69元/吨，前值进口亏损为-850元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值0

4.库存:上期所铝库存267337吨(-2246吨)，Lme铝库存407875吨(-3700吨)，保税区库存为总计78.5万吨(-4吨)。

5.总结:美CPI再创历史新高，6月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，5月只是弱修复。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：20500以上。（国海良时期货）

东吴期货：策略早参0620

沪铜：

需求前景恶化，铜价延续跌势。上周五伦铜收跌1.94%；沪铜主力07合约日盘收跌1.13%，夜盘收跌1.55%。上周美联储宣布加息75个基点，为1994年以来最大加息幅度，随后多个国家跟进，全球进入加息潮，或抑制经济成长。美国衰退风险上升，楼市继续降温，5月新屋开工数降至一年多最低，代表未来建设的营建许可为去年9月来最低。上周国内精铜杆企业开工率回升7.88个百分点，铜价大幅回落之际下游补库意愿增强，精铜杆企业成品库存下降。下半年基建端口带来的铜消费预计将呈增长趋势，但仍难挽回地产及其相关行业带来铜消费下降。操作建议：空单继续持有。

沪铝：

6月17日沪铝主力07合约日盘收跌1%，夜盘收跌1.04%；LME收跌0.73%。市场对消费复苏有较强预期，但需求实际增速缓慢，同时欧美多国连续宣布加息打压铝价，预计短期内铝价将维持震荡下跌走势，可逢高做空。中长期来看，国内供应端压力仍存，随着季节性淡季到来，或出现累库现象，铝价难成反弹走势。继续关注下游消费复苏情况。继续国际油价变动及俄乌局势变动。

沪锌：

6月17日沪锌主力2207合约收于25780元/吨，跌幅1.11%，夜盘跌1.52%，报25290元/吨，LME锌跌2.12%，报3524.0美元/吨。总体上，欧洲能源危机再起波澜，欧洲天然气再度飙升，对锌价仍有支撑，原料不足限制锌锭产能释放，但消费端仍未出现明显改善，欧美快速加息抑制海外需求，宏观压力较大，锌价或维持偏弱震荡，短线关注25000支撑位，警惕宏观情绪变化。

沪铅：

6月17日沪铅主力2207合约收于15085元/吨，涨幅1.38%，夜盘跌0.83%，报14865元/吨，LME铅跌3.53%，报2050.0美元/吨。整体铅市场保持供需两弱格局，原再价差与再生利润对铅价保持支撑，供应端继续收紧，但由于需求不佳，宏观压力较大，上方空间有限，短线关注14800支撑位。（东吴期货）

华安期货：早盘策略0620

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：自从美国CPI数据超预期的再次创新高后，市场一直围绕着高通胀，美联储在此背景下被迫加息的叙事逻辑在交易，导致大宗商品市场和权益市场普跌。加息75Bp后，黄金和美股反弹，美元指数回落。当下加息还未结束，美债利率仍有上升空间。还有一点需要关注的就是4月份中美利差开始倒挂的时候，人民币对美元通过贬值来对冲倒挂带来的压力，也给对以人民币计价的沪金一定的支撑。因此基于美债利率有上升空间，利差有进一步走阔的可能，人民币对美元升值概率较低的情况下，认为沪金要相对COMEX黄金可能更为强势一些。货币政策方面，高企的通胀不可避免的会令美联储加速紧缩，继续打压需求端来抑制通胀，通胀治理将是欧美各国政策的绝对重心。整体来看，美国衰退初显端倪，后续需要继续跟踪衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场维持窄幅震荡，强预期和弱现实是当前现状，叠加美联储激进加息，造成整体工业品承压。AL2207合约收于19784元/吨，环比上周每吨下跌800元/吨，上海地区现货周均价为20026元/吨，环比下跌720元/吨。目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前主要矛盾，叠加加息预期，市场或将进一步承压。沪铝基本面：供给端因仍处于高位，是否因为利润缩减出现停产检修仍需观察，电解铝社会库存逐步走低，符合季节性规律。氧化铝港口库存开始出现反弹，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在2000元/左右波动。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向，若市场进一步加息，铝价也将进一步承压。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。

[早盘策略]铜

【市场分析】：近期公布的数据显示美国经济有所下滑，在激进加息预期下，市场担忧美国经济可能出现衰退。当前国内铜冶炼厂检修基本结束，电解铜供应将出现一定增量。截至16日，国内电解铜现货库存10.47万吨，市场库存出现回升，随着国内产出的回升以及下游需求的趋弱，铜库存压力或逐步增加。盘面连续下跌，持货商挺价意愿较强，截至17日，上海地区现货升水报280元/吨。预计后市交投氛围偏淡，现货贴水出货或成主流。本周铜期权隐含波动率走强，截至17日，标的期货合约为CU2207的期权隐含波动率为21.75%。整体来看，目前市场对经济前景及后市终端需求较为悲观，铜价仍有一定下跌空间。【投资策略】：策略上可以采用期货空头或卖出看涨期权策略。（华安期货）