4月13日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评0413

有色：

普京：俄遭遇物流等领域困难，经济中长期风险增加。美国3月CPI年率达到8.50%，创下1981年12月以来的最高，大幅高于前值7.90%，也高于预期值8.40%。但美国核心通胀环比近期首次开始下降，机构下调美国远期通胀预期。欧元区4月ZEW经济景气指数录得-43，为2020年3月疫情以来新低。美国CPI数据再次爆棚，隔夜美元上涨创近期新高，有色金属全线上涨。

隔夜伦铜高开高走大涨收中阳，今日小幅高开于10317美元。沪铜夜盘低开高走转涨收中阳，收于73810.沪铜成交持仓均上升，市场情绪明显好转。疫情影响国内现货端需求不佳，宏观基本面偏向中性。沪铜短线震荡，中期等待国内疫情好转后，走势偏向乐观。沪铜上方压力76500，下方支撑72000。国际铜较沪铜升水大幅上升至1203点，外盘走势大幅强于内盘。

隔夜伦铝高开高走收小阳，今日小幅低开于3272美元。沪铝夜盘低开高走转涨收小阳，收于21090.沪铝成交下降持仓上升，市场情绪小幅好转。俄乌局势对市场形成较大影响，市场情绪不佳，沪铝短线走势较弱，延续调整，中期基本面尚可，不过度悲观。上方压力23000，下方支撑20000。

隔夜伦锌小幅高开后继续反弹收中阳线。沪锌晚间继续反弹收中阳线。欧洲电力价格创纪录已经导致欧洲地区大规模减产，伦锌库存大幅迅速减少，注销仓单比例维持高位，供应短缺忧虑下，锌价维持强势。国内3月产量同比增幅不及预期，国内供应继续偏紧。国内疫情导致物流交通运输困难，锌下游终端需求成交一般，国内库存累积。短期供应短缺下，锌价继续偏强。

隔夜伦铅小幅高开后反弹收中阳线。沪铅晚间高开后回落收下引线的阴线。疫情影响下，电解铅恢复不及预期，但仍维持高位。增值税导致废电瓶原料问题逐渐得到解决，但部分地区疫情加剧，再生铅生产超预期下滑。下游蓄电池也进入淡季阶段，且疫情影响下，蓄电池开工率大幅回落。中期国内供需面过剩有望加剧，沪铅弱势下跌格局延续。短期伦铅大涨带动下，沪铅短期或有所震荡。

·贵金属：

COMEX黄金期货收涨1.13%报1970.3美元/盎司，连涨四日，创一个月以来新高；COMEX白银期货收涨2.27%报25.555美元/盎司。美债收益率下降提振金价。美国通胀继续飙升，美联储4月加息50个基点预期增强。美国劳工部数据显示，美国3月CPI同比上升8.5%，继续刷新逾40年新高，升幅也高于市场预期；3月CPI环比上升1.2%，持平于预期，并创2005年10月以来新高。不包含食品和能源的核心CPI同比上升6.5%，不及预期的6.6%；环比上升0.3%，续创2021年9月以来新低。美国3月实际收入环比下跌1.1%，跌幅超预期，为连续第12个月下降。（弘业期货）

华泰期货：海外供应再度收紧，锌价强势运行

锌：

现货方面，LME锌现货升水43美元/吨，前一交易日升水55.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于27350~27740元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报贴40~0元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于27280~27670元/吨。昨日锌价大幅上涨，市场报价分歧加剧，受此影响，贸易商观望居多，成交走弱，对2205合约报至贴水40~0元/吨，贸易商对均价下浮贴水报至5~10元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价至贴水30~20元/吨左右，市场成交清淡，交投气氛差。整体看，市场分歧较大，低价甩货者称市场成交极差，而高价者称市场成交较好，然由于分歧加大，持货商多观望为主，交投走弱。

库存方面，4月12日，LME库存为120825吨，较前一日减少2850吨。根据SMM讯，4月11日，国内锌锭库存为28.04万吨，较上周五增加0.24万吨。

观点:昨日沪锌偏强震荡。Noranda Income Fund决定将其锌的2022年产量和销售目标从先前披露的27~28万吨修订为25.5~26.6万吨，主因劳动力市场短缺叠加疫情导致的员工缺勤上升，与此同时冷空气影响工厂的设备维护并造成了创纪录的电力缩减。海外方面，俄乌局势僵持，目前矛盾主要在于欧美国家对于俄罗斯的制裁存在加码的可能性。目前欧洲主要国家天然气价格依旧偏高，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复。国内各地爆发疫情以及西北部分冶炼企业的常规检修或导致近期锌锭产量下滑。此外由于疫情限制导致西北地区部分矿企运输不畅。消费端，由于近期各地爆发疫情，导致华北镀锌企业开工和货物运输受到阻碍，虽然地产释放积极信号有助于提振镀锌企业需求，但预期强，现实弱格局未变。华东上海由于疫情，成交较之前有所减弱。华南锌合金企业由于疫情以及运费上涨等因素影响，开工率出现下滑。近期锌锭整体仍有阶段性累库的情况。价格方面，国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但海外冶炼高成本对锌价有所支撑，短期单边上建议以逢低做多思路对待，需警惕海外情况波动所导致的回调风险。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水29.75美元/吨，前一交易日贴水23美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于20705元/吨，最高21160元/吨，终收于21070元/吨，较前日结跌260元/吨，跌幅1.22%，持仓量减5320手至18.4万手。昨日早盘沪铝盘面呈现反弹态势，重心重回21000元/吨附近，华南现货市场交投转好，临近交割，大户入场收货挺市，持货商报价坚挺，贴水收窄，SMM佛山铝价对04合约贴水10元/吨，现货均价录得20880元/吨，较昨日跌380元/吨，整体来看，华南地区下游目前受疫情影响较华东弱，现货到货及运输未表现出大的落差，铝价连续深跌之后，下游备货积极性有所好转，昨日实际成交对SMM佛山铝价-10到10元/吨，绝对成交价格集中在20870-20890元/吨。

库存方面，根据SMM，4月11日，国内铝锭库存106.1万吨，较上周四去库0.5万吨。4月11日，LME铝库存较上一交易日增加925吨至61万吨。

观点：昨日铝价日盘低位震荡，夜盘略有回升。海外方面，美联储俄乌局势反复，预计能源短缺问题短期难以解决。国内供应方面，受高利润以及充裕的水电资源的驱动下，国内电解铝运行产能持续抬升，云南、山西、广西、青海等地均有产能增量释放，对铝价造成一定压力。需求方面，上海等多地感染病例数量仍在攀升，当前疫情仍处于高位运行且范围有所扩大，对铝产业链造成较大干扰。其中无锡等地区提货物流受限；山东及河南等铝加工生产企业因运输受阻产量下滑；加之近日广东清远某加工企业发生事故，受安全生产要求区域内需求下降，导致铝锭社会库存阶段性回升。价格方面，短期内铝市外强内弱格局延续，建议以观望的思路对待，需关注疫情的发展拐点以及铝价回调后现货的采购积极性的情况。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

五矿期货：金属早评0413

五矿期货视点：

铜：美国3月通胀数据录得新高，美债收益率回落，权益市场和大宗商品普遍上涨，昨日伦铜收涨1.43%至10302美元/吨，沪铜主力收至73810元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1250至104350吨，注销仓单占比略升至44.4%，Cash/3M贴水16.3美元/吨。国内方面，临近交割期货近月Back结构仍大，上海地区现货升水下调至145元/吨。进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩至100元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1800元/吨，废铜替代优势略提高。价格层面，短期地缘冲突缓和迹象不明显，叠加国内疫情防控较严，铜供应和需求预计均偏弱吴坤金运行，铜价或震荡偏弱走势。今日沪铜主力运行区间参考：72800-74200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收21070元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.22%。SMM现货A00铝报20830-20870元/吨，均价20850元/吨。沪铝注册仓单增加172吨，现为188197吨；铝库存610775吨，增加925吨。2022年4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存106.6万吨，较上周四周度累库2.5万吨，无锡地区贡献主要增量，该地区受疫情影响，汽运受阻，仓库无法正常提货出库。受疫情影响下游消费走弱的同时国内复产进度良好，短期内预计铝价将维持偏弱走势。参考运行区间：20500-21500。

锌：LME锌库存下降0.3万吨，至12.1万吨；国内库存续增至28万吨，现货贴水收窄，上海贴水转平水，广东贴水70元/吨，天津贴水30元/吨。精炼锌市场海外紧张国内宽松出口不畅，短期价格延续偏强，国内库消比偏高，back启动时间可能会在4月下旬或5月上旬，趋势上维持即将见顶的判断不变，套利买近抛远持有。

铅：LME铅库存维持5.2万吨，库存和现货数据并不能解释本轮伦铅的下跌，不过最近几个月国内铅锭出口持续增加，海外铅市供应紧张格局确实出现了边际改善的迹象，后期预计随着铅锭的市场间流动，前期内弱外强格局将有所改善。春节期间国内社库增加0.8万吨，至9.6万吨，节后首个交易日原再价差跌至平水，沪铅估值再度转为低估，14800元/吨附近考虑做多。

镍：周二，LME库存减222吨，Cash/3M平水附近波动。价格方面，资金博弈仍未结束，伦镍三月合约价格涨0.09%，沪镍主力合约价格涨0.82%，两地持仓量持续减少。国内基本面方面，周二现货价格报211900～219200元/吨，俄镍现货对05合约升水3500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口仍维持亏损，消费继续走弱整体国内社会库存低位回升。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供需仍将边际恢复，精炼镍基本面边际走弱压力仍在。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，疫情形式转好，现货和期货主力合约价格高位震荡，基差维持升水。短期关注伦镍逼仓事件消退价格回归基本面进展，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～250000元/吨，挤仓风险逐步缓解。

锡：沪锡主力合约报收339830元/吨,上涨0.26%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加1196吨，现为3030吨。伦锡3M电子盘报收43500美元/吨，LME伦锡库存增加5吨，现为2765吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为344250元/吨。上游云南40%锡精矿报收319250元/吨，当下加工费为23000元/吨。沪锡高位震荡走势延续，参考运行区间330000-350000。

（五矿期货）