11月14日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：早盘策略1114

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周沪铝价格持续上涨，周五夜盘收于18965元/吨，周度涨幅3.13%。连续上涨主要原因来自于海外加息预期的放缓和国内疫情防控更加精准化带来经济活力抬升的预期。当前影响沪铝价格主要因素为：1、美CPI数据“下行”，市场有加息放缓的预期，但此时点不应盲目乐观，后续需验证通胀下行是由经济衰退导致还是商品与服务价格下跌导致，前置或将带来衰退交易的预期。2、国内防疫政策的更精准化，给工业品需求及价格带来较好正面情绪影响。3、国内电解铝供应方面保持平稳，云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平，预期11月减产概率较小。四川地区随着铝价价格上升，复产也将缓慢加速。河南地区在当前铝价情况下，继续减产概率偏小。4、本周电解铝中端加工数据继续回升，来到67.2%，保持平稳。5、社会库存数据为56.6万吨，处于历史低位。成本端依然维持在17800元/吨附近。6、LME决定不禁止俄罗斯金属，市场将修正这一消息预期，预期开盘会有小幅的承压，后续影响较小。综上，在微观利多宏观利空放缓的背景下，市场震荡区间或将抬升，预期价格波动区间在18500-19500元/吨。周一开盘或因LME决定不禁止俄罗斯金属消息，铝价可能会出现短期承压。当前对于19000元/吨价格，保持谨慎观点，突破也不会一蹴而就。风险提醒：加息是基于经济衰退导致的结果【投资策略】：考虑轻仓持有多单

[早盘策略]铜

【市场分析】：宏观利好集中释放。海外核心通胀不及预期，美元、美债均有回落，国内相关政策提振市场情绪。Codelco提高长单溢价，表明上游对铜长期供应悲观，LME公布不对俄罗斯金属制裁，短期扰动担忧缓和。截止11日，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.25万吨至10.47万吨，累库主要是进口铜到货增加且消费减弱。本周将进入交割，预计后半周会有部分仓单库存流出，整体呈现小幅累库趋势，升水仍有下调空间。整体来看，宏观提振铜价，预计后续铜价仍将震荡偏强。【投资策略】：策略以多头思路为主。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：美国公布的10月份名义CPI数据和核心CPI数据均不及预期，导致美债收益率大幅度下挫，贵金属板块大涨；之后Timiraos发文，含蓄表达12月加息幅度放缓，加息50Bps的观点，这令压抑已久的多头看到了通胀回落的希望，通胀数据为市场提供美联储放缓加息的证据，但这种观点需要下月公布的11月份的通胀环比数据来验证。但长期要注意美联储在上周第四次加息75个基点后表态要将通胀率降至2%的目标，当前距离美联储2%的政策目标仍有很大距离，预计美联储仍将延续紧缩政策。从鲍威尔的发布会，也先肯定了12月放缓的信息，但未来的终端利率水平将高于此前预期，目前没有过度加息，不要过早放松政策，现在考虑暂停加息还为时过早。整体来看，12月加息放缓缓解金融市场近期压力，美元指数顶部区域或已经出现，人民币汇率在7.2附近，黄金未来一周继续保持震荡偏强观点。【投资策略】：观望（华安期货）

财信期货：铝早评1114

01/基本面分析

宏观面，欧洲能源价格飙升对铝生产造成了严重影响，并将产量转移到了中国。然而，由于中国的铝土矿储量日益枯竭，这种重新定位增加了铝土矿的出口量，使西非国家几内亚受益，几内亚是世界上最大的铝土矿出口国，约占全球交易量的一半，2022年迄今为止，该国铝土矿出口量增长了14.9%。2022年前三季度，中国制造业PMI均值为49.5%，较2021年前三季度环比下降1.3个百分点，充分表明今年1至9个月间，中国受极端地缘政治冲突及美元加息对全球经济影响等多个不确定性因素影响下，经济下行压力极大。同时，9月，我国主要原材料购进价格PMI为51.3%，月环比上涨7个百分点，出厂价格PMI为47.1%，月环比上涨2.6个百分点。

02/现货报价分析

现货市场方面，持货商今早跟盘报升贴水，对11合约报贴水40元/吨上下。铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价-10~-15元/吨上下听闻成交。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18760元/吨上下。铝价偏强震荡，市场出货积极，整体成交一般。

03/综合分析

周五沪铝震荡走高收阳线，盘中交投活跃，多头入场为主。受外围美国通胀数据缓和美指大幅走低刺激，有色纷纷走高。从盘面看，价格破前高继续上行，rsi2值在60，短期持续技术转强，建议投资者谨慎参与震荡交易为主，下方支撑位18750。（财信期货）

五矿期货：金属早评1114

铜：上周铜价延续上涨，伦铜收涨5.63%至8591美元/吨，沪铜主力收至67680元/吨，美元指数走弱和国内需求的乐观预期是支撑价格继续上涨的主要因素。产业层面，三大交易所库存增加0.6万吨，其中上期所库存增加1.7至7.6万吨，LME库存减少1.1至7.8万吨，COMEX库存微降至3.3万吨。上海保税区库存减少0.3万吨，上周国内铜现货进口亏损扩大，洋山铜溢价维持相对高位。现货方面，上周LME市场现货走弱，Cash/3M升水下调至9.4美元/吨；国内方面，上周期货盘面月间价差明显收窄，沪铜现货基差走弱，周五现货报贴水85元/吨。废铜方面，上周五国内精废价差扩至2540元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，当前市场情绪依然偏乐观，全球铜库存也未摆脱历史低位，但随着供应增加、废铜替代增多和LME禁止俄罗斯铜流通的担忧缓解，铜供需或边际宽松，铜价上行动力减弱，价格或逐渐筑顶回落。本周沪铜主力运行区间参考：65500-68800元/吨。

铝：SMM数据显示，2022年10月（31天）中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%。LME库存在经历了连续的累库后本周转为去库，对铝价上涨形成了一定支撑。国务院宣布优化对于国内疫情管控措施，对市场情绪产生显著提升作用。LME宣布不再对俄罗斯金属进行制裁。后续预计铝价将维持震荡偏强走势，国内参考运行区间：17500-19500。海外参考运行区间：2200美元-2600美元。

锡：据SMM调研，10月份国内精炼锡产量为16746吨，环比增加10.9%，同比增幅15.95%，1-10月累计产量同比减少3.0%，10月国内精炼锡产量超预期增加。进入11月，国内主流冶炼厂均处于正常生产状态，再生原料偏紧的情况，给个别企业维持现有生产规模带来一定挑战。国内锡精矿加工费下调压低了炼厂利润，但主流炼厂面对现有加工费水平依旧保持着生产积极性。美国10月CPI同比上涨7.7%低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月以来的最低水平。美国CPI公布后，工业品全面上涨，周五国家卫健委宣布对现有新冠疫情政策进行优化，市场情绪高涨。后续预计锡价将维持震荡偏强走势。主力合约参考运行区间：170000-190000。

镍：截至周五，LME镍库存周减1104吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，印尼出口关税消息持续扰动，LME镍三月合约价格周涨15%，沪镍主力合约周涨7%。国内基本面方面，周五现货价格报206600～209800元/吨，俄镍现货对12合约升水2100元/吨，金川镍现货升水3550元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为亏损，但国内供应过剩趋势不变。库存方面，上期所库存增1575吨，我的有色网保税区库存增500吨。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁和精炼镍基本面走弱压力均增加。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，低库存现实和供需基本面走弱预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内和海外宏观政策预期变化和旺季需求过后基本面转弱对原料价格压力，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～210000元/吨。（五矿期货）