招商期货：铜铝锌早评0708

招商评论

铜

近期LME库存回升并没有压制沪伦比值走低，国内现货进口亏损还维持600元左右，三月进口亏损在800元左右，说明国内未来预期较弱。LAS BAMBS铜矿达产，接下来三，四季度均产10万吨，未来铜市场依旧压力较大。操作上，空单持有。观点仅供参考

铝

本周铝库存继续下降3万左右至29.2万吨，低库存持续。未来两周到货依然有限，同时受到华中洪水等影响运输，导致华南现货偏紧。而复产来看受到资金限制，目前复产仍难改变铝供需基本面。因此库存拐点仍难到来，支撑近月铝价维持高位。操作建议近月多头配置不变。

锌

锌现货库存部分地区因为淡季因素出现小量增加，现货贴水扩大。显示消费季节性转弱，难以与期锌上涨形成共振，短期超基本面上行存在回调可能。但整体基本面改善不变，矿库存继续下滑，同时国内外显隐性总库存因为产量负增长回落。操作建议回调到16000-16200元/吨间买入，外盘2000以下买入，套利反套持不变。