3月22日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：早盘策略0322

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金、欧美权益市场小幅收跌，原油收涨。主要系欧洲计划制裁进口俄罗斯能源导致原油价格走高，博斯蒂克透言辞流露缩表相关内容，并强调控通胀是2022年首要任务，美联储将“竭尽全力”；美国有能力提高石油和小麦产量；以及鲍威尔表示加必要时将加息超过25个基点，带动收益率上行，权益市场承压。德国央行表示，德国第二季度经济反弹将远弱于预期；由于俄乌冲突事件，供应链问题将从3月份开始恶化。当前贵金属的避险属性与抗滞涨的属性需加以重视，黄金是对冲波动的最佳资产。策略上，短期地缘冲突有缓和态势，黄金已经冲高回落，建议投资者应逢低分批试多建仓。【投资策略】：买入黄金看涨期权，或分批试多建仓

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜小幅震荡。国内炼厂减投影响继续发酵，现货加工费快速上涨，多地疫情复发，企业正常生产和运输受阻，市场供应偏紧刺激升水上行。伴随着疫情网格化筛查不断推进，预计下周复工率将有明显好转，市场流动性有望持续回暖，升水将维持偏强运行。当前宏观正处于国内政策拖底及美联储缩表尚未到来的“窗口期”，供给仍受减产、疫情等因素影响，铜价向下的概率及幅度不大。【投资策略】：建议前期多单减仓止盈，释放部分资金采用双卖组合策略。

[早盘策略]铝

【市场分析】：当前看沪铝基本面保持外强内弱的格局有改变趋势，市场基本面为主导。海外方面：美联储如预期加息25个基点，符合市场预期。乌俄战争持续，美欧制裁开始伸向能源方向，关注后期制裁与谈判的情况。国内情况：疫情的多地爆发给物流运输带来一定程度影响，但氧化铝产能逐渐复产，电解铝高开工率依然维持，下游需求持续向好，库存去库明显。综上看，沪铝基本面好转，海外战争导致的情绪影响暂且告一段落，市场有继续向上的动能。【投资策略】：操作建议：交易策略：波动率上移后，考虑在上方做一些卖出看涨。本周沪铝价格回到高位，上周多单可以考虑获利了解。风险点：乌俄战争出现极端情况（华安期货）

弘业期货：金属早评0322

有色：

国常会部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。德国2月PPI环比1.4%，预期1.7%，前值2.2%。昨日欧盟考虑是否禁止进口俄罗斯原油，能源问题推动原油和铝价大涨。晚间美联储鲍威尔发言称需要加快加息步伐，并需要单次加息超过25基点。隔夜美元上涨，有色金属走势分化，铜下跌，铝锌上涨。

隔夜伦铜探底回升收小阴，收于10270美元，今日美铜小幅高开。沪铜夜盘高开高走收小阳，收于73120.沪铜成交下降持仓上升，市场情绪偏向中性。铜价短线相对强势，旺季即将到来之下，中期保持小幅乐观。沪铜上方压力75000，下方支撑71000。今日国际铜较沪铜升水继续小幅上升至1211点，外盘市场走势明显较强。

隔夜动力煤小幅上涨，欧洲能源问题刺激铝价大涨近4%，收于3522美元，沪铝夜盘小幅上涨，收于23155.沪铝成交下降持仓上升，市场情绪乐观。俄乌冲突问题对市场情绪影响较大，沪铝短线可能继续震荡，后市基本面较好，走势偏向乐观。上方压力24000，下方支撑21000。

隔夜伦锌小幅反弹收小阳线。沪锌晚间小幅高开后震荡偏强收十字线。短期俄乌事件缓和，欧洲天然气价格大幅回落，市场暂时回归理性。基本面方面，中期海外进口矿加工费快速上涨，海外矿端供需矛盾缓和。国内3月产量较2月预计增加，但国内锌精矿继续低位，预计锌供应端增加不会太大。国内多地疫情下，锌下游终端需求继续低迷，但国内稳经济增长预期对锌价支撑较强，预计锌价继续震荡等待需求端的启动。

隔夜伦铅再窄幅震荡收小十字线。沪铅弱势震荡收小十字阴线。电解铅开工率维持高位。短期再生铅原料货源偏紧，再生铅和原生铅大幅缩窄甚至出现倒挂，铅价低位短期或有支撑反复。但随着废电瓶供应问题得到解决，再生铅供应预计压力较大。下游蓄电池也逐渐进入淡季阶段，终端消费走弱，国内供需面过剩有望加剧，铅震荡后弱势下跌走势或延续。（弘业期货）

华泰期货：海内外低库存对价格有所支撑，铝价偏强震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水3.5美元/吨，前一交易日升水6.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25270~25370元/吨，双燕成交于25300~25410元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水30~10元/吨，双燕对2204合约报升水10~20元/吨；1#锌主流成交于25200~25400元/吨。昨日锌价震荡，受疫情影响，市场跟盘成交几无，跟盘贴水维持上周状态，对2204合约报至贴水30~10元/吨，仅贸易商之间些许成交，对均价贴水报至10~15元/吨左右。进入第二时段，贴水仍然疲弱，持货商普通锌锭对2204合约报至贴水30~10元/吨附近。整体看，昨日市场成交仍然不佳，由于疫情影响，下游企业零单接货意愿极差，而部分贸易商由于核酸等问题，目前居家办公或停止业务，市场交投清淡。

库存方面，3月21日，LME库存为142975吨，较前一日减少350吨。根据SMM讯，3月21日，国内锌锭库存为27.69万吨，较上周五增加0.07万吨。

观点:昨日沪锌震荡走强。海外方面，近期Nyrstar旗下Auby炼厂将重启部分产能，因此前削减产能量大，所以影响有限。海外矿端由于冶炼企业未完全恢复产能导致锌矿供应相对宽松。国内方面，矿端紧缺持续，近期冶炼厂产能较上月有所回升，但由于“双控”政策的继续落实，预计产能恢复有限。消费端最新数据来看，国内下游企业已经逐步复产，但是复产速度依旧偏慢。受疫情影响下游生产商因订单不足，以刚需采购为主。库存方面，社会库存较上周一略有去化，需关注后续去库力度。价格方面，近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但宏观政策面向好对市场情绪有提振效果，短期单边上建议以偏多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水16.53美元/吨，前一交易日贴水19.50美元/吨。据SMM讯，昨日主力合约开盘于22985元/吨，日内最高价位23300元/吨，最低22985元/吨，收盘于223105元/吨，较前一交易日收盘价上涨170元，涨0.74%；持仓量较上一交易日增加18381手至23.48万手，昨日成交量为28.95万手。昨日早盘沪铝高开高走，站稳23000元/吨高位，国内铝锭社会库存维持去库，昨日SMM佛山铝价对04合约贴水30元/吨，贴水较上周五下调20元/吨，现货均价录得23020元/吨，较上周五涨470元/吨，市场持货商出货积极，对网贴水出货，下游接受度下降，成交清淡，市场实际成交对SMM贴水50-贴水30元/吨，绝对成交价格集中在22970-22990元/吨。

库存方面，根据SMM，3月21日，国内铝锭库存106.1万吨，较周一去库2.8万吨。3月21日，LME铝库存较上一交易日减少10375吨至70.5万吨。

观点：昨日铝价偏强运行，主因社会库存持续去化支撑铝价。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格处于高位，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。国内基本面上，电解铝运行产能小幅抬升，但受到疫情影响部分地区铝锭运输受到阻碍。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，铝型材及铝板带箔等版块开工率回升，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现去化，或存在运输不畅因素影响，需关注后续去库力度。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购或造成干扰，但海内外库存处于低位对价格有所支撑，建议短期单边上以偏多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）