中投期货：早盘分析摘要（2017-8-7）

【外盘报价】道指22092.81, 66.71;美元指数93.464, 0.653;布兰特油期52.33， 0.32;纽约轻原油49.58 ， 0.55;纽约黄金1264.6,-9.8;纽约白银16.252,-0.378;LME铜6362, 17；CBOT大豆956.75,-3.75;玉米381， 3.25;棉花70.62, 0.46;白糖14.14，-0.17（张伟）



【宏观提示】美国7月非农就业人口增加20.9万,大大超出市场预期，失业率降至4.3%，创16年新低。受此影响美元明显反弹，但是市场看空美元的主流态度未变，大宗商品震荡偏强。受益供给侧改革的黑色系再度叠加错峰生产以及环保等利好，螺纹逼近4000点整数关口，建议关注受益错峰生产的部分化工类和建材类的逢低做多机会。（张伟）



【股指早评】沪指在挑战3300点的位置后连续小幅回落，市场风格逐渐有从蓝筹独涨到中小创开始活跃的均衡化转化的迹象。考虑到周期类品种上涨因素尚未遭到破坏，预计沪指维持高位震荡概率较大。（张伟）



【国债今日观点】官方PMI数据小幅下滑，财新PMI好于预期，经济数据整体平稳，欧美等外围环境也较为稳定。通胀水平低位，社融及新增信贷超预期，M2增速续创新低。央行逆回购操作对冲到期资金，资金面整体平稳。债市主线逻辑仍不清晰，建议短线操作为主。（王万超）



【期权今日观点】上证50ETF现货报收于2.671元，下跌0.67%，上证50ETF期权总成交面额202.515亿元，期现成交比为0.52，权利金成交金额3.852亿元；合约总成交754670张,较上一交易日减少12.76%，总持仓1732255张，较上一交易日增加2.00%。认沽认购比为0.82。标的证券上周四周五连续下跌重回20日均线位置。今明两天可密切观察20日线支撑力度，如果支撑较好则建议加仓次近月轻度虚值认购期权。（徐明）



【贵金属今日观点】上周贵金属出现调整，伦金下跌0.85%，收于1258.77，伦银下跌2.92%，收于16.262。美国7月非农就业岗位增加20.9万个，好于市场预期的18万人，7月平均时薪上升9美分，或0.3%，为五个月来最大月增幅，6月增长0.2%。7月同比涨幅为2.5%，连续第四个月增长，也好于市场预期的增长2.4%。美元闻讯绝地反击大幅反弹，压制贵金属下挫，目前市场对美联储9月缩表信心增强，美元可能转强，贵金属可能继续调整，建议逢反弹尝试做空，并优先建议做空白银，但仍需密切关注特朗普通俄门调查，如果针对特朗普的调查继续升级，则贵金属仍有大幅反弹可能。（张磊）



【沪铜今日观点】上周美元在美国数据不尽如人意，欧元区经济持续复苏中继续刷出新低，跌破93点关口。中国PMI数据在高温中表现趋稳，人民币保持强势，在黑色强势引领下基本金属行走于上行通道中。沪铜主力1710合约跟随伦铜上扬，震荡幅度较大，盘中摸高至51000元/吨，随后回吐本周所有涨幅，盘中一度跌破50000元/吨一线，沪指周持仓量减少3000余手，成交量减少100万余手。现货报价维稳于贴水100元/吨-贴水60元/吨水平，贴水迅速收窄，并转贴为升水，成交量明显放大，持货商虽挺价意愿强，但升水水平抑制了成交活跃度。LME铜库存减1200吨至298225吨，上期所铜库存较上周增11932吨至190715吨 。目前来看，受废7类铜禁止进口消息的影响逐渐减弱，及现货贴水僵持，铜价上行动力不足。但弱势美元及中国经济运行平稳为铜价提供支撑。期铜冲高回落，铜价周中一度跌至5万元以下时吸引大量贸易商及下游客户入市补货，现货转贴水为升水。保持高位震荡思路为宜，关注仓量变化，谨慎追多。（李小薇）



【沪铝今日观点】一则魏桥减产报告叠加环保检查，提振铝市多头信心，铝市经过上周短暂整理后一举跃入新的运行平台，沪铝一举突破当前震荡平台，目标直指15000元/吨，但期强现弱特征明显。现货方面，受制于消费淡季影响，本周现货贴水维持在150~120元/吨内，贸易商基于基差变动交易，周内贸易商为主要交易贡献。虽然库存屡创新高，但市场供应流出货源并未泛滥，显示持货厂商出货意愿仍然不强，本周逐渐趋近1708合约交割，贴水难以再扩，但快速收窄也难，因高温季节抑制一定的开工，淡季效应明显。LME铝库存减5525吨至1331175吨，上期所铝库存较上周增5018吨至461380吨。值得注意，伦铝表现明显弱于沪铝，震荡挣扎于均线区间内，伦铝库存下降速度逐渐降低，消费转弱致使海外现货升水下滑，沪铝没有，伦铝走势被动，或继续弱于沪铝，预计下周运行区间1900~1930美元/吨。虽然供给侧改革工作暂时告一段落，但环保对于电解铝产能以及自备电厂的影响仍是提振铝价的主导因素，沪铝目标直指15000元/吨，预计沪铝核心运行区间14550~14950元/吨，关注本周大增的持仓量变动趋势。（李小薇）



【沪锌今日观点】锌价高位震荡，沪锌主力1709合约先抑后仰，一度摸高23650美元/吨，高位震荡于23200元/吨附近，沪锌指数总成交量减少34.8万手至346.9万手附近，持仓量增加5202手至51.8手左右。本周上海市场0#现锌对沪锌1709合约升水20-升水170元/吨附近，较上周扩大10元/吨附近锌价仍高位运行，货源流动减少，现货升水推涨，下游及贸易商逢低回调时接货主动，助推锌价逐渐返升。库存继续下降，LME锌库存减150吨至264000吨。上期所锌库存较上周增2352吨至80672吨 上半年，全国精炼锌（矿产锌）产量259万吨，同比下滑2.5%。8月初以来，虽部分冶炼厂检修陆续结束，但生产并未完全恢复。且进口窗口关闭后，市场流通进口货源亦较少。加之市场部分贸易商收货少出行为，会更凸显市场货源的紧张情绪。市场整体升贴水僵持不下。锌价将继续高位震荡，支持位23000，压力位23500元/吨，仍需关注资金流向，警防多头高位获利了结风险。（李小薇）



【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报74.60美元/吨，涨1.25美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3720元/吨，周末累计涨120元/吨；西本新干线钢材指数4100元/吨，涨10元/吨。近日河北采暖季错峰生产方案公布，石家庄唐山钢铁限产50%，同时近期环保督察、钢厂排污许可证核发等使得市场有供应进一步收缩预期，同时钢厂挺价意愿坚决，中长期看供给收缩大于需求下滑的主要逻辑未变，建议仍以逢低做多为主。套利方面可以1801合约上多热卷空螺纹继续持有。铁矿石方面，近期钢厂高开工率下铁矿平均可用库存天数提高，高品矿需求进一步显现，高低品矿价差进一步扩大，短期有望维持强势。（王万超）



【原油沥青今日观点】上周原油走势震荡，美原油指下跌0.42%，收于49.84。短线原油多空交织，一方面美国库存下降有所支撑，但OPEC增产且出口增加又压制油价，油价短线走势料仍震荡偏强，但基本面仍承压，预计油价继续在40-60美元区间震荡；沥青主力合约1709上周下跌1.39%，收于2562，山东重交沥青价格在2500-2650区间,华南地区雨季结束后，沥青需求有望增加，但同时炼厂开工率正在回升，后期料呈现供需两旺格局，在大幅上涨过后市场需要震荡消化前期涨幅，建议暂时观望，密切关注库存变化情况。（张磊）



【天胶今日观点】沪胶主力合约上一交易日早盘飙升，收盘于15705元/吨，涨幅2.71%。国内天然橡胶现货市场：云南国营全乳胶SCR5报价12500元/吨，泰三烟片RSS3含税15300元/吨，越南SVR3L含税12800元/吨。据悉泰国遭受季风连降暴雨，多地发生洪水，对割胶造成一定影响。泰国商业部举办国际橡胶贸易接洽会，邀请一百多家贸易商参与，官方预期促成30万吨橡胶出口贸易，总计150亿泰铢。轮胎开工率仍处低位，全钢胎65.78%，半钢胎63.20%，山东东营轮胎产业整合加速，大小厂商分化严重。按照季节性规律，随着时间推移，供给释放，库存消化，需求改善，产业链上中下游均会有起色。沪胶近期主要跟随大宗商品波动，预计震荡走势，短线高抛低吸；基于对三四季度供需错配逐渐扭转的判断，中长期稳健多头待仓单压力缓解入场。



【LLDPE/PP今日观点】上一交易日LLDPE和PP主力合约早盘拉升，分别收盘于9700元/吨和8400元/吨。华尔街日报调查显示，15家投资银行预计，今年布伦特原油均价为53美元/桶，WTI原油为51美元/桶，相比之前有所下调。石脑油CFR日本468美元/吨，乙烯CFR东北亚1080美元/吨，丙烯CFR中国880美元/吨。国内现货市场：LLDPE出厂价齐鲁石化9350元/吨，扬子石化9500元/吨，茂名石化9700元/吨；PP华东拉丝主流报价8300—8350元/吨。石化库存在60万吨上波动，供应压力使去库存进展受阻。上半年国内初级形态的塑料产量4271万吨，增长4.3%。石化企业出厂挺价具有较强成本支撑,但下游对涨价情绪抵触,实盘成交跟进不力,进一步上涨空间受到制约。塑料基本面近期变化不大，预计箱体震荡为主，中短线做波段为宜，操作区间LLDPE [9400，9800]，PP[8200，8600]。



【白糖今日观点】南宁报价6370-6420元/吨,现货价格弱势运行。巴西计划上调燃料税支撑市场，上调燃料税将会有更多的甘蔗用去生产乙醇。中国6月进口食糖14万吨，同比下降62.08%，环比下降25.13%。甘蔗蔗糖产业协会unica公布的数据显示，巴西蔗糖主产区7月份上半月产糖310.1万吨，高于6月下半月的产量297.2万吨。白糖市场供应面仍然充裕,糖厂持续去库存。巴西预计产量继续增加。苏克敦预计2017/18年度全球糖市将供应过剩200万吨。操作上,原糖重新回归弱势，消费增长较低，国内预计增产，长期将处于见顶走势，且糖市步入熊市周期，SR801维持反弹抛空的思路,已有空单继续持有。（卢时强）



【甲醇今日观点】甲醇现货交投比较谨慎，出货一般，下游按需采购。煤炭价格继续强势，煤制甲醇预期涨价，支撑期货价格上涨。华东港口进口到货受阻，库存下滑，期货价格延续强势。2017年5月份，中国精甲醇产量在361.4万吨，较上月基本持平，同比增加6.3%；2017年1-5月，中国精甲醇产量累计在1849.4万吨，同比增加8.4%。主产区整体出货一般.库存上周开始回升，需求难有明显改观。操作上，供需都比较疲软，短期受煤炭价格上涨影响，MA1801后期维持区间震荡的操作思维，未来关注9月消费，维持区间操作思路。（卢时强）



【豆类基本面】因预报称美国中西部主产区天气凉爽并有降雨，美豆产量前景继续变得乐观，周五CBOT大豆期货市场延续弱势小幅收跌。8月份为美豆开花结荚的关键生长期，随着天气条件改善，美豆作物优良率水平有望继续上调，缓解市场对美豆减产的担忧。美国农业部将于本周四（10日）公布新的月度供需报告，届时美豆单产和总产数据将成为决定市场未来走向的重要参考因素。美豆天气炒作提前熄火，价格重心连续下移。国内豆类市场保持振荡回落走势，市场看涨情绪继续降温。（于瑞光）



【大豆今日操作建议】产区大豆现货市场保持稳定，市场库存有限提振价格，不同等级大豆价格表现差异较大，优质大豆价格相对坚挺。综合各方调研情况看，主产区玉米转增大豆面积预计超过两成。东北主产区近日连续出现大范围降雨，天气条件利于大豆作物生长，苗情整体较好。大豆期货持续振荡，成本因素对低位形成支撑，而产区产量预增及临储大豆出库预期等因素仍是市场阻力。预计今日连豆市场延续振荡走势，建议投资者保持振荡思路，观望为主谨慎操作。（于瑞光）



【豆粕菜粕今日操作建议】美豆产区降雨预报打压美豆炒作情绪，供应前景改善令市场上行动力下降。国内豆粕现货市场维持稳中偏弱走势，港口大豆库存偏高，油厂豆粕库存压力增大，国内养殖业需求不旺，需求端无法提振市场。在美豆天气炒作情绪降温后，国内豆粕期货市场承受较大抛压。当前美豆仍处天气窗口期，低位抄底盘可能压缩市场回落空间。预计今日国内粕类期货维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，市场多空分歧较大，短线顺势而为或暂时观望为佳。（于瑞光）



【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场小幅回升，技术抛压不减。马来西亚棕榈油冲高回落，保持较大上行阻力。国内油脂板块承压走弱，美豆天气炒作降温削弱多头看涨信心，市场回吐压力尚未完全释放。国内油厂开工率较高，进口大豆到货量充足，油脂库存稳步攀升，需求层面对油脂价格支撑力量有限。预计今日国内油脂板块维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，油脂多单宜减仓离场，盘中短线快进快出适当参与油脂交易。（于瑞光）