9月3日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货沪铝周报20210903

本周AL2110高位震荡。本周美元指数持续回调，主因美联储主席鲍威尔在全球央行年会发表偏鸽言论且近期就业数据低于市场预期。投资者等待周五的8月非农就业数据，以帮助判断未来美联储货币政策路径。国内方面，主产区能耗双控及和环保督察继续发酵，供应扰动继续形成期价强支撑。同时，最新数据显示国内电解铝社会库存持续去化，供需格局转变之下，后市铝价依旧看好。风险点在于，国内相关部门持续发声，对商品投机性有所压制，宏观情绪较为不稳。短期关注，美国就业数据及宏观情绪变化。展望下周，铝价或将偏强震荡。（瑞达期货）

申银万国期货：策略日报0903

铜：夜盘铜价小幅反弹。目前精矿周度加工费延续回升，表明矿供应明显改善，但能否持续仍需关注。国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至9万吨下方；上海港口升水稍微回落至100美元，进口有望增加；LME现货呈现轻微升水。短期铜价面临技术性回调，振幅可能加大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价震荡整理，在下方支持线徘徊。近期国内精矿加工费回升，较前期缓解，但需求端缺乏亮点。锌价在突破下方支撑线后可能延续走弱。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘回调。基本面方面，本周国内社会库存继续下滑约0.4万吨至74.9万吨，随着限产的扩大，库存可能再度开启下行通道。近期新疆、广西陆续传出压产消息，四季度国内铝缺口预计扩大。短期美元指数可能继续走弱，对金属价格整体影响偏多。铝价供应目前仍有较大扰动，价格可能高位震荡并进一步走高。

镍：镍价夜盘震荡。镍价前期在不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格预计难以再创新高。镍铁原料供应仍然偏紧，此外需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。

不锈钢：不锈钢价格夜盘上涨。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，不锈钢库存企稳回升；随着煤电供需改善，不锈钢前期铬铁供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

昨日公布美国初请失业金人数为34万人，预估为34.5万人，金银出现下跌。延续上周五杰克逊霍尔会议上鲍威尔较为鸽派的发言后，金银的震荡状态，市场对于美联储提前退出QE的预期降低。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，本周非农数据将会给出重要指引，如果本周公布的8月非农继续超出预期（新增就业90万人以上），9月宣布Taper的预期将会升温，但更可能的情况是美联储维持观望到11月再正式宣布Taper。短期看黄金受变异病毒扩散以及鲍威尔鸽派讲话的提振出现反弹，但随着年内开启Taper脚步渐近，金银上方仍然存在压力，短期内以震荡为主。（申银万国期货）

华泰期货：社会库存延续下滑，铝价震荡回升

锌：

现货方面，LME锌现货贴水11.00美元/吨，前一交易日贴水9.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22360~22460元/吨，双燕成交于22370~22480元/吨；0#锌普通对2110合约报升水160~200元/吨左右，双燕对2110合约报升水180~210元/吨；1#锌主流成交于22290~22390元/吨。昨日低位回升，昨日早间市场报价分歧较大，然市场跟盘成交仍然清淡，均价报价为主，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水170~180元/吨，均价报至升水5~10元/吨附近。进入第二时段，市场升水走高，对2110合约报升水190~200元/吨。整体看，近两日市场存在部分贸易商囤货，导致市场现货流通偏紧，带动升水走高，贸易市场交投活跃度较低；然现货并未大量流通至下游手上，近两日锌价低位并未出现下游集中性采购补货，成交一般。

库存方面，9月2日，LME库存为23.64万吨，较此前一日持平。根据SMM讯，8月30日，国内锌锭库存为12.60万吨，较此前一周下降0.40万吨。

观点：昨日锌价高位震荡。近日美国8月ISM制造业数据好于预期，订单积压重新增加，而ADP数据不及预期，就业再次萎缩，锌价压力有所缓解。近期三轮抛储五万吨锌锭基本完成竞价，整体最高成交价相比二轮抛储成交价略有上升，需求存在一定韧性。基本面上，国内锌矿季节性供应趋松，但海外矿端维持中下水平。部分冶炼厂停产检修，但湖南湘西炼厂全部复产，且甘肃、陕西地区部分炼厂复产。供应端较为稳定。消费端市场流通量稍显收紧，下游询价接货有所增加，但高升水依然较难成交，实际成交表现一般。库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，单边上建议逢高做空，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货升水5.25美元/吨，前一交易日升水21.00美元/吨。沪铝主力持仓2110合约早间开于21095元/吨，开盘后期铝盘面便一路上行，涨势强劲，最高触及21490元/吨，与前高21550元/吨仅相差60元/吨，尾盘小幅回落终收于21460元/吨，涨290元/吨，涨幅1.37%。已然涨回昨日跌势。成交量33.09万手，持仓量减少375手至31.05万手。

9月2日，早盘沪铝多头再次增仓入场，盘面停止回调，再次尝试震荡上行。华东现货市场方面，早盘现货成交集中当月贴水30-贴水29元/吨左右，主流成交价格在21220-21240元/吨，11点后盘面持续上行，持货商表现惜售，中间商及下游接货意愿强烈。

库存方面，截止9月2日，LME库存为133.53万吨，较前一交易日下降0.16万吨。截至8月27日当周，铝锭社会库存环比上涨1.3万吨至75.4万吨。

观点：昨日铝价震荡回升。近期拜登政府制定了一项75亿美元的计划，准备将先进的电动汽车充电基础设施推广至服务不足地区，中长期对铝需求将有所拉动。近日成本端氧化铝价格上涨，西南地区涨幅超过北方，多地成交价再创新高。基本面上，多地限电限产进一步趋严叠加能耗双控政策持续影响供应端。消费端持货方看涨挺价出货，接货方积极采购，整体成交氛围较活跃。随着河南地区限电缓解以及“金九银十”消费旺季的到来，消费增量或将边际偏强。最新库存数据显示铝锭整体库存出现回落，较周一数据下降0.4万吨。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注美联储态度的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。（华泰期货）