鲁证期货：多空谨慎，铜铝仍旧方向不明

　　周四晚伦铜大幅上涨2.74%，最高7320，最低7140，收于7320美元；伦铝上涨1.57%，最高2042.5，最低2002.5，收于2032.5美元。LME铜的库存减少1175，至401250吨，铝的库存减少3900，至4448800吨，美元略撤回83点位以下，道指下跌0.74%，纳指下跌1.07%。

　　昨日沪铜(57510,220.00,0.38%)1012合约全天高位窄幅震荡，最高57500，最低57050，收于57330，上涨1.27%；沪铝(15245,0.00,0.00%)1012合约，最高15505，最低15395，收于15435，上涨0.29%。上海现货市场报价铜57550，铝15110。

　　二、行情分析

　　继周二公布的7月份美国成屋销售元弱于预期之后，周三晚公布的7月份美国的新屋销量环比大幅降至27.6万幢，经季调并年化的环比降幅达12.7%，创下历史最低纪录。新屋销售的重跌与联邦政府的购房抵税政策于4月底到期有关，消费者的购房需求明显萎缩。此外，美国7月扣除运输的耐用品订单月率下降3.8%，预期上升0.5%，创2009年1月以来的最大跌幅；美国7月扣除国防的耐用品订单月率上升0.3%，预期上升1.6%；美国7月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下降8.0%，预期上升 0.4%，同样是2009年1月以来的最大跌幅。近期的美国数据可谓是“频频落空”，而周四周五晚同样由有关就业率的数据出台，如果继续“落空”，想必铜价很难有所上涨。不过房地产市场的低迷以及就业问题一直困扰着美国，虽然对市场为利空消息，但不并意外，仍在投资者的预料之中，不应过分看空。

　　中国人民银行25日公布的数据显示，7月份我国金融机构外汇占款增加1710亿元，较6月份多增540亿元。7月份我国贸易顺差为287亿美元，外商直接投资（FDI）为69.2亿美元，二者之和明显大于7月份新增外汇占款。数据显示7月份资金有流出迹象，主要是因为，一来人民之升值步伐缓慢、股市楼市处于低迷状态；二来中国外汇管理当局从今年开始加大了对跨境资金流动的监督管理，资金流动的难度和成本大大提高。

　　日本7月铜线铜缆装运量较去年同期增加2.9%，达到59,700吨，连续第七月的同比上升，尽管装运量仍较两年前水平低出大约18%。

　　由于当地政府高电耗的企业进行了一定的用电限制，江浙地区的铜材铝材加工企业将被迫削减产量。不过鉴于目前国内铜铝制品供应过剩的局面，此举对市场供需的即期影响有限。但是倘若该限电政策持续时间过长，可能会造成短期内电解铜库存增加的情况，并最终拉低精炼铜电解铝需求。工业限电措施可能延续至9月底。8月份错峰用电措施对部分铝加工企业生产造成了一定的影响，但预计随着气温逐渐降低，限电程度或将被减轻，供电紧张对精铜电解铝消费能力的削弱也将维持在小范围内。

　　中国最大铝企业中铝公司日前表示，中国2010年将消耗1,650万吨铝,较2009年增加20%,而全球铝消费量或也将增长20%至4,100万吨。此言论对市场可能会起到一定的提振作用，但由于原铝本身的产能过剩严重，相信提振作用不会明显。

　　三、操作建议

　　虽然前晚公布美国数据不佳，但昨日沪铜完全不予理会，高开并且保持全天高位震荡。不过从盘中的表现来看，多头仍然保持谨慎态度，不敢贸然进攻。在数据上偏空的前提下，沪铜近期仍不明朗，但空头在基本面支持的前提下仍旧采取守势，表明市场对未来预期的乐观情绪。操作上，空头可有所减持，仍旧以观望为主。

　　沪铝近几日波动较小，成交量偏低，上下动能都不足。操作上，仍旧坚持之前建议，区间操作，15000-16000。

　　（鲁证期货 张 玺）