2月9日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评0209

有色：

美国2021年贸易逆差增26.9%至8591亿美元，创有史以来新高。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区没有必要大幅收紧货币政策，因为通胀率将回落，并可能稳定在2%左右。隔夜欧洲央行发表鸽派观点，美元上涨欧元大跌，有色金属多数下跌。

隔夜伦铜探底回升收小阴，收于9820美元，今日美铜小幅低开。沪铜夜盘低开，在7万点附近企稳反弹收小阳，收于70330。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。短线国内节后备货行情支撑，内盘可能走势稳定，中期上方72500附近仍存在较强压力，铜价延续震荡行情。沪铜上方压力72500，下方支撑67500。本周关注周四晚间美国CPI数据。

近期欧洲能源关注度再度上升，昨日煤炭大涨，伦铝大涨连收第四根中阳创出历史新高3236美元，收于3188美元。沪铝昨日大涨后，夜盘高开高走收小阳，收于22755。短线内外盘铝价均有望继续上行，中期铝基本面较好，技术形态也较好，沪铝可能继续震荡上行。上方压力24765，下方支撑21000。

隔夜伦锌小幅低开后回落收小阴线。沪锌晚间低开后弱势回落收。海外矿端供应趋于宽松，但国内精矿仍然偏紧，加上锌冶炼副产品收益下降后，锌利润受压缩，国内1月产量同比继续减少态势。欧洲天然气继续紧张态势，价格接续高位，锌成本支撑下，锌价下方支撑较强。国内按惯例有累库预期，库存累积压力下，锌价高位承压。预计锌继续维持震荡行情。后期关注国内需求的启动。

隔夜伦铅2200一线震荡收十字线。沪铅晚间小幅低开后反弹收小阳线。原生铅供应相对稳定。再生铅中小企业节日期间进入放假模式，大型企业继续扩产，再生铅开工率仅小幅下滑，整体铅供应减少有限。下游蓄电池企业节日期间，需求大幅回落。供应宽松下，铅价弱势格局难改，不过铅价大幅下跌后，再生铅和原生铅价差大幅缩窄，铅价下方支撑较强。或呈现低位震荡走势。（弘业期货）

华泰期货：供应再度受限，铝价维持强劲

锌：

现货方面，LME锌现货升水0.5美元/吨，前一交易日升水4.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25300~25420元/吨，双燕成交于25320~25450元/吨；0#锌普通对2203合约报升水40~80元/吨，双燕对2203合约报升水70~100元/吨；1#锌主流成交于25230~25350/吨。昨日锌价逐步走高，早间持货商报价分化，对2203合约报至升水50~80元/吨，昨日市场成交仍然清淡，当前上海库存量较高，部分企业下调升水出货。进入第二时段，升水疲弱，持货商普通锌锭对2203合约报至升水40~70元/吨。整体看，市场交投仍然清淡，贸易商出货为主，报价出现分化，部分企业下调升水报至升水40~50元/吨，另外市场差牌（如百灵、呼伦等）报至升水20元/吨左右，且存在冶炼厂低于市场升水成交。

库存方面，2月8日，LME库存为153875吨，较前一日减少450吨。根据SMM讯，2月7日，国内七地锌锭库存为21.79万吨，较节前周五增加5.74吨。

观点:昨日沪锌日间偏强震荡，夜间略有回落。宏观方面，1月中国财新服务业PMI回落，但仍位于荣枯线上方。海外方面，俄罗斯乌克兰局势未得到有效缓解，金融市场恐慌情绪仍存。欧洲供气问题还未得到完全解决，欧盟寻求更多天然气供应，美国方面将继续施压“北溪-2“项目。欧洲部分国家电价有所企稳，但仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下。锌整体供应压力仍存，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，随着冬奥会的如期举行，环保限产逐步趋稳。近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费方面，下游已经开始陆续复工，需求短时间内还暂未看到回暖，锌锭累库明显，仍需等待拐点。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力，预计春节期间将持续累库。价格方面，国内供应预计偏弱运行，叠加冶炼高成本，对锌价有一定支撑。因此单边上建议以高抛低吸的操作为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水40.00美元/吨，前一交易日升水24.5美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于22155元/吨，日内多头增长盘面单边上涨为主，最高点触及22770元/吨，创近四个月以来的新高点，最低点22135元/吨，终收于22685元/吨，较昨结上涨515元/吨，涨幅2.32%。持仓量增加1114手至20.8万手，昨日成交量31.62万手，日K线收6连阳。广西地区疫情引发铝厂及氧化铝厂减产的消息在市场持续发酵，沪铝早盘快速拉涨，站上22650元/吨高位，创近四个月来的新高，华南市场对后面铝供应出现担忧，持货商报高升水，集中成交对02合约升水50-升水90左右，SMM A00佛山铝价对02合约升水70元/吨，报22560元/吨，较昨日上涨270元/吨，下游暂未大面积复工，部分下游刚需补库，实际成交略有好转。

库存方面，根据SMM，2月7日，国内铝锭库存86.6万吨，较节前累库14万吨。2月8日，LME铝库存较上一交易日下降550吨至76.8万吨。

观点：昨日铝价偏强运行，主因广西疫情导致部分电解厂和氧化铝厂减产以及海外海德鲁电解铝厂再度减产消息。近期广西地区对当地电解铝企业生产和运输造成相当一定压力，广西百色地区电解铝建成产能达231.5万吨，占广西总产能的82.2%，需关注疫情对生产的具体影响。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大，需关注海外相关消息。国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，以云南、内蒙等地为主。节后消费预计较为乐观，需关注下游复工情况及北方环保管控方面的影响。库存方面，当前国内社库累库幅度不及往年，需关注后续库存变动情况。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，预计年后铝价仍有上冲潜力，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动。建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

申银万国期货：策略日报0209

铜：夜盘国内铜价低开高走，小幅收低。市场预期铜供应总体表现稳定，需求端需要关注国内逆周期调节的力度。目前全球库存处于低位，LME现货延续升水状态。短期铜价可能震荡整理，国内在春节假期后需求将逐步回暖，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价回落，失去日间涨幅。由于能源价格上涨，境外有冶炼厂宣布关闭，市场担忧未来供应。下游镀锌开工率延续低位。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，LME库存延续回落，低库存支撑锌价。预计锌价总体可能区间波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘小幅收涨。库存方面春节期间国内社会库存较节前增加15.8万吨至91.2万吨，整体累库数量较往年同期处于中位，预计节后延续累库。节后价格冲高除了市场关注的累库外还有一部分原因在于广西百色地区的疫情出现一轮增长，部分新增案例位于德保铝厂20公里内范围，当地已经对高风险地区进行严格管控，目前据部分机构消息当地氧化铝运输受到影响，电解铝生产尚未受损。考虑病例增长较多，不排除管控风险增加。据百矿网站统计百色百矿当地四家铝厂总产能130万吨，安泰科统计当地产能接近180万吨，其中距德保县较近的两家铝厂合计产能超过80万吨，如果疫情发酵可能对铝价短期形成支撑。

镍：镍价夜盘下跌。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，前期受钢厂备货以及铁厂挺价影响，镍铁价格回升，节后下游需求预计回升，镍铁可能恢复强势。硫酸镍方面近期价格延续回升，加工利润整体维持高位。短期镍系以硫酸镍及纯镍领涨，低库存情况下可能仍会出现逼空的情况。

不锈钢：不锈钢价格小幅下行。基本面方面前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，后随着电力供应形势好转一度回落，近期价格则主要随镍原料价格大幅波动。不锈钢库存截至节前明显回升，春节后预计延续累库。2月消费更多关注地产开工情况。利润方面目前304不锈钢利润延续较好水平。短期价格被动上涨，预计未来压力增加，后期走势预计跟随原料价格震荡偏强。

金银昨日延续反弹。当前市场围绕美联储的加息节奏展开炒作，节日期间发布的非农报告的超预期表现（非农就业46.7万人，预期25万人，去年12月非农上修至51万人，平均时薪增速5.7%）强化了美联储大幅加息的预期，美联储联邦利率期货显示3月一次性加息50bp的隐含概率一度升至40%，但随后出现回落。此外，高通胀或使欧央行也转向紧缩。市场已经在消化3月加息的预期，但3月一次性加息50bp有过度炒作的倾向。一方面美联储收紧预期（年内3次以上的加息，并有可能年内缩表）使得金银整体承压。另一方面市场对于货币政策收紧已经计价，对于政策的敏感度下降，通胀高企以及对经济复苏前景存忧为黄金提供支撑，权益市场动荡、乌克兰地缘政治风险使得避险情绪升温，贵金属或延续宽幅震荡，本周重点关注美国通胀数据。（申银万国期货）