3月24日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：关注海内外库存变动情况，锌铝强势运行

锌：

现货方面，LME锌现货升水15.25美元/吨，前一交易日升水7.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25580~25710元/吨，双燕成交于25600~25740元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水30~20元/吨，双燕对2204合约报升水0元/吨；1#锌主流成交于25510~25640元/吨。昨日锌价震荡运行，疫情影响下，市场消费仍然清淡，跟盘成交极差，对2204合约报至贴水30~10元/吨，仅贸易商之间些许成交，对当月均价贴水报至10~15元左右。进入第二时段，贴水仍然疲弱，持货商普通锌锭对2204合约报至贴水30~10元附近。整体看，疫情的影响仍然较大，并且疫情持续下，终端消费已有疲弱的趋势，下游企业接货意愿较差，市场成交清淡。

库存方面，3月24日，LME库存为143175吨，较前一日减少150吨。根据SMM讯，3月21日，国内锌锭库存为27.69万吨，较上周五增加0.07万吨。

观点:昨日沪锌震荡走强。宏观方面，数位美联储官员发表鹰派观点，美债收益率继续下挫。美欧本周预计宣布对俄罗斯新一轮制裁。LME称目前没有禁止俄罗斯金属进入其系统的计划。国内方面，矿端紧缺持续，近期冶炼厂产能较上月有所回升，但由于“双控”政策的继续落实，预计产能恢复有限。消费端，由于近期各地爆发疫情，导致华北镀锌企业开工和货物运输受到阻碍，镀锌原料库存有所消耗但成品库存仍高于去年同期数值。华东上海由于疫情，成交较之前有所减弱。华南锌合金企业开工率逐步回升，目前贸易商出货还算正常，下游按需补库。近期锌锭整体库存较此前有所回落，但幅度不大，仍有阶段性小幅累库的情况。价格方面，近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但宏观政策面向好对市场情绪有提振效果，短期单边上建议以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水11美元/吨，前一交易日贴水13.50美元/吨。据SMM讯，昨日主力合约开盘于22865元/吨，日内最高价位23120元/吨，最低22840元/吨，收盘于23085元/吨，较夜盘收盘价上涨215元，涨幅0.94%；持仓量较上一交易日减少139手至23.82万手，昨日成交量为21.06万手。昨日早盘沪铝震荡上行，华南现货市场大户收货，贴水较昨日有所收窄，SMM佛山铝价对04合约贴水40元/吨，贴水较昨日上调10元/吨，现货均价录得22950元/吨，较昨日涨160元/吨，第一交易时段过后，沪铝冲高23000元/吨以上位置，华南现货交投转好，市场实际成交对SMM贴水30-贴水10元/吨，绝对成交价格集中在22920-22940元/吨。

库存方面，根据SMM，3月21日，国内铝锭库存106.1万吨，较周一去库2.8万吨。3月24日，LME铝库存较上一交易日减少6250吨至68.96万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡，需关注海外局势和国内社会库存的变动。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格处于高位，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。国内电解铝运行产能小幅抬升，但一季度产量难超去年同期水平，疫情影响下部分地区铝锭运输受到阻碍。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，铝型材及铝板带箔等版块开工率回升，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现去化，或存在运输不畅因素影响，需关注后续去库力度。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购或造成干扰，但海内外库存处于低位对价格有所支撑，建议短期单边上以偏多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

东吴期货日报0324

资讯信息

行业快讯

1.当地时间3月22日，伦敦金属交易所表示，尽管有一些会员呼吁，但目前没有计划禁止来自俄罗斯生产商的金属进入其体系，例如来自诺里尔斯克镍业(Norilsk Nickel)的镍和铜，或者俄罗斯铝业的铝。

2.英国2月CPI年率涨破6%，录得6.2%，续创1992年3月以来新高。

3.当地时间3月22日，美英发表联合声明，宣布就取消特朗普政府针对英产钢铁、铝产品的高额关税达成一致，即美国每年分别可免税从英国进口50万吨和2.16万吨钢铁和铝产品，超额进口部分将缴纳关税。该措施将于6月1日生效。

4.3月14日至3月20日山东临沂华东有色金属城废铝吞吐量为12796.49吨，较前一周减少3863.64吨，环比下降23.19%。滨州、焦作等地区受疫情防控影响，区域内交通运输受阻，原材料及氧化铝现货供应偏紧，区域内出现供需错配的情况，推动氧化铝价格上涨。

5.近日，山东省发展和改革委员会印发《山东省“十四五”绿色低碳循环发展规划》，确立了到2025年废钢利用量增幅超过20%，废有色金属利用量增幅超过30%的发展目标。

现货资讯

周三SMM A00电解铝现货均价22920元/吨，涨150；贴70。华南现货市场大户收货，贴水较前日有所收窄，周三SMM佛山铝价对04合约贴水40元/吨，贴水较前日上调10元/吨，现货均价录得22950元/吨，较前日涨160元/吨，第一交易时段过后，沪铝冲高23000元/吨以上位置，华南现货交投转好，市场实际成交对SMM贴水30-贴水10元/吨，绝对成交价格集中在22920-22940元/吨。

市场分析

供应担忧继续支撑铝价

周三伦铝收涨5.12%；沪铝主力05合约日盘收涨0.59%，夜盘收涨1.21%。周三LME铝库存继续下降至689575吨继续刷新2007年以来新低。截至本周一，国内电解铝社会库存106.1万吨，环比上周四减少2.8万吨，传统消费旺季到来，铝锭持续去库。近期各地突发疫情，铝锭生产方面暂未有较大影响，但运输效率降低，对下游企业补库造成困难，氧化铝现货也供应偏紧，推动氧化铝价上升。海外能源价格居高不下，海外地缘政治矛盾尚未解决，澳大利亚宣布对俄铝制裁，导致海外紧张情绪加剧。国内需求回暖，海外库存持续下降刷新记录，预计低库存将继续支撑铝价维持偏强震荡走势，建议逢低短多，观望为主。关注近期疫情爆发对各地生产运输的影响。继续关注产能、库存变化及俄乌局势变动。（东吴期货）

弘业期货：金属早评0324

有色：

金属日评220324

美恢复352项中国进口商品关税豁免。拜登称将在后续访问欧洲时与欧盟共同宣布对俄罗斯的新一轮制裁。英国2月CPI年率涨破6%，录得6.2%，续创1992年3月以来新高。中美关系缓和对市场形成明显支撑，欧洲能源问题仍存在较高不确定性。隔夜原油大涨，伦镍涨停带动有色金属全面上涨。

隔夜伦铜低开高走大涨收中阳，收于10425美元，今日美铜小幅高开。沪铜夜盘高开高走大涨收中阳，收于73860.沪铜成交持仓均上升，市场情绪乐观。铜价短线延续高位运行，旺季即将到来之下，中期保持乐观态度。沪铜上方压力75000，下方支撑71000。今日国际铜较沪铜升水大幅上升至1511点，外盘市场走势大幅强于内盘，出口利润空间打开。

隔夜动力煤继续上涨，伦铝大涨超5%收长阳，收于3685美元，沪铝夜盘高开高走大涨收中阳，收于23365.沪铝成交持仓均上升，市场情绪乐观。俄乌冲突问题对市场情绪影响较大，沪铝短线偏强，后市基本面较好，可能回归震荡上行走势。上方压力25000，下方支撑21000。

隔夜伦锌大幅反弹。沪锌晚间跳空高开后继续反弹收小阳线。短期原油供应紧张带动下有色大涨。基本面方面，中期海外进口矿加工费快速上涨，海外矿端供需矛盾缓和。国内3月产量较2月预计增加，但国内锌精矿继续低位，预计锌供应端增加不会太大。国内多地疫情下，锌下游终端需求继续低迷，但国内稳经济增长预期对锌价支撑较强，预计中期锌价继续偏强。短期原油波动较大下，观望为宜。

隔夜伦铅大幅反弹。沪铅偏强震荡收小阳线。电解铅开工率维持高位。短期再生铅原料货源偏紧，再生铅和原生铅大幅缩窄甚至出现倒挂，铅价低位短期或有支撑反复。但随着废电瓶供应问题得到解决，再生铅供应预计压力较大。下游蓄电池也逐渐进入淡季阶段，终端消费走弱，中期国内供需面过剩有望加剧，铅反弹高度不大，震荡后或继续回落。

贵金属：

COMEX黄金期货收涨1.18%报1944.2美元/盎司，创一周以来收盘新高；COMEX白银期货收涨1.55%报25.29美元/盎司。美股下跌，对俄乌危机和通胀的担忧推动避险需求。美联储布拉德表示，美联储应该“现在”开始缩减资产负债表，还有很长的路要走。美联储可以比上次更快地缩减资产负债表；如果有必要，可以考虑稍后出售资产。美联储梅斯特认为，美联储今年需要进行数次50个基点的加息，且需要尽早采取更积极的行动。梅斯特表示，不担心加息会把美国经济推向衰退。英国2月CPI同比上涨6.2%，再创近30年来最高纪录，且高于经济学家预期值6%。2月CPI环比涨幅则扩大至0.8%，创2009年以来新高。英国央行预计今年晚些时候可能将出现两位数的通胀。（弘业期货）