2月11日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：早盘策略0211

[早盘策略]铜

【市场分析】：短期看，在偏正的通胀预期及低库存的基本面支撑下，铜价可能还有一定上升空间。长期看，铜价将受到海外货币政策的制约，最利于价格的宏观环境已经过去，铜价突破前高的难度可能较大，投资者可抓住机会布局空单。【投资策略】：建议短线多单思路，长线空单思路

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金，白银小幅收跌，欧美主权债收益率、美元、伦敦基本金属收涨，原油维持90上方。隔夜公布美国1月份CPI同比上涨7.5%，全面超预期，带动美债收益率曲线上行。布拉德支持大幅度加息，认为7月初前应累计加息100个基点来应对如此严重的通胀。初请失业金人数连续三周下降，续请失业金人数持平，就业市场继续温和复苏。美联储若要打压通胀，货币政策端需要超预期的力度，这对贵金属价格形成一定利空，短期贵金属随通胀反弹走高给投资者带来逢高沽空的机会。【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝小幅下跌，外盘高位震荡。消息面：美国1月未季调CPI同比上涨7.5%，预期为7.3%，前值为7%，需关注3月美联储加息情况。供给端：广西百色爆发疫情且新增确诊人数继续增加，全市严格执行"三个不进不出"政策，作为铝产业大市，氧化铝和电解铝建成产能分别占全国的10.19%、5.03%，因生产和运输收限华南地区供给将出现短缺，后续将进一步观察广西地区限产对华南地区电解铝需求影响。需求端：年后整体需求出现抬升，观测到的库存累积情况不及往年，利多铝价上涨。【投资策略】：交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下区间可以从20500-22500，上移到21000-23500（华安期货）

弘业期货：金属早评0211

有色：

中国1月社会融资规模增量为6.17万亿元，创历史新高，预估为53850亿元，前值为23682亿元。美国1月未季调CPI同比上涨7.5%，创1982年2月以来新高，预期为7.3%，前值为7%。美国上周首次申领失业救济人数为22.3万人，预估为23万人，前值为23.8万人。目前市场预计美联储在3月份加息50个基点的概率从30%上升到了55%。昨日中国资金面数据大幅超预期，美国加息概率上升，但美联储表态之前，目前仍是通胀数据主导市场，有色金属多数上涨。

隔夜伦铜冲高回落收小阳，收于10182美元，今日美铜小幅低开。沪铜夜盘大幅高开，冲高回落收小阳，收于73390。沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。本周国内现货端需求仍然一般，外盘带动铜价走强，短线市场情绪强势可能继续走强，中线上方空间可能有限，不建议追高。沪铜上方压力75000，下方支撑70000。隔夜国际铜较沪铜升水小幅缩小至691点，外盘走势持续强于内盘。

通胀预期支撑市场，隔夜动力煤小幅下跌，伦铝创新高后回落收小阴，收于3238美元。沪铝夜盘高开低走收小阴，收于23135。短线内外盘铝价走势尚可，伦铝在前高附近遇阻回调，中期铝基本面较好。沪铝短线可能在24000下方调整，中期仍有望继续上行。上方压力24765，下方支撑21000。

隔夜伦锌冲高后回落收上引线的小阳线。沪锌晚间高开后窄幅震荡收十字小阳线。海外矿端供应趋于宽松，但国内精矿仍然偏紧，加上锌冶炼副产品收益下降后，锌利润受压缩，国内1月产量同比继续减少态势。欧洲天然气继续偏紧态势，天然气价格继续高位运行，锌成本支撑下，外强内弱格局明显。但国内按惯例有累库预期，库存累积压力下，锌价高位承压。预计锌继续维持震荡行情，观望为宜。后期关注国内需求的启动。

隔夜伦铅小幅低开后继续反弹收阳线。沪铅晚间继续反弹收上引线的小阳线。原生铅供应维持高位。再生铅产能压力释放较大，但短期再生铅和原生铅价差低位，再生铅成本支撑下，铅价低位偏强走势。下游蓄电池消费淡季预期不乐观下，后期库存累积或进一步增加。中期供应宽松下，铅价弱势格局难改。短期铅价低位偏强反弹，但高度不宜乐观，后期关注再生铅和原生铅的价差变化。（弘业期货）

华泰期货：成本支撑较强，锌铝维持高位

锌：

现货方面，LME锌现货贴水0.75美元/吨，前一交易日升水0.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25540~25600元/吨，双燕成交于25580~25640元/吨；0#锌普通对2203合约报贴水30~升水10元/吨，双燕对2203合约报升水10~50元/吨；1#锌主流成交于25470~25530/吨。昨日锌价下跌，早间持货商升水下调，对2203合约报至升水0~50元/吨，市场成交仍不佳，持货商主动下调升水出货，整体已经处于贴水情况。进入第二时段，升水疲弱，持货商普通锌锭对2203合约报至贴水-30~升水10元/吨。整体看，持货商相继下调升水出货，虽已低至贴水5元/吨，但市场成交仍旧相对较差。

库存方面，2月10日，LME库存为152200吨，较前一日减少500吨。根据SMM讯，2月7日，国内七地锌锭库存为21.79万吨，较节前周五增加5.74吨。

观点:昨日沪锌偏强运行。海外方面，俄罗斯乌克兰局势未得到有效缓解且欧洲能源问题仍存，导致欧洲LME库存持续下滑并处于历史低位，对锌价有所支撑。国内方面，冶炼端陕西、广西地区延续限产状态，限产程度根据当地供电情况有所缓解。云南部分厂家限产影响有所减弱。消费方面，现货市场交投气氛冷淡。当前节后物流情况尚未完全恢复且下游企业生产恢复情况一般。冬奥会限制了北方地区一部分镀锌企业的生产，预计镀锌企业集中在2月中旬后开工，消费恢复仍需一定时间。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力，预计春节期间将持续累库。价格方面，国内冶炼高成本对锌价有一定支撑，但仍需等待需求回暖，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水35美元/吨，前一交易日升水40美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于23330元/吨，盘初多头减仓，盘面探底23190元/吨，第一交易时段之后，盘面得以修复，摸高23410元/吨，终收于23290元/吨，日K线续收阳柱，较昨结上涨420元/吨，涨幅1.84%，持仓量增加2386手至21万手，成交量增加23362手至35万手。昨日沪铝02合约维持夜盘走势，高位运行于23200元/吨附近，现货流通偏紧的情况下，持货商升水报价坚挺，昨日SMM佛山铝价对02合约报价升水190元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，收报23480元/吨，较前一交易日上涨410元/吨，沪铝持续高位加升水拉涨过快的情况下，上游持货商出货积极，下游对高价较为排斥，接货积极性一般，市场实际成交价集中对网价小贴水为主，集中成交在23450-23490元/吨，成交量较前一交易日差。

库存方面，根据SMM，2月10日，国内铝锭库存95万吨，较周一累库8.4万吨。2月10日，LME铝库存较上一交易日增加11.9万吨至88.1万吨。

观点：昨日铝价日间延续强势，夜间受LME库存大增及美国加息预期影响高位震荡。宏观方面，美国1月未季调CPI同比上涨7.5%，预期为7.3%，前值为7%，需关注3月美联储加息情况。近期广西地区疫情延续，对当地42万吨电解铝及120万吨氧化铝生产造成影响并将持续对铝产业链运输造成压力，需关注疫情管控情况。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大。国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，以云南、内蒙等地为主。消费方面，下游仍处于陆续复工状态，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，最新国内社库数据显示累库幅度不及往年，需关注后续库存变动情况。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动。短期内建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）