上海中期：金属早盘研发视点1202

品种

策略

分析要点

贵金属

暂且观望

自特朗普当选以来，金价持续暴跌，投资者持续从贵金属市场撤离，尤其是金市场。但笔者认为，贵金属中长线仍旧看好。近期风险事件较多：意大利公投、美联储加息、美国总管大选重新计票等等，而且商业银行系统尤其是欧洲的银行面临系统性崩溃风险正在加大，目前欧洲不良资产规模已经达到了创纪录的水平，其中意大利最为严重，已经达到了30%左右。可以预见，随着欧洲金融业变得不稳定，投资者将逃离这些资产并买入贵金属等避险资产。操作上建议等待期价企稳迹象，投资者可轻仓试多，目前暂时观望为宜，等待信号出现。

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜5795美元，收盘持平，沪铜期价46800元，收盘下跌0.4%，伦铜现货贴水15.25美元/吨，较前一日扩大0.75美元，伦铜库存236675吨，增加1850吨，沪铜现货贴水155元/吨，较前一日走弱5元，沪铜注册仓单35673吨，减少25吨。隔夜沪铜维持盘整，基本面变化不大，最近利多出尽，美元加息在即，市场不确定性增加，操作上，暂时观望。

铝(AL)

空头配置继续持有

隔夜整体金属表现平稳，伦铝相对较弱，回补昨日涨幅。国内现货方面，上海成交集中13890-13920元/吨，对当月升水20-70元/吨，期铝当月先抑后扬，现货报价虽然尝试跟盘上调，但成交价格上涨有限，故而升水快速缩窄，无锡成交集中13890-13920元/吨，杭州成交集中13930-13950元/吨。持货商换现意愿积极，流通现货较多，期铝受OPEC减产协议影响而翻红，下游企业担心价格将持续上涨，接货意愿较昨日回升，中间商谨慎观望，未见主动收货，整体成交较昨回暖，主要来自下游企业逢低收货的活跃。期货方面，隔夜沪铝运行于前期平台附近，趋势仍旧偏空，操作上建议空头配置继续持有。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜LME锌价2761美元，收盘上涨2.18%，沪锌期价22875元，收盘上涨0.2%，伦锌现货贴水13.75美元/吨，较前一日扩大1.25美元，伦锌库存442000吨，下降400吨，沪锌现货贴水45元/吨，较前一日走弱40元，沪锌注册仓单92827吨，减少250吨。隔夜沪锌高开低走，嘉能可电话会议透露，由于antanmi矿明年品味提高，预计产量将增加9万吨，而其复产计划将根据市场情况灵活变换，并未对复产作出明确的指示，但市场仍然担忧其明年的复产，交投较为谨慎，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂且观望

隔夜整体金属表现平稳，伦镍录的十字星。国内现货方面，金川镍现货较无锡主力合约1612升水250-300元/吨，俄镍贴水50元/吨至平水成交。隔夜期镍反弹后今日窄幅震荡运行，升水小幅回落，贸易商下游观望心态较浓，部分贸易商有收低价货源，成交较弱，上午主流成交区间90600-91100元/吨。期货方面，沪镍探底回升，持仓变化不大，操作上建议暂且观望为宜。