12月24日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：去库叠加海外供应扰动，铝价高位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水40.00美元/吨，前一交易日升水31.00美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24280~24400元/吨，双燕成交于24320~24460元/吨；0#锌普通对2201合约报升水0~30元/吨，双燕对2201合约报升水60~70元/吨；1#锌主流成交于24210~24330/吨。昨日锌价大幅上涨，早间持货商普通锌锭对当月票均价报至升水0~10元/吨，对2201合约报至升水0~30元/吨，临近长单末尾，贸易商长单补货需求支撑下，本月票均价升水小幅上行，然下游拿货较弱，跟盘升水疲弱。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2201合约报至0~20元/吨。整体看，昨日当月票主要由长单需求支撑，对均价升水回暖，然下游企业由于高锌价接货意愿均较差，导致跟盘升水疲弱，另外由于近远月月差较大，市场下月票对均价报至贴水20~40元/吨，成交寥寥。

库存方面，12月23日，LME库存为203400吨，较前一日减少500吨。根据SMM讯，12月20日，国内七地锌锭库存为12.42万吨，较前一周减少0.23万吨。

观点:昨日沪锌日内震荡走强，夜盘开盘小幅回调。海外能源价格的上涨，引发市场对供应端的担忧。若电力供应紧张局势继续恶化，欧洲锌冶炼厂存在再度减停产的可能。此外，奥密克戎变异病毒肆虐，欧洲多国收紧防疫措施，运输外贸或因此受到影响。国内方面，内蒙古疫情导致当地两大口岸地区暂停进口锌精矿，北方炼厂锌精矿供应短缺问题仍未能解决。受环保督察影响，陕西、广西地区延续限产状态。消费端，国内消费进入淡季，下游企业购买意愿极弱。库存方面，较上周五社会库存持平。价格方面，国内延续供需双弱的格局，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续，对锌价将有所支撑，短期内单边上建议谨慎看多。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.25美元/吨，前一交易日贴水19.00美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于20190元/吨，最高点20300元/吨，收于20260元/吨，较前一交易日结上涨440元/吨，涨幅2.22%。持仓量减15207手至9.65万手，成交量12.1万手。西欧能源及电力价格上涨信息继续发酵，外面伦铝重心抬升至2830美元/吨上方，沪铝跟随日内涨幅一度超过2%，早盘华东现货成交对盘面贴水继续扩大，临近午前企稳至贴水160元/吨，实际成交集中20050-20080元/吨，临近年末和长单结算日，市场流动性充裕，贴水仍然偏弱。中原（巩义）地区成交继续对盘面维持贴水格局，实际贴水当月下浮超过190元/吨附近，下游接货情绪较前两日有所回撤。

据SMM讯，昨日早盘国内沪铝高位运行于19700-19800元/吨，华东现货贴水扩大至150元/吨以上，临近长单结算日，中间商及下游备货力度不足，相对市场出货力度，铝锭流通量充裕，令贴水扩张。中原（巩义）地区早盘报价分歧较大，较华东从贴水40到升水30元/吨均有出现，随着成交集中，临近10点前后，成交向对盘面贴水150元/吨附近靠拢，下游接货不足，令贴水幅度较昨日扩大30元/吨附近。

库存方面，截止12月23日，LME库存为96.86万吨，较前一交易日下降0.18万吨。截至12月23日，铝锭社会库存较周一下降2.7万吨至86.4万吨。

观点：昨日沪铝日内高位震荡，夜盘开盘略有回调。罗马尼亚铝冶炼厂Alro由于能源价格高涨，计划暂停运营，该工厂原铝总产能28.2万吨，目前已经开始关闭程序，第一阶段将减产60%。考虑到俄罗斯供应不稳定、寒潮来袭、核电中断等因素的影响，欧洲能源危机情况可能延续整个冬季至明年开春，需关注后续有无更多冶炼厂减停产消息。此外，奥密克戎变种病毒的扩散也增加了海外矿端及冶炼厂停工的可能性，运输外贸也会因此受到影响。基本面上，能耗双控政策及环保督察等因素依旧压制电解铝复产产能，北方地区在冬奥会结束之前难有大规模复产。消费端，持货商看涨挺价惜售，接货商积极采购，整体成交尚可。但春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，需警惕未来需求走弱的风险。库存方面，最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡，南海等主要消费地贡献主要降幅。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续至1月，预计铝价短期内将维持强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

申银万国期货：策略日报1224

铜：夜盘铜价低开高走，受低库存支撑。目前全球库存总体较低，昨日LME库存小幅减少，上周上期所库存再次下降。市场预期供应总体表现稳定，需要关注国内逆周期调节的力度。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价低开高走，受境外减产支撑。由于能源价格上涨，境外有冶炼厂宣布关闭，市场担忧未来供应。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，支撑锌价。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价短期偏强，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘小幅下跌。基本面方面，国内社会库存本周下降4.6万吨至86.4万吨，铝锭继续降库支撑价格。供应方面，受冬季保供电影响主产区产量受限，预计2月前难有明显增量，铝锭持续缺口。从基本面出发铝锭预计延续偏强走势，价格高度受到宏观情绪和资金影响，操作建议逢低买入。

镍：镍价小幅下行。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，但近期供应受复产能因素影响高位回落。镍铁价格相对弱势导致硫酸镍加工利润回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力相对增加，操作观望或偏空为主。

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但随着电力供应形势好转价格也出现回落。不锈钢库存年内表现整体平稳，下游主要消费领域房地产的低迷对消费的影响仍在。利润方面目前304不锈钢利润有所回升，但较前期高点明显回落，价格下方支撑增加。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

美国当周初请失业金人数为20.5万人，大致符合预期。核心个人消费支出指数(PCE)11月份较前一个月上升0.6%。同比4.7%高于预期。经济数据呈现稳步复苏，但通胀水平仍然高位。上周联储利率决议，将每月缩减购债规模提高一倍，有望在明年3月前结束当前QE，点阵图显示官员们预期明年将加息三次。市场进一步计入5月加息的可能。尽管美联储转向鹰派，但是买预期卖事实的逻辑下，决议公布后金银由跌转涨。当前，一方面政策收紧速度加快使得金银承压，另一方面，市场对于政策收紧已有预期，对经济复苏前景存忧和质疑美联储能否满足自己的加息目标为黄金提供支撑，在美元疲弱之下金银均出现震荡走强，但反弹或为鹰派转向落地后的修正，金银整体或维持宽幅震荡。（申银万国期货）

今年铝价上涨40%，电力高企导致铝供应受到威胁

外媒12月23日消息：截至周四（12月23日），伦敦金属交易所（LME）期铝已经涨了40%以上，创下2009年以来最大年度涨幅。

荷兰国际集团分析师表示，市场在消化源自欧洲电力市场的风险溢价，电力价格高企已经导致一些铝供应下降。本周欧洲电价创下历史新高。

彭博社周三报道，位于法国敦刻尔克的欧洲最大铝冶炼厂已经减少了3%的产能。由于制造铝需要大量的电力。冶炼厂通常签订长期电力供应合同。但是如果需要按照当前电价购买电力，继续生产就变得毫无意义。

分析师表示，明年铝的表现可能会跑赢其他工业金属。

在LME注册仓库中，铝仓单已经从12月14日的861,600吨下降至731,500吨，表明供应紧张。（外媒）