铝消费增速下滑

国内经济数据仍未出现明显好转迹象，市场对有色金属需求恢复的预期减弱；美国非农就业人数较预期大幅上升，失业率降至5.0%，导致美元指数再度逼近100点一线。这两大因素近期一直在压制有色金属价格。虽然上期有色金属指数仍处弱势，但从技术上看，价格已到下跌通道下轨，本周有望获得支撑。

从影响有色金属价格的短期因素来看：一是美国经济数据持续向好以及美联储12月加息预期推高美元，将持续压制铜价；二是市场对国内经济恢复的预期落空，铜需求未有明显改善，压制铜价跌破前低；三是国内金属生产量有所增加，在需求疲弱的情况下，供应增加无疑使市场雪上加霜。

我们认为，有色金属价格仍将持续受到这三方面因素的影响，另外，中国经济持续下滑将促使政府推出货币政策与财政政策共同刺激经济的更多举措，也会阶段性地支撑有色金属价格。总体来看，虽然有色短期存在反弹需求，但总体上仍处于弱势。

铜：在需求持续萎靡的情况下，国内供应持续释放将继续打压铜价。伦铜指数近期突破5000美元/吨整数关口，弱势明显，短期获得支撑后，后期有跌向4600美元/吨一线的可能；沪铜主力1601合约仍将保持下跌态势，突破前期低位后，后期将跌向35000元/吨。操作上，可维持空头仓位，逢反弹增加头寸。

铝：沪铝指数跌破下跌轨道后加速下跌，但受近两周全球大铝业公司减产以及国内生产有所降低支撑，铝价最低触及9960元/吨的低位后有所反弹，但终端需求仍无明显恢复迹象，过剩依旧严重，铝价仍处于弱市。操作上，仍可逢反弹做空。

锌：中国10月精炼锌产量较前月下滑，虽然短期产量有所较少，但总体需求仍疲弱，过剩依旧存在，价格仍呈现弱势，仍可保持反弹做空的操作节奏。

铅：因汽车行业需求欠佳以及环保标准不断提高。沪铅下跌至12505元/吨的低位，下一目标位12000元/吨。操作上，仍可维持反弹抛空策略。

镍：由于国内经济持续萎靡，不锈钢行业成长放缓，拖累国内镍需求在下半年一直维持疲弱势头。沪镍跌破支撑，最低探至72290元/吨。若需求仍无明显恢复，价格仍将下跌。操作上，保持反弹做空的思路。

锡：中国已经成为生产增长最快的国家，中国精锡产量增加，导致国内库存大幅增长，加上工业旺季需求未明显恢复，建议以做空为主。