1月12日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝震荡微跌市场挺价升温

内外走势：周二LME铝止跌震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2010美元/吨，日跌0.02%。沪铝主力2103合约震荡微跌，日内最高15015元/吨，最低14740元/吨，收盘14905元/吨，较上一交易日收盘价跌0.23%；成交量110808手，日增16414手；持仓124126手，日增2864手。基差145元/吨；沪铝2102-2103月价差50元/吨。

市场焦点：（1）亚特兰大联储主席和达拉斯联储主席等多位美联储官员预测，美国经济能在下半年强劲复苏，2021年缩减购债规模成为可能。

现货分析：1月12日SMM现货A00铝报15030-15070元/吨，均价15050元/吨，日跌350元/吨。长江有色报道，持货商挺价惜售，交投情况不佳，大户收货积极性一般，成交活跃度较弱。

仓单库存：周二沪铝仓单合计74353吨，日增9773吨；1月11日，LME铝库存为1305825吨，日减3275吨，连降12日。

主力持仓：沪铝主力2103合约前20名多头持仓72478手，日增1704手，空头持仓93359手，日增694手，净空持仓20881手，日减1010手，多空均增，净空减少。

行情研判：1月12日沪铝2103震荡微跌。多位美联储官员预测美国经济将在下半年强劲复苏，2021年所建购债规模成为可能，对美元形成支撑；不过经济增长的乐观预期，缓解了市场对全球疫情的担忧。目前铝企生产利润高企，将刺激电解铝产能加快投放；冬季北方大气污染防治导致部分铝材企业停限产，以及年底下游需求转淡，国内铝市场库存进入累库周期，铝价表现弱势。不过伦铝库存持续去化，进口套利窗口关闭，将抑制海外货源流入，且铝价走低市场挺价意愿升温，利于铝价企稳。技术上，沪铝主力2103合约主流多头增仓略大，关注10日均线压力，预计短线企稳震荡。操作上，建议可在14750-15150元/吨区间轻仓操作，止损各100元/吨。（瑞达期货）

国信期货：伦铜期货“卧倒“，有色高位回落

周一晚间，海外商品期货涨跌分化市场，伦铜期货收盘报7845.5美元/吨，下跌239美元/吨，伦铝期货收报2010.5美元/吨，下跌5.5美元/吨，国内铜铝期货夜盘跟跌，国际铜期货Bc2103报51560元/吨，下跌2.53%，沪铜期货Cu2103报57970元/吨，下跌2.51%，沪铝期货Al2102报14960元/吨，下跌1.32%。2021年第二周，金融市场大类资产表现急剧分化，市场在经历了美国政治权利顺利交接及拜登政府赢得国会两会多数后“蓝色浪潮”政策措施预期后，前期推动大宗资产大牛市的核心逻辑出现动摇，因市场重新聚焦美联储货币政策口风突变，近期多位美联储官员表示如果疫苗改善经济前景，今年就可能会减少购债，并此后可遵循2013至2014年时的程序，传递出本次疫情危机后美联储首次强调购债规模缩减，市场已将此理解为美联储与市场沟通发出货币政策边际收紧时点渐进的信号，对资产价格牛市逻辑造成巨大考验。目前铜铝为代表的“顺周期”品种短期高位回落，进口窗口打开压制了铝沪伦比价及内盘绝对价格，建议产业与机构进行生产利润保值为主，单边投机者警惕宏观利好预期突变风险，短线多看少动波段操作为主，注意控制仓位防范风险。（国信期货）

华泰期货：美指延续反弹，锌铝高位回落

锌：

现货方面，LME锌现货贴水24.50美元/吨，前一交易日贴水24.40美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21220~21260元/吨，0#锌普通对2月合约报升水160~170元/吨报价，双燕对2月合约报升水170~180元/吨；下游逢低补库，贸易商放缓出货节奏，现货升水低位回升，现货市场贸易商开始放缓出货的节奏，接货增加，导致现货升水低位回升，考虑到目前上海地区的库存基数还较低，锌锭现货尚好，由于河北地区因为疫情问题诸多企业物流受限，弱消费持续转弱，可能天津货源或陆续到达华东。

库存方面，1月11日，LME锌库存减少0.02万吨至20.11万吨。根据SMM，1月11日，国内锌锭库存13.65万吨，较上周增加0.40万吨。

观点：上周非农数据表现不佳，并催生美债收益率上涨，美指反弹利空有色价格，锌同样惨遭抛售。当前及未来一段时间内的锌矿供需结构仍将继续失衡，但目前看来矿加工费的下行暂未影响到锌冶炼厂的生产，冶炼厂检修普遍推后至2月份，预计加工费仍有下行空间。需求方面，下游维持逢低采买积极，周度产能利用率基本与上周持平。现货方面上海地区节后现货升水继续走高，市场社会库存仍维持历史相对低位，整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水2.50美元/吨，前一交易日贴水8.25美元/吨。根据SMM，华东地区现货市场实际成交较均价下移，上海地区实际成交15310-15350元/吨附近，无锡地区成交集中15310-15350元/吨，杭州地区成交集中15350元/吨附近，随着盘面走低，现货成交逐渐下移，华东现货升水集中40元/吨附近。临近交割，且月间差仍然有230-240元/吨，在库存上升背景下，现货升水力度减弱。

库存方面，1月11日，LME铝锭库存减少0.33万吨至130.58万吨。根据我的有色，1月11日，国内铝锭社会库存较上周增加2.1万吨至66.5万吨。

观点：上周非农数据表现不佳，并催生美债收益率上涨，美指反弹利空有色价格，铝同样惨遭抛售。当前铝现货流通相对充足，大户维持收货，河南下游仍受限产影响，铝锭开始流向华东，广东，本周两地铝库存增幅较大对铝价有一定压制。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润高企，此外废铝进口量增加，供应端施压力度大于前期，加之下游季节性需求转淡，铝锭库存终现拐点，不过换月后铝锭维持升水，库存仍处在相对低位，在良好消费预期下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）