国泰君安期货：铝万四上方或有高估风险

【隔夜新闻】
   美国：
   美国达拉斯联储主席Kaplan（2017年FOMC票委）：不支持放松本要求和压力测试。预计中性利率位于2%至3%之间。重申支持缓慢加息，美联储2017年加息三次。美联储仍然未实现2%通胀目标。实
现通胀的进城缓慢且平缓。美联储应该耐心地取消宽松，而不要急于一时。
   【美债收益率全线下跌，美联储5月会议纪要暗示将缓慢地撤出刺激措施】美10年期基准国债收益率跌2.4个基点，报2.2589%。30年期美债收益率跌1.4个基点，报2.9307%。两年期美债收益率跌
2.5个基点，至1.2936%。五年期美债收益率跌3.7个基点，至1.7935%。两年期/10年期美债收益率差下滑逾1个基点至97个基点，略微高于2016年10月27日以来低点，意味着交易员认为美联储缩减所持美
国国债并不会推高长期收益率。
   美国芝加哥商业交易所（CME）的美联储观察显示：美国联邦基金利率期货走势暗示，交易商预期美国6月升息的机率仍高，83%。
   美联储5月FOMC会议纪要：“谨慎地”等待进一步证据表明，下一次加息之前，近期据疲软乃暂时性现象。预计疲软现象将会过去，如果那些预期实现，料将“很快适宜”加息。几乎所有决策者都
倾向于美联储职员们的建议，即循序渐进而可预见地缩表。美联储决策者们同意，应当迅速宣布缩表计划的细节，并在2017年开始缩表。美联储职员们递交计划，将循序渐进地增加资产负债表再投资方
面的限制性条件，从而在特定时期内，自低点开始，每三个月增加一次，直至逐到位。预计消费者支出将在未来数月反弹。大多数官员认为，近期通胀率疲软乃“暂时性现象”，但少数几人对“实现
美联储2%通胀目标的速度放缓”的担忧情绪加重。许多官员仍然认为美国扩张性财政政策会带来上行风险，但特朗普经济计划的成效面临不确定性。整体而言，美联储官员们认为，他们对美国经济的评
估与3月份FOMC货币政策会议时相比几无变化，就业市场继续改善、且全球经济所面临的若干风险逐步消退。经济前景所面临的短期风险大体平衡，数名官员称全球地缘政治不确定性和潜在的新兴市场风
险恐怕会影响到美联储加息前景。
   美国4月成屋销售总数年化557万，预期565万，前值571万修正为570万。美国4月成屋销售总数年化环比-2.3%，预期-1.1%，前值4.4%修正为4.2%。
   美国3月FHFA房价指数环比0.6%，预期0.5%，前值0.8%。美国3月FHFA房价指数同比6.2%，前值6.4%。
   美国费城联储主席Harker（有投票权）：美联储不希望在缩表问题上令市场意外。对于加息来说，FOMC的每一次会议都存在可能，6月就有可能会加息。美联储可能会将资产负债表缩减到“大约2.7
万亿美元左右”。（福克斯新闻）
   中国及亚洲：
   中国财政部：1-4月国有企业利润总额8247.5亿元人民币，同比增长24.8%；1-3月同比增长37.3%。1-4月国有企业营业总收入155830亿元人民币，同比增长17.5%；1-3月同比增长18.5%。
   穆迪将中国评级从Aa3下调至A1；展望调至稳定，此前为负面。（穆迪官网）
   
   【技术分析】
   伦铝周三小幅收跌，下方支参考1900附近，上方阻力上移至1960附近；沪铝继续纠结在14000关口上下，上方阻力14100附近，下方支撑在13800附近。
   
   【观点和操作建议】
   目前铝市场的掣肘在供给侧改革，但具体落实面临不确定性，理论减产量固然规模庞大，但实际形成的供给缺口却可能远不及市场此前预期。近期因氧化铝减产预期，市场情绪有所提振，铝价重心
上移，但最近几个交易日陷入横盘整理。我们认为近期氧化铝减产恐亦是雷声大雨点小，对电解铝成本提升作用有限，且年内整体供需状况仍不宜看乐观。
   操作上，仍看沪铝万四上方就或有高估风险，建议逢高抛空。