上海中期：金属早盘研发视点1208

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属收跌，上方承压30日均线。美国方面，亚特兰大联储行长洛克哈特表示，目前美国经济表现令人满意，正处于稳固而温和增长的道路上，增速更接近2%而不是3%，并表示加息条件令人满意，金融市场为下周加息做好了准备；圣路易斯联储主席布拉德表示错误预测导致美联储持鸽派立场并推迟加息。在美联储下周议息会议的缄默期之前，这将是最后一次联储官员讲话，市场预期美联储下周会议上加息的可能性为79%，这将是美联储近10年来的首次加息。国际方面，由于欧佩克会议未能解决供应过剩问题，原油价格大幅下挫，创七年新低，这将令全球通胀水平继续处于低位，从而利空贵金属。总体来看，贵金属整体趋势依然偏弱，反弹空间有限，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

隔夜的原油跌至2009年3月以来最低值，市场悲观情绪拖累有色金属期价，当日LME期铜收跌58.50美元至4552.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价围绕35000整数关口震荡，建议空单暂时观望。

铝(AL)

空单谨慎持有

隔夜LME铝尾盘跳水，期价跌破1500美元/吨支撑，暗示上行压力较大。国内方面，受到外盘的拖累，沪期铝冲高回落，上方录得较长上影线，整体维持区间震荡。近期价格表现相对强势，与部分企业减产有关系，但华东三地持货商出货心态明显分化，上海、杭州货源相对紧张，无锡货源充裕，从而令三地持货商挺价程度不同，由于下游接货相对平淡，整体贴水有扩大迹象，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

遇反弹抛空

隔夜LME锌价中幅下挫，收盘跌幅2.32%，国内主要冶炼厂联合不出货挺价的计划已经基本失败。目前进口锌有一定利润可言，而进口锌和国产锌的升水差距在逐步缩小，也显示了国内冶炼企业挺价的被动。我们认为锌价或将继续向下试探前期低位，不过近期市场收储传言再起，锌价的下跌或将较为曲折，建议遇反弹抛空。

镍(NI)

遇反弹抛空

隔夜LME镍价中幅下挫，收盘跌幅2.45%，我们认为进口电解镍和镍铁的步伐仍然不会有明显放缓，考虑到国外大型镍生产企业目前并没有减产计划，因此国内企业即使真正减产，但庞大的进口量和库存也仍将继续对镍价形成压制。另外沪镍期价虽然昨日有所反弹，但并未见显著增仓，市场对其反弹的动能十分谨慎，我们认为镍价将震荡下行，建议遇反弹抛空镍价。

锡(SN)

多单谨慎持有

隔夜LME锡尾盘跳水，主要是受到其他金属的影响，期价跌破布林通道中轨支撑。国内方面，沪期铝维持窄幅震荡，并未受到外盘影响，从持仓指标显示多空博弈加剧，趋势性方向尚未显现。近期由于现货市场成交一般，难以有效引领期价，操作上建议多单谨慎持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场较弱，成交量较昨日有所降低。现货方面市场活跃度一般，国产矿市场弱稳，甩货情况依然持续，实际成交价格进一步有所下跌。华北地区矿价弱稳。昨日铁矿石主力1605合约表现维稳，期价小幅反弹，关注反弹持续性，空单继续持有。