上海中期：金属早盘研发视点0711

品种

策略

分析要点

贵金属

多头思路操作

上周五贵金属收涨。美国方面，劳工部发布的报告显示，美国6月非农就业人数增加28.7万，好于预期的18万，5月份的非农就业人数为3.8万；失业率从4.7%增至4.9%；平均时薪环比仅增2美分。资金面上，SPDR增仓2.97吨至981.26吨，SLV持仓量维持于10620.38吨；截至7月5日当周，COMEX期金非商业净多头增加14043手至315963手，再创历史新高，COMEX期银非商业净多头增加2093手至85754手，亦创历史新高。总体来看，美联储加息预期延后、英国脱欧令避险情绪升温、COMEX期金期银非商业净多头均创历史新高等因素或令贵金属震荡偏强，建议以多头思路操作。

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜4689.5美元，收盘下跌2.65%，沪铜期价36560元，收盘下跌0.25%，伦铜现货贴水14美元/吨，较前一日收窄4.5美元，伦铜库存223225吨，增加2500吨，沪铜现货升水40元/吨，较前一日走强15元，沪铜注册仓单67083吨，增加799吨。上周铜价周初冲高之后连续回落，基本面上看，上周沪铜库存期货有止跌企稳的迹象，而LME的库存则大幅反弹，究其原因，一是淡季背景下，消费较差，而铜价的大幅反弹令下游采购商畏高观望，二是这周人民币大幅贬值，在贬值预期下，流入保税区库存较多，保税区溢价降低。而宏观面上看，上周市场在退欧风险消退后，重新进入美元加息的宏观背景中，价格在经历了上周的迅猛拉涨之后，上周多头也纷纷平仓了结，操作上，市场风险点较多，暂时观望。

铝(AL)

暂且观望

上周五LME铝维持相对高位震荡，期价表现相对坚挺。国内方面，受到外盘的提振，沪期铝小幅跳空高开，近期国内外铝价表现坚挺主要是与较低的社会库存有关系，给了投资者做多的机会。但从下游企业加工费下调角度分析，消费有转淡的迹象，使得价格难以大幅上行，所有近期铝价呈现宽幅震荡格局。目前市场上有企业收货挺价的消息，使得07合约强势上行，料在15号交割后价格将有所回落，所以后期铝价仍旧偏空，关注交割后的价格变化，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜LME锌价2143美元，收盘上涨1.52%，沪锌期价16615，收盘上涨1.68%，伦锌现货贴水5.75美元/吨，较前一日保持不变，伦锌库存440225吨，减少575吨，沪锌现货贴水55元/吨，较前一日收窄5元，沪锌注册仓单116371吨，增加1332吨。上周锌价略有回调，但基本面情况较好，虽然周边品种都大幅回调，但锌的抗跌性较强，依然处在【16000,16500】的区间中。南花垣县矿山5月底受安全检查的影响，全部停产。6月下旬，当地矿山采矿工作陆续恢复，6月25号左右，当地选厂陆续开工。但部分矿山、选厂因证照不全未能开工。南方的雨水天气对于后期矿的供应可能产生影响，对于价格存在一定的支撑作用。整体矿的供应在未来仍然会是相对短缺，操作上，锌仍然可以作为长期的多头配置。

镍(NI)

暂且观望

上周五LME镍维持宽幅震荡，10000美元/吨整数关口尚未突破。国内方面，沪期镍呈现回调迹象，暗示前期多头行情暂时终止。前期多头的行情主要是受到菲律宾禁矿的影响，无论是外盘还是内盘，投资者纷纷将镍作为多头配置。但从行情走势上可以看到，消息所刺激的行情难以持续，价格会回归自身基本面，此时我们可以发现镍库存处于高位，使得价格受到承压。介于菲律宾禁矿随时会有新进展，做空仍存在很多不确定性，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

多单谨慎持有

上周进口矿港口报价表现维稳，现货成交一般，到货量有所增加。干散货海运市场指数小幅上涨，但涨势速度变缓。目前钢厂对进口矿的采购依然高于国产矿，国产矿部分主产区市场价格表现维稳，但后期难改弱势表现。上周铁矿石主力1609合约维持高位震荡，反弹动力暂缓，上方承压5日均线附近压力，关注反弹持续性，多单谨慎持有。