宏源期货：气氛偏冷，有色继续走弱

要点
1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。
2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。
3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，供给未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。
4、现货价格：铜: 沪期铜下跌破37000元/吨后反弹，现铜升贴水抬涨。开盘好铜报升水50-升水60元/吨，平水铜升水40元/吨，但因下游逢铜价大跌而采买，令持货商对低升水货源惜售。9点半后，现铜升水开始抬涨，好铜报升水80-升水90元/吨，平水铜报升水50元/吨以上，涨幅不及好铜。11点后，现货成交开始降温，但升水仍较坚挺。今日好铜市场青睐度较高，供需拉锯特征明显。
铝：7月7日讯：沪期铝当月合约午前探底回升，收于12965元/吨。今日华南市场现货成交价格集中在13220-13240元/吨，较华东市场升水200-220元/吨，升水再度扩大，由于近日期铝表现强势，加之库存持续下滑，贸易商接货意愿积极，市场成交火爆，但下游企业仍然保持按需采购态度，今日华南市场整体成交较好。
锌： 7月7日讯：今日广东市场0#锌锭主流成交于16320-16330元/吨，对8月贴110至贴100元/吨，对沪贴水变化不大，贴90至贴70元/吨。沪期锌1608合约开盘后短暂摸高16550元/吨后，重心缓步走低，第二时段重心稳定在15450元/吨附近，较昨日上抬150元/吨附近。炼厂正常出货，贸易商出货为主，下游成交一般。0#麒麟、蒙自等品牌主流成交于16320-16330元/吨。
5、要闻：
l  美国劳工部周四发布的报告显示，美国上周初请失业金人数下降1.6万，至25.4万，创4月中旬以来新低，好于市场预期。这是美国初请失业金数据连续第70周低于30万关口，是自1973年以来持续时间最久的周期，显示美国劳动力市场持续稳健。
l  标普周四下调了英国多家大型银行的评级展望，主要是考虑到英国公投脱欧的影响，但未下调这些银行的评级。此前标普已将英国的主权评级从最高级“AAA”降至“AA”。标普表示：“英国6月公投的‘脱欧’结果增加了经济负面发展的风险。我们认为英国经济现在已进入了一个调整期，随着信贷增长减速和房价下跌，失衡局面将会加剧。”
l  　美国原油期货周四收盘大跌4.8%，报每桶45.14美元，创5月10日以来新低。美国能源信息署（EIA）较早时发布的报告显示，美国上周原油库存下降220万桶，连续第七周下降，但降幅小于市场预期，只有美国石油协会（API）周三报告的670万桶降幅的不到三分之一。数据公布后，国际油价扭转了较早时的涨势。
l  铅精矿2000金属吨左右。
l  目前本就处于金属消费淡季，暴雨导致的部分下游铜消费企业的停产或将加剧需求淡季效应。
l  受降水影响，包括青铜峡、甘铝等西北铝厂发往华东和华南的铝锭铁路货运有延期，预计延期时间在4-5天。预计短期内到货延时将加剧华东和华南地区现货紧张局面。
l  7月5、6日LME铜库存突然大增10525、23625吨至222550吨，为6月16日来的新高点。据公布数据来看，库存主要增加到新加坡地区。
小结
美指、离岸人民币窄幅震荡，美股微跌、欧股微涨，原油库存不及预期大跌，贵金属微跌，A股微跌，国债小幅上涨，货币市场利率稳中有降，商品几乎全线不同程度下挫。
喧嚣过后，终改变不了逐渐疲软的需求，仲夏已远去，季夏接棒，供需平衡表的天平将会进一步失衡，多头的时间空间已经不多了，主策略还是逢高空。今日情绪偏弱，宜空为主。
铜：空头势浓，多头暂避其锋芒，逢高空策略保持不变。
铝：南方暴雨造成可能的货运延迟，可能会导致这周库存再一次下降，但这始终都是暂时的，只是延迟，不是消失，终改变不了基本面的压力，近月不建议做空，可以在远月建立空单。
锌：夜盘多空厮杀比较激烈，基本符合昨天的判断，今日建议按震荡偏弱行情操作。
铅：铅在有色金属中跌得最为顺畅，建议继续短空。
镍：面临8万坎，技术上压力比较大，建议继续偏空操作。