国泰君安：沪铝多单可持有 空仓逢低轻仓介入

【隔夜外盘】

尽管纽约商品期货交易所(COMEX)期铜在感恩节假期后的一天收低,且市场正消化迪拜可能将出现债务违约,该消息打击全球的金融市场,且提振美元的避险需求。隔夜LME铝开盘2019美元，尾盘收报2015美元，比上一交易日上涨5美元，涨幅为0.25%，最高价2020美元。LME库存减少2350吨，达到4,600375吨。

【昨日内盘】

昨日沪铝低位运行,收盘全线走低。收盘各主要合约价格下跌105—425元，成交11.71万手，持仓减2.17万手至25.15万手。主力合约AL1003以15650元，低开170元，日高价15760元，日低价15510元，收于15595元，跌225元，持仓减3668手至3.84万手，成交2.35万手。

【技术分析】

技术上从美元指数看，近日一举跌破75关口的支撑，继续向下大幅下滑的可能极大，这将提振美元计价的有色金属价格。从沪铝走势看，下方受到15400区域的较强支撑，多头偏强，但近日多头资金小幅减仓，实力有所减弱。

【基本面】

国内现货市场成交价格主要集中在15140—15160元/吨。现铝本周以来站稳15100元上方，如上海铝现货成交价格15150-15170元，贴水230至贴水200元；无锡现货铝成交区间15140-15170元。

中铝方面在月底之前预计价格不会再有多大的变化。只要现铝15100元以上价格有保证，并逐渐得到下游消费认可，那么持货商看多的信心将会得到提振。电解铝冶炼产能利用率进一步提升。截至10月份，全球电解铝产能利用率78％，中国接近85％。国内产能约1800万吨，加之年底可能新增的100万至200万吨产能，预计年底国内总产能将触及2000万吨/年。海外市场铝需求仍比较疲软，美国、欧洲和亚洲地区的需求同比仍然下滑，但需求降幅缩窄。

随着今年经济形势的走稳，原铝的价格也有了较大的涨幅，这促使国外冶炼商纷纷恢复和扩大产能以获得更大利润。同时国内的原铝冶炼产能也是纷纷复工，殊不知，仅仅中国国内原铝过剩的产能已经超过200万吨，加上国外产能的增加，国内外的库存将会继续攀升。但美元的持续性走弱，和经济复苏的预期对铝价形成利好；低息美元形成的全球性资产价格泡沫仍将延续。

【操作建议】

操作上预计短期将整固15400一线的支撑，已有多单继续持有；空仓投资者逢低轻仓介入多单。