11月17日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：铝价探低回升暂时观望

内外走势：今日LME铝震荡上涨，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2594美元/吨，较上一交易日涨0.84%。沪铝主力2201合约探低回升，最高18760元/吨，最低18280元/吨，收盘18645元，较上一交易日收盘价跌1.82%，持仓235870手，日增17777手。基差-175元/吨；沪铝2112-2201月价差-20元/吨。

市场焦点：（1）美国10月零售销售增长1.7%，预估为增长1.4%。（2）圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应加快削减货币刺激措施，以应对美国通胀飙升的局面。

现货分析：SMM现货A00铝报18450-18490元/吨，均价18470元/吨，较上一交易日跌470元。长江有色报道，持货商多挺价出货，接货商积极入市采购货源，今日大户收货积极性一般，整体成交量一般。

仓单库存：沪铝仓单200944吨，日增1005吨；LME铝库存959975吨，日减8475吨。

主力持仓：沪铝主力2201合约前20名多头持146077手，11666手，空头持仓150406手，11334手，净空持仓4329手，-335手，多空增，净空减。

行情研判：美国10月零售销售数据创七个月最快环比增速，且美联储官员发表鹰派讲话，美元再次走强，叠加国内房地产数据下滑，对沪铝形成压制。基本面，原铝月度产量环比上升，但预计采暖季结束前供给端仍趋紧；当前原料价格仍处高位，成本存一定支撑。不过最新数据显示电解铝再度累库，且煤炭走势疲软，工业品氛围再度悲观，铝价上方承压明显。近轮铝价大跌主因商品情绪反转和资金反手沽空共同推动，短线走势偏弱，政策及市场情绪修复时机仍需等待观察。技术上，日线级别保持偏弱走势，关注均线支撑。操作上，暂时观望为主。（瑞达期货）

申银万国期货：策略日报1117

铜：夜盘铜价延续回落，受美元走强影响。目前铜市一方面担忧未来需求疲软，另一方面低库存和现货紧张。LME库存继续下降至10万吨下方，上期所库存轻微增加至3.8万吨。随着动力煤价格回落，限电对需求影响可能逐步减小。铜价短期可能企稳，总体振幅可能加大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价小幅上涨。随着动力煤价格的回落，电力供应紧张趋于阶段性恢复。目前需求乏善可陈，总体供需双弱。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价短期企稳，总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘再次大跌。基本面方面，国内社会库存周末增加，截至11月15日在102.3万吨，较上周末增加1.6万吨。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。据上海有色网调研近期下游主要省份开工持续提升，短期消费预计增长。近期铝价连续下行，但成本支撑中期依然存在，氧化铝价格被动回落，高耗能企业用电价格短期难以下降，铝价下方空间预计不大，操作上仍然建议目前价格买入为主。

镍：镍价夜盘下跌。基本面方面，镍板产量稳定，镍铁供应偏紧。近期电力供应整体好转，下游存在改善预期，镍铁、镍板的需求可能随着不锈钢及下游的恢复得到加强。中长期来看，明年下游整体消费可能受高通胀和美联储的taper影响下滑，国内地产放松和新能源对消费影响仍以支撑为主，难以推动价格持续上行。操作中建议逢高卖出为主，但仍需警惕印尼镍铁出口政策变化带来的风险。

不锈钢：不锈钢价格下跌。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周小幅增加，后市供需预计随供应增加逐步转弱。利润方面目前304不锈钢利润延续回落，短期可能继续下降。中长期看不锈钢供应预计继续增加，未来价格或难以持续上行。

美国上月零售额增长1.7%大幅高于预期，数据公布后美元上行至95.9，金银从高位跌落。而上周公布的美国10月CPI上涨至6.2%，为1990年12月以来最高水平。密歇根大学11月消费者信心数据降至66.8，为10年低点。滞涨逻辑推动黄金突破走高，带动白银走强。当前贵金属整体逻辑以交易美联储货币政策收紧节奏以及通胀为主。近期持续走高的美国通胀使得市场预计明年加息两次以上的概率超90%，尽管加息预期对金银构成一定压力，但货币政策收紧预期已打满的情况下贵金属抗通胀属性占据主导。Taper利空落地后金银的反弹在技术面的支持下或保持强势，但短期或有回调压力。（申银万国期货）

华泰期货：基本面供需趋弱，铝价震荡下行

锌：

现货方面，LME锌现货升水18.00美元/吨，前一交易日升水9.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22790~22930元/吨，双燕成交于22820~22950元/吨；0#锌普通对2111合约报升水30~40元/吨，双燕对2111合约报升水50~70元/吨；1#锌主流成交于22680~22830元/吨。早间持货商普通锌锭对2112合约报至升水30~40元/吨，对均价报至升水0~5元/吨，市场以均价成交为主。昨日市场持货商仍以出货为主，市场接货商寥寥无几，贸易环节交投清淡，而下游企业在昨日进行过一定接货补库后，昨日锌价再度下跌，并未能刺激下游加大接货力度，成交较昨日转弱。进入第二时段，锌价反弹，普通锌锭对2112合约报至升水30~35元/吨，锌价上行后，下游拿货进一步转弱。整体看，昨日成交一般。

库存方面，11月16日，LME库存为18.25万吨，较此前一日下降0.03万吨。根据SMM讯，11月15日，国内锌锭库存为13.52万吨，较此前一周上涨0.74万吨。

观点：昨日沪锌偏弱震荡。近日美国总统拜登正式签署基础设施建设法案，规模达到1.2万亿美元。昨日中美领导人就中美关系和相关问题进行视频会晤。近期国家发改委公告有关部门正在研究制定多个领域和钢铁、有色金属、电力、石油天然气等重点行业“双碳”实施方案。海外方面，欧洲供气问题有所缓和，俄罗斯将逐步恢复对欧洲的天然气供应，各国电价有所回落，此前海外冶炼企业的减产计划或不及预期。但整体供应端压力仍存，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，由于临近冬奥会，国家对于锌矿端的限制将维持趋紧，虽然限电有所宽松，但是限产依旧延续。目前锌冶炼企业的加工费没有明显反弹，副产品硫酸价格也有所回落。矿端的扰动以及加工利润的下滑对锌价形成支撑。另外随着天气逐渐转凉以及近期严峻的防疫形势，也会对锌冶炼端开工以及南下的锌锭造成影响。消费端，随着冬季来临以及疫情问题，镀锌企业开工将受到限制且房地产低迷对镀锌企业开工有所压制。现货锌价各地区以下行为主，升贴水各地区涨跌不一。库存方面，国内锌锭库存小幅累库。价格方面，考虑到终端消费或难有起色，单边上建议谨慎偏空。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水0.00美元/吨，前一交易日贴水1.96美元/吨。沪铝主力2112合约开于19670元/吨，开盘跳水，日内探底19190元/吨，随后在19200-19300元/吨附近震荡，终收于19200元/吨，较昨结跌255元/吨，跌幅1.31%。持仓量减16032万手至15.2万手，成交量21万手。

早盘窄幅运行19100元/吨附近，经历夜盘的下跌后，早盘沪铝开始调整中寻求方向，周一社库累积，叠加消费担忧，引发部分抛压，华东现货方面，持货商变现需求强烈，早盘对期铝当月贴水扩大至贴水140元/吨附近，江浙沪三地仓库累库对现货施压，实际成交集中18920-18940元/吨。

巩义对华东贴水20元/吨附近，实际下游采购并未大幅增加。

库存方面，截止11月16日，LME库存为96.00万吨，较前一交易日下降0.85万吨。截至11月15日，铝锭社会库存较上周上涨1.6万吨至102.30万吨。

观点：昨日沪铝震荡下行，主因地产数据惨淡叠加成本重心下移拖累铝价。2021年1-10月份，固定资产投资累计增速6.1%，前值7.3%；房地产开发投资累计增速7.2%，前值8.8%。2021年1-10月份，新开工面积累计减少7.7%，10月同比减少33.1%，环比减少19.6%；竣工面积累计减少16.3%；10月同比减少20.6%，环比减少21.6%。从数据来看，房地产板块土地成交较为低迷，对有色相关品种造成拖累。近期青海省发布今冬明春有序用电方案，河南印发行动方案，坚决遏制“两高”项目盲目发展。基本面上，目前暂无大规模新增减产出现，但预计北方地区受环保因素及能耗双控任务的要求，采暖季结束前供给端仍趋紧。消费端持货商普遍挺价出货，接货方少量备货，整体交投一般。目前国内铝下游消费有所好转，下游加工企业开工持续小幅回升，但受汽车芯片短缺及房地产不景气等因素制约下，消费复苏程度较为有限。库存方面，国内铝锭社库再次开始累库。价格方面，需要关注采暖季下限产变动情况，但考虑到终端消费难有起色拖累铝价，短期内单边上建议谨慎看空。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）