3月4日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：早盘策略0304

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，COMEX黄金、白银，美元等收涨，俄乌局势压制欧美权益市场表现，能源，农产品等大宗商品进一步上涨继续推高欧美通胀，通胀大概率会进一步走高，欧元区1月PPI环比升5.2%，同比升幅高达30.6%。鲍威尔明确3月加息25个bp,并将在首次加息后开始缩减资产负债表，战争不改紧缩趋势。目前黄金价格下有通胀支撑，上方有加息压制，但目前加息力度仍不及通胀上行速度，黄金暂时或延续震荡偏强格局；但加息已经开启，缩表也在路上，不利于贵金属上方价格。建议投资者多单获利了结，等待观望为主。【投资策略】：多单逢高获利了结，等待观望

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜主力涨幅2.13%。美联储主席鲍威尔陈述证词偏鸽，宏观氛围偏暖。Las Bambas铜矿的一条重要运输道路遭到封锁影响，国内目前处于废铜税改过渡期，市场情绪偏谨慎，预计短期内供应偏紧格局仍将持续。近期铜价突破了前期震荡区间的压力线，但国内出现累库趋势，预计进一步上涨空间或有限。【投资策略】：1.单边：谨慎看多2.期权：可卖出看跌期权

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝大涨，主力合约收于23655元/吨。当前看，国内原铝基本面相对偏弱，西南地区复产，下游需求因铝价位于高位相对谨慎。成本端：铝土矿受制于印尼出口问题，整体价格较为坚挺，煤炭方面随着原油价格大涨也跟随上涨，成本端进一步上移。海外方面：俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温，伦铝和沪铝走势分化概率加大。综上看，沪铝受制于国内基本面偏弱，向上动能略显不足，但海外风险持续仍对内盘影响较大，沪铝谨慎看上涨。【投资策略】：交易策略：谨慎看涨风险点：乌俄战争出现极端情况，市场仍有上涨可能

华泰期货：外强内弱格局延续，锌铝偏强震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水16.25美元/吨，前一交易日升水20.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25880~26110元/吨，双燕成交于25900~26150元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水60-80元/吨，双燕对2204合约报升水-40元/吨；1#锌主流成交于25810~26040/吨。昨日部分持货商开始收货，对均价贴水收窄，然下游企业几无接货，跟盘报价进一步下滑。进入第二时段，持货商普通锌锭对2204合约报至升水-60~-80元/吨附近。整体看，锌价高位震荡，贸易商之间成交相对活跃，然下游成交几无，总体相对尚可。

库存方面，3月3日，LME库存为142725吨，较前一日减少450吨。根据SMM讯，2月28日，国内七地锌锭库存为28.35万吨，较上周五增加0.71万吨。

观点:昨日沪锌日间震荡走强，夜盘维持高位。近期总部位于瑞士的“北溪2号”天然气管道公司正在考虑申请破产，加之俄乌冲突仍在延续，能源问题引发市场担忧，海外减产或进一步扩大，牵动锌价继续上行。国内方面，随着冬奥会的闭幕，大能耗大污染企业环保限产将有所缓解，但因为“双控”政策的落实，预计产能恢复有限且无法有更多产能投产。消费端，国内下游企业已经逐步复产，但受高锌价影响采购基本以维持刚需为主。行业开工率也在小幅回升但仍未达到高点，还需进一步等待库存的阶段去库。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力。价格方面，海内外冶炼高成本对锌价有一定支撑加之海外锌厂存在进一步减停产的可能，单边上建议以偏多思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水16.5美元/吨，前一交易日升水23美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2204合约早盘开于23325元/吨，最低价23305元/吨，最高价23900元/吨，终收报于23775元/吨，较夜盘收盘价收涨485元/吨，涨幅2.08%。持仓量较上一交易日增加14536手至24.54万手，昨日成交量53.72万手。在海外能源及外盘飙涨的加持下，沪铝站稳23500元/吨高位，单日涨幅达750元/吨，第一交易时间段，华南现货市场成交甚少，持货商对网贴水40左右报盘，下游观望，接货甚少，SMM佛山对03合约升贴水下调50元/吨至贴水130元/吨附近，现货均价录得23520元/吨，较上日涨680元/吨，后市实际成交对网贴水40-贴水30元/吨，贴水走扩的情况下，贸易商保值盘接货积极，下游加工企业采购积极性一般。

库存方面，根据SMM，3月3日，国内铝锭库存112万吨，较周一累库0.3万吨。3月2日，LME铝库存较上一交易日减少8650吨至80.1万吨。

观点：昨日铝价震荡上扬。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温，伦铝带动沪铝上扬。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，社库数据显示库存有所累积，幅度放缓。LME库存持续下滑，降幅主要由巴生仓库贡献。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

（伦敦金属）LME铝镍铜全线上涨，俄罗斯供应困境加深

伦敦3月3日消息：周四，伦敦金属交易所（LME）的铜期货收盘上涨，接近历史最高点，期铝和期镍飙升至多年新高，因为俄罗斯和乌克兰的军事冲突持续一周后，西方扩大对俄罗斯的制裁，可能进一步严重扰乱这个主要金属生产国的出口。

截至格林尼治时间1700，LME基准的三个月期铜收盘上涨1.7%，报每吨10,323美元，距离2021年5月份创下的历史高点10747.5美元只有一步之遥。

LME三个月期铝盘中触及创纪录的3,755美元，收盘上涨5%，报3,744美元。

LME三个月期镍上涨5.4%，报27,300美元/吨，盘中触及27,976美元，这也是2011年4月以来的最高价位。

目前铝和其他金属的库存处于多年来低点，西方对俄罗斯银行和寡头实施的严厉制裁扰乱了俄罗斯对全球的商品供应。澳新银行在一份报告中说，铝和镍引领基本金属板块走高，因为市场在为俄罗斯供应中断做准备。为俄罗斯铝业巨头Rusal处理货运的马士基已暂停在俄罗斯的业务。

俄罗斯是工业金属以及贵金属的主要生产国，也是天然气主要生产国。俄罗斯的铝产量约占全球的6%，镍产量占全球的7%，铜产量约占全球的3.5%。

过去12个月里LME注册仓库中的铝库存减少了一半以上，现在为809,750吨，而去年3月的库存规模接近200万吨。LME注册仓库的镍库存为77,784吨，创下2019年以来最低，而且其中52%为注销仓单（用于交割）。

分析师称，冲突和制裁无异于给本来就很紧张的工业金属火上浇油。所有的能源价格都突破了天际，这将为给欧洲的生产带来更多风险，为金属价格的反弹提供催化剂。

俄罗斯是欧洲的主要天然气供应国，而天然气是主要的发电原材料，铝和锌等冶炼行业属于能源密集型行业。天然气价格飙升意味着欧洲可能会有更多铝冶炼厂减产或停产，加剧铝金属的供应紧张。

物流困难也扰乱了俄罗斯的金属出口。消息人士称美国正在准备对更多俄罗斯寡头进行制裁，以便对俄罗斯总统施加更大压力。这些制裁措施促使世界上最大的三家集装箱运输公司本周暂停进出俄罗斯的货物运输。

其他金属的收盘情况包括，LME期锌上涨2.5%，报每吨3958美元，盘中一度超过4,000美元，这也是近15年来首次突破这一关口。

LME铅上涨0.7%，报2,417美元/吨；锡上涨1.6%，报46,370美元/吨，早盘创下46,475美元的历史新高。（博易）