兴业期货：有色金属短期调整，中期上升趋势难改

周四日间有色金属涨幅明显，夜盘未能延续，全线回调。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国7月工业产出环比 0.2%，预期 0.3%；2.欧洲央行7月货币政策会议纪要称，经济前景乐观，但仍需通胀回升的切实证据；3.欧元区7月CPI终值同比 1.3%，符合预期。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

(1)截止2017-8-17，1#铜现货价格为51120元/吨，较前日上涨1170元/吨，较近月合约贴水170元/吨，持货商早市维稳昨日水平报价，大多保值盘被套，且金属趋势性上涨，成交难，后市场报价率先从好铜调降贴水开始，成交略有改善，买盘仍多为长单交付者，由于下游明显畏高，接货量有限，成交未见好转，大贸易商大幅调降湿法铜报价，少量成交；

(2)当日，A00#铝现货价格为16240元/吨，较前日上涨460元/吨，较近月合约贴水180元/吨，冶炼厂出货有所减少，贸易商积极出货，下游企业畏高采购意愿不强，沪铝先抑后扬，现货贴水扩大，鉴于看涨现货和贴水扩大导致的利润空间，中间商接货意愿随盘涨而提升，整体成交主要集中于贸易商，难以消化铝锭库存；

(3)当日，0#锌现货价格为26850元/吨，较前日上涨1550元/吨，较近月合约升水720元/吨，昨日部分冶炼厂反映出货较难，成交较少，上午普通品牌在各交易时段皆有少量成交，不过主要以贸易商长单交易为主，但有价无量，下游畏高仅保持观望；

(4)当日，1#镍现货价格为86800元/吨，较前日上涨2700元/吨，较近月合约升水320元/吨，贸易商询价金川转为积极，金川随行就市，上调镍价2300元至86800元/吨，因镍价上涨过快，下游明显出现畏高心理，采购犹豫。

库存方面：

(1)LME铜库存为27.58万吨，较前日减少3200吨；上期所铜库存7.09万吨，较前日持平；

(2)LME铝库存为128.35万吨，较前日减少2825吨；上期所铝库存41.94万吨，较前日增加24吨；

(3)LME锌库存为24.87万吨，较前日减少2000吨；上期所锌库存3.75万吨，较前日增加609吨；

(4)LME镍库存为38.52万吨，较前日减少366吨；上期所镍库存5.78万吨，较前日减少233吨。

内外比价及进口盈亏方面：

(1)截止8月17日，伦铜现货价为6433美元/吨，较3月合约贴水35.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.8（进口比值为7.9），进口亏损363元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.91（进口比值为7.9），进口盈利40元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为2075美元/吨，较3月合约升水6美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.7（进口比值为8.26），进口亏损1245元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.91（进口比值为8.26），进口亏损748元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为3010美元/吨，较3月合约贴水11.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.54（进口比值为8.36），进口盈利659元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.15（进口比值为8.36），进口亏损642元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为10560美元/吨，较3月合约贴水19.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.03（进口比值为8.07），进口亏损225元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.14（进口比值为8.07），进口盈利762元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：(1)22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值。

产业链消息方面表现平静。

综合看，供给侧改革叠加环保限产，在需求端基本平稳的情况下，供求缺口扩大，有色金属维持多头判断，短期调整仍难改其上升趋势，沪铜多单仍可持有；供给侧改革继续推进，违规产能仍有待去化，叠加“2 26 3”冬季采暖季环保限产，四季度电解铝将供不应求，沪铝主升浪将如期而至，AL1712多单持有；第四批中央环境保护督察组已于近日进驻四川，当地部分锌冶炼厂已限产、关停，导致供应端产量下滑明显，且国外库存持续去化，锌锭亦较紧缺，短期国内锌锭供应短缺难以缓解，而下游将迎来生产旺季，需求增加，供求缺口或扩大，锌价大概率将维持强势，沪锌多单持有，买近卖远正套组合持有；菲律宾上半年镍矿石产量下滑24.4%，下半年环保政策将继续施压，镍矿产量难有回升，而终端需求推涨不锈钢价格，钢厂利润改善下增加产能利用率，原料备货积极，供需均有提振，且2017年以来沪镍持续震荡筑底，价格绝对低位，上行空间较大，多单继续持有。

单边策略：CU1710、AL1712，ZN1710、NI1801多单持有。

套保策略：铜、铝、锌、镍保持50%买保头寸不变。

跨期策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。

跨市策略：买LME镍-卖SHFE镍组合持有。